期货宏观驱动

一、期货宏观驱动(宏观期货策略)上周以来,在全球央行加息,美元升值,美联储加息预期升温以及俄乌局势不确定性下,商品价格大幅上涨。不过,从持仓结构上看,目前仓位的煤炭、石油、农产品和有色金属板块均为净空持仓。其中,焦煤和原油净空持仓分别为3750手、750手、100手,与上周持平,而动力煤和铁矿石空头的持仓则出现较大幅度下降。

二、中信期货宏观策略分析师张瑜表示,上周,沪铜期货在经过近两日连续上行后,近日再度振荡回落,或是修正前期的下跌势头。前期市场认为供给端的收缩压力有望逐步缓解,但实际情况与此前乏善可陈。供给方面,前期长流程炼钢利润大幅压缩,行业处于高负荷运转,导致炼钢边际转弱。在钢厂盈利水平的情况下,炼钢利润进一步压缩,处于绝对低位的炼钢驱动转弱。

三、在盘面上,从近期市场数据来看,中国宏观经济数据整体回落,社融增速继续走弱,经济下行压力仍存。PPI方面,从PPI来看,10月份PPI环比下滑1.2%,其中,生产资料PPI环比下滑0.2%,同比降幅扩大。

四、从分项数据来看,上游价格有所回落,工业品价格有所回落。在PPI中,生产资料价格增速回落,而下游价格仍在上涨,通胀数据略好于预期。统计局数据显示,10月份PPI同比增速回落0.2%,降幅较9月扩大0.1个百分点。

五、银河期货宏观分析师李奇霖认为,近期,黑色系商品市场出现大幅下跌,主要有三点原因:第一,受市场对产能过剩的担忧影响,全国钢厂螺纹钢库存连续两周下降。

六、第二,供给端方面,在粗钢压减政策逐步落实之后,10月份以来,以华东地区为代表的区域粗钢压减政策再度陆续落地,产量连续三个月出现环比下降,本周螺纹钢产量环比下降21.52万吨,线材产量环比下降9.22万吨。随着供给侧改革、环保督察力度加强,当前钢厂环保限产比例不断提高,社会钢材库存出现阶段性下降,螺纹钢厂库去化放缓,产量出现阶段性回升。