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pta的历史大底,究竟该不该抄
编者按
新年伊始，PTA期货持仓便频创新高，引发市场关注。在成本坍塌、价格触及历史低位的情况下，多空双方僵持不下。在空头格局下，PTA多头“抄底”的底气究竟会有多足？当前产业链基本面能否支撑多头的信心？带着市场的疑问，期货日报记者近日随郑商所组织的调研团来到PTA主要产销区浙江地区，对嘉兴石化、链隐桐昆集团、新凤鸣等企业进行了实地走访，探寻PTA高持仓背后的故事。
A高持仓与熊市相伴
PTA市场的“热浪”可谓一股接一股。去年PTA产业链那场由“限产保价”掀起的大博弈渐渐退潮后，2015年新年伊始，PTA期货的高持仓再次吸引了市场人士的眼球。
1月14日盘后PTA期货所有合约的总持仓量创出179.1万手的历史最高水平，较去年年末的107.8万手大幅增加66%。
14日，PTA主力合约1505价格盘中创4480元/吨的历史新低，盘后持仓量则创下149.5万手的新高，折合现货374万吨，约为国内全部PTA企业1.5个月的产量，可供国内全部聚酯企业按80%的开工率运转1个多月。
PTA期货持仓量本轮大幅增加始于今年元旦节后的第一个交易日，当日PTA期货持仓增加8万余手，随后两个交易日更是逐级增仓14.3万手和24.3万手。
如此巨大的持仓量和单日增仓量，立即吸引了诸多市场投资者的目光。
回顾PTA期货的历史行情，期货日报记者发现，其短时间大幅增仓的现象并非头一次出现，在2014年也曾发生过两次。
第一次是从当年1月29日开始，PTA期货总持仓量从50.9万手大幅增至2月27日的103.8万手，翻了一倍。第二次是从当年9月30日开始，总持仓量从67.3万手增至10月14日的111.3万手，增仓的力度和经历的时间和此次敏饥都较为类似。
PTA期货这几次大幅增仓的共同点，是增仓期间均伴随着期货价格的大幅下挫。
昨日盘后，PTA期货的持仓量仍在近160万手的高位徘徊。多头主力席位前5名持仓占前20名的47.4%，集中度较高；空头主力席位前5名持仓占前20名的41.9%，与多头相比稍显分散。目前多空双方僵持不下，市场方向摇摆不定。
B多空双方各持己见
对于近期PTA期货持仓量的飙升，有不少市场人士认为是在情理之中。如此高的持仓说明多空主力的分歧较大。期现货价格连续下探并逐渐接近历史低点被普遍认为是持仓量近期大幅放大的“导火索”。
据了解，今年元旦过后，PTA期货跟随原油价格大幅下行，市场资金的“抄底”热情逐渐被点燃。
“目前PTA价格已经在5000元/吨以下，这从2000年至今的15年内只出现过4次。”PTA现货市场资深人士安建华对记者说，第一次出现在2001年8月至2002年2月之间，第二次是在2003年5月“非典”爆发时，第三次是在2008年金融危机时，目前是第四次。PTA价格每次到达历史低位，逗留的时间都不长。
他坦言，历史低价位给多头提供了很大的安全边际。此外，2014年PTA产业联盟经过连续几次减产，已使PTA库存控制在合理区间，也会对价格形成支撑。
而从PTA期、现货市场的季节性规律看，元旦后企业流动资金逐渐恢复正常水平，加上春节前下游企业备货等因素，经常会引发PTA价格的季节性上涨。
“根据历史规律，每年的1月是一年中PTA上涨概率最高的月份，近20年来PTA在1月上涨的比率高达68%。”安建华称，随着期价到达2008年的前低水平，产业链“抄底”资金介入的声音不绝于耳。
如今，多头的意图很明显，就是想要“抄底”，那么空头的砝码又是什么呢？
作为PTA上游产品的原油，已经从半年前的100—110美元/桶跌至目前的约45美元/桶，价格下跌过半，PX价格也从半年前的1200美元/吨跌至当前的800美元/吨桥唤返附近，跌幅达33%。成本的塌陷无疑成了空头的寄托。
据业内人士测算，相比原油的跌幅，理论上PX还有较大的补跌空间。2008—2009年金融危机时，原油价格一度跌至30—50美元/桶区间，当时PX价格基本维持在550—700美元/吨区间。对应当前的原油价格，PX合理估价应在650美元/吨左右。按720元/吨的加工费计算，PTA对应的成本为3900元/吨。
“按此估值，当前PTA期、现货价格都还有较大的下跌空间，而且PTA主力合约1505较现货价格升水200元/吨以上，期现套利空间较大，因此空头资金仍在集中打压。”上述业内人士表示。
在多空双方各持己见的情况下，当前市场猜测的焦点集中在成本端变化对市场的影响以及市场“抄底”情绪究竟有多浓上。
那么，当前产业链基本面究竟能否维持多头的“抄底”情绪呢？基于这一疑问，期货日报记者近日来到PTA主要产销区——浙江地区进行了实地走访。
C话语权逐步向下游转移
PTA产业链可谓“三十年河东，三十年河西”。本次实地调研中，记者更是感受到PTA产业“黄金时代”的远去。没有了高额的利润，取而代之的是全行业亏损，企业降负荷、停产、检修成为常态。而在产业链中曾处于劣势的下游聚酯企业如今却挺直了“腰板”，在话语权争夺战中表现出了从未有过的“牛气”。
这样的转变其实是产业利润由上游逐渐向下游转移的结果，究其根源，在于成本端的变化。
“目前PTA市场已由供需主导转变为成本端主导。”在PTA现货市场摸爬滚打数十年的贸易商融程（化名）告诉记者，这实际上是由当前的基本面决定的。油价的持续下跌，使得化工品的成本重心下了一个台阶，而上下游的供需状况导致了各环节利润的差异。
据了解，在PX—PTA—聚酯产业链中，由于PX企业近两年快速增加产能，失去了原有的最为强势的地位。当PTA、PX生产持续亏损时，国内PTA企业以及亚洲PX企业减产动力增强。
2014年，国内PTA企业进行过两次大的联合限产保价行动，一次在夏季，从5月持续到8月初，最终以限产破裂告终，但此次行动在一定程度上达到了使PX企业让利的目的，PTA企业亏损有所减少。另一次是在年底，当PTA企业再次启动限产保价时，不料遭遇国际原油大跌。这次限产保价未能阻止PTA价格的深跌，但由于挤压了上游PX原料利润，PTA企业生产利润有所增加。
2014年12月中旬，PX与石脑油价差跌至320美元/吨一线，PX出厂价被压缩至成本附近，而PTA生产利润则难得地回升至200元/吨。
融程表示，受连续三年大幅扩产影响，国内PTA生产利润大幅降低，动态利润多数时期为负，或徘徊在成本线附近，而聚酯环节产品库存持续处在低位，产品价格相对PTA和MEG较为抗跌，生产持续处于盈利状态。
调研中，记者也明显感受到，相对于经营压力较大的PTA厂家，聚酯企业的日子要好过一些，其中又以织机织造环节利润较好。正如这些企业的人士所说，货不愁卖，2014年是“笑着度过”的。
集聚酯、涤纶纺丝、进出口贸易为一体的现代大型股份制企业新凤鸣集团，2014年销售量为180万吨（外销占比7%—8%），销售收入150亿元（不含增值税），实现利税6亿—7亿元，利润率为3%—4%。
据该集团下属的浙江新凤鸣进出口有限公司总经理边光清介绍，受涤丝降价以及布匹维持刚性需求的影响，去年10—12月织造利润不错，前期累积的库存也逐渐消化。“涤丝价格低迷淘汰了很多切片纺工厂，去年11月我们取得了两年来最好的月度利润。”在他看来，经过几年的去库存后，聚酯长丝受到很强的支撑，2015年公司的盈利能力有望好于2014年。
在绍兴古纤道化纤公司，期货日报记者了解到，该公司在工业丝方面利润较好。工业丝的生产是先有订单，再有产品，而采购PTA是现购现生产，因此在原材料价格下跌的过程中，早前签订的工业丝订单会产生一定的红利。“原材料下跌速度较快，而下游产品下跌速度相对较慢，市场需求也保持旺盛，使其获得较好的市场竞争力。”该公司销售人员称。
从企业生态环境来看，目前下游的聚酯环节要比上游PTA环节健康许多。“往年年底很难拿到大批量的订单，聚酯企业1月的开工率环比会下降很多。但是本月没有听说哪家聚酯企业降低开工率的，都在正常生产。”桐昆集团股份有限公司一位销售人员告诉记者，2014年以来，下游需求持续增长，市场处在“最好的时期”，资金顺畅，企业没有什么压力。
随着聚酯生产利润率的增加，聚酯企业对PTA企业的议价能力也在逐渐提升。目前，国内PTA总产能4348万吨/年，聚酯产能4418万吨/年，两者产能相当接近，但聚酯工厂哪怕全负荷开工，每年也仅能消耗3800万吨PTA产能，PTA企业的竞争压力进一步加大。对PTA企业来说，2015年销售谈判过程艰难，聚酯企业在谈判中占据主动。
另据嘉兴石化相关部门负责人透露，2015年PTA销售合约尚未签订，现货销售面临较大压力，不过由于亚洲PX产能相对于PTA也开始过剩，对下游失去定价权的PTA企业，在原料采购方面话语权有所增加。
“2014年12月PX进口量之所以达到创纪录的117.8万吨，一方面是由于PTA企业有一定的低位囤原料需求，另一方面，PTA企业希望借此获得更多的ACP谈判筹码。”永安期货分析师王园园表示，2014年ACP谈判只谈成两次，PTA企业已初步获得了原料采购的定价权，PX开工率的调节开始更多地盯住PTA行业。
王园园说，目前，在PX—PTA—聚酯产业链中，作为产能扩张最早的聚酯企业，随着原料端PX与PTA配套产能的跟进以及聚酯成品库存的降低，2014年逐渐走出不景气周期。与此同时，2015年国内聚酯行业8%的产能增速低于亚洲PX与国内PTA高达15%的增速，预计PTA产业链话语权将会继续“下移”。
D“抄底”心动多于行动？
按照惯例，每年春节前，下游聚酯企业一般都会补充原料库存。近期，PTA期货市场多头也是“押宝”现货市场的“抄底”情绪。那么当前聚酯企业补库存究竟进行得如何呢？
“在PTA原料跌至历史低位的情况下，聚酯企业‘抄底’心态确实比较明显。”东吴期货分析师王广前说，在现金流充足的前提下，浙江地区聚酯企业均加紧了PTA原料的储备，而且在积极地减少产成品库存。以往聚酯企业的PTA原料库存多维持在5—6天用量水平，目前主流企业的原料库存多在7—10天水平。另外，近期聚酯涤丝的产销率普遍保持在100%以上水平，好的时候一天产销率能达到600%，下游企业也有理由加大原料储备力度。
不过，需要注意的是，在PTA本轮下跌过程中，虽然下游聚酯企业开始“抄底”，但又不敢重仓，主要还是担心油价继续下跌。
“目前聚酯企业的目光集中在油价上，从实际了解的情况看，有一部分聚酯企业已经买入PTA期货，一方面是由于觉得目前的价格过低，另一方面是按照下游产品的价格推算，已能够产生利润，便做了买入套保。”银河期货分析师范劲松称。
目前浙江地区聚酯企业仍是按需采购原料，在市场不缺原料的时候，它们也不大愿意大量囤积，但在期货盘面上建立了一定的虚拟库存，这也导致了期货的升水结构。
E天平仍旧摇摆不定
在这场多空博弈的背后，天平究竟倾向哪方？从实地调研的结果来看，似乎还没有标准答案。
调研期间，前期引发PTA大幅下跌的一个因素发生了微妙的改变，PTA产业链企业较高的库存大幅减少，加上市场“抄底”资金的介入，导致近期PTA期货价格反弹。
不过，近日原油的继续下挫又一次影响到PTA市场的情绪。本周一，PTA期货价格较上周的高点下跌了近180元/吨。
或许，原油价格的走势，将是引导PTA行情方向的关键性因素，这也将在很大程度上决定PTA期货多空双方的胜负。
虽然从目前来看，成本端的变化仍是未知数，但一些业内人士认为，在原油跌势较前期趋缓的情况下，PTA期、现货市场在春节前总体易涨难跌。
pta走势受什么影响
PX原料暴涨铅唯盯
从上下游产业链的情况来看，我们认为近期PTA的上涨主要是由成本端的PX带动，PTA是被动的。因为俄乌战争，欧美国家对俄罗斯进行制裁，导致全球原油、煤炭、天然气等大宗商品上涨。此外，美国夏季驾驶季节即将到来，美国汽油价格创历史新高。
油品利润很高，但PX生产严重亏损。美国一些炼厂选择减少PX产量，调油，导致PX产量减少，然后从亚洲采购PX。从5月份开始，市场开始猜测PX预计会出现供需紧张。PX最近一个月涨了300美元/吨左右，PX和石脑油裂解价差涨了400美元/吨左右。PX的强势上涨推动PTA上涨，PTA涨幅小于PX，PTA生产利润由盈亏平衡转为亏损500元/吨。
对于PX后市能否继续推高PTA，先看PX的供需情况。从去年10月到今年3月，PX的生产利润一直保持在较低水平，每年的3-4月是维修旺季。在低利润的影响下，PX工厂今年停产或减负荷，亚洲和中国PX开工率均降至往年同期较低水平。供给端的大幅收缩也为调油需求的炒作提供了机会。
目前，随着PX生产利润的大幅提升，PX生产负荷也得到了显著提升。截至上周五，国内PX开工率已增至85.6%，亚洲PX负荷增至77.1%，负荷均升至高位。此外，九江石化90万吨装置于5月投产，产品于6月初交付。新工厂还将提供新的PX产量。随着PX供应的改善，在PTA开工负荷提升有限的前提下，亚洲市场PX供需趋于宽松。
美国市场的PX进口需求能否改变亚洲PX供需宽松的格局？美国对PX的月需求量约为18万吨，而中国对PX的月需求量约为300万吨。即使美国全部从亚洲进口PX，影响的量也太小，不足以改变亚洲的供需格局。
供需都不乐观
上游原料PX分析完了，再来看看PTA。近两年，PTA产能持续增加，行业竞争加剧。高库存、低利润是行业常态，高成本设备被迫停产已久。今年以来，PTA生产利润一直低迷，开工率一路走低。行业平均开工率从1月份的80%逐渐下降到5月份的73%左右。随着山游供给端的收缩，春节后PTA供需继续向好。但由于上游原油和PX过于强势，下游受疫情打压，PTA绝对价格随上游上涨，利润未修复。
展望后市，从长期来看，PTA生产高峰仍将持续，但生产将集中在今年年底后，新装置生产压力对年内影响较弱。中短期来看，上半年PTA装置检修过于集中，下半年PTA装置检修可能减少，行业开工率有望逐步提升。
需求方面，目前聚酯企业普遍陷入高库存和生产亏损的困境。近期部分聚酯企业开始减产减负荷，PTA对聚酯的需求难以大幅增长。因此，从PTA自身情况来看，行业利润难以大幅增长，行业低迷可能会持续。
本文来自期货日报。
相关问答：pta2201期货是什么 PTA2201是PTA期货编号，目前pta蓄势发力破位下挫行情走势，PTA可在5030附近分批进场空单策略为主，止盈50-70个点，止损5050。PTA期货即以苯二甲酸作为标的物的引交易品种，是在郑州商品期货交易所上市的期货品种。PTA是精对苯二甲酸（PureTerephthalicAcid）的英文缩写，是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯纤维（涤纶）、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，与人民生活水平的高度密切相关。扩展资料PTA的使用比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET，简称聚酯)，其它部分是作为聚对苯二甲酸丙二醇酯（PTT）和聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）及其它产品的原料。PTA生产工艺过程可分氧化单元和加氢精制单元两部分。原料PX以醋酸为溶剂，在催化剂作用下经空气氧化成粗对苯二甲酸，再依次经结晶，过滤，干燥为粗品；粗对苯二甲酸经加氢脱除杂质，再经结晶，离心分离，干燥为PTA成品。中国PTA的生产工艺设备全是进口，不同厂家产品，不管是国企、民企，还是进口，质量都非常一致。2005年国家发改委发文，把1995年企业标准从国家的槐和高度又做了推荐。工业用精对苯二甲酸（SH/T1612.1-2005）。检验规则1.本标准表2.1规定的所有项目均为型试检验项目，除5g/100mLDMF色度外，其他项目均为出厂检验项目。正常生产时，每月至少应进行一次型式检验。2.PTA产品以同等质量、均匀的产品为一批，可按生产周期、生产班次或产品贮存料仓组批。
pta期货是什么意思
PTA是精对苯二甲酸也是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯纤维（涤纶）、聚酯岩扰瓶片和聚酯薄膜，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，与人民生活水平的高度密切相关。 PTA期货即以苯二甲酸作为标的物的引交易品种，是在郑州商品期货交易所上市的期货品种。
拓展资料
1、PTA的应用较为集中。世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)，其他部分用作聚对苯二甲酸三甲酯(PTT)、聚对苯二甲酸丁二酯(PBT)等产品的原料。
2、PTA生产过程可分为氧化装置和加氢精制装置。原料PX在催化剂作用下，以乙酸为溶剂，经空气氧化成粗对苯二甲酸，然后依次结晶、过滤、干燥成粗产品。将粗对苯二甲酸加氢除去轮春杂质，结晶后离心分离干燥得到PTA成品。
3、PTA的使用:PTA是重要的散装有机原料之一，主要用于生产聚酯纤维(涤纶长丝和短纤维)、聚酯瓶和聚酯薄膜。世界上90%以上的PTA被用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)。1吨PET需要0.855吨PTA和0.335吨MEG(乙二醇)。在国内市场，75%的PTA用于生产聚酯纤维，主要用于服装和家纺面料;20%用于生产瓶级聚酯，主要用于各种饮料，尤其是碳酸饮料的包装。5%为薄膜级聚酯，主要用于包装材料、薄膜和胶带。
4、PTA工厂产能及运行负荷:PTA的总产能决定了PTA的总边际供给，PTA生产单元每年至少需要检修一次。当生产企业损失持续时间较长时，生产企业会选择淡季或安排维修，以降低市场风险，从而影响供应，促成价格上涨。
5、聚酯和终端需求:聚酯的终端需求明显分为淡季和旺季。一般来说，3- 4月和9- 10月是传统聚酯粗桐旦及下游纺织品的旺季，春节前后和夏季是传统纺织品的淡季。如果终端需求旺季配合PTA工厂的维护，将有助于价格的上涨。相反，终端需求淡季很容易导致PTA原材料价格下跌。
pta期货是什么
pta期货是指以苯二甲酸作为标的物的交易主体，在期货市场上市的期货品种。近年来，纺织行业中上游的主要原材料PTA价钱强有力上涨，PTA价格与今年年初相比已经上涨了35.77%。狂涨的PTA吸引了不少投资者的关注，但相比于大豆、拦野祥玉米、燃油等耳熟能详的期货品种，PTA这个品种听起来则比较陌生。
pta期货是什么
它是石油工业的最末端产品，常温状态下是白色晶体或呈粉状，微毒，可燃，这是一种非常重要的大宗有机材料。目前我国市场里，有75%的PTA用以制造涤纶布，广泛使用于服装和家纺面料；20%用以生产制造瓶级聚酯，广泛使用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5%用于膜级聚酯，广泛使用于包装制品、胶卷和盒式简搏磁带。中国是目前世界上PTA最大的生产国和消费国，截止2021年6月，全球PTA产能大约在9000万吨，而中国的PTA产能约为6623万吨，占比高达73%。此外，我国PTA消费量从2008年的1529万吨增加至2020年的4724万吨附近，脊穗年均消费增速达9.6%，甚至超过同期GDP7.95%的平均增速。
