期货资产管理的意义何在 期货资产管理的意义何在

期货交流的意义何在

每天你都看到各种各样的报告，行情分析，每天你都看着各种各样的群聊天，每天你都看着各种各样的交易鸡汤，每天你都看着各种各样的会议纪要。

经常你都看着各种各样的交易书籍，和作者做心灵的沟通交流；经常你会去参加各种各样的会议，各种各样的培训。

这种种的交流，在你看来意义何在呢？下面先看下网上上的一些回答。

回答一

我认识的做期货稳定挣钱的人没一个人在现实中愿意与人交流（确切的说是不爱与菜鸟交流，彼此间的交流也是点到为止）。

在我是一个菜鸟的袭启唤时候是特别爱交流的人，以为高手们都瞧不起新手，很孤傲。

在我开始挣钱以后，我发现我也不爱与人交流了，尤其是现实中。可是我瞧不起新手吗？不会，因为我也是一路摸爬滚打的。我孤傲吗？也不是。是因为，我说的话菜鸟听不懂，就像当初我也不懂一些金玉良言一样，因为没有人可以代替你去思考。正确交易结论性的东西随处可见，可是如果想不通想不透就无法转化为实践，没有正确的实践就没有利润。

回到这个问题上，期货交流的意义在于引发思考。

如果现实生活中遇到了高手有耐心愿意开口，就要谦卑地多问多想。但是作为一个菜鸟，现实中遇到高手的概率非常非常低，你们遇到的大部分滔滔不绝的人都是老菜鸟而已。所以真正有效率的交流是去读书和看帖子，读好书，去发掘帖，真的有高手愿意写帖子的，因为人都有交流的欲望。写帖子的好处就是可以不争吵，可以不理人只发表观点，现实中就没那么自在了。

有些人说读书没用，书都是骗人的，这么讲的十有八九是读不懂书的，例外的是天才。书读百遍其义自现，难道你真的以为那些在市场上盈利十几年甚至几十年的世界级交易员说的话，写的东西是为了忽悠你吗？集毕生功力写出来的话，你想一遍就彻底读懂背后的旁芹含义这可能么？想不思考只看字面意思就理解市场，这可能么？

交易之所以引起如此多的争议，争吵甚至攻击和谩骂都是因为它不是科学，没有绝对的正确，只有相对的真理。你所有的交流，阅读和思考都是为了形成一套属于自己的逻辑拍凯和市场观念从而得到自己的交易策略，去打败大多数的其它参与者赚取利润。

有几位朋友请求荐书，荐帖子。对不起各位，请自己去读，去找。我不能代替你们做这个事情，并无益处。阅读寻找分辨本身就是一个思考的过程，比如我读了50本，经典的有5本，本身我有自己狭隘的地方，也许只是这几本书的叙事方式和表达方式更适合我，其它的45本不可能全无可取之处，另外，我在这5本里得到的和感悟到的最多，是因为我读过了50本才能吸取里面的能为我所用的东西。现在我直接给你这5本，可能只会让你变得狭隘。帖子更是一样，只有看的够多，你的分辨力才越来越强，才能思考出属于自己的认识。

回答二

尝试跟不同的人交流过。现在的感受是：

一、从道的层面来说，期货盈利必须要做到的几点其实无数书上都写过了，仓位控制，风险收益比，资金曲线等等。悟性高的看了就懂了，悟性一般的实战体会过也懂了，悟性差的可能一辈子懂不了。这个层次上高手不需要交流，对关系一般的新手也懒得讲太多，麻烦。

二、术的层面。期货市场挣钱之术很多，能够挣钱的高手，都是找到了适合自己的术的。但是这个就像武林门派，我学一阳指的跟你九阴真经的交流啥啊，我还怕交流多了走火入魔呢。所以交流也少。

三、真正宗师级，不满足于只会一两条术，对市场有深刻理解能够融合各派武功的，一般人碰不到。

四、期货市场能笑到最后的人太少了，谁也不能保证自己的方法就是金手指，做的越久越是如履薄冰，本着对新人负责的态度，还是推荐一些经典书籍比较靠谱。

答案三

期货交流的意义这个问题很有意思，就跟俩练刚开始练武的孩子在大树下互相吹捧自己师傅多牛逼一个样……练武的目的是要能打！你要说我就是强身健体那我也没辙。那在期货最终极的目的是要挣钱！管你是套保还是投机还是套利，你要确保一场恶战下来自己不但能够保存自己，还能对敌有效杀伤，最后打扫战场功成身退。

说了一堆没用的，最后期货交流可有可无，如果非要给交流加上一个目的，你要在沟通中不断思索到底期货的本质是什么？你对这个的定性直接决定了你之后所做的一系列的动作。比如我对于期货本质的定义就是概率游戏，我后续一切围绕概率来做文章。

另外，俩臭气篓子下棋永远下不成国手，而高手不愿意沟通是因为你的的确确是在浪费他人的时间，因为别人关注“道”的层面而你关注“术”的层面，或者你以为你在关注“道”其实你走错了路……

答案四

对于交易而言，没有所谓的讨论和集体决策，任何时候，超过两个人以上的盘面讨论，就会干扰你的交易系统，造成操作逻辑混乱，对我而言百发百中。

水平相当的人，交流不用长篇大论，一句两句切中要害，后面的事情不说也知道怎么做。

水平不对等，谈不上交流。只不过是一颗对未知恐惧和焦虑的心，来向你寻求安慰罢了。当你耐心的摆事实讲道理时，他的耳朵永远只能听到对他有利的信息。就像手拿多仓，永远忽略空头信号一般。甚至，当你看到一帮人都处于这种状态时，你只会觉得面前是一帮疯子，警告自己远离他们。

交易者最看重的，是无数次在金钱面前与非理智打的头破血流，最后守住的那一丝丝理智，而这仅存的理智是不会拿出来交流和炫耀，因为它太轻太飘，一不小心，就会弄丢。

答案五

初期，通过交流了解入门知识，建立基本概念。至少知道看些什么书，上些什么论坛，关注些什么要点。

中期，知道了很多道理，但无法灵活运用，知道做不到，会想，真的就这么简单？真的能挣钱？通过交流建立信心。进一步明确关键点。

高级，已经知行合一了，能稳定盈利了。通过交流（主要是给别人讲），让自己的理念进一步明晰，通过别人的反馈进一步加深对人性的理解。所谓教学相长。

超级，大部分没时间交流了。也许最后会忍不住出书，不想自己的一肚子的见识和自己埋入土中。想在历史上留下自己的印记。

我的回答

看完了网上上的答案，说说波波的理解，深刻同意我放到第一个的回答里的一句话：期货交流真的意义是在引发你的思考，形成你的东西，交流不是说别人告诉你怎么盈利，交流不是别人告诉你怎么做，交流不是让你变得盲目。深度思考比努力重要不是吗？在期货的市场里，你交流无数还是什么都没形成，那你觉得你交流不是在浪费你的时间吗？不能闭门造车，固步自封，但是也不能无脑的复制，都可以简单机械化生产那还是交易吗？交易还会变得那么难吗？

文中也有说不要交流的观点，但是市场上大部分的人都是菜鸟和老鸟级别的，交流是需要的，只是你要做的是让你的交流有质量，交流的时候会思考，不是一味的只看结果，看逻辑，看引发你心灵触动的东西。

为什么要给衍生产品定价(期货期权等)意义何在

这个问题问的好！问的是期货的根本！

期货最主要的目的是降低材料生产商和材料购买商的经营风险。

比如你是生产黄金的，生产都是有周期，需要两个月后出售。但是，考虑到两个月后市场由于某些原因黄金价格会下降，对于没有期货的年代就只能听天由命，中国农民就是这样。但是有了期货你可以在这段时间做空黄金，这样黄金价格如期下跌了，虽然你卖出的价格减少了，但是这笔损失从期货市场获得了补偿，也就大大减少了你的经营风险了。

反过来，如果你是需要购买黄金的，但是由于资金的问题只能两个月后购买，困宏但是这个阶段黄金看涨，咋整？期货市场上做多黄金。这样也可以弥补将来你多掏的钱。

这里需要注意，这些期货交易行为都是生产商和购买商的针对市场行情的预期做出的，风险总要有人承担啊，那就是“投机信高者”。投机者一般都会和生产商和购买商进行反向持仓，以通过“意外”市场行情获得利润。滑尺尺为什么呢，因为这里有利可图，你不需要实际的买卖商品，就可以放大获得收益。

这样就产生了对立的两派。

我国人民币外汇期货期权合约在中国推出的意义

外汇期货期权(options on foreign currency futures)指以货币期货合约为期权合约的基础资产。也游基就是期权买方有岁腊在期权到期日或以前执行或放弃执行以执行价格购入或售出标的货币期货的权利。与货币期权的分别在于：货币期货期权在执行时，买方将获得或交付标的货币的期货合约，而不是获得或交付标的货币本身。

外汇期货期权是指交易双方在规定的期间按商定的条件和一定的汇率，就将来是否购买或出售某种外汇的选择权进行买卖的交易。外汇期权交易是20世纪80年代初、中期的一种金融创新，是外汇风险管理的一种新方法。1982年12月，外汇期权交易在美国费城股票交易所首先进行，其后芝加哥商品交易所、阿姆斯特丹的欧洲期权交易所和加拿大的蒙特利尔交易所、伦敦国际金融期货交易所等都先后开办了外汇期权交易。目前，美国费城股票交易所和芝加哥期权交易所是世界上具有代表性的外汇期权市场，经营的外汇期权种类包括英镑、瑞士法郎、西德马克、加拿大元、法国乎磨滑法郎等。

2005年8月中国在政策上允许开办银行间市场远期交易和掉期交易，但从成交量上看中国银行间的外汇市场仍然是以即期交易为主的市场。而在国际成熟外汇市场中衍生市场占主导地位，即期交易往往居于次要地位。目前中国外汇市场发展较为滞后，无法发挥其在价格发现，资源配置和风险管理方面的功能。随着人民币升值预期的不断强烈，对于中国的商业银行、外贸企业及外汇投资者客观上都需要一种新的金融工具来回避由于汇率变动而造成的风险，外汇期货期权可以为各主体防范汇率波动的风险提供途径。因此，应加快发展外汇市场衍生品的交易，为商业银行、企业和个人投资者提供更多、更好的风险管理工具。

巴林银行倒闭案例案例最后,里森说的一番话有何意义

巴林银行倒闭案

1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家"商业银行"，既为客户提供资金和有关建议，自己也做买卖。当然它也得象其他商人一样承担买卖股票、土地或咖啡的风险。由于经营灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的成功。其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚贩册昌运羊毛，还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款。但巴林银行，它不开发普通客户存款业务，故其资金来源比较有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。

在1803年，刚刚诞生的美国从法国手中购买南部的路易斯安纳州时，所有资金就出自巴林银行。尽管当时巴林银行有一个强劲的竞争对手---家犹大人开办的罗斯切尔特银行，但巴林银行还是各国政府、各大公司和许多客户的首选银行。1886年，巴林银行发行"吉尼士"证券，购买者手持申请表如潮水一样涌进银行，后来不得不动用警力来维持，很多人排上几个小时后，买下少量股票，然后伺机抛出。等到第二天抛出时，股票价格已涨了一倍。

20世纪初，巴林银行荣幸地获得了一个特殊客户：英国皇室。由于巴林银行的卓越贡献，巴林家族先后获得了五个世袭的爵位。这可算得上一个世界记录，从而奠定了巴林银行显赫地位的基础。

里森于1989年月10日正式到巴林银行工作。这之前，他是摩根·斯但利银行清算乎大部的一名职员。进入巴林银行后，他很快岁姿竖争取到了到印尼分部工作的机会。由于他富有耐心和毅力，善于逻辑推理，能很快地解决以前未能解决的许多问题，使工作有了起色。因此，他被视为期货与期权结算方面的专家，伦敦总部对里森在印尼的工作相当满意，并允诺可以在海外给他安静：一个合适的职务。1992年，巴林总部决定派他到新加坡分行成立期货与期权交易部门，并出任总经理。

无论做什么交易，错误都在所难免。但关键是看你怎样处理这些错误。在期货交易中更是如此。有人会将"买进"手势误为"卖出"·手势；有人会在错误的价位购进合同；有人可能不够谨慎；有人可能本该购买六月份期货却进了三月份的期货，等等。一旦失误，就会给银行造成损失，在出现这些错误之后，银行必须迅速妥善处理。如果错误无法挽回，唯一可行的办法，就是将该项错误转入电脑中一个被称为"错误帐户"的帐户中，然后向银行总部报告。

里森于1992年在新加坡任期货交易员时，巴林银行原本有一个帐号为"99905"的"错误帐号"，专门处理交易过程中因疏忽所造成的错误。这原是一个金融体系运作过程中正常的错误帐户。1992年夏天，伦敦总部全面负责清算工作的哥顿。鲍塞给里森打了一个电话，要求里森另设立一个"错误帐户"，记录较小的错误，并自行在新加坡处理，以免麻烦伦敦的工作。于是里森马上找来了负责办公室清算的利塞尔，向她咨询是否可以另立一个档案。很快，利塞尔就在电脑里键入了一些命令，问他需要什么帐号。在中国文化里，"8"是一个非常吉利的数字，因此里森以此作为他的吉祥数字，由于帐号必须是五位数，这样"帐号为88888"的"错误帐户"便诞生了。

几周之后，伦敦总部又打来了电话，总部配置了新的电脑，要求新加坡分行还是按老规矩行事，所有的错误记录仍由"99905"帐户直接向伦敦报告。"88888"错误帐户刚刚建立就被搁置不用了，但它却成为一个真正的"错误帐户"存于电脑之中。而且总部这时已经注意到新加坡分行出现的错误很多，但里森都巧妙地搪塞而过。"88888"这个被人忽略的帐户，提供了里森日后制造假帐的机会，如果当时取消这一帐户，则巴林的历史可能会重写了。

1992年7月17日，里森手下一名加入巴林仅一星期的交易员金·王犯了一个错误：当客户（富士银行）要求买进20口日经指数期货合约时，此交易员误为卖出20口，这个错误在里森当天晚上进行清算工作时被发现，欲纠正此项错误，须买回40口合约，表示至当日的收盘价计算，其损失为2万英镑、并应报告伦敦总公司。但在种种考虑下，里森决定利用错误帐户"88888"、承接了40口日经指数期货空头合约，以掩盖这个失误。然而，如此一来，里森所进行的交易便成了"业主交易"，使巴林银行在这个帐户下，暴露在风险部位。数天之后，更由于日经指数上升200点，此空头部位的损失便由2万英镑增为6万英镑了（注：里森当时年薪还不到5万英镑）。此时里森更不敢将此失误向上呈报。

另一个与此同出一辙的错误是里森的好友及委托执行人乔治犯的。乔治与妻子离婚了，整日沉浸在痛苦之中，并开始自暴自弃。里森喜欢他，因为乔治是他最好的朋友，也是最棒的交易员之一。但很快乔治开始出错了。里森示意他卖出的100份九月的期货全被他买进，价值高达800万英镑，而且好几份交易的凭证根本没有填写。

如果乔治的错误泄露出去，里森不得不告别他已很如意的生活。将乔治出现的几次错误记人"88888帐号"对里森来说是举手之劳。但至少有三个问题困扰着他：一是如何弥补这些错误；二是将错误记人"88888"帐号后如何躲过伦敦总部月底的内部审计；三是SIMEX每天都要他们追加保证金，他们会计算出新加坡分行每天赔进多少。"88888"帐户也可以被显示在SIMEX大屏幕上。

为了弥补手下员工的失误，里森将自己赚的佣金转入帐户，但其前提当然是这些失误不能大大，所引起的损失金额也不是太大，但乔治造成的错误确实太大了。

为了赚口足够的钱来补偿所有损失，里森承担愈来愈大的风险，他当时从事大量跨式部位交易，因为当时日经指数稳定，里森从此交易中赚取期权权利金。若运气不好，日经指数变动剧烈，此交易将使巴林承受极大损失。里森在一段时日内做得还极顺手。到1993年7月，他已将"88888"号帐户亏损的600万英镑转为略有盈余，当时他的年薪为5万英镑，年终奖金则将近10万英镑。如果里森就此打住，那么，巴林的历史也会改变。

除了为交易员遮掩错误，另一个严重的失误是为了争取日经市场上最大的客户波尼弗伊。在1993年下旬，接连几天，每天市场价格破纪录地飞涨1000多点，用于清算记录的电脑屏幕故障频繁，无数笔的交易人帐工作都积压起来。因为系统无法正常工作，交易记录都靠人力。等到发现各种错误时，里森在一天之内的损失便已高达将近170万美元。在无路可走的情况下，里森决定继续隐藏这些失误。

1994年，里森对损失的金额已经麻木了，88888号帐户的损失，由2000万、3000万英镑，到7月时已达5000万英镑。事实上，里森当时所作的许多交易，是在被市场走势牵着鼻子走，并非出于他对市场的预期如何。他已成为被其风险部位操纵的傀但。他当时能想的，是哪一种方向的市场变动会使他反败为胜，能补88888号帐户中的亏损，便试着影响市场往那个方向变动。

里森自传中描述："我为自己变成这样一个骗子感到羞愧--开始是比较小的错误，但现已整个包围着我，象是癌症一样……，我的母亲绝对不是要把我抚养成这个样子的。"

从制度上看，巴林最根本的问题在于交易与清算角色的混淆。里森在1992年去新加坡后，任职巴林新加坡期货交易部兼清算部经理。作为一名交易员，里森本来应有的工作是代巴林客户买卖衍生性商品，并替巴林从事套利这两种工作，基本上是没有太大的风险。因为代客操作，风险由客户自己承担，交易员只是赚取佣金，而套利行为亦只赚取市场间的差价。例如里森利用新加坡及大贩市场极短时间内的不同价格，替巴林赚取利润。一般银行对予其交易员持有一定额度的风险部位的许可。但为防止交易员在其所属银行暴露在过多的风险中，这种许可额度通常定得相当有限。而通过清算部门每天的结算工作，银行对其交易员和风险部位的情况也可予以有效了解并掌握。但不幸的是，里森却一人身兼交易与清算二职。

事实上，在里森抵达新加坡前的一个星期，巴林内部曾有一个内部通讯，对此问题可能引起的大灾难提出关切。但此关切却被忽略，以至于里森到职后，同时兼任交易与清算部门的工作。如果里森只负责清算部门，如同他本来被赋予的职责一样，那么他便没有必要、也没有机会为其他交易员的失误行为瞒天过海，也就不会造成最后不可收拾的局面。

在损失达到5000万英镑时，巴林银行总部曾派人调查里森的帐目。事实上，每天都有一张资产负债表，每天都有明显的记录，可看出里森的问题。即使是月底，里森为掩盖问题所制造的假帐，也极易被发现--如果巴林真有严格的审查制度。里森假造花旗银行有5000万英镑存款，但这5000万已被挪用来补偿88888号帐户中的损失了。查了一个月的帐，却没有人去查花旗银行的帐目，以致没有人发现花旗银行帐户中并没有5000万英镑的存款。

关于资产负债表，巴林银行董事长彼得·巴林还曾经在1994年3月有过一段评语，认为资产负债表没有什么用，因为它的组成，在短期间内就可能发生重大的变化，因此，彼得·巴林说："若以为揭露更多资产负债表的数据，就能增加对一个集团的了解，那真是幼稚无知"对资产负债表不重视的巴林董事长付出的代价之高，也实在没有人想象得到吧！

另外，在1995年1月11日，新加坡期货交易所的审计与税务部发函巴林，提出他们对维持88888号帐户所需资金问题的一些疑虑。而且此时里森已需每天要求伦敦汇入1000多万英镑，以支付其追加保证金。事实上，从1993年到1994年，巴林银行在SIMEX及日本市场投入的资金已超过11000万英镑，超出了英格兰银行规定英国银行的海外总资金不应超过25％的限制。为此，巴林银行曾与英格兰银行进行多次会谈。在1994年5月，得到英格兰银行主管商业银行监察的高级官员之"默许"，但此默许并未留下任何证明文件，因为没有请示英格兰银行有关部门的最高负责人，违反了英格兰银行的内部规定。

最令人难以置信的，便是巴林在1994年底发现资产负债表上显示5000万英镑的差额后，仍然没有警惕到其内部控管的松散及疏忽。在发现问题至其后巴林倒闭的两个月时间里，有很多巴林的高级及深资人员曾对此问题加以关切，更有巴林总部的审计部门正式加以调查。但是这些调查，都被里森以极轻易的方式蒙骗过去。里森对这段时期的描述为："对于没有人来制止我的这件事，我觉得不可思议。伦敦的人应该知道我的数字都是假造的，这些人都应该知道我每天向伦敦总部要求的现金是不对的，但他们仍旧支付这些钱"。

从金融伦理角度而言，如果对以上所有参与"巴林事件"的金融从业人员评分，都应给不及格的分数。尤其是巴林的许多高层管理者，完全不去深究可能的问题，而一味相信里森，并期待他为巴林套利赚钱。尤其具有讽刺意味的是，在巴林破产的两个月前，即1994年12月，于纽约举行的一个巴林金融成果会议上，250名在世界各地的巴林银行工作者，还将里森当成巴林的英雄，对其报以长时间热烈的掌声。

1995年1月18日，日本神户大地震，其后数日东京日经指数大幅度下跌，里森一方面遭受更大的损失，另一方面购买更庞大数量的日经指数期货合约，希望日经指数会上涨到理想的价格范围。1月30日，里森以每天1000万英镑的速度从伦敦获得资金，已买进了3万口日经指数期货，并卖空日本政府债券。2月10日，里森以新加坡期货交易所交易史上创纪录的数量，已握有55000口日经期货及2万口日本政府债券合约。交易数量愈大，损失愈大。

所有这些交易，均进入88888帐户。帐户上的交易，以其兼任清查之职权予以隐瞒，但追加保证金所须的资金却是无法隐藏的。里森以各种借口继续转帐。这种松散的程度，实在令人难以置信。2月中旬，巴林银行全部的股份资金只有47000万英镑。

1995年2月23日，在巴林期货的最后一日，里森对影响市场走向的努力彻底失败。日经股价收盘降至17885点，而里森的日经期货多头风险部位已达6万余口合约；其日本政府债券在价格一路上扬之际，其空头风险部位亦已达26000口合约。里森为巴林所带来的损失，在巴林的高级主管仍做着次日分红的美梦时，终于达到了86000万英镑的高点，造成了世界上最老牌的巴林银行终结的命运。

新加坡在1995年10月17日公布的有关巴林银行破产的报告及里森自传中的一个感慨，也是最能表达我们对巴林事件的遗憾。报告结论中的一段，"巴林集团如果在1995年2月之前能够及时采取行动，那么他们还有可能避免崩溃。截至1995年1月底，即使已发生重大损失，这些损失毕竟也只是最终损失的1/4。如果说巴林的管理阶层直到破产之前仍然对"88888"帐户的事一无所知，我们只能说他们一直在逃避事实"。

里森说："有一群人本来可以揭穿并阻止我的把戏，但他们没有这么做。我不知道他们的疏忽与罪犯级的疏忽之间界限何在，也不清楚他们是否对我负有什么责任。但如果是在任何其他一家银行，我是不会有机会开始这项犯罪的。"

引http://219.159.82.116/kjx/upload/cwgl/8/anli1.htm

案例本身就是最好说明