中国的期货负利率 中国会出现负利率吗

负利率时代的解读

当一个市场上商品增长很少，货币却增长很多时，货币的购买力就会缩水。这时候，如果存款利率高，我们可以得到一定的补偿，但是存款利率低的话，不但补偿很少，因为相应的贷款利率也低，导致贷款增多，市场上的货币更多，缩水更厉害。这就叫负利率，即货币增加带来的货币价值稀释（通胀）与补偿（存款利息）的差额。

普通民众对负利率时代最大的感知莫过于存款缩水，如果8月份存入银行1万元，8月份取出，扣毁培掉CPI增长因素，实际少了125元。 08年经济危机开始后，央行不断地下调存贷款利率来刺激经济，人民币存贷款利率连续四次下调：2008年9月16日、10月8日、10月29日、11月27日、12月23日，百日之内连续四次降册含息，历史罕见。其中，一年期存款利率从4.14%大幅调低至2.25%，而贷款利率越来越低，让越来越多的货币在市场上流动。另一方面，我国多年以来都超发货币。广义货币余额（M2）同比增长19.2%，增幅比上月提高1.6个百分点，8月人民币贷款增加5452亿元，也超出市场预期，所以通胀是显而易见的。

负利率的恶果：社会财富分配不纤姿唯公

穷人：存款越来越少，越来越穷

负利率最为直观的影响就是居民放在银行里的存款会越存越缩水。居民储蓄存款29万亿元，利率低于中性水平至少3个百分点，相当于居民每年收入少增约9000亿元。

既然把钱放在银行里并不保险，钱还会白白地蒸发掉，那么把钱拿出来就是最好的办法。然而，有相当部分银行存款是取不出来的，那就是中低收入者的“强制性储蓄”，它们不能也不敢消费，更不能、也不敢转化为投资，当然，他们的那点钱也根本不够去投资。尤其是广大农民，因为这些钱是为养老、保命所攒，或是随时应急所需，不到万不得已不能动用。所以，从某种意义上讲，负利率作为一种财富再分配工具，它会进一步掠夺社会弱势群体原本可怜的一点财富。

富人：开始投机，进一步推高物价

有钱人们当然不会就看着自己的钱放在银行当中一点点蒸发，所以他们一定会努力寻求投资。而中国的投资渠道实际上比较单一，富人们大多将目光投向股市、楼市还有期货市场。这也是有调查数据佐证的，根据中国社科院金融所尹中立的观察，当2007年出现物价快速上涨、负利率变得较为严重后，中国房地产市场恰好迎来价格猛涨时期。“2007年的CPI从7月份超过5%的关键点，在8月份达到6.5%，与之相对，我国股市在这两个月间分别大涨17%和16.7%，房价也出现飙升。”尹中立说。所以一般都认为，负利率是高房价的幕后真凶。

能贷到款的个人和企业：让资产泡沫横飞

在负利率时代，我们不能忽视的还有贷款利率低。从2003年开始，中国1年期实际贷款利率为2.6%（按官方统计数据，年均CPI涨幅为2.7%），所以能贷到款的个人和企业几乎是零成本拿到钱。2009年，不仅中央政府推出了4万亿元刺激经济的庞大投资计划，而且当年银行信贷暴增10万亿元，创下历史最高记录。低利率诱发巨大信贷需求和资金需求，廉价货币政策释放出了巨大的流动性，当游资、热钱横行之时，投机一定更疯狂、更猖獗。这时，投机暴利远远超过投资回报，实业资本受到威胁。…[详细]这其中的典型代表就是房地产行业。根据人民银行的数据，截至2009年年末，房地产贷款余额占各项贷款余额的19.2%，比上年末高1个百分点。2009年新增房地产贷款2万亿元，占各项贷款新增额的21.9%，占比比上年提高超过11个百分点，同比多增1.5万亿元。其中，个人购房贷款新增1.4万亿元，约为2008年的5倍、2007年的2倍。

在负利率时代，普通百姓的钱都在银行蒸发、缩水，而另一方面，能够从银行得到大量贷款的其实是地方政府、国有企业，所以这样的大项目，空项目屡见不鲜。根据央行在6月份公布的《2009中国区域金融运行报告》，2009年贷款主要投向基础设施行业、租赁和商务服务业、房地产业、制造业，积极支持基础设施和重点项目建设。中国的利率低是一个长期的现象，并不是突然有之。从历史上看，在1990年9月~2010年8月这240个月中，约有80个月出现了负利率现象，也就是说在20年间，出现负利率的机会是33.3%。这是因为压低实际利率甚至纵容实际利率为负恰恰是中国金融体制支撑经济增长的一个关键要素。在低利率之下，银行信贷数量极大，从而大大地刺激了投资，拉动经济。但是这样的经济增长模式有着诸多隐患，例如资产泡沫膨胀、环境污染、资源消耗恶劣、贫富分化加剧，经济未来增长空间受到严重压缩。

存款利率和贷款利率之间巨大的利息差一直都是中国商业银行最大的利润来源，比如在之前我们的一个专题中曾经指出过，中国最赚钱的银行工商银行的利息差净收入占总收入的78.9%。对于监管部门来说，负利率的最大威胁在于存款的分流，但从历史上看，即使出现负利率，其也不一定会导致大量存款流出银行。从居民储蓄存款余额来看，从1990年9月的4900亿攀升至2010年8月的约29万亿，2008和2009年每年都增长约5万亿，至今也增加了约3万亿。所以，央行更多的是担心存款太多了，而不是存款分流，过去20年间，只有20个月左右出现过月度储蓄存款余额的减少，即使在股市和房市火爆的2007年，最大的月度减少额也不过5000亿元左右。

尽管出现了负利率，但是加息的前景并不明朗，这其中有很大的一个原因是，官方看好未来通胀会回落，认为通过加强农产品供给和打击价格炒作可以有效地遏制通胀。但是这其实上是个非常错误的观念。实际上通胀是由于货币超发，和农产品价格并无关系。但是因为中国的CPI统计非常不科学，食品项目所占的权重在30%以上，因此官方只要管住了食品价格，就管住了CPI，但是这样的CPI根本无法衡量真正的通货膨胀程度，所以这样的做法无异于饮鸩止渴。

负利率意味着什么

负利率就是将通常的存款利率改为负值。有时适用于央行接受民间银行存款时的利率。一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率情况下反而需要支付手续费。

银行将钱存入央行会出现缩水，因此有望促使银行积极放宽面向企业的贷款。例如2016年1月29日日本央行宣布实行-0.1%的负利率，将从2016年2月16日改陪型起执行。

负利率是指通货膨胀率高过银行存款率，物价指数（CPI）快速攀升，导致银行存款利率实际为负。

负利率=银行利率-通货膨胀率（CPI指数）

目前，我国环球金汇的银行一年定期利率是3%，而通货膨胀率是3.3%，负利率也就是实际收益率，是-0.3%。

扩展资料：

负利率本质上是量化宽松的一种延续，就欧洲和日本而言，实施负利率的初衷在于刺激银行信贷和提升通胀预期；相比之下，丹麦和瑞典当初实施负利率主要是为了缓解资本流入和本币升值的压力。

不过，从基本面来看，负利率实际上来自于实体经济投资回报水平的下滑，这也显示出金融危机之后全球经济增长缺乏增长点的一个现实挑战。

从微观层面来看，负利率对依赖传统定价模型的金融机构造成了威胁，这类似于“电脑千年虫问题”，传统定价模型中不包含负利率这个变量，因而这些模型不能正确发挥定价的功能，这势必影响到这些金融机构的正常运转。

此外，由于存款利率尚被隔离在负利率之外，该政策对于个人储户目前的影响并不显著，但也出现了日本民众囤积现金的现象。负利率对于民众心理预期的影响是一个不容忽视的问题。

就行业层面而言，首当其冲的是银行业。商业银行是负利率政策实施过程中最重要的一环，负利率缩小了商业银行的利差，而银行迫于同业竞争的压力往往又不敢将这种赋税转嫁给消费者。

以欧洲为例，2015年第四季度欧洲大型银行的财报显示，15家大银行中亏损的有6家，利润下降的有9家，而2016年以来这些银行的股价悉数下跌，跌幅远大于同期欧洲主要股指的跌幅。究其原因，负利率造成的银行盈利水平下降难辞其咎。

负利率对全球资产配置行业也有影响，其中债券市场尤甚。这表现为债券收益波动率加大，收益率曲线下滑，近期欧洲多国的国债收益率均下跌至历史新低，负收益率债券频繁出现。

从实施负利率政策的各乱卜国来看，其政策初衷不尽相同，政策效果和影响也不尽相同，但这些国家无一例外地都对该政核猜策比较自信。

欧元区的负利率政策推行时间较久，其对于银行信贷有一定的刺激作用，一定程度上也缓解了债务压力，但通胀率提升效果不尽人意；日本实行三级利率体系，基准利率仍然为正，负利率更像是日本央行对外表露其将继续宽松货币政策的决心。

同时日本通胀预期依然较弱，日元汇率不降反升，甚至在脱欧事件中成为炙手可热的避险货币，这都与日本央行政策推行的初衷背道而驰。

欧元区和日本的经济状况有其共性，通胀率低下、经济增长缓慢更多是结构性问题所致，如人口老龄化、消费需求不足等，这就呼吁更深层次结构性改革的推行，实施政策组合来为经济注入活力，单纯依靠货币政策似乎推动力还不够。

就中国而言，实际上从2015年10月央行下调1年期存款基准利率至1.5%之后，当月的实际通胀率为1.6%，中国就可以说进入了实际负利率的时代。

目前离名义负利率政策还有较远的一段距离，但在当前全球低利率的大背景下，也需要加快推行供给侧的相关改革，寻找新的经济增长的内生动力，同时也需要关注一些经济体实行负利率政策在多大程度上会给中国带来外部溢出效应。

参考资料来源：百度百科—负利率

参考资料来源：人民网—各国负利率政策影响几何

负利率的如何避免

保了平安又赚钱

风险度：★

收益度：★

收益方式：保障+分红

资金限制：无限制

多年以前，保险的功能只是对人身或财产进行保障。随着保险业的发展，保险产品已越来越丰富，分红险已成为保险公司的“宠儿”，原因就在，分红险不仅购买简单、保障全面，而且还能每年给保单持有人带来不定额的红利收益。

投资要点：分红险主要包括养老、教育、保障和综合等几种类型。分红险有两种交费方式，一种是一次性将所有保费交完的趸交式；另一种是分期交纳保费的期交式。前者适合当时手中资金宽裕的客户，后者交费压力相对较小，但总的保费要比前者高一些。至于保障金的领取，有的是交费完成后一次性领取，有的是交费完成后分期领取，还有的是一边交纳保费，一边从公司领取现金返还。型陵分红险保单还可以质押给银行。

精彩案例：某保险公司推出一款分红险，该险每份每年保费900元，总保额1万元，如果投资者选择交费20年，一共所交保费就是1.8万元。保单生效后，受益人每满3年可以获得800元的现金返还，直到被保险人身故。如果被保险人在保单生效后再活75年，则受益人可领取25次现金返还共计2万元。如果被保险人不幸身故，受益人还可以获得5万元的身故保障金。同时，根据保险公司的经营状况，受益人每年还可分取不定额的红利。

专家点评：购买分红险更多考虑的是保障，对收益应该低要求。分红险风险低、有保障、能分红、可流通，适合保守的投资者投入。利息稳定很安全

风险度：★★

收益度：★★

收益方式：利息、交易差价

资金限制：无限制

债券是投资者出借资金，对方承诺到期返还本金和约定利息的凭证。目前我国常见的债券是国债和企业债券。国债是国家发行的，安全性很高，有记账式国债和凭证式国债两种形式。凭证式国债主要通过银行柜台发行，有债券凭证，而记账式国债主要通过证券公司进行买卖，债权通过股东账户记录。企业债券的借款主体是企业，存在企业到期不能按时还钱的风险。

投资要点：凭证式国债收益率基本与银行存款相当，但没有20%的利息税。记账式国债的最大特点就是可以像股票一样买卖，而票面利率往往比凭证式国债要高。由于此类国债受到供求关系和政策面的影响较大，因此价格会有所波动，如果投资者能够低买高卖操作得当，就可在国债利息之外，获得一笔额外的收入。目前我国的记账式国债有22个品种可供选择，利率有固定和浮动两种。企业债券的利息大多在4%以上，而且价格的波动幅度又比较小，因此持有也相对安全。

精彩案例：以2000年发行的第4期记账式国债的走势为例，如果在2012年10月买入，持有到2013年2月，该品种的上扬幅度已超过了4%，再加上票面利息2.6%，全年的收益率完全可以卜搏戚达到5%以上。

专家点评：债券的收益不仅比银行利息高，而且安全性也不差，是稳健投资者的重要选择。申购赎回真简单

风险度：★★★

收益度：★★★

收益方式：分红和净值增长

资金限制：无限制

基金就是由基金管理公司发起的，将投资者的闲散资金集中起来由理财专家进行统一管理运作，然后分配收益的投资方式。我国的基金市场兴起于上世纪末期，当时以封闭式基金(即投资者在基金存续期内不能赎回投资，只能转让)为主，这些年来，开放式基金(即投资者在基金存续期内可以赎回投资)已经成为基金业的主流发展方向。开放式基金通过证券公司和银行发行，投资者申购赎回手续相对简单。

投资要点：开放式基金的投资收益主要来源于基金的分红和基金净值增长，这两方面均取决于基金管理公司的运作能力。相关统计数据显示，去年以来开放式基金的运作较为出色。截至2013年3月中旬，在已经发行的55只开放式基金中，有54只基金的净值都在1元面值之上，而其中不少基金的单位净值都超过了1.1元。成立一年以上的基金净值平均涨幅超过了15%，其中最大涨幅甚至超过了40%，而分红回报率最高的基金则达到了17%。

精彩案例：博时价值增长开放式基金，成立于2002年下半年，单位基金净值已达1.3元以上，其间基金还有两次分红，单位基金总收益银旦率已经超过了40%。

专家点评：开放式基金有不同的投资风格，如股票型基金以投资股票为主，因此可能产生的收益较为可观，同时承担的风险也不小，因此投资者应从自身的偏好出发进行选择。同时，对基金管理公司的实力也要加以考虑。风险度：★★

收益度：★★★★★

收益方式：租金、房价上涨

资金限制：一定规模的起始资金房子不单单是用来居住的，它还可以出租甚至转手出售。据媒体调查，房地产以40%的得票当选“最具投资潜力行业”，有超过1/3的企业家选择房地产作为自己的投资理财工具。据了解，这几年在成都投资房地产的年收益率超过10%。

投资要点：投资者可以通过银行按揭方式将住房买下来，再租出去，通过租金来抵消银行的月供款，达到“用别人的钱为自己养房”的目的。投资者可投资住房和商铺。投资住房的，一定要选取社区环境、地理位置和配套设施等各方面都比较优越的精装楼盘，或者社区环境成熟、开发量有限的中小楼盘或二手房。选择投资商铺，一定要留意房产周边的人气和市政道路规划。

精彩案例：某投资者数年前发现某个地方可能要新建一条公路，于是就在附近购买了多处房产，几年以后，公路果然开建，他投资的这些房产很快获得了很大的升值。

专家点评：土地资源越来越稀缺，房价的刚性上涨不可避免。但房地产投资需要一定的资金实力，资金也要沉淀一定时间，同时，房价也有下跌的风险。高收益有高风险

风险度：★★★★

收益度：★★

收益方式：分红、交易差价资金限制：无限制

投资股市获得收益已被不少投资者熟悉。投资股市，投资者不但可以获得股票分红，还能从证券市场的交易中获得交易差价收益。通常而言，在出现通货膨胀的情况下选择股票投资应有不错的收益。

投资要点：股票的收益主要由两部分构成，一部分是分红收益，以已经公布了2003年业绩的上市公司分析，最高的投资收益率达到6%左右，这与银行利息相比，显然有足够的吸引力。而另一个重要来源就是交易差价收入，获利的途径非常简单，就是投资者买入某一股票后，在一定价位卖出，只要能做到低买高卖，就能获得收益。由于这部分收益有可能很高，从而吸引了投资者投资股票。

精彩案例：2003年我国股票市场开始回升，出现了许多获利丰厚的股票，如中海发展从年初的4.56元涨到了年底的9.17元，上涨幅度为101%，宝钢股份从年初的4.01元，涨到了年底的7.72元，涨幅也超过了90%。

专家点评：股票是投资收益和投资风险都较高的投资工具，因此投资者一定要控制投资风险。心脏不好你别玩

风险度：★★★★★

收益度：★★★★★

收益方式：期货合约交易差价

资金限制：无限制（3000-100000）

与现货一手交钱一手交货相对应，期货买卖的并非是实际货物，而是未来到期商品的合约。目前我国上海、大连、郑州期货交易所交易的期货主要包括铜、铝、天然橡胶、大豆、小麦等。

投资要点：由于期货交易是对商品合约的买卖，因此用8%～15%的履约保证金就可控制100%的虚拟资金。交易规则的以小博大性，加上商品价格不可预知性非常高，因此也就决定了期货市场的风险非常大。不过，承受高风险的同时，由于放大了资金使用量，因此收益非常可观。

精彩案例：比如某投资者以5万元进入期货市场，首次仅以1.6万元建仓，在2006年12月1日买入7月铜，持有到2013年3月2日，由于该期货品种上涨幅度为38%，而1.6万元控制的虚拟资金达到了20万元，则4个月的盈利为5.5万元。

专家点评：期货市场上，巨大收益伴随着巨大的风险，因此投资者介入期货市场一定需要有足够的心理承受能力，同时确定好获利目标和最大亏损限度。

记者统计，抛开利息税不计，从2007年2月至2008年6月，中国一年期定期存款利率已经低于通货膨胀长达17个月之久。如果包括2012下半年的6个月时间，已经有23个月的时间居民储蓄处于“惨烈”的负利率水平。

事实上，现在距离央行最近一次加息已有半年之久。

国信证券宏观分析师林松立说：“市场应提高警惕，尽管6月CPI将回落，但是在经济运行数据发布前后，央行可能半年来首次加息，开始扭转负利率。

负利率对经济起逆调节作用

负利率对经济的危害如下：

存款缩水。负利率最为直观的影响就是居民放在银行里的存款会越存越缩水。居民储蓄存款29万亿元，利率低于中性水平至少3个百分点，相当于居民每年收入少增约9000亿元。既然把钱放在银行里并不保险，钱还会白白地蒸发掉，那么把钱拿出来就是最好的办法。然而，有相当部分银行存款是取不出来的，那就是中低收入者的"强制性储蓄"，它们不能也不敢消费，更不能、也不敢转化为投资，当然，他们的那点钱也根本不够去投资。尤其是广大农民，因为这些钱是为养老、保命所攒，或是随棚颤时应急所需，不到万不得已不能动用。所以，从某种意义上讲，负利率作为一种财富再分配工具，它会进一步掠夺社会弱势群体原本可怜的一点财富。

物价推高，有钱人们当然不会就看着自己的钱放在银行当中一点点蒸发，所以他们一定会努力寻求投资。而中烂并国的投资渠道实际上比较单一，富人们大多将目光投向股市、楼市还有期货市场。这也是有调查数据佐证的，根据中国社科院金融所尹中立的观察，当2007年出现物价快速上涨、负利率变得较为严重后，中国房地链历败产市场恰好迎来价格猛涨时期。"2007年的CPI从7月份超过5%的关键点，在8月份达到6.5%，与之相对，中国股市在这两个月间分别大涨17%和16.7%，房价也出现飙升。"尹中立说。所以一般都认为，负利率是高房价的幕后真凶。

资产泡沫。在负利率时代，普通百姓的钱都在银行蒸发、缩水，而另一方面，能够从银行得到大量贷款的其实是地方政府、国有企业，所以这样的大项目，空项目屡见不鲜。根据央行在6月份公布的《2009中国区域金融运行报告》，2009年贷款主要投向基础设施行业、租赁和商务服务业、房地产业、制造业，积极支持基础设施和重点项目建设。