期货和远期合约举例 期货和远期合约举例说明

举例说明利用远期、期货及期权进行套期保值得过程

（一）套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。实例：牛市和熊市中的套期保值操作技巧 1、牛市中电铜生产商的套期保值交易铜价处于涨势之中，电铜生产商显然很少会担心产品的销售风险，对于拥有矿山的生产商来说，价格的上涨对企业非常有利，企业可以在确保利润的价格水平之上根据市场情况逐步在期货市场进行卖出保值。但对于原料(铜精矿)不足的冶炼厂来说，会更多地担心因原料价格上涨过快而削弱其产品获利能力。我国企业进口铜精矿，通常采用以下两种惯用的贸易方式。(1)"点价"在这种贸易方式下，电铜生产商完全可以根据其需要，选择合适的价格锁定其生产成本。(2)平均价在这种贸易方式下,电铜生产商显然会在铜价上涨的过程中面临着较大的原料价格风险，企业为了规避这种风险，就需要通过期货市场对其现货市场上的贸易活动进行保值。该套期保值交易过程可参见案例一：某铜业公司1999年6月与国外某金属集团公司签定一份金属含量为3000吨的铜精矿供应合同，合同除载明各项理化指标外，特别约定TC/RC为48/4.8，计价月为1999年12月，合同清算价为计价月LME（伦敦金属交易所）三月铜平均结算价。该公司在签定合同后，担心连续、大规模的限产活动可能会引发铜价的大幅上涨，因此决定对这笔精矿贸易进行套期保值。当时，LME三月铜期货合约价为1380美元/吨。（后来铜价果然出行败好现大幅上涨，到计价月时，LME三月铜期货合约价已涨至1880美元/吨，三月铜平均结算价为1810美元/吨。）于是该公司在合同签定后，立即以1380美元/吨的价格在期货市场上买入3000吨期货合约，（这意味着该公司所确定的铜精矿目标成本=1380-（48+4.8*22.5）=1224美元/吨）到计价月后，1810美元/吨清算价被确定的同时，（铜精矿价格=1810-（48+4.8*22.5）=1654美元/吨）该公司即在期货市场上以1880美元/吨的价格，卖出平仓3000吨期货合约。表一铜精矿期货合约目标成本价1224美元/吨买入开仓1380美元/吨实际支付价1654美元/吨卖出平仓 1880美元/吨盈亏亏损430美元/吨盈亏盈利500美元/吨表一结果显示，该铜业公司通过该买入套期保值交易，不仅有效地规避了因价格上涨给其带来的风险损失，而且获得了一定的利润。这里特别需要指出的是：电铜生产企业不仅可以作卖出套期保值，同样也可以作买入套期保值。事实上，在牛市中，电铜生产企业的保值策略应该以买入保值为主。但在这里，我们也提醒交易者应该注意到：本案例是将套期保值交易活动统一在同一个市场环境里(LME)。如果由于国内的某些政策限制，我们不得不在国内期货市场上完成上述保值交易时，一定要考虑汇枯洞率因素对保值活动的影响。 2、熊市中电铜生产商的保值交易(1)对于自有矿山的企业来说,成本相对固定，铜价的下跌直接削弱企业的盈利能力，企业仍然必须在期货市场进行卖出保值以减少损失；当出现极端的情况，铜价跌破企业的成本价乃至社会的平均成本价时，企业可以采?quot;风险保值策略"。案例二：在99年1季度后，国内铜价不仅跌破某铜业公司的最低成本线，而且国际铜价也跌破了人们公认的社会平均成本价（1480美元/吨），在这样的市况面前，该公司判断国际上大规模的限产活动必将会导致铜价的大幅上扬。基于档铅这种判断，该公司为减少亏损，决定开始采用"限售存库"的营销策略。 2个月后，该公司的库存已接近2万吨，而铜价并没有出现他们所期盼的大幅上升。在这种背景条件下，公司的流动资金越来越困难。于是公司进一步采取了风险保值策略，首先他们在现货市场上开始加大销售库存的力度，并每日在期货市场上买入与现货市场上所销售库存数量相等的远期期货合约，以保持其资源保有量不变。几个月后，当期货市场价格达到其预设的目标销售价时，该公司立即将其买入的期货合约全部平掉，从而使该公司有效地摆脱了亏损困境。在这个案例中，该公司打破了"规避产品价格风险须用卖出套期保值"的常规，所以我们把这一套期保值交易作为一个特例提出，并把它归结为风险套期保值。目的是想说明投资者在制订套期保值方案时，不必拘泥于传统模式。事实上，套期保值交易的方法与途径也会在长期实践中得到发展与丰富的。企业完全有理由根据套期保值的基本原理，在具体的市场环境里制订形式多样的保证值策略。但是，这里必须指出，这类保值交易毕竟是在特殊市场背景条件下产生的，企业在套用时必须要谨慎，必须要考虑市场环境的判断依据是否充分；企业抗风险资金的承受程度与周期是否充分等。(2)对于来料冶炼的电铜生产商来说，铜价下跌时将很少考虑成本因素，即精矿的价格风险，而会更多地担心其产品价格下降过快使其蒙受风险损失。因为在绝大部分情况下，企业在组织生产时，手上并不会握有定单。因此，他们必须考虑到利用期货市场的避险功能将销售风险转移出去。生产企业在进行这种保值交易时，其保值量往往是根据其库存商品数量或计划销售数量来确定的，期货合约的卖出价是根据其目标利润确定的。案例三：某铜业公司在98年初根据资料分析，担心铜价会有较大幅度的下跌。于是该公司决定按每月4000吨的计划销售量，对其产品--电铜进行套期保值交易。该公司在期货市场上分别以17450元/吨，17650元/吨，17850元/吨，18050元/吨，18250元/吨的价格卖出5，6，7，8，9月份期货合约各4000吨。并且该公司将当时的现货价格为17200元/吨作为其目标销售价。在进入二季度后，现货铜价果然跌至16500元/吨，该公司按预定的交易策略，从4月1日起，对应其每周的实际销售销售量对5月份期货合约进行买入平仓。到4月末的套期保值交易结果如下：表二现货市场期货市场目标销售价：17200（元/吨）计划销售量：4000（吨） 5月份期货合约卖出价17450（元/吨），合约数量4000（吨）第一周实际销售量：1000吨平均销售价16500元/吨销售亏损70万元 5月合约买入平仓量1000吨平仓价16650元/吨平仓盈利80万元第二周实际销售量1000吨 16450元/吨销售亏损75万元 5月合约买入平仓量1000吨平仓价16600元/吨平仓盈利85万元第三周实际销售量1000吨平均销售价16400元/吨销售亏损80万元 5月合约买入平仓量1000吨平仓价16550元/吨平仓盈利90万元第四周实际销售量1000吨平均销售价16400元/吨销售亏损80万元 5月合约买入平仓量1000吨平仓价16500元/吨平仓盈利95万元累计累计销售4000吨累计销售亏损305万元累计平仓4000吨累计平仓盈利350万元根据上述结果，盈亏相抵并减去8万元交易手续费后，还盈利37万元。因此该公司实际实现的销售价格为17290元/吨。这一结果表明该公司通过套期保值交易，有效地规避了铜价下跌所产生的经营风险，实现了该公司所希望的目标销售价。以后各月的交易过程同此，本文不再赘述。我们通过这个案例可以得出在熊市中电铜生产企业，在现有的投资市场条件下，应该以卖出套期保值为主。 3、牛市中铜加工企业的套期保值交易加工企业在铜价上涨的过程中，他们进行套期保值交易的出发点与铜生产企业是一样的。他们同样会认为最大的市场风险是来自于原料价格的上涨。于是，加工企业希望通过在期货市场上先建立与现货交易量相对应的多头头寸，来确定自己所预期的目标成本，这在前文已有阐述。我们实际上可以这样表述买入套期保值的应用条件，无论是生产企业，还是加工企业，如果当他们判断市场风险是来自于原料价格风险时，企业将会使用买入套期保值的交易方式来规避风险。 4、熊市中铜加工企业的套期保值交易在铜价下跌的过程中，铜加工企业同样会较少考虑原料成本风险，而更多地关注其产品价格会随原料价格的下跌而下跌，并进而削弱其产品的获利能力。在这样的市场风险面前，他们往往会通过商品期货市场进行套期保值交易，以规避未来产品的价格风险。案例四：某电缆厂到98年底仍有库存铜芯电缆3000吨，生产这批电缆的电铜成本平均价为18500元/吨，而这批电缆最低目标利润的销售价=铜价+2000元/吨。（正常利润的销售价=铜价+3000元/吨）而当时的电缆价格仍随铜价的下跌而下跌，已跌至了20500元/吨，如果跌势持续的话，该厂的库存电缆将无法实现其最低目标利润。于是该厂决定利用期货市场进行套期保值，当即在期货市场上以17500元/吨的期货价卖出3月期铜合约3000吨。第一周周末清算时，该厂共销售库存电缆600吨，平均销售价为20300元/吨，同时该厂又在期货市场上以17250元/吨的期货价格买入600吨期货合约对所持期货合约进行平仓。第二周周末清算时，该厂又销售库存电缆700吨，平均销售价为20000元/吨，同时该厂再在期货市场上以16950元/吨的期货价买入700吨期货合约继续对所持的期货合约进行平仓。第三周、第四周该厂分别以19900元/吨和19800元/吨的平均销售价销售库存电缆800吨和900吨，并且分别在周末清算的同时，等量的在期货市场上以16850元/吨和16750元/吨的价格在期货市场上进行买入平仓。该套期保值交易的结果详见下表。表三时间现货市场库存电缆3000吨目标利润销售价20500元/吨期货市场卖出期货合约持仓3000吨期货合约价格17500元/吨第一周销售库存电缆600吨销售平均价20300元/吨亏损12万元剩余库存电缆2400吨买入平仓600吨平仓价17250元/吨盈利15万元剩余空头持仓2400吨第二周销售库存电缆700吨销售平均价20000元/吨亏损35万元剩余库存电缆1700吨买入平仓700吨平仓价16950元/吨盈利38.5万元剩余空头持仓1700元/吨第三周销售库存电缆800吨销售平均价19900元/吨亏损48万元剩余库存电缆900吨买入平仓800吨平仓价16850元/吨盈利52万元剩余空头持仓900吨第四周销售库存电缆900吨销售平均价19800元/吨亏损63万元剩余库存电缆0买入平仓900吨平仓价16750元/吨盈利67.5万元剩余空头持仓0套期保值结果亏损158万元盈利173万元我们通过表三所显示的结果，将盈亏相抵并去处交易成本6万元后，该厂3000吨库存电缆的实际销售价格为20530元/吨，完全避免了产品价格下降所产生的风险损失。我们可以这样来表述卖出套期保值的应用条件，无论生产企业，还是加工企业，当他们判断企业所面临的市场风险是来自于产品价格风险时，企业将会选用卖出套期保值的交易方式来规避风险。

期货合约和远期合约的共同点和不同点

共同点：都可以双向操作，既可以看涨买入，又可以看跌卖出，有效的交易机会增多，资金的利用最汪者大化的同时实现财富最大化。

区别：

1、概念不同：远期合约是交易双方约定在悉孝未来的某一困陆薯确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。期货合约是买方同意在一段指定时间之后按特定价格接收某种资产，卖方同意在一段指定时间之后按特定价格交付某种资产的协议。

2、交易时间不同：期货合约的交易时间是固定的。每个交易所对交易时间都有严格规定。远期合约不是。

3、交易场所不同：远期合约没有固定的场所，交易双方各自寻找合适的对象，期货合约则在交易所内交易，不允许场外交易。

扩展资料：

临近期货合约切换注意事项：

1、散户是不能进入交割月的。

2、主力资金一般会提前一个月开始移仓，所以散户手中的单子有长线的可以在交割月前一个月开始完结布局下一合约，比如1905合约，那么四月开始就可以考虑下一合约。

3、另外需要注意不要抱有侥幸心理拖到最后，临近合约交割的时候一般单边往哪个方向，后面变化不会很大，资金都移仓下一个合约，不会再关注此合约太多，所以要趁早。

4、结算时建立新合约和平仓旧合约记住最好同时进行，因为合约换月的一个特点就是保持同等数量的合约。

参考资料来源：百度百科-远期合约

参考资料来源：百度百科-期货合约

求远期合约与期货合约的区别。。

1、合约内容的标准化不同

远期合约遵循契约自由原则。是在双方同意在未来日期按照固定价格交换锋禅金融资产的合约，承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合瞎基睁约。远期合约并不是在交易所交易及交易标准固定的资产。

期货合约条款是标准化的。在期货市场交易的期货合约，其标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割地点磨岁、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货合约中，只有期货价格是唯一变量，在交易所以公开竞价方式产生。

2、价格的确定方式不同

远期合约交易双方是直接谈判，并私下确定，存在信息的不对称，定价效率很低。

期货合约是在交易所内通过公开竞价确定，信息较为充分、对称，定价效率较高。

3、结算方式不同

远期合约到期往往会促成标的资产的交割，期间均不进行结算。

期货合约是每天结算，浮动盈利或浮动与亏损通过保证金账户来体现，合约会在到期月之前被平仓。

参考资料来源：百度百科-远期合约

参考资料来源：百度百科-期货合约

有什么金融远期合约的案例

1；某进出口公司，2012年9月2日，与银行（工行）签定一笔期限为1年，金额为1亿美圆的远期结汇合约，预计2013年9月有一笔出口收汇款。当时银行报给该公司的远期一年的价格为6.14；

2；2013年9月，该公司从境外汇回1亿美圆的资金，按照当时所定的远期汇率6.14，银行办理了结汇，该公司得到人民币资金为614万人民币；

3；2013年9月2日，当天的外汇牌价为6.10，签定远期合约，该公司一方面规避了汇率风险，一方面带来了额外的收益即400万人民币。

金融远期，是指交易双方在未来某一时日按照事先约定的条件进行交割的合同，如货币期货(远期外汇交易合约)、利率期货(远期利率协议)、股票指数期货等。

远期合约属于非标准化的合约，由交易双方直接协商后签订，或通过经纪人协商签订。远期合同一经订立，买卖双方在合同有效期内都拥有金融工具交换的权利和义务。远期合约的交易对象虽然在未来交割，但交易对象的数量、规格、交割时间和交割价格都是在合同中事先确定的晌拆。远期合约签订后，双方都必须承担合同中规定的义务，即按照合同条款届时办理例如，合同一方(买方)承诺在6个月后将支付100万元现金交换面值为100万元的固定利率国债，合同的另一方(卖方)承诺在6个月后支付面值为100万元的固定利率国债以交换100万元现金。如债券的市场价格上涨，超过其面值(100万元)，则合同产生的效果有利于买方不利于卖方;若债券市场价格低于面值，则相反。合同中的权利和义务构成相应的金融资产和金融负债。由于双方的权利和义务是稿谨喊明确的，相应的风险和收益也是可以预测的，因此，金融资产和金键野融负债的价值能够可靠地计量。

金融远期是其他衍生工具的基础。例如，期货合同就是在远期合同的基础上产生的，只不过是将远期合同标准化集中交易，从而有不同的功能和作用;期权交易买卖的也是标准的远期合同，也同样事先固定交易价格:互换交易双方互换的也是将来进行清算的远期合同。

由此可知，期货、期权和互换均可认为是远期合同的延伸或特殊形式，金融远期在衍生工具中占有十分重要的地位。