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我想问一下关于股票和期货的问题

著名投资家罗杰斯先生所说的"中国经济未来五至十年的投资亮点就在中国的商品期货市场"的话,绝非虚言.2004,05年中国期货市场的火爆与股市的惨淡形成了鲜明的对比：铜、天然橡胶、大豆等品种均出现持仓放大、成交活跃的良好态势，为期货投资者提供了丰厚的获利空间，也吸引着全社会投资者的目光。与此同时，对期货市场的陈旧观念仍阻碍着投资者进入期货市场，如何正确理解期货市场的功能，期货和股票的联系与区别是什么，股民如何参与期货交易，都是投资者迫切需要了解的问题，以下略做简要说明。

什么是期货?

所谓期货，顾名思义，就是约定未来一段时间交货的商品，但实际上是一种可反复转让、反复买卖的标准化合同。

什么是期货交易?

期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。

在期货市场中，大部分交易者买卖的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。也就是说买进期货合约的人，在合约到期前又可以将期货合茄册敬约卖掉；卖出期货合约的人，在合约到期前又可以买进期货合约来平仓。先买后卖或先卖后买都是允许的。一般来说，期货交易中进行实物交割的只是很少量的一部分。

期货市场与股票市场的区别

<一>期货市场占据了交易制度上的巨大优势：

1:期货交易是双向交易，你既可以先买入等待价格上涨而获利，也可以先卖出等待价格下跌而获利，这种交易机制可以使投资者在熊市和牛市中都有很好的交易机会。

2:期货交易是保证金交易，你可以用交易对象价值的5%—10%的资金就可以进行交易了，例如：你若买一只报价10元的股票1000股，在股市你需要投入10000元才能交易，而颤慎在期货市场上你只需投500—1000元就可以交易了，你投500—1000元却同样可以享受10000元股票价格波动带给你的利润，而投资风险一般姿野仅限于500-1000元以内，这种以小搏大的杠杆功能可以使你的交易资金有较多机会获得较好的利润回报。

3.期货交易是“T+0”交易，当天就可以进出，只要有交易机会，你在交易时间之内可以交易无数次，这大大的提高了资金的使用效率,同时降低了风险。

双向交易，“T+0”和保证金制度三者结合起来,你会发现只要具有能力，在期货市场的获利机会将大于任何一种理财方式，并且资金投入将远小于任何一种理财工具所需要的。

参与期货赚多少可以由市场提供的机会来算，但亏多少则是投资者自己完全可以掌握的。期货的风险根源不在于价格波动幅度，而在于它的保证金制度。所以期市更强调资金管理。但开始为了控制风险，你完全可以只动用10-20%的资金，你的盈亏完全可以控制在可以承受的范围之内。

<二>期货市场与股票市场详细对比:

投资者在参与期货市场交易前，必须深入了解期货市场和股票市场操作的不同点，才能取得好的收益，避免不必要的损失。概括起来，它们的区别有以下几个方面：

一、期货市场与股票市场的联系：

期货市场和股票市场都是我国金融体系的重要组成部分，股市侧重于微观经济的资源配置和公司风险定价,目前看来有极大的政策风险，期市则侧重于宏观的社会经济管理和商品价格发现。

期货投资和股票操作的分析系统和交易系统相似，特别是技术分析方法，如移动平均线、RSI、MACD等几乎可以移植，这使股票投资者更容易介入到期货交易中来。

二、期市操作和股市操作的不同点：

1.期市的交易品种较少，基本面资料相对也少，而且均可在公开的媒体上查阅；股市的股票数量较多，且每只股票的资料均需要研究，还要研究综合指数，常出现“赚了指数赔了钱”的情况。

2期市操作公开、透明，每日成交、持仓情况均对外公布，内幕交易少，大户操纵较难；股票市场庄家操作的详细资料很难获取，内幕交易多。

3.期市是开放的市场，影响因素多，知识面需求广，股票市场则相对封闭，需要更及时了解每个公司的经营情况。

4.期货市场的操作需要注意时间因素，现有期货合约的交易均在一年以内，到期必须平仓或换月（合约）；股票除非上市公司倒闭清算，否则可以长期持有。

5.期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入，持仓增加；资金流出，持仓减少；股票市场的单只股票的可流通股本是固定的，总的份额不会变化。

6.期市的交易费用低，一次买卖的费用为交易额的千分之一左右，而盈利不收取所得税；股市的交易费用高，一次买卖的费用为交易额的百分之一左右。

7.期市交易手段丰富，既可以单纯买卖交易，也可以跨期套利、跨市套利、跨品种套利等；股票市场交易手段单一。

8.期市的交易结果是“零和搏弈”（交易费用除外），有投资者赔钱，就有投资者挣钱；股票市场的交易结果多是“共赢（牛市）同赔（熊市）”，且股市的系统性风险无法规避。

9.期货市场的研究重点在于期货品种的供求关系、经济波动周期、政府政策、季节性因素等；股票市场的研究重点是宏观经济环境和个股企业的生产、经营情况。

[附:记得国外一位期货投资大师曾说过：“参与期货交易，是因为这里的机会多，我才能挣到钱。”

期货市场是当今世界和股票,外汇市场并存的三大金融市场,是世界公认的三大投资工具之一(期货,股票,房地产),在全球拥有众多的参与者,它不但是资本市场,也是现代“市场经济体系”中不可缺少的重要组成部分。

著名的国际投资家罗杰斯先生明确指出：“中国特点是经济增幅非常之高，所以中国急需各种商品，特别是原材料和自然资源。中国的制造业在世界上非常具有竞争力，但最大的问题是矿产能源都极为短缺，这次宏观调控就是能源短缺造成的。在中国致富的重要方式就是找到市场上供应严重不足的领域，并且投资，我建议各位花时间了解一下大豆、棉花、铜和石油。”

“未来10年，世界范围内期货市场都将持续走牛。随着自然资源逐渐枯竭，油价将高企；铜价会继续走高。中国的期货市场尤其会持续繁荣。我认为投资者应更多的在商品市场里去寻找机会。我曾投资过的食糖期货获利了47倍，我相信下一轮商品市场牛市中一定会发现同样的机会。中国现在有三大商品期货交易所，如果我的预测正确的话，在今后的十年当中，这三大商品期货交易所的交易将会非常活跃，而且将产生巨大的财富。”

为降低投资者的交易成本并从扩大经营的角度出发，推广网上期货交易，投资者通过网络可以实现方便、快捷的交易；另外期货市场所交易的品种大都受相关国际市场同类品种价格走势的影响，通过网络可以及时了解外盘期货交易的相关信息和资料。在数次期货大行情中，许多期货市场的客户取得了不俗的战绩，获得了丰厚的回报.

大多数股指期货的投资者是将股指期货作为一个杠杆性投资工具，希望从差价中获利。股票套牢了，一般情况总有解套机会，所谓只输时间不输钱(不考虑资金的时间价值)。但股指期货是杠杆性交易，即使您大方向看对了，但因入市时机没有掌握好，正好在调整期间入市，由于资金管理不善，在调整结束前可能因追加保证金不到位被强制平仓了。

要想成为一位成功的股指期货交易者，在初期阶段学会生存比赚钱更重要。而生存之道的关键在于掌握有效的资金管理方法。

优秀的期货高手都有这样的体会，一年之中，他们做错的交易要比做对的交易多，那么，他们怎么还能赚到钱呢？答案是——有效的资金管理。

高手建议：切忌满仓操作，每次的交易资金不要过半，最好控制在三分之一以内。股票可以满仓操作，大不了只输时间不输钱，期货上恰恰时间输不起：期货都是要到期的，有可能您大势看对了，但在一个调整中被消灭了，您看不到胜利的那一天了。

高手建议：无论何时交易都应严格执行保护性止损措施，亏钱的单子止损要快，赚钱的单子则可以留着跟大势走，最重要的一点是，永远不要在赔钱的单子上加码。股票不同，可以金字塔建仓，多头套牢，越跌越买，期货上千万不能怎么做，

高手建议：在期货交易中，只有当亏损与获利的比率在3比1之上时才值得进行，比如，单子赔钱的潜在风险是1000元，那么获利的潜在目标应该达到3000元

简述在连续支付红利条件下的现货—期货平价定理是什么

看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值，这种关系，被称为看涨期权-看跌期权平价定理，利用该等式中的4个数据中的3个，就可手枣以求出另外1个。

看涨期权是期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。其授予权利的特征是购买。看跌期权毕数拆是期权赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的资产的权利。其授予权利的特征是出售。

扩展资料：

注意事项：

1、要在交割期钱引退（交割月合约持仓者多为机构、企业，个人属弱势群体）

2、不要任意改变事前计划（用黄金分割评判洗盘及反转，辅以量能分析，防止正反打嘴巴）。

3、只选择热门合约进行操作（热门合约参与者多，易进出）。

4、行动迅速（在最有利时点介入可为下步操作留有最大余地）。

5、注重时间周期共振（明确您的最大持有期及交易性质）。毕厅

参考资料来源：百度百科-现货–期货平价定理

关于期货的买跌

一.期货定义

期货交易是在交纳一定数量的保证金后在期货交易所内买卖各种实物商品或金融商品的标准化合约的交易方式。期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合约的买卖，另外，买卖合约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为（对冲或平仓）来解除。

期货交易是拦拍市场经济发展到一定阶段的必然产物。

期货交易是从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。为适应这种业务的发展，期货交易应运而生。

二.为什么要从事期货交易？

大多数人初次涉猎期货市场开始期货交易纯粹是出于赚钱方面的动机。在他们看来，期货交易是一条快速致富的途径，是一种只需极少启动资金，可能获取巨额利润的投资工具。但令人遗憾的是，期货交易的风险性和极低的成功概率粉碎了许多人的幻想。由于期货交易中如影相随的风险，一个问题便自然而然产生了：“为什么要参与期货交易？”这个问题问得好。任何人在成为一个期货交易者之前都必须为这个问题寻找到满意的答案。也许，你会找到如下一些有意义的解答：

1．如果你能清醒认识到交易中亏损的风险，有能力获得成功并为此不懈努力的话，期货交易将为你提供一条通往巨额财富的谋生之路。

2．期货业正在发展中，为人们提供了多种就业机会。如果你对纯粹的投机事业缺乏兴趣或激情，那么你选择与期货交易相关的职业，如经纪、市场分析、会计、计算机等。在你从事其中任何一项与期货交易相关的工作之前，你必须认识和了解期货交易。

3．在很多方面，期货市场是前导经济指数。它们能告诉你许多事情的现状并预测其未来趋势。了解期货市场的现状就是了解经济。而且这些对你其它各项投资——无论是长线投资还是短线投资都是有益的帮助。

4．学会如何进行期货交易能帮助你提高在其它投资领域的素质能力。

假如你决定进入期货市场从事投机活动，则要时刻牢记期货交易中风险与收益并生并存。尽管收益极其诱人，但期货交易中亏损可能超过原始投资的概念应放在你脑海中第一位。

三.期货交易有什么特点?

期货交易虽然是从现货交易中发展而来，但它已脱胎换骨，形成了自己特有风格。

1．以小博大。期货交易只需交纳5-10％的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。由于期货交易保证消清金制度的杠杆效应，使之具有“以小博大”的特点，交易者可以用少量的资金进行大宗的买卖，节省大量的流动资金，吸引了众多交易者参与。

2．交易便利。期货市场中买卖的是标准化的合约，只有价格是可变因素。这种标准化的合约既可作为“抽象商品”代表实物商品，又作为一种交易单位，商品本身并不进入市场。合约的标准化提高了合约的互换性和流通性，合约采用对冲方式了结义务十分方便。因此交易者可以频繁地进行交易，创造了许多赢利机会。

3．不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进行结算，且交易所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易做担保。所以交易者不必担心交易的履约问题。

4．市场透明。交易信息完全公开，且交易采取公开竞价方式进行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。

5．组织严密，效率高。期货交易是一种规范化的交易，有固定的交易程序和规则，一环扣一环，环环高效运作，一笔交易通常在几秒种内即可完成。随着期货交易的国际化，交易者可以十分便捷地参与国际竞争。

因此，从事期货交易对于生产商、加工商、进出口商、中间商等现货商而言，即可通过经纪公司的中介与交易所签订了一份已标准化了的到期买货或卖货的远期合约。交易所及经纪公司为确保履约，要求买卖双方都须预先交纳一定水平的保证金，并在商品价格往一方不利方向变动时，拿衡前为防止该方违约而及时要求其增加保证金水平以确保履约。

另一方面，由于商品价格波动频繁，给投机者提供了许多低买高卖、或高抛低买利用价差而牟利的机会，这与股票投资者利用股价的上落从而赢利极为相似。不过，期货投资不只可以通过低价买进、高价平出而赢利，还可以在手中无货时抛空、在价格下跌时买回而赢利，类似于股票的卖空交易。由于期货投资这一双向性的特点，使其投资机会更多，相应地投机性也更强。同时，由于期货投资是利用的5-10%的保证金即可进行全额的交易，即相当于股票投资中透支10-20倍操作，因此，若市势判断正确，交易策略得当，便会有相当高额的回报，但同时，也相应放大了交易风险。也正是由于期货投资这种双向性、高杠杆的投资特色，使期货与股票、房地产并称为世界三大投资工具，并在欧美享有“投资之王”的美誉。

四.期货交易与现货交易的区别

现货交易，指买卖双方在成交后立即履行交货付款义务的交易方式。它与期货交易不同的是，商品的品种、质量、数量等都不是标准化的。期货交易，是指在交易所达成的、受法律约束、并规定在将来某一特定地点和时间交收某一特定商品的合约的交易行为。期货合约都是标准化的，商品的等级、数量、交货日期、交货地点等都有统一的规定。

五.期货交易与股票交易的区别?

期货一向被认为是风险最高的投资品种，绝大部分的股民有足够的能力参与期货投资吗？究竟股票与期货不同之处在那里？下面从不同的角度对股票与期货进行比较。

期货，简单的说就是一张标准化的合约，合约中的条款都是事先约定的，变数只有一个——价格。期货交易实质上就是标准化期货合约的买卖。比如买进一手大豆0309多头合约，如果持仓至合约规定的最后交易日，则意味着有10吨符合大连商品交易所标准的大豆将在2003年9月的交割期限内交付给投资者，同样的如果买进的是一手空头合约并一直持有至最后交易日，则意味着在规定的时间投资者必须交出10吨符合标准的大豆给大连商品交易所。当然投资者完全不必担心没有实物进行交割的问题。因为可以通过先买后卖或先卖后买的对冲方式了结本次交易而不必进行实物交割，事实上99%的期货交易都是这样做的。

股票是股份公司发给股东证明其持有股份的一种凭证，并借此取得股息和红利的一种有价证券。任何股票持有者都不能退股，但可以转让股票。因此只要股份公司不破产清算，股票的效力都长期有效。简单的说，投资者可以一直持有股票，但期货是一种有期限的合约，到期是必须进行交割清算，因此不可能象股票那样长期持有。不过期货市场投资者可以通过换月交易间接达到长期持有的效果。所谓换月交易是指在期货市场中，将不同月份合约同时一买一卖或一卖一买的方式而把近月合约转为远月合约继续持有。

由于股票与期货投资在交易方式、交易手段，分析方法等方面都存在很多共同的地方，股票投资者的确比较容易接受期货这种投资工具。比如股民所熟悉的技术分析方法在期货领域运用非常广泛，K线图、波浪理论、移动平均线以及技术指标应用于股票或期货是大致相同的。但是在基本分析上两者具有较明显的区别。股票的基本面分析主要是指对于发行股票公司的经营状况及业绩的分析，即使涉及到宏观因素分析最终还是回到对公司未来业绩的判断上。因此相对于期货而言股票投资更偏重于微观经济，企业财务、产供销的情况的分析；而期货合约的标的是摸得见、看得着的“实物”，标准一经制定，长期不变，需要投资者费神的无非是这种商品价格的变动，以及能够引起价格变动的各种关系。由于商品期货的商品一般具有很强的流通性，供应可能来自世界各地，因此价格具有世界性。某一地区的价格过高或过低必然通过进出口贸易抹平这种差异。所以放在国际大环境下的期货价格更多的受到全球产经、政治等各种宏观因素的综合影响。相对于股票而言期货价格被操纵的可能性要远小的多。

在价格波动规律方面，期货价格比股票价格显的更有规律。翻开30年美国大豆期货价格走势图，90%以上的时间大豆价格运行于450-800美分/蒲式耳（合165-295美元/吨）之间，毕竟期货价格与实物价格是高度相关的，不可能长时间脱离商品价值区域。反观股票，几乎没有一种通用的价值评判标准。比如市盈率法，世界各地存在有相当大的差异。在网络科技热潮时对于网络公司进行估值市盈率根本不起作用，但热潮一旦退却曾经高不可攀的网络股又变的不值一文。综合而言，对于一名股票投资者，其行业分析以及技术分析方式与方法可以较直接延用于期货投资，但成为一名成熟的期货投资者还必须经过系统的学习。尤其“风险控制”是期货投资中一节非常重要的必修课，而这正是股票投资中最为薄弱的一个环节。

众所周知，期货投资具有以小搏大的特点，高收益也伴随着高风险。期货投资可以放大盈亏的杠杆效应也许是普遍投资者所敬而远之的主要理由。其实，保证金制度正是期货投资的魅力所在。我们知道股票交易必须要支付100%的价款，而期货交易只需要缴纳少量的保证金，一般只为合约价值的8-10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。期货交易的杠杆是可以调节的，主动权完全掌握在投资者的手中。如果投资者不愿意盈亏比例过分放大，完全可以通过仓位的控制把风险降低。比如，只用一成左右的资金买卖期货，期货的杠杆放大作用基本被抵消，这样炒期货与炒股票几无区别。事实上，投资者完全可以根据自己的实际情况以及机会把握程度有选择的运用杠杆。关键在于习惯于“全进全出”的股票投资者能否抵御“杠杆魔力”的诱惑，这是股票投资者必须考虑清楚的。目前股票投资不允许“透支”交易，当很好的市场机会出现时，投资者只能限于自有资本的操作，而不可能“扩大战果”。即使个人股票质押贷款政策推出，由于存在对股票品种，融资成本，个人资信等较多限制，股票投资者也难以象期货投资一样及时、灵活的运用资金杠杆。

在交易制度方面，期货买卖比股票交易有更多的优点。首先，期货交易有做空机制。而股票只能先买后卖，单线作战。股票价格下跌投资者只能接受损失或离场观望。而期货交易的双向交易制度则提供更多的市场机会。你预测期货价格会上涨，可以做多；你判断价格会下跌，你可以做空。只要你预测准确，做对方向，不论牛市熊市，都有获利机会。其次，期货交易的手续费比股票交易手续费要低。现行期货交易的手续费大约只占交易金额的不到千分之一，而目前股票交易手续费一般是千分之五左右（包括印花税）是前者的5倍；第三，期货交易比股票交易更适合做短线。期货市场实行T+0的交易方式，比股票市场的T+1更为优越，并且交易所对当天平仓的交易只收取单边手续费，进一步降低了投资者的交易成本。

以上介绍了期货交易的一些基本特点。期货投资确实有不少比股票投资优越之处。但是期货投资毕竟是高风险的投资，相应地对于期货投资者具有较高的要求。首先，期货投资者必须具备相关的专业知识基础以及较强的风险承受与控制能力；其次，从事期货交易的准入门槛也较高，一般期货公司要求开户的最低限额是5万元人民币。面对高风险高收益的期货市场，一般的股民应当三思而行，量力而为。

六.什么是期货市场?

期货市场是进行期货合约买卖的市场，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、期货经纪公司和投资者；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货合约的场所，是期货市场的核心。在期货市场中，期货买卖是由转移价格波动风险的生产者、经营者和为获利而承担价格风险的风险投资者参加，在期货交易所内依法公平竞争进行交易，并且以保证金制度为保障。期货交易的目的不是获得实物商品，而是回避风险或投资获利，一般不实现商品所有权的转移。

七.期货市场的基本经济功能

期货交易作为商品交换的高级形式，对经济稳定与发展具有重大作用。

1．转移风险，套期保值：由于自然与人为因素的变化，商品价格会发生波动，经常对买卖双方其中之一方发生不利影响。如在国际市场上，干旱、洪水、战争、政治动乱、暴风雨等等各种情况变化直接影响着商品价格。拥有大量相关商品的个人或公司将会很快发现，几乎一夜之间，其存货的价值已大幅上升或下降。激烈的市场竞争会导致价格在较短时期内大幅度波动。与供求相关的风险因素还包括一些商品需求的周期性以及农产品收获的季节性。由供求的不可预测所带来的潜在价格风险是市场经济所固有的，也是买主和卖主无法抵御的。为转移价格风险，交易者可以通过期货市场随时转售或补进期货合约，将价格风险转移给第三者以达到保值的目的。

2．发现价格：参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。期货市场中所形成的价格已成为生产者、经营者和投资者决策的主要参考依据。国内上海期货交易所的铜、大连商品交易所的大豆的价格都已成为国内外的行业指导价格。

八.期货市场的组织结构

1．期货交易所

期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所。期货交易所的组织形式分为公司制和会员制。目前，世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制，我国的期货交易属会员制。会员制期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。期货交易所的主要职能是：提供交易场所、设施及相关服务；制定并实施业务规则；设计合约，安排上市；组织和监督期货的交易与交割；监控市场风险；保证合约履约；发布市场信息；监督会员的交易行为。

2．期货经纪公司

期货经纪公司是依法设立的，接受客户委托，按照客户的指令，为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织。其交易的结果由客户承担。期货经纪公司一般是期货交易所的会员，其主要任务是：代理客户进行期货交易；管理客户保证金；执行客户下达的交易指令，记录交易结果；运用先进的设施和技术，为客户提供商品行情、走势分析及相关的咨询服务。国内的期货经纪公司必须经中国证监会审批通过、在国家工商局注册登记后方有资格代理交易。

3．期货交易者

根据参加期货交易目的不同，期货交易者分为套期保值者和投机者两大类。

九.期货市场基本制度

1．保证金制度

在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。

保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。

2．每日结算制度

期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。

期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。

3．涨跌停板制度

涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。

4．持仓限额制度

持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。

5．大户报告制度

大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。

6．实物交割制度

实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。

7．强行平仓制度

强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。

十.什么是期货交易品种

期货上市品种，指期货合约交易的标的物，如小麦、大豆、铜、铝和天然橡胶等。并不是所有的商品都适于做期货交易，在众多的实物商品中，只有具备下列属性的商品才能作为期货合约的上市品种：

一是价格波动大。只有商品的价格波动较大，有意回避价格风险的交易者才需要利用远期价格先把价格确定下来。比如，有些商品实行的是垄断价格或计划价格，价格基本不变，商品经营者就没有必要利用期货交易来回避价格风险或锁定成本。

二是供需量大。期货市场功能的发挥是以商品供需双方广泛参加交易为前提的，只有现货供需量大的商品才能在大范围进行充分竞争，形成权威价格。

三是易于分级和标准化，期货合约事先规定了交割商品的质量标准，因此，期货品种必须是质量稳定的商品，否则，就难以进行标准化。

四是易于储存、运输。商品期货一般都是远期交割的商品，这就要求这些商品易于储存、不易变质、便于运输，保证期货实物交割的顺利进行。

根据交易品种，期货交易可分为两大类：商品期货和金融期货。以实物商品，如大豆、玉米、小麦、铜、铝等作为期货品种的属商品期货；以金融产品，如汇率、利率、股价指数等作为期货品种的属于金融期货。金融期货品种一般不存在质量问题，交割也大多采用差价结算的现金交割方式。目前，我国只进行商品期货交易，上市品种主要有铜、铝、大豆、小麦和天然橡胶等。

十一.什么是期货合约

在谈论合约时，人们很自然地认为，合约就是印得密密麻麻的一纸文书。诚然，期货合约确实涉及大量的文件和文书工作，但是期货合约并非一纸文书。期货合约是通过期货交易所达成的一项具有法律约束力的协议，即同意在将来买卖某种商品的契约。用术语来表达，期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约。期货合约的标准化条款一般包括：

（1）交易数量和单位条款。每种商品的期货合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“交易单位”。例如，大连商品交易所规定大豆期货合约的交易单位为10吨。也就是说，你在大连商品交易所买卖大豆期货合约，起步就得10吨，用期货市场的术语表达就是1手，这是最小的交易单位。在期货市场，你不可以买5吨或卖出8吨大豆。

（2）质量和等级条款。商品期货合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用国家制定的商品质量等级标准。例如，大连商品交易所大豆期货的交割标准采用国标。

（3）交割地点条款。期货合约为期货交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。大连是我国重要的粮食集散地之一，仓储业非常发达，目前，大连商品交易所的指定交割仓库都设在大连。

（4）交割期条款。商品期货合约对进行实物交割的月份作了规定。刚开始商品期货交易时，你最先注意到的是：每种商品有几个不同的合约，每个合约标示着一定的月份，如1999年11月大豆合约与2000年5月大豆合约。

（5）最小变动价位条款。指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍，大连商品交易所大豆期货合约的最小变动价位为1元/吨。也就是说，当你买卖大豆期货时，不可能出现2188.5元/吨这样的价格。

（6）涨跌停板幅度条款。指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。例如，大连商品交易所规定，大豆期货的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的3%。

（7）最后交易日条款。指期货合约停止买卖的最后截止日期。每种期货合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。例如，大连商品交易所规定，大豆期货的最后交易日为合约月份的第十个交易日。

十二.如何买卖期货合约？

期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割。

开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约，例如，你可卖出10手大豆期货合约，当这一笔交易是你的第一次买卖时，就被称为开仓交易。在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。开仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。开仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。

如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束，他就必须通过实物交割来了结这笔期货交易，然而，进行实物交割的是少数。大约99％的市场参与者都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过笔数相等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。举例而言，如果你卖出大豆2000年5月合约10手，那么，你就应在2000年5月到期前，买进10手同一个合约来对冲平仓，这样，一开一平，一个交易过程就结束了。这就象财务做帐一样，同一笔资金进出一次，帐就做平了。这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓。交易者开仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。

期货交易者在买卖期货合约时，可能盈利，也可能发生亏损。那么，从交易者自己的角度看，什么样交易是盈利的？什么样的交易是亏损的？请看一个例子，比如，你选择了1手大豆合约的买卖。你以2188元／吨的价格卖出明年5月份交割的1手大豆合约。这时，你所处的交易部位就被称为“空头”部位，你现在可以说你是一位“卖空者”或者说你卖空1手大豆合约。

当你成为空头时，你有两种选择。一种是一直到合约的期满都保持空头部位，交割时，你在现货市场买入10吨大豆并提交给合约的买方。如果你能以低于2188元／吨的价格买入大豆，那么交割后你就能盈利；反之，你以高于2188元／吨的价格买入，你就会亏本。比如你付出2238元／吨购买用于交割的大豆，那么，你将损失500元（不计交易、交割手续费）。

你作为空头的另一种选择是，当大豆期货的价格对你有利时，进行对冲平仓。也就是说，如果你是卖方（空头），你就能买入同样一种合约成为买方而平仓。如果这让你迷惑不解，你可想想上面合约期满时你是怎么做的：你从现货市场买入大豆抵补空头地位并将它提交给合约的买方，其实质是一样的。如果你既是空头又是多头，两者相互抵销，你便可撤离期货市场了。如果你以2188元／吨做空头，然后，又以2058元／吨做多头，把原来持有的卖出合约买回来，那么你可赚1300元（不计交易手续费）。

十三.什么是套期保值交易?

套期保值是指利用现货与期货价格趋于同向运动的规律，遵循“均衡而相对”的原则，在期货市场进行买进（或卖出）与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，从而利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，在价格波动方向不明确的情况下，达到规避价格波动风险的目的。

十四.期货市场投机交易

期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结期货交易，而不进行实物交割。

投机交易，在期货市场上有增加市场流动性和承担套期保值者转嫁风险的作用，有利于期货交易的顺利进行和期货市场的正常运转。它是期货市场套期保值功能和发现价格功能得以发挥的重要条件之一。另外，适度的期货投机能够缓减价格波动。投机者进行期货交易，总是力图通过对未来价格的正确判断和预测来赚取差价利润。当期货市场供过于求时．市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约，从而增加了需求，使期货价格上涨，供求重新趋于平衡；当期货市场供不应求时，市场价格则高于均衡价格，投机者会高价卖出合约，增加了供给，使期货价格下跌，供求重新趋于平衡。可见，期货投机对于缩小价格波动幅度发挥了很大的作用。

新手如何学习期货知识

如果你是一个初学者你应该先学一些股票期货方面的基础知识，比如学一下“证券投资学”这门课程。

在此就我知道的给你指点一二，更深层次的还需要你自己努力哦：

什么是股票？股票有什么特征？

股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限只任，承担风险，分享收益。

股票是社会化大生产的产物，已有近400年的历史。作为人类文明的成果，股份制和股票也适用于我国社会主义市场经济。企业可以通过向社会公开发行股票筹集资金用于生产经营。国家可通过控制多数股权的方式，用同样的资金控制更多的资源。目前在上海。深圳证券交易所上市的公司，绝大部分是国家控股公司。

股票具有以下基本特征：

（l）不可偿还性。股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。

（2）参与性。股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。股票持有者的投资意志和享的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。

股东参与公司决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多少.从实践中看，只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需的实际多数时，就能掌握公司的决策控制权。

（3）收益性。股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。股息或红利的大小，主要取决于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。

股票的收益性，还表现在股票投资者可以获得价差收人或实现资产保值增值。通过低价买人和高价卖出股票，投资者可以赚取价差利润。以美国可口可乐公司股票为例。如果在1983年底投资1000美元买人该公司股票，到 1994年7月便能以 11 554美元的市场价格卖出，赚取10倍多的利润。在通货膨胀时，股票价格会随着公司原有资产重置价格上升而上涨，从而避免了资产贬值。股票通常被视为在高通货膨胀期间可优先选择的投资对象。

（4）流通性。股票的流通性是指股票在不同投资者之间的顷升可交易性。流通性通常以可流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。可流通股数越多，成交量越大，价格对成交量越不敏感（价格不会随着成交量一同变化），股票的流通性就越好，反之就越差。股票的流通，使投资者可以在市场上卖出所持有的股票，取得现金。通过股票的流通和股价的变动，可以看出人们对于相关行业和上市公司的发展前景和盈利潜力的判断。

那些在流通市场上吸引大量投资者、股价不断上涨的行业和公司，可以通过增发股票，不断吸收大量资本进人生产经营活动，收到了优化资源配置的效果。

（5）价格波动性和风险性。股票在交易市场上作为交易对象，同商品一样，有自己的市场行情和市场价格。由于股票枯肢价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。正是这种不确定性，有可能使股雀败老票投资者遭受损失。价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。因此，股票是一种高风险的金融产品。例如，称雄于世界计算机产业的国际商用机器公司（IBM），当其业绩不凡时，每股价格曾高达170美元，但在其地位遭到挑战，出现经营失策而招致亏损时，股价又下跌到40美元。如果不合时机地在高价位买进该股，就会导致严重损失。

从最通常意义上讲，期货全部与期货价格有关。期货交易人在本质上是交易他们通常在数月内或更短时间内要买卖产品的价格的协议。这些协议是明确交易商品数量和其它详情的合约。

大多数投资者与买卖期货相比更擅长交易股票。股票和期货交易所都是属于联邦政府管理的交易所，并且要求交易人在获得报酬过程中承担风险，但二者的交易中存在重大差别。

主要差别之一是买股票时通常要求您提供股票价值的 50%到 100%去进行交易。而交易期货时，只要提供合约标示价值的约 5%到 10%。期货的杠杆作用的优势使您能以更少的初始资金在市场上建立头寸。

交易期货和股票之间的另一个重大差别就是期货合约有交割日。买股票后，您可无限期地持有该股票。买了期货合约，其将在预定的未来日期终止。在终止日，期货合约以两种方式进行结算－现金结算或实物交割（交易实物商品）。大多数交易人在进入现金结算或实物交割前就将其持有的头寸对冲(卖出其已买的，买入其售出的)。

投资者购买股票只有价格上涨时方可获利。但是，无论期货合约行情上涨还是下跌，您均可从中获利，因为您可买卖任何交易单－即您可在买入该份合约前将之卖出。这种效率和灵活性使得投资者能够在市场看涨和看跌时都有可能获得利润。

期货市场参与人

期货市场中主角是谁呢？从交易场所到电子交易屏幕，期货市场吸引众多参与者，如养老基金、投资顾问、投资组合管理人、公司财务主管、商业和投资银行、经纪商/交易商和个人。期货市场得以繁荣是因为它们吸引了两类交易人－套期保值交易人和投机人。

套期保值交易人

套期保值交易人进行期货交易是因为他们想减少和有效管理其投资和经营中涉及的价格风险。不利的现货价格变化影响套期保值交易人的业务。因此，套期保值交易人力图保护其投资组合或产品免受此类影响。套期保值交易人在期货市场上进行买卖是为了确定其日后打算买卖的商品或金融产品的价格。为此，他们努力保护自己不受不利的价格变化的影响。

投机人

投机人包括仅仅想从价格变化中获利的投资者。在没有买卖某现货商品的确切需要时，投机人仅想从期货市场的涨跌中获利。他们也是市场流动性的一个重要组成部分。在电子市场上为其自有帐户活跃地进行交易的短线投机人在交易过程中对市场的流动性起到了重要的促进作用。

经纪人和经纪公司

期货市场投资者一般通过一个经纪人或者经纪公司执行其交易委托。这些公司作为市场和客户间的一个通讯连接，处理客户委托，并在交易场内或通过电子方式执行委托。经纪公司一般提供全面服务或仅提供代理服务。提供全面服务的公司提供市场信息和建议，协助客户做出交易决定。代理服务则仅执行客户委托。

摘录————————：

2000年3月，因工作需要，我开始步入期货市场。树叶绿了又黄，窗外风景恍若一梦。多少个日夜饱受"期与未期"事件的煎熬--期货啊，你明天怎么样？亲手培植的数盆花草，由根节已然生得郁郁葱葱，高挺身姿，望着窗外的寒冬：她们也在做着春的梦吧？

偶遇美国期货界资深记者威可夫先生关于期货市场的经验之谈,读之爱不释手,编译整理成系列文章,奉献给期货界朋友;同时作为辞旧迎新的纪念-再见了！带走我童年与青春的21世纪！并致多年合作的和讯财经网!-----编译者郭鉴镜

关于作者威可夫先生

我在世界头号期货和期权网站--《期货园地》担任首席技术和市场分析师，同时编辑发行两份自办期货投资顾问快报：《吉姆*威可夫美国市场评述》和《吉姆*威可夫国际市场评述》。这两份刊物即时报道期货市场信息，提供投资战略，文章内容浅显易懂。希望我的工作能为您在期货市场走向成功有所裨益。

（一）对于期货市场初入市或入市时间不算长的投资者，经常阅读这两份刊物可以了解期货市场，学习期货交易。好多读者想了解期货知识，我办刊物的初衷就是为了满足读者这一需求。看过我的文章的人都知道，我行文深入浅出，即使是初学期货的人也可以看明白。这两份快报是期货投资者手头必不可少的资料。

（二）对于期货市场资深人士，您可以获得全新的投资理念，以及您时时想听到的"其他观点"。有些观点，在您读了之后也许会豁然开朗。

（三）对于每位投资者，我会紧密关注市场变化，及时捕捉商机，使我忠实的客户提前作出反应。

好多朋友向我寻问个人的经历及市场投资哲学，下面我就向大家作一个简要的介绍：

这20年以来，我最好的年华是在股票、金融和商品期货交易市场中度过，我曾经多年从事财经报道。

我在芝加哥和纽约商品交易所开始记者生涯。期货市场变幻莫测，我经常报道美国和国际期货市场的消息，从而很快就了解到有关期货的一些知识。不久我发现，在期货市场，无论是从事猪肉、债券，还是股指期货，成功的投资人都有一个共性：那就是几乎所有的人都依靠技术分析来获取胜利。

步入财经记者这个行当不久，我就开始着手研究技术分析方法。我发现技术分析简直太神奇了！通过研究技术图形和技术指标，我意识到市场中的投资人可以分为两个层次："专业人员"和象我这样的业余队员。为什么这样说呢？期货（股票）市场的价格走势，历史价格，包括成交量，包容和反映交易者所知道的一切消息或基本面的情况；期货或股票市场价格的涨落也提前消化市场对未来行情的预期及相关消息等等。

假如一个投资人努力想了解所从事期货品种或某只股票的全部情况，包括基本面的变化，及其他影响市场的方方面面，不是专职人员是很难办到的。即使交易者全身心投入市场研究中，他/她仍无法象专业人员一样对市场了解得那么全面，那么快捷。因此所有成功的投资人都采用技术分析法来弥补这一缺点。

我认为那些从事过商品期货、金融或股票指数期货交易的人在今天的股票市场中占有优势。因为眼下的股市和商品期货、金融期货市场一样，波动巨大。要想在险象环生的市场中取胜，就得讲究入市和出局的战略，这样才能使赢利最大化。成功的期货交易人要有以不变应万变的良好心理素质。

以下几点是我个人在市场分析和交易战略方面的经验之谈，仅供参考：

（一）正如其他工作一样，市场分析和交易的成功离不开勤奋。不要想走什么捷径，每一位投资人在交易前一定要做好基础工作。

（二）掌握基本的市场、技术分析和交易策略。我曾经研究过经典技术分析书籍，同世界上最优秀的专业投资人面对面探讨过期货市场知识。正如我的朋友斯图尔特*泰勒所说：在运用成功的交易战术时"越简单越好！"这一点多数人都同意。世界上再好的中端网络，再好的计算机交易系统，也比不上易行的、经过深思熟虑的交易计划。不要把战略和战术相混淆，简单易行的投资计划是建立在前期大量的研究、准备工作之上。

关于我个人，我在美国爱荷华州出生并成长，现在仍住在这里。我的妻子贤惠善良，孩子们聪明好学：儿子在上中学，女儿正读大学。平时我拼命工作，工作之余我也拼命地玩。我喜欢冒险：从开吉普车跨越美洲大陆最高山峰的山口，到Boudary Waters寒冬野营，乃至深入南美洲丛林中徒步，我永远喜欢迎接