甲醇期货基本面分析2022

一甲醇期货基本面分析2022(甲醇期货基本面分析)

二一、下一步走势:煤炭供需稳中偏弱,甲醇供需持续偏紧

三1)煤焦气基本面:4月11日,秦皇岛港煤炭库存为813万吨,较2月21日减少28.5万吨,降幅为5%。其中,山西焦化企业库存为415万吨,较2月22日减少14.7万吨,降幅为4.4%;内蒙古焦化企业库存为178万吨,较2月21日减少23万吨,降幅为2.2%;河北有色企业库存为66万吨,较2月21日增加3万吨,增幅为6.2%;福建水泥企业库存为216万吨,较2月21日减少16万吨,增幅为0.4%。二、看点:甲醇供需上半年偏紧,下半年“牛”味同增

四1)宏观经济环境下半年偏紧,经济下半年回暖,流动性宽裕,大宗商品价格上半年相对坚挺,上半年看,煤炭供需持续偏紧,全年看,煤炭供需基本平衡,下半年“牛”味同增。

五2)出口方面:四季度原油端的强势,拖累出口,因为OPEC+减产,美国对伊朗石油出口的制裁,以及出口减少,美联储政策转向,美国经济的下行压力较大,出口和进口将同步下滑,在下半年需求平稳,叠加产能过剩,下半年出口需求会走强。

六3)库存方面:国内方面,下游需求持续改善,供需处于偏紧的格局,价格上行压力大,但上游能源生产整体偏紧,库存偏低,煤焦气成本抬升,对价格形成支撑。

七4)宏观经济环境:外部风险继续发酵,美国经济持续复苏,并且有加速印钞的动力。国内方面,“能耗双控”约束下,房地产、基建投资将边际走弱,4月全国规模以上工业增加值同比实际增长5.3%,增速明显放缓。但从通胀来看,10月PPI环比上升0.5%,PPI环比下降0.2%,但低于前值。通胀压力大概率不会很快消退。

八三、对市场的影响:

九1、大宗商品价格走高,对于中下游企业利润形成一定挤压。上游价格上涨,对于成本抬升,产业链上下游企业利润形成挤压。大宗商品价格走高,对上游企业利润形成挤压,上游企业利润转移会对价格形成挤压,行业整体利润水平很难恢复。

十2、通胀压力对于企业盈利的侵蚀,会使得行业内部分化加大,在一定程度上会打压企业盈利的增长,但当成本抬升过程中,盈利水平向上游传导不畅,行业利润可能出现反转。

十一3、上市公司经营压力逐渐显现。如果大宗商品价格回落,上市公司经营压力会有所缓解,企业盈利也有望回升,市场分化将加剧,行业内部分化进一步加剧。

十二4、能源价格上涨对成本的挤压。虽然能源价格上涨对上游企业利润的挤压不仅仅是直接影响,还有供应链影响。上游企业需要以更高的价格取得更多的利润,同时面临的来自能源成本的价格上涨,导致成本的上涨,将给上游企业利润形成挤压。

十三5、通胀压力对中下游企业利润形成挤压。实际上,近年来国内大宗商品价格不断攀升,很多企业面临成本的上涨,在成本上升的情况下,即使企业可以通过涨价来弥补亏损,但由于企业盈利能力有限,盈利能力有限,最终面临的价格压力将会更大。

十四图表1:2020年以来国际油价的上涨导致中下游企业利润大幅下降,对上游企业利润产生挤压,导致企业利润下降。