期货 期权和其他衍生品 pdf 期货期权及其他衍生品pdf

期权、期货及其他衍生产品(第8版)的序言

推荐序一

人类进入现代社会为创造财富展现了大量的智慧。金融创新的发展为全球金融市场带来了大量的衍生工具。目前的种类十分丰富，让人“眼花缭乱”。衍生工具的发展大大拓宽了市场的空间和时间。从理论和技术上看，通过衍生工具可以将本地熟悉的产品与全球任何一个市场的产品进行连接，如果愿意付出足够盯羡的成本，可以使产品的交易延长数年或数十年。

金融衍生产品的出现突破了传统商业银行用8%的资本最多可以放大12倍的界限，放大了资金杠杆的倍数，可以将资金放大到几十倍以上，使交易更加灵活、便捷，更大程度上满足投资者和投机者的不同需要。然而，过高的杠杆倍数也加大了市场的风险，成为美国长期资本管理公司破产和全球次贷危机的罪魁祸首。

我国金融市场对采用衍生金融工具一直持谨慎的态度。近年来以人民币利率互换为代表的人民币衍生产品呈快速发展态势，不断满足企业和个人锁定利率和汇率风险的需要，为丰富我国金融市场起到越来越重要的作用。

衍生工具具有产品设计复杂性和交易缺乏透明度的特点。产品的设计往往需要复杂的数学模型计算，交易往往是一对一的相对交易，缺乏流动性。因此，学习和认知衍生产品是正确使用的重要前提。

《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》是约翰·赫尔教授的重要代表作，共有35章，全面系统地介绍了金融衍生产品的理论和实际运用，深入浅出、内容丰富，是一本值得推荐的教科书和参考书。王勇博士和索吾林教授在国外银行和高等学府多年从事衍生产品风险管理和教学工作，在理论和实践方面均有较深的造诣。王勇博士著有多部关于风险管理和衍生工具方面的著作，并多次为国内金融机构高级管理人员进行授课；索吾林教授也著有多篇关于衍生产品的文章。由王勇博士和索吾林教授翻译《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》可以准确地把握好原著的专业性。《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》中文版的发行无疑将为国内金融从业人员和理论研究人员提供一部优秀的教材，帮助金融从业人员加深对衍生产品的认识，从而推动我国金融衍生市场的发展。

中国光大银行行长郭友

推荐序二

2007年以来的美国次级债风暴,特别是2008年9月中旬美国雷曼公司申请破产引发的美国以至全球金融危机为全球上了一堂难得的金融衍生产品知识的普及课,该课程目前仍在继续。即使在金融非常发达的北美和西欧，金融衍生产品，特别是银行间的各类金融衍生产品，都仅仅是少数专业人士才能够明白的专门知识。对于次级债风暴和金融危机中涉及的房产按揭抵押证券、债务抵押债券、信用违约互换等银行间或者场外交易的衍生产品在西方发达国家也只是少数金融专才才能完全搞明白的产品。对于金融创新刚刚起步的我国，这些产品对绝大多数投资者，甚至众多金融从业人士都还是相对陌生的词语。

金融危机的持续蔓延使得国内外不少人士认为本次金融危机主要是美国金融创新过度以及衍生产品闯的祸。但是对金融衍生产品稍有研究的人士一定会认为，次级债和金融风暴涉及的各类金融衍生产品皆在十几年甚至几十年前就有了，那么为什么十几年前和几十年没有发生清敏的金融危机在2007年却发生了呢？如果我们对一年多来的风暴到危机稍做研究，就会发现，引发本次风暴和危机的根源并不是这些产品，而是这些产品赖以存在的基础市场——“地基”发生了问题。如果地基没打好，上面盖的房子或楼房轻则发生倾斜，重则发生塌陷。美国本次从次级债到危机的最主要的原因是房产按揭贷款审慎凯正拍原则没有坚持，同时相应的审慎监管也没有到位。所以，衍生产品本身并没有问题，问题在“地基”，问题在监管，问题在杠杆使用程度过高，而并不是产品本身。

孔夫子2 000多年前就说过“道之不明也，我知之矣，贤者过之，不肖者不及也”。这里的“道”就是2 000多年来扎根于我国文化深层的“中庸之道”。用我们现在的语言来讲，事物的发展总有个度。超过这个度就是过分了，成为过错；与此同时，不到这个度就是没有达到最佳状态，也是过错。从一年多的美国次级债风波到金融危机可以看出，美国金融业杠杆的应用过度了；但近年来我国虽然在金融创新方面取得了可喜的成绩，但市场和产品的发展明显不足，才刚刚起步，离最佳状态还有相当大的距离。所以在金融危机持续和蔓延的今天，我们不仅不能因噎废食，减缓金融创新的步伐，而且还要继续努力推动。

金融衍生产品的发展在西方经历了数十年的历史，有一个从简单到复杂的发展过程。我们应该充分学习和借鉴国外该领域的研究成果和市场发展过程中的经验和教训，结合我国实际情况，逐步、稳健地建立我国多层次的金融市场格局。加拿大多伦多大学约翰·赫尔教授的《期权、期货及其他衍生产品》为我们学习金融衍生产品提供了很好的教材。约翰·赫尔教授是国际衍生产品领域著名专家，他的衍生产品和风险管理著作数十年在国际上是大多数大学本科、研究生、MBA等方面主要的教材。《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》经过数次更新，目前包括远期、期货、利率互换、外汇互换、信用互换、普通期权、奇异期权、互换期权等国际场内外市场上常用的衍生产品；除了这些产品外，《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》对资产证券化产品、抵押债券产品等也有详细的介绍和分析。《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》不仅有浅显易懂的实际例子，也有具体的数学模型和定价公式，不仅对于简单的股票、商品、外汇类产品有系统介绍，而且对各类主要利率类和信用类衍生产品也有相当的介绍和分析，对我们了解、熟悉和分析这些产品有相当的参考作用。不仅对产品设计和定价有系统深入的描述，而且对十几年来国际市场上的利率模型和信用模型也有详细的介绍和评论，很有参考意义。

除了对产品和定价有系统的介绍和分析外，作者还用了相当大的篇幅对金融风险对冲和管理的概念、计量、方法、模型等方面进行了系统深入的介绍和分析，特别是对国际市场上20年来的主要重大风险事件，比如美国奥兰治县、英国巴林银行、美国长期资本管理公司等，给予了系统的介绍和分析，对于我国金融业风险管控有相当大的借鉴意义。总之，《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》可以看成是国际金融衍生产品和风险管理方面的大全书，对相关监管者、市场参与者、广大投资者、学校教授、学生都很有价值。

《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》译者王勇博士和索吾林教授在衍生产品和风险管理领域有着多年的实战和教学经验。王勇博士是加拿大资深的风险管理专家，还是美国注册金融分析师（CFA）和注册风险管理师（FRM）。王勇博士既有扎实的数学等学术背景，又有多年金融业从业经验，对十几年来国际市场上的各类金融衍生产品和相应的风险管理有着直接的操作与管理经验。索吾林教授曾师从于约翰·赫尔教授，持有数学和金融专业两个博士头衔，对赫尔教授的作品有着非常深刻的理解，并在衍生产品领域发表多篇学术论文。翻译约翰·赫尔教授的《期权、期货及其他衍生产品》是一项巨大的工程，虽然没有仔细询问翻译工作的详细过程，但是我可以想象翻译原书800多页的巨著需要相当多的时间和耐心。相信《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》对逐步建立我国多层次金融市场，促进金融创新，加强金融风险管控，提升我国金融业的竞争力等方面皆有相当大的借鉴作用。王勇博士约我为《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》中文版作序，在感到高兴的同时，觉得义不容辞。希望我们各界能够认真学习借鉴国外金融业的先进经验，结合我国市场现状，努力推动我国金融创新，为提升我国金融竞争力、建立创新型国家做出贡献。

上海银监局副局长张光平博士

期权,期货和其他衍生品的几个版本有什么区别

期权又称为选择权，是一种衍生性吵册金融工具。是指买方向卖方支付期权费（指谈拆权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定商品的权利，但不负有必须买进或卖出的义务（即期权买含碰枣方拥有选择是否行使买入或卖出的权利，而期权卖方都必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺）。

期货，

期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。

交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。

望采纳~

期权、期货及其他衍生产品的目录

推荐序一

推荐序二

译者序

作者简介

译者简介

前言

第1章导言

1.1交易所市场

1.2场外市场

1.3远期合约

1.4期货合约

1.5期权合约

1.6交易员的种类

1.7对冲者

1.8投机者

1.9套利者

1.10危害

小结

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练习题

作业题

第2章期货市场的运作机制

2.1背景知识

2.2期货合约的规定

2.3期货价格收敛到即期价格的特性

2.4每日结算与保证金的运作

2.5报纸上的报价

2.6交割

2.7交易员类型和交易指令类型

2.8制度

2.9会计和税收

2.10远期与期货合约比较

小结

推荐阅读

练习题

作业题

第3章利用期货的对冲如陵册策略

3.1基本原理

3.2拥护与反对对冲的观点

3.3基差风险

3.4交叉对冲

3.5股指期货

3.6向前滚动对冲

小结

推荐阅读

练习题

作业题

附录3A最小方差对冲比率公式的证明

第4章利率

4.1利率的种类

4.2利率的测量

4.3零息利率

4.4债券价格

4.5国汪誉库券零息利率的确定

4.6远期利率

4.7远期利率合约

4.8久期

4.9曲率

4.10利率期限结构理论

小结

推荐阅读

练习题

作业题

第5章远期和期货价格的确定

5.1投资资产与消费资产

5.2卖空交易

5.3假设与符号

5.4投资资产的远期价格

5.5提供已知中间收入的资产

5.6收益率为已知的情形

5.7远期合约的定价

5.8远期和期货价格相等吗

5.9股指期货价格

5.10货币的远期和期货合约

5.11商品期货

5.12持有成本

5.13交割选择

5.14期货价格与预期即期价格

小结

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练习题

作业题

附录5A利率为常数时远期价格与期货价格相等的证明

第6章利率期货

6.1天数计算约定

6.2美国国债期货

6.3欧洲美元期货

6.4利用期货基于久期的对冲

6.5对于资产与负债组合的对冲

小结

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练习题

作业题

第7章互换

7.1互换合约的机制

7.2天数计量惯例

7.3确认书

7.4比较优势的观点

7.5互换利率的实质

7.6确定LIBOR/互换零息利率

7.7利率互换的定价

7.8货币互换

7.9货币互换的定价

7.10信用风险

7.11其他类型的互换

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练习题

作业题

第8章期权市场的运作过程

8.1期权的类型

8.2期权头寸

8.3标的资产

8.4股票期权的特征

8.5交易

8.6佣金

8.7保证金

8.8期权结算公司

8.9监管规则

8.10税收

8.11认股权证、雇员股票期权及可转换证券

8.12场外市场

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练习题

作业题

第9章股票期权的性质

9.1影响期权价格的因素

9.2假设及记号

9.3期权价格的上限与下限

9.4看跌看涨平价关系式

9.5提前行使期权：无股息股票的看涨期权

9.6提前行使期权：无股息股票的看跌期权

9.7股息对于期权的影响

小结

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练习题

作业题

第10章期权交易策略

10.1包括单一期权与股票渣宏的策略

10.2差价

10.3组合策略

10.4具有其他收益形式的组合

小结

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练习题

作业题

第11章二叉树简介

11.1单步二叉树模型与无套利方法

11.2风险中性定价

11.3两步二叉树

11.4看跌期权实例

11.5美式期权

11.6Delta

11.7选取u和d使二叉树与波动率吻合

11.8增加二叉树的时间步数

11.9对于其他标的资产的期权

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练习题

作业题

第12章维纳过程和伊藤引理

12.1马尔科夫性质

12.2连续时间随机变量

12.3描述股票价格的过程

12.4参数

12.5伊藤引理

12.6对数正态分布的性质

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练习题

作业题

附录12A伊藤引理的推导

第13章布莱克斯科尔斯默顿模型

13.1股票价格的对数正态分布性质

13.2收益率的分布

13.3预期收益率

13.4波动率

13.5布莱克斯科尔斯默顿微分方程的概念

13.6布莱克斯科尔斯默顿微分方程的推导

13.7风险中性定价

13.8布莱克斯科尔斯定价公式

13.9累积正态分布函数

13.10权证与雇员股票期权

13.11隐含波动率

13.12股息

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练习题

作业题

附录13A布莱克斯科尔斯默顿公式的证明

第14章雇员股票期权

14.1合约的设计

14.2期权会促进股权人与管理人员的利益一致吗

14.3会计问题

14.4定价

14.5倒填日期丑闻

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练习题

作业题

第15章股指期权与货币期权

15.1股指期权

15.2货币期权

15.3支付连续股息的股票期权

15.4欧式股指期权的定价

15.5货币期权的定价

15.6美式期权

小结

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练习题

作业题

第16章期货期权

16.1期货期权的特性

16.2期货期权被广泛应用的原因

16.3欧式即期期权和欧式期货期权

16.4看跌看涨期权平价关系式

16.5期货期权的下限

16.6采用二叉树对期货期权定价

16.7期货价格在风险中性世界的漂移率

16.8对于期货期权定价的布莱克模型

16.9美式期货期权与美式即期期权

16.10期货式期权

小结

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练习题

作业题

第17章希腊值

17.1例解

17.2裸露头寸和带保头寸

17.3止损交易策略

17.4Delta对冲

17.5Theta

17.6Gamma

17.7Delta、Theta和Gamma之间的关系

17.8Vega

17.9Rho

17.10对冲的现实性

17.11情景分析

17.12公式的推广

17.13资产组合保险

17.14股票市场波动率

小结

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练习题

作业题

附录17A泰勒级数展开和对冲参数

第

18章波动率微笑

18.1为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的

18.2货币期权

18.3股票期权

18.4其他刻画波动率微笑的方法

18.5波动率期限结构与波动率曲面

18.6希腊值

18.7当预期会有单一的大跳跃时

小结

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练习题

作业题

附录18A由波动率微笑来确定隐含风险中性分布

第19章基本数值方法

19.1二叉树

19.2采用二叉树来对股指、货币与期货期权定价

19.3对于支付股息股票的二叉树模型

19.4构造树形的其他方法

19.5参数与时间有关的情形

19.6蒙特卡罗模拟法

19.7方差缩减过程

19.8有限差分法

小结

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练习题

作业题

第20章风险价值度

20.1VaR测度

20.2历史模拟法

20.3模型构建法

20.4线性模型

20.5二次模型

20.6蒙特卡罗模拟

20.7不同方法的比较

20.8压力测试与回顾测试

20.9主成分分析法

小结

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练习题

作业题

附录20A现金流映射

第21章估计波动率和相关系数

21.1估计波动率

21.2指数加权移动平均模型

21.3GARCH(1，1)模型

21.4模型选择

21.5极大似然估计法

21.6采用GARCH(1，1)模型来预测波动率

21.7相关系数

小结

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练习题

作业题

第22章信用风险

22.1信用评级

22.2历史违约概率

22.3回收率

22.4由债券价格来估计违约概率

22.5违约概率的比较

22.6利用股价来估计违约概率

22.7衍生产品交易中的信用风险

22.8信用风险的缓解

22.9违约相关性

22.10信用VaR

小结

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练习题

作业题

第23章信用衍生产品

23.1信用违约互换

23.2信用违约互换的定价

23.3信用指数

23.4信用违约互换远期合约及期权

23.5篮筐式信用违约互换

23.6总收益互换

23.7资产担保债券

23.8债务抵押债券

23.9相关系数在篮筐式信用违约互换与CDO中的作用

23.10合成CDO的定价

23.11其他模型

小结

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练习题

作业题

第24章特种期权

24.1组合期权

24.2非标准美式期权

24.3远期开始期权

24.4复合期权

24.5选择人期权

24.6障碍式期权

24.7两点式期权

24.8回望式期权

24.9喊价式期权

24.10亚式期权

24.11资产交换期权

24.12涉及多种资产的期权

24.13波动率和方差互换

24.14静态期权复制

小结

推荐阅读

练习题

作业题

附录24A计算篮筐式和亚式期权价格时所需要矩的计算公式

第25章气候、能源以及保险衍生产品

25.1定价问题的回顾

25.2气候衍生产品

25.3能源衍生产品

25.4保险衍生产品

小结

推荐阅读

练习题

作业题

第26章再论模型和数值算法

26.1布莱克斯科尔斯的替代模型

26.2随机波动率模型

26.3IVF模型

26.4可转换证券

26.5依赖路径衍生产品

26.6障碍式期权

26.7与两个相关资产有关的期权

26.8蒙特卡罗模拟与美式期权

小结

推荐阅读

练习题

作业题

第27章鞅与测度

27.1风险市场价格

27.2多个状态变量

27.3鞅

27.4计价单位的其他选择

27.5多个独立因子的情况

27.6改进布莱克模型

27.7资产替换期权

27.8计价单位变换

27.9传统定价方法的推广

小结

推荐阅读

练习题

作业题

附录27A处理多项不定性

第28章利率衍生产品：标准市场模型

28.1债券期权

28.2利率上限和下限

28.3欧式利率互换期权

28.4推广

28.5利率衍生产品的对冲

小结

推荐阅读

练习题

作业题

第29章曲率、时间与Quanto调整

29.1曲率调整

29.2时间调整

29.3QUANTO

小结

推荐阅读

练习题

作业题

附录29A曲率调整公式的证明

第30章利率衍生产品：短期利率模型

30.1背景

30.2平衡性模型

30.3无套利模型

30.4债券期权

30.5波动率结构

30.6利率树形

30.7一般建立树形的过程

30.8校正

30.9利用单因子模型进行对冲

小结

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练习题

作业题

第31章利率衍生产品：HJM与LMM模型

31.1Heath、Jarrow和Morton模型

31.2LIBOR市场模型

31.3联邦机构房产抵押贷款证券

小结

推荐阅读

练习题

作业题

第32章再谈互换

32.1标准交易的变形

32.2复合互换

32.3货币互换

32.4更复杂的互换

32.5股权互换

32.6具有内含期权的互换

32.7其他互换

小结

推荐阅读

练习题

作业题

第33章实物期权

33.1资本投资评估

33.2风险中性定价的推广

33.3估计风险市场价格

33.4对业务的评估

33.5商品价格

33.6投资机会中期权的定价

小结

推荐阅读

练习题

作业题

第34章重大金融损失以及借鉴意义

34.1定义风险额度

34.2对于金融机构的教训

34.3对于非金融机构的教训

小结

推荐阅读

术语表

附录ADerivaGem软件说明

附录B世界上的主要期权期货交易所

附录Cx≤0时N(x)的取值

附录Dx≥0时N(x)的取值

……

推荐一些期货期权以及其他金融衍生品方面的书,最好要国外写的

《麦克米伦谈期权》

作者：(美)麦克米伦

译者:郑学勤,朱玉辰

作为全球最出色的期权交易员和分析家局丛，麦克米伦写作的这本书已经位列股票、期货和期权界的必读书。可以说，你的藏书中是否有这本书启改，标志了你在衍生品研究和交易领域里的涉水深浅。

《麦克米伦谈期权》是一部奇书。

这是我的珍藏啊，都奉献出来桐旁樱了，感觉不错哦了给我加点分...