期货牛熊证 香港牛熊证
请问甚么是牛证,熊证.
牛熊证分为牛证和熊证，顾名思义，牛证是看好相关资产前景，透过这产品捕捉升势，相反，熊证则看淡后市表现，并以其在跌市中图利。投资者无论看好或看淡均可以较小的金额，捕捉相关资产或指数的同步升跌。
牛熊证与窝轮同属追踪相关资产表歼纯现的衍生产品，可买升买跌，具有杠杆效应，交易成本亦相近。两者最大分别在于牛熊证在上市初期比较少受引伸波幅和时间值两大因素影响，并设有强制收回机制。只要相关资产价格触及收回价，即使该证未到期，亦会即时被收回，此时投资者有可能输掉全部投资金额。
虽然牛熊证的价格理论上会紧贴相关资产的走势，但受到本身的供求、财务费用及距到期的时限等多个因素影响，在某些情况下未必与相关资产价格的变动同步。当相关资产价格接近收回价时，牛熊证的价格可能变得更波动，买卖差价或许较阔，流通量亦可能较低。
牛熊证分为两类： N类和 R类。下表概述了两者的分别：
N类
R类
收回／行使价水平
收回价=行使价
牛证︰收回价>行使价
熊证：收回价<行使价
当牛熊证被收回后投资者将收取甚么
不会收到任何款项
投资者可能收回少量称为“剩余价值”的现金款项
“强制收回事件”属牛熊证独有的特色，是普通认股证所没有的。牛证的收回价等同或高于行使价，而熊证的收回价则等同或答游低于行使价。若挂钩资产价格在到期前触及收回价，牛熊证即会提早到期，买卖亦会即时终止。这种情况称为强制收回事件。
当牛熊证被收回后，即使挂钩资产价格其后朝正确方向反弹，该只牛熊证亦不会再次复牌在巿场上买卖，投资者亦不会因价格反弹而获利。
在强制收回后…
挂钩资产的价格接近收回价时，强制收回事件可能会随时发生。任何在强制收回事件后执行的交易将会被取消。由于强制收回事件发生的时间，与牛熊证停止买卖的时间，可能会有一些差距，因此，一些已输入交易系统的交易仍可能在强制收回事件发生后被执行和确认。
然而，任何在强制收回事件后执行的交易将不获承认并会全被取消。交易所会通知交易所参与者（即经纪行），然后经纪行会将强制收回事件通知客户。投资者清改销应注意此风险，特别是当牛熊证的价格接近收回价时。
时限
牛熊证及认股证均有设定时限，补充上巿文件内会订明这些产品的到期日。但假如牛熊证在原定的到期日前被提早收回，它的时限便可能会缩短。
总结：
牛熊证的英文名称为Callable Bull/Bear Contracts，简称CBBC。牛熊证分为两类，分别是牛证和熊证。看好后市的投资者可以投资「牛证」。相反，看淡的话，可以选择「熊证」。牛熊证和普通认股证其中一项重要的分别，是牛熊证设有「收回价」；如果在到期日前相关资产的价格在任何时间触及或超逾收回价，则发行人必须立即收回该牛熊证，而该牛熊证亦会在交易市场停止买卖。而一般情况下，所有在强制收回事件发生后才经交易所系统达成或记录在系统中的牛熊证交易均不获交易所承认。在未被收回的情况下，牛证持有人可以在到期日收取相关资产结算价扣除行使价的差额再除以换股比率后的金额，而熊证持有人则可以在到期日收取行使价扣除相关资产结算价的差额再除以换股比率后的金额。
除了以牛证、熊证分类外，牛熊证亦可分为「N类」和「R类」两种。「N类」牛熊证在被收回时没有余额回赠，而「R类」牛熊证在被收回时则可能有余额回赠。
,甚么是牛熊证？
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牛熊证類属结构性产品，能追踪相关资产的表现而毋须支付购入实际资产的全數金额。牛熊证有牛证和熊证之分，设有固定到期日，投资者可以看好或看淡相关资产而选择买入牛证或熊证。牛熊证是由第三者发行，发行商通常是投资银行，与中国香港交易所及相关资产皆没有任何关連。
在一些海外市场，等同牛熊证的上市产品一般称为「收回」(knock out)或「止蚀」(stop loss)票据，等同牛熊证的非上市产品则一般称为「差价合约」（Contracts for Difference，简称CFD）。牛熊证在发行时有附带条件：在牛熊证有效期内，如相关资产价格触及上市文件内指定的水平（称为「收回价」），发行商会即时收回有关牛熊证。若相关资产价格是在牛熊证到期前触及收回价，牛熊证将提早到期并即时终止买卖。在上市文件原定的到期日即不再有效。
牛熊证的有效期由3个月至5年不等，并只会以现金结算。牛熊证在中国香港交易所旗下现货市场的交易时段内，透过第三代自动对盘及成交系统（AMS/3）买卖。
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牛熊证的主要特色
1.牛熊证价格走势趋向贴近相关资产价格─牛熊证价格变动趋向贴近相关资产的价格变动（即对冲值接近1）。因此，若相关资产的价值上升，相等权益比率的牛证的价值一般亦会按接近等值上升，而相等权益比率的熊证的价值则一般会按接近等值下降。这种特色为投资者提供一种可紧贴相关资产价格走向的产品，而且价格透明度较其他结构性产品为高。
然而，在牛熊证相关资产的价格接近收回价时，牛熊证的价格变动可能会波动较大，甚至与相关资产价格的变动不成比例。
2.牛熊证设有收回价及强制收回机制─牛证的收回价必定等同或高于行使价，熊证的收回价则必定等同或低于行使价。若相关资产价格在到期前任何时候触及收回价，牛熊证即提早到期，必须由发行商收回，其买卖亦会即时终止。整个过程称为「强制收回事件」。
3.牛熊证的類别─牛熊证分有兩類：N類和R類。
(i) N類牛熊证指收回价等同行使价的牛熊证。一旦相关资产的价格触及或超越收回价，牛熊证持有人将不会收到任何现金款项。
(ii) R類牛熊证指收回价有别于行使价的牛熊证。若出现强制收回事件，牛熊证持有人可收回少量现金款项（称为「剩余价值」）。但在最坏情况下，可能没有剩余价值。(请參看第5点有关厘定「剩余价值」)若将带有相同行使价的N類牛熊证及R類牛熊证作比较，R類会在一个较早的价格水平便被收回。
4.到期时价值─若到期前并无被收回，牛熊证可持有至到期或于到期前在交易所的交易时段内沽出。
(i)就牛证而言，若一直持有至正常到期，届时其现金结算款项将为相关资产的结算价(于计值日厘定)减去行使价的正差额。
(ii)就熊证而言，若一直持有至正常到期，届时其现金结算款项将为行使价减去相关资产的结算价(于计值日厘定)的正差额。
若属港股牛熊证，结算价将根据最后交易日相关资产的收市价。若属港股指數牛熊证，结算水平与到期的指數期货合约的结算水平相同。若上述(i)及(ii)的相差为负數，投资者则不会收到任何款项。
5.厘定R類牛熊证剩余价值的方法─当R類牛证被收回时，其剩余价值为根据上市文件的条款厘定的结算价与行使价之正差额。牛证的结算价不可低于相关资产在强制收回事件后至下一个交易时段内的最低成交价*。相反，当R類熊证被收回时，其剩余价值为行使价与根据上市文件的条款厘定的结算价之正差额。熊证的结算价不可高于相关资产在强制收回事件后至下一个交易时段内的最高成交价。
开市前时段及上午交易时段视为同一交易时段。然而，若出现结算价触及或超越行使价此最坏情况，则可能没有任何剩余价值。
*若下一个交易时段的持续交易时间不足一小时，结算价的厘定时间顺延至下一个交易时段。
和认股证有什么分别?
由于内容太多,可直接到此website: ex/prod/cbbc/cbbc%20leaflet_c.pdf,参考: ex/prod/cbbc/cbbc%20leaflet_c.pdf,
牛熊证属于证券期货吗
不属于期货。所谓牛熊证，是港交所2006年6月12日引入的全新投资产品，一种反映相关资产表现的结构性产品。它是一种期权。牛熊证类属结构性产品，能追踪相关资产的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。
期权交易与期货交易的区别在于：其一，期权交易的双方，在签约或成交时，期权购买者须向期权出售者交付购买期权费，如每股2元或3元，而期货交易的双方在签约成交时，不发生任何经济关系。其二，期权交易协议本身属于现货交易，期权的买卖与期权费用的支付是同时进行的。(与现货交在交易稍有不同的是现货交易在交割后交易仍未了结，股票的买进或卖出则在未来协义规定在交割后，交易仍未了结，股票的买进或卖出则在未来的协议规定的有效期内实现。)而期货交易的交割是在约定交割期进行的。其三，期权交易在交割之后，交易双方的法律关系并未立即解除，因为权虽已转让，但期权的实现是未来陆掘消的，须散蠢以协议有效期满时，其双方法律关系才告结束，而期货交易在交割后，交易双方法律关系即告解除。其四，期权交易在交割期内，期权的购买者不承担任何义务，其根据股价变化情况，决定是否执行协议，如情况变化不利，则可放弃对期权的要求，对协议持有人的义务只由期权出售者承担，而期货交易的双方在协议有效期内，双方都为对方承担义务。其五，期权交易的协议持有人可将协议转让出售，无论转让多少次，在有效期内，协议的最后持有人早知都有权要求期权的出售者执行协议，而期货交易的协议双方都无权转让。其六，投资期权最大的风险与股价波动成正比，股价波动越大，风险亦越大。
港股牛熊证基本交易规则是什么
以下是投看看整理的港股牛熊证的基本交易规则：
牛熊证的收益巨大，同样风险也巨大。所以更重要的是风险的控制，而不是琢磨如何提高收益。只要每个交易日10%-20%，一个月20天交易日的复利你算一下，收益率就非常高了。而每个交易日10%-20%的收益率牛熊证非常容易做到。
控制风险：
1、不能满仓，本金2万-5万，每月拿结余的1/2做牛熊证，这样即使你有所损失，极端情况下你还颂灶唯有半份本金，容易之后盈利弥补亏损。本金5-10万，每月拿结余1/3做牛熊证，本金10-20万，每月拿结余的1/4做牛熊证，以此类推。先保住本钱，后面收益无穷尽。
2、距回收线太近的不选择，恒指牛熊证至少选择离回收线100点以上的牛熊证，或1%距离以上的。一是离回收线太近很容易被回收，二是杠杆太高了后牛熊证极其敏感，正股变动0.1%，如果有100倍杠杆，牛熊证就变动了10%，速度太快，人工操作容易反应不及时。
3、不过夜，只做日内辩亏交易。
更确定地操作：
牛熊证跟股票的交易思路不一样，不要轻易补仓，因为牛熊证是做超短期，交易牛熊证和时间是敌人，而交易股票和时间是朋友，超短期只涨不跌只跌不涨都很正常，没必要补仓，容易越补越亏。正确的做法是斩仓。
只通过均线、KDJ等做趋势，胜率不够高，建议主要用各级别的背离与背驰来做基本判断，均线、KDJ辅野培助。恒指、当月恒生期指、上证50、道琼斯指数主连，四个指数的从1分钟到日线的指标都要看。恒指和恒指当月期货的分时线也要时刻关注，分时线的均线可以是支撑或阻力。
牛熊证是暴利的金融衍生品工具，但不是指一夜暴富，一个交易日100%甚至百分之几百的收益率只能是运气，而不会是日常，一来这样的操作风险太高，二来也是靠天吃饭，老天不给机会也不行。
牛熊证靠的还是“日拱一卒无有尽，功不唐捐终入海。“每天简简单单的10%，正常发挥的20%，轻松简单，不要追求短期的高收益率，聚沙成塔。
牛熊证的具体操作
牛熊证市场操作
在具体操作上，以牛证为例，当N类牛证的相关资产现货价格跌至收回价并触及收回价时，强制收回事件便会发生，发行商必须收回该只牛证并终止其在市场上买卖，被收回后，此牛证不会有任何剩余价值，牛证持有者不会从发行商获取任何剩余款项。
香港衍生工具的一半是来自牛熊证，今天跟大家分享香港牛熊证市场的发展，香港投资者的投资是怎样的，虽然他们是比较担心的，而且操作是以短线为主，例如下午来，下午就走了。
投资主要是以牛熊证为主，包括部分权证。目前有很多中资银行减持的消息，香港很多的股民选择香港建设银行和中国银行的权证，上个星期我看到部分资金选择建行的认购证以及中行的认购证，香港资金的流向是以恒生指数的牛熊证为主。
德意志银行，是全球比较大的银行，在全球45个国家有业务。如果说权证方面的业务，是全球最大的权证发行商。2004年进入亚洲的香港、新加坡，2006年进入马来西亚，在新加坡、香港成为三大权证发行商之一。
牛熊证是2006年港交所推出的，2006年6月份的时候，成交量不是很多，每天的成交量是八千万左右，去年第四季度成交量61亿元。
2006年只有11只牛熊证，现在在香港已经有1300只迟羡山牛熊证，2006年、2007年发行商有5家，2008年有10家，越来越多的发行商到香港发行牛熊证。
香港的投资者会选择根指数相关的投资渠道，香港最高指数达到了32000点，最低的时候是10600点，相差20000点，很多的投资者选择投资指数或者是相关的产品。
大势向下走的话，购买牛据的人就会获益，最近大势达到15700点左右，资金流向熊证，这些数据可以在我们的网站上查询得到。
香港的牛熊证是比较多的，如果想了解香港的数据可以进去看。每一天香港的投资者都会到我们的网站，因为上面有所有发行商发行的权证和牛熊证的数派或据。其次，网站有大势的分析，告诉消费者应该如何做。第三，资金流向分析，就会看到基金的情况，有分权证和牛熊证，这是过去一天的情况，每一天9点左右就将市场中发行商的报告放在网站上，例如星期五很多的投资者看建设银行和中国移动，星期一大家就会知道结果，因为资金的流动不能只是靠德意志的数据，我们会将其他的分析综合起来放在我们的网站上。
大家可以在上面看到过去几天资金流入和流出的情况，例如过去五天交易活跃的权证，例如中国银行，流入的金额是2000万元，第二是工商银行流入1200万元资金。
熊证流出的资金有7700万元，下跌到码中14000点左右，香港的投资者认为差不多了，他们将熊证和牛证出售，但是资金量不大，投资者会比较担心，因此他们用一点点的资金购买，不断的购买不断的观察资金流动的数据。
香港的投资者是以短线为主，所以就会观察牛熊证以及资金流动的数据，他们不是看了以后就购买牛熊证或者是权证，也可以购买正股，但是要分析资金的走向。
网站中也可以查询不同的证券信息，香港很多的投资者选择恒生指数的牛熊证，我们将所有发行商的数据放在一起。牛熊证升跌、行权价、收回等等数据，
香港的恒生指数期货、期权是孖展，大家担心波幅大导致资金损失，提醒大家投资的资金不要太多，因为权证是杠杆工具，可以将10%的资金放在权证和牛熊证中，有的客户认为可以了解香港的股票市场的走势，就可以多投资一点权证，但是要清楚自己掌控风险的能力，为什么投资者会选择牛熊证而不是权证，因为权证比较容易受到隐身波幅影响。
