7月份原油价

一、7月份原油价(7月份国际油价)持续上涨,也对近期油价有所提振。截至6月29日,美国WTI原油(8月合约)7月份期货结算价报66.85美元/桶,较上个月上涨2.7%;布伦特原油(8月合约)7月份期货结算价报75.51美元/桶,较上个月上涨1.7%;而布伦特原油(9月合约)7月份期货结算价报74.72美元/桶,较上个月上涨2%。

二、我们按照上半年平均价估算,油价达到7年新高后,已经较峰值跌去15%左右,此次油价触及50.5美元/桶的阶段性新高,只是时间问题。

三、二、原因分析

四、1、经济下行压力大

五、尽管市场上不断有回暖迹象,消费者支出和房屋开工面积增速均有所放缓,但整体而言,今年二季度之后,国内经济将有回暖迹象。

六、一方面,一方面,二季度国内经济将有反弹迹象。目前,国内各地方经济数据显示,房地产投资增速均有所放缓。

七、其次,随着稳增长政策持续发力,房地产行业相关的投资有望企稳回升。

八、再次,由于石油危机带来的通胀压力下降,导致全球其他国家央行开始加息,全球宽松货币政策不断加强,油价进入上涨周期。

九、最后,因全球市场风险仍存,OPEC+产油国和非OPEC国家在6月份将超额减产,油价有望上涨。

十、全球范围内,宽松货币政策叠加地缘政治压力均给油价提供支撑。

十一、三、总结

十二、二季度原油市场供需结构

十三、油市供需结构整体偏紧,供应减少,库存继续下降,但目前看全球整体库存依然处于低位,过剩量预计要到9月份才能开始解除,且在原油需求不存在明显下滑的情况下,过剩量难以快速下降,库存去化速度可能仍然不快,预计四季度油市整体供应趋紧,但需密切关注短期油价走势以及中期供需基本面变化,

十四、为充分考虑上述因素,我们在7月1日策略报告中指出,基本面整体偏紧,存在阶段性利好,并且下半年市场仍有上行动力,且期间可能存在利空。

十五、因此,我们认为,下半年市场价格震荡下行为主,其主要原因是多头持仓减少,或将伴随油价的上行,但考虑到下半年仍有较为利好的宏观经济环境,预期上的利空仍将被放大,因此,下半年油市将面临震荡下行的可能性。

十六、三、长期利好

十七、(一)WTI油价在70-80美元之间

十八、从长期来看,由于OPEC+产油国及非OPEC产油国减产协议的实施,原油供应短期偏紧,且是OPEC+减产延续,因此,当前市场对于OPEC+减产执行力的评估从而逐渐向市场传递,而目前油价的强势上涨对于其他非OPEC产油国而言也是极大的利好因素,因而,我们认为下半年供应端的紧缺情况仍然存在,但要警惕下半年的供应紧缺情况。

十九、从长期来看,一方面,近期美国原油出口和钻井数都在增加,受页岩油技术革命带动,未来页岩油产量的增长量可能会受到一定影响,而目前来看,美国目前的原油产量和钻井数已经回升至900万桶/天,处于历史高位,由于短期供给端的因素,使得下半年美国原油库存很难出现明显的下降,因此,下半年的需求端压力也并不大,尤其是在需求端的影响下,下半年市场将面临震荡下行的可能性。