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股市期货
武汉女子万群（化名）
从2007年8月下旬起，万群开始重仓介入豆油期货合约，这也成为了万群期货交易的转折点。此后两三个月，豆油主力合约0805从7800元/吨起步，一路上扬至9700元/吨，截至11月中旬，万群已有10倍获利。但是散键，油脂的大牛市还远远没有结束，进入2008年，豆油上涨速度越来越快，主力合约在轻松突破10000元/吨整数大关后，不断创出历史新高。2月底，豆油0805已然逼近14000元/吨，也就是在那时，万群的账面保证金突破了1000万元，成为了名副其实的“千万富翁”。
“她采取的是全仓操作的股票手法。”知情人士透露说，万群利用期货交易浮动盈利可以开新仓的特点，全线扑入豆油期货，越涨越买。这种操作方式最大程度地利用了杠杆，可以将利润放至最大；但与此同时，风险也被放大到了顶点，一旦行情有所调整，满仓交易的万群将面临灭顶之灾。
据悉，期货公司曾不止一次劝她降低仓位，但万群根本听不进去。事实上，万群之所以能够在半年内成为千万富翁，所仰仗的正是这种满仓交易，因此对她而言，这样做没有什么不对的地方。
风云突变拒减仓千万财富化云烟
万群缔造的期市神话很快引起了媒体关注，“武昌女子半年内从4万做冲信巧到1450万”的新闻频频见诸报端，并在网上广为转载。
“她的资金真正突破千万是在2月28日、29日。”知情人士告诉记者，当时正值豆油连续涨停阶段，万群账户的浮动权益在3月4日达到顶峰，最高时竟达2000多万；不过，当天的行情出现剧烈震荡，油价坦配在一个小时内从涨停快速滑落至跌停，虽然尾盘收至平盘附近，但事后来看，3月4日的震荡行情正是豆油大牛市的拐点。
逆转出现在3月4日，在豆油从涨停到跌停的过程中，万群的账户因为保证金不足，已经被强行平去了一部分合约，但这并没有引起她的重视。
“期货公司的人找她谈过，但她拒绝主动减仓。”不愿意透露姓名的相关人士表示，因为此前一些媒体已经报道了万群期货交易半年发迹的事情，很多人已经知道她，在这样的情况下，万群碍于面子，不愿意主动平仓，因为她知道，只要一卖，自己就不再是千万富翁了。“实际上，3月6日，她的账上至少还有几百万元，要平仓还是有机会的。”
出于种种考虑，万群错过了最佳的减仓时机。3月7日和10日两天，豆油无量跌停，万群就是想平仓也平不了了，由于仓位过重，其巨大的账面盈利瞬间化为乌有。
“在下跌的时候，我们都不敢给她看相关的报纸，以免刺激她。”万群的丈夫在打电话到期货公司咨询情况时告诉工作人员。
昨天上午，连续两个交易日无量跌停的豆油期货终于在昨天打开停板。大连商品交易所豆油主力合约0805、0809盘中双双翻红，收盘分别下跌0.83%和0.36%。但由于没有能力追加保证金，万群所持有的最后300手合约被强平平仓，最终，她的账户保证金只剩下了不到5万元。而外盘豆油合约昨晚大涨，今天国内豆油期货很有可能出现报复性反弹，但由于万群的仓位被平，此后的上涨已经和她无关。
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如何从商品期货交易中获利
孙子兵法》是享誉世界的“兵学圣典”，其智慧在今天仍然启迪着人们的社会生活，其基本原则渗透到商业竞争、企业管理、外交谈判等领域。投身于期货市场如临战场，下面笔者将《孙子兵法》结合期货交易实践，略总结几点体会，与大家分享：
第一，不凭运气择时交易。不要因为打麻将赢了钱或做了个发财梦，觉得自己运气好就趁机赌一把。虽然运气也是期货交易成功的因素之一，但是不能想当然地把它升级为重要因素，更不能推定为唯一因素。投资者应该抛开运气的诱惑和误导，潜心钻研市场基础知识，走出交易的第一步。正如《孙子兵法》曰：“成功出于众者，先知也。先知者，不可取于鬼神，不可象于事，不可验于度，必取于人，知敌之情者也。”
第二，了解投机属性。投机，是利用市场价差进行买卖，从中获得利润的交易行为。成与败、风险与收益，是投机的一体两面。在没有进场交易之前，可以放飞想象的翅膀，畅享成功飞扬的感觉，一旦投入真金白银，行情波动如怒海翻波，赢损交替如转轮，让人透不过气。高收益总是搭配高风险，不能只喜高收益而忽略高风险，在没有积攒足够勇气和知识面对高风险之前，不要幻想高收益，因为非常危险。投资者应该清楚自己所参与的是高风险投机，确保自己了解市场基础知识以及一些分析技术，心头一热、懵懵懂懂没有准备就开始交易是非常不恰当的。《孙子兵法》曰：“知彼知己者，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负，不知彼不知己，每战必殆。”
第三，止损是必须习得的技术。止损的重要性无论怎么强调都不为过，止损必然激起内心波澜，感受五味杂陈，但是止损也限制了损失，保护了本金仿洞和利润。自以为技高一筹(实际上只是偶然的幸运)，不设置止损，不执行止损计划，将会承担更大损失和更多的痛苦。《孙子兵法》曰：“将不胜其忿而蚁附之，杀氏大辩士卒三分之一而城不拔者，此攻之灾也。”在损失三分之一兵力之前就应该停止战斗，这里的三分之一就是孙子划定的止损点位。交易也是如此，必须确立一个止损额度(或比例、或金额)，并准备坦然接受。
第四，知道本金的重要性。拿着自己积攒多时的资本，打算赚点钱改善生活。试问如果不赚那一点钱，本金也可以应付生活支出吗？赚一点钱，只不过更加宽裕而已，如果失去本金，就全都没有了。为什么要拿确定的本金，去获取不确定的利润呢？带着美好愿景开启投机之旅，愿景不仅不会助力，反而会成为不堪负重的千斤重担。当实际交易结果背离愿景越来越远，本金也损失贻尽，心理落差巨大让人窒息。孙子对于慎战的论述，很适合这种情景，“百姓之费……十去其七，公家之费……十去其六”“故明君慎之，良将警之。此安国全军之道也”。
第五，等待也是交易。等待不是无事可做，等待本身就是交易。行情日复一日地演进，日日不同，有人每分钟都可以赚上一笔，也有人一周只做几次、一月只做几次。在周期最高价与最低价之间，有好些个百分点的波动，涨跌的点数都可以换算成金钱。对于普通交易者而言，每一天都是机会吗？事实上，行情大部分时间都是在“磨”，一分钟接一分钟地、一日接一日地“磨”，大部分交易日对于普通交易者都不具交易价值。
从技术上来讲，有突破、有趋势就是交易机会，但是突破并非随时发生，也不会以确定周期发生，趋势形成也并非一蹴而就，顶和底多是事后认定的。因此，在那些开“磨”的日子里等待、观察，就是交易技术天然的一部分。孙子曰：“相守数年，以争一日之胜。”这“相守数年”就是等待，积累量变，等待机会。
第六，做好心理准确。赢和输都会激起心理上的波动，赢则喜而骄，输则怒而卑，甚至在交易准备阶段就激动、恐惧，从而导致行为失准，或加大交易频次，或彻底放弃。交易之前，除了要做好技术上的准备，确定止损价位、目歼缺标价位、买卖价位，还要做好接受交易结果的心理准确，一旦止损结束交易，对于损失的真金白银，要心安理得，不至于责怪市场错了。对于赢得的点数只需要坦然接受，无需大喜大骄影响后续工作。也就是说，无论输赢都要做到心如止水，要做到心如止水，就必须在心理上筑好“防波堤”，然后轻松上阵，从容交易，闲适生活。孙子曰：“故九地之变，屈伸之利，人情之理。
国债期货的327国债事件
中国国债期货交易始于1992年12月28日。327是国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币，兑付办法是票面利孙纳率8%加保值贴息。
1995年2月23日，空方主力上海万国证券公司，最后8分钟内砸出1056万口卖单，面值达2112亿元，而所有的327国债总额只有240亿元，被确认为恶意违规。后来，国债期货因“327国债事件”夭折。英国《金融时报》称这是“中国证券史上最黑暗的一天”。事件发生后，为了挽救陷入困境的万国，避免可能发生的金融风潮，上海市政府采取了一系列紧急措施，平息了股民的挤兑风波。4月25日，万国召开董事会，原董事长徐庆熊和总裁管金生双双辞职，管金生还被开除出了他一手创办的万国证券。
9月15日，上证所第一任总经理尉文渊也宣布辞职，从此离开了证券舞台。9月20日，国家监察部、中国证监会等公布了对事件的调查结果和处理决定。
1996年4月，万国与它原来在上海市场上最为强劲的竞争对手申银证券公司合并，当年7月17日，申银万国挂牌成立。1997年握悉1月，管金生被上海市高院判处有期徒刑17年。谈起当年跌宕起伏的场景，很多老投资者仍心有余悸。不过正是由于“3·27”国债期货事件的深刻教训，给了后人更多的启迪。如今的国债期货方案，已非当年的国债期货能够相比，一旦重新上市，重演当年风险事件的可能性很小。
目前，我国经济和金融形势已经发生了根本性变化，利率市场化已经有了重大则皮没进展，国债市场规模庞大、品种齐全、参与机构众多，市场基础设施建设大大加强，监管体系和法律法规也已相当完善。可以说，目前我国国债市场和期货市场发展都取得了长足的进步，期货市场的法规体系和风险机制日趋完善，诱发类似“3·27”国债事件的市场环境已经发生根本改变。
