期货的惨案 期货历史惨案

台湾期权26惨案

缺保护机制、砍仓不合理、

造市者高挂天价「钓鱼单」

〔记者罗倩宜、陈梅英、陈永吉／台北报导〕二月六日台股大跌，引发选择权投资人不管多空都惨赔，昨组成上百人自救会前往证期局、投保中心抗议。召集人范先生本身惨输一千两百万元，李姓和林姓大户各亏一．二亿及四亿元；自救会陈情书指出三大不合理：期交所缺保护机制、砍仓不合理、造市者不作为反而高挂天价「钓鱼单」，才导致投资人无辜惨赔，要求主管机关负起责任。

根让游尘据金管会统计，当日选择权市场违约金额高达十四．四四亿元，共十八家期货商申报投资人违约，以康和期货的二．六六亿元最高；投保中心表示，目前共有五十件申诉案，已有两件申请进入调处程序，投保中心会尽力提供协助。

上百名投资人中，有些付不出超额损失由期货商先代垫，但与期货商签下本票、资产被假扣押，或收到法院的行政命令。代表向证期局递交陈情书的刘作时律师表示，这事件凸显期交所在选择权商品缺乏价格稳定机制，才会任由各类商品飙上天价，当庄家的卖方投资人被强制买回，蒙受不成比例的损失。

自救会中的威先生（化名），共有六、七个帐户，加起来输了几千万；另有北部三姊妹本金两千万元一日全输光，还被追缴一坦禅千万元；最夸张的是一位代操人，因槓杆比重过高，三百万元保证金做了六千口（一般五到十万元做一口较安全），被客户追著跑、走投无路。

期交所已拟定明年将推选择权的动态价格稳定机制。刘作时说，目前台湾指数选择权（台指选）涨跌幅是前一日现货收盘价的十％，二月六日当天涨停就约一千点；建议可先订定选择权涨幅不超过当日现货大盘涨幅，例如当日大盘涨三百点，选择权不得涨跌逾三百点，这样虽较粗糙，但至少在动态价格稳定机制上路前，先保护好投资人。（期交所缺乏保护机制）

陈情书第二个重点是砍仓不合理。现行规定是风险指标（净值除以保证金）低於廿五％就砍仓，但是当天期货商砍仓标准不一，有些是帐户内不论赚赔的部位都砍，有的只砍大赔部位，还有的是机器砍仓，因速度很快，很多部位砍在最高点，例如一千点的价位，让投资人大亏。

第三是造市者不仅放弃造市义务、反高挂天价钓鱼单获利。投资人质疑期货商自营部本应提供各种价位的买卖单，让成交价格不会瞬间飙高，但当天很多自营部高挂涨停价，因此获利庞大；刘作时建议，未来自营商不应兼营「造市」和「自营获利」两种业务，避免利益冲突。

买卖权开盘都涨多空庄家被双杀

2月6日受到美股前一个交易日崩跌影响，台股盘中大跌5、600点，但选择权市场在当天现货开盘前的8：45就已大乱，不论买卖权，价位统统暴涨，且盘中继续狂飙。

例如前一日价值仅1点的买权，盘中冲高到磨辩1千点；这使得原站在卖方（即庄家）的投资人，必须用极高价赎回，且大部分不是主动买回，而是因保证金不足，被期货商强制平仓；不少投资人帐户内几百万元不够输，还要倒赔千万元。

按理若选择权投资部位是押宝台股不会涨的人，例如卖出买权（即不看涨），当天应获利、不该被平仓；但因期货商强制以「市价」平仓，不管买权或卖权价位都被推到涨停，「帐户部位不论多空全砍」，引发连锁效应，不论看多或看空，只要站在卖方，都是大亏；事后根据各期货商估算，全市场卖方损失达40亿元，违约交割（亏钱但付不出来）达14亿馀元。

卖方承担高风险追缴保证金无限

期货与选择权的槓杆比例高於台股现货。举例来说，一张台积电股票1股240元，现货买1张要花24万元，现货融资出4成资金要9.6万元；但一口台积电期货等於两张台积电股票，48万元的现货价值，只要13.5%的保证金，也就是6.48万元。

选择权的槓杆更高，价值是以「点」来计算。但因各种价位及到期日不同，难以用资金比例来比较；若以实际盈亏比例来看更为清楚，例如昨大盘仅涨1.3%，但台指选10700点的买权，单日涨40%，获利超越现货数十倍；但亏损时也很惨，2月6日当天，8800点卖权前一日价值0.4点，盘中投资人被平仓在1090点，等於亏损两千倍。

此外，选择权若站在买方顶多只把保证金赔光；但站在卖方，是「获利有限、风险无限」，输光后还要再追缴。

华尔街的含义

国际金融的神经中枢提起美国纽约的华尔街，在国际金融业可谓无人不知无人不晓。它以其魔幻般的巨大威力，对世界经济产生着巨大的影响。它是梦想家的天堂，不知有多少暴发户一夜之间从这里跨入了金融巨子的宝座；它也是企业家的地狱，又不知有多少知名企业家一夜之间也是从这里破产身亡。这时是天堂与地狱的交汇处，这里是魔鬼与天使的聚集地。巨大的诱惑，巨大的实力，使它无愧于国际金融业神经中枢的地位。华尔街位于被誉为美国的象征、纽约的精华的曼哈顿颤做瞎岛最南端，与纽约世界艺术表演中心“百老汇”毗邻，同著名的纽约唐人街也仅一箭之遥。“墙街”由来当年，荷兰人为了防范印第安人及英国人的攻击，从哈得逊河列东河之间筑起一道木墙，华尔街“墙街”翻译的名称由此而来。人造大峡谷它曾是新阿姆斯特丹总督驻地，也曾是农产品和黑奴交易中心所在的街道，如今却是大银行、证券公司、股票交易所、保险公司等大金融机构的云集之地。别看它全长不过1/3英里，中间却横过9条街道，从头到尾120个门牌全是清一色的摩天大楼，这些高楼遮光蔽日使华尔街变成了一个地道的昏暗、狭窄的“人造大峡谷”。梦想家的殿堂这是一条没有丝毫浪漫色彩，也不具有诗情画意的所在，它像一架不知疲倦的巨型机器，分秒不差地运转着。金融道高手在这里布阵斗法，梦想家在这里“一枕黄粱”，街上熙熙攘攘的人流个个表情漠然，严肃异常，令人望而生畏。世界金融业的脉搏--股票交易所华尔街11号，坐落的是鼎鼎大茄空名的纽约股票交易所。别看这座只有7层楼的大厦普普通通，而且夹在高耸入云的纽约摩根抵押信托大厦和欧文信托大厦中间，似有受压迫的委屈之感，可它对世界经济的影响力却是巨大的。如果说华尔街是世界金融业的心脏，那么股票交易所则是其脉搏，只要它轻轻一跳，国际经济与金融界立即就随其晃动。华尔街今天的显赫，与股票交易所密不可分。股票交易所纽约股票交易所建于1903年。如果追源探渊，早在1792年它就已经初具规模。1882年，来自罗得岛的查尔斯·道和爱德华·琼斯两人又创建了一整套分析市场供求关系和价格指数的情报系统--道琼斯指数，纽约股票交易所随之一天天壮大起来。如今的纽约股票交易所的交易大厅，只准佩带证件的会员出入。每个会员每年要交纳一笔数目可观的会费，用以保住自己的会员身份。在股票交易所的2楼，有一条狭长的公共走廊，从这里透过密封的玻璃窗，可以清晰看到股票开盘时交易大厅内那人声鼎沸、万头攒动，喧嚣而紧张的场面。这条公共走廊每天上午10点至下午4点对公众免费开放，虽然交易大厅里喧声如潮，可这里却安静无扰，一点也听不到吵杂之声。纽约股票交易所的股票行情，牵动着世界亿万人的心，左右着美国及世界的经济形势。而美国政局的演变，内外政策和世界经济形势也反过来影响着华尔街的股票行情，两者可谓唇齿相依，唇亡齿寒。在与纽约股票交易所迎面而坐的饪家信托大厦西北处是一座纪念馆。从前，它是美国联邦政府大厦。1789年4月30日，美国第一任总统、开国元勋乔治·华盛顿在这里宣誓就职，世界著名的人权法案在这里通过，同时它还是纽约股票市场的“发源地”。纪念馆门前矗立着华盛顿的全身铜像，这位英姿飒爽、叱咤风云的将军双目炯炯地注视着华尔街上熙往攘来的人流，不知他是否已意识到，胡粗如今华尔街上每日进行的现代化的商业大战，其激烈与残酷的程度并不亚于当年的炮火硝烟。华尔街上各公司、各银行大门口那一杆杆随风飞扬象征着自己的旗帜，那高高悬起的各自的店徽，莫不就是一座座固守着的阵地？商场如战场！铜臭味之外的圣洁之地如果说在这条没有硝烟的“战壕”中，还有一处能使人透出一口气的“圣洁之所”的话，那只能说是坐落在华尔街的“三一教堂”了。这座古远而庄严的教堂是美国第一座英国天主教派教堂，距今已有300年的历史了。300年来它犹如一个饱经忧患的老人，看着这条街上为钱而疲于奔命的人们，定会感慨万千吧。街道探奇以华尔街为中心的老市区，叫下曼哈顿，后来市区又向北发展到全岛。除南端街道比较杂乱外，曼哈顿大部分街区像韭畦棋局，整齐划一。南北向称大道（），从第一大道编号到第11大道（另有几条大道不以号码为名，如公园大道）；东西向称等（）。街名也以阿拉伯数字排列，一直排到最北端的第220街。棋盘格局中的例外是百老汇大街，它横冲直撞，不守规矩，由东南斜插到西北，贯通全岛。整个曼哈顿常住人口150万，每天从四面八方涌入市中心的人数高达300万。18座桥梁和4条水底隧道（其中布鲁克林大桥和林肯隧道最为有名）把曼哈顿岛与纽约市其他名区以及新泽西州连接起来，交通十分拥挤。这些桥梁、隧道和道路，像倔强的蛇龙一样，忽而爬高，忽而降低，忽而分作上下层，在这寸土寸金之地，只得从平面交通发展到立体交通，甚至直升飞机的应用也相当普遍，停机坪就设在楼顶上。金钱奴隶华尔街悲哀华尔街是一条高效率，高浓缩的金融“巨子”，全纽约50多万金融业员工，华尔街就占了10多万人。这条又窄双短的街上竟容纳着10多万人，每天望着满街黑黝黝的人头，看着他们茫然无色的表情，真不知你感受到的是人间奇迹的喜悦，还是人被异化的沮丧！或许，人类就是在这悲悲喜喜之中转演着自己的历史？匆匆往来于华尔街的人们，也许都不会忘记70多年前的那个“悲惨的星期四”。1929年10月24日，属于美国1280家最有名望的企业股票突然急剧下铁，失去了控制。到中午12点，仅短短几个小时，就发生了两个银行家、一个经纪人因破产而自杀的惨案。最终全部证券贬值一半，几百万人破产。人类创造了财富、制造了金钱，可人类又在一点点失去自身的本质，成为金钱的奴隶。虽然受美国经济形势的影响，在诸多竞争对手的压力下，华尔街金融业务已不再像昔日那样辉煌，一些大的公司也开始向外延伸，但是，华尔街仍以其巨大的实力，在国际金融业占据显赫地位，起着举足轻重的作用。

期货原油宝属于什么风险类型

同样也是属于高风险类型的，只要是期货，就被划到高风险区域，这是规定的，只是原油宝当初在销售的时候，并没有说明这一点，后期的风控也做得不州肆弊行，投资者对于原油也了册族雹前解得不清楚，交易规则完全不懂就直接将钱投进去，最终引发了这个惨案。

你最向往的是哪个城市

上海

上海简称沪，市区面积3925平方公里，人口1674万。地处长江三角洲前沿，倚东海之滨，向东是浩瀚无垠的太平洋、与美国的西海岸隔海相望，南临杭州湾，西与富庶的江苏、浙江两省毗邻，北界黄金水道长江入海口，正当我国南北海岸线的中部，交通便利，地理位置十分优越。上海境内的崇明岛，面积1041平方公里，是我国第三大岛。

上海共辖16个区（中心城区10个：黄浦、卢湾、徐汇、长宁、静安、普陀、闸北、虹口、杨浦和浦东新区，近郊区3个：宝山、嘉定、闵行，远郊区3个：松江、青浦、金山），3个县（南汇、奉贤、崇明）。

上海是中国的历史文化名城，早在宋代有了“上海镇”，元至元二十九年（1271年）置上海县，建城已有710年的历史。1843年鸦片战争后，上海成为对外开放的商埠与租界。当然，上海还是一座具有优秀文化传统与人文历史的城市。在这块土地上，留下了许多历史名人的活动足迹，现在的市区内，还保留有徐光启、黄道婆、孙中山、宋庆龄、鲁迅等人的故居或纪念地。中国近现代史上许多重大的事哪拿件均与上海有关，如小刀会起义、上海三次工人武装起义、五卅惨案、八一三淞配缓卖沪抗战等等。外滩长堤，沿江而筑的那一幢幢被称作“万国建筑博览”、具有浓郁欧洲风格的古老建筑，名闻遐迩！她们诉说着上海的过去，也为都市增添了一份浪漫神秘秘的韵致。1921年，中国共产党第一次代表大会在上海召开，作为党的诞生地，更为这座城市增添了一份独特的光彩。

上海也是我国民族工业的发祥地。19世纪中叶以后，上海出现了机器制造业、蚕丝业、面粉加工业、航运业、印刷业等民族企业，为上海城市的工业化奠定了基础。经过一百多年的风风雨雨，尤其是建国后五十多年来上海人民的共同努力与建设，如今的上海已经成为全国最大的综合性工业城市，企业所涉及的行业包括机械加工、冶金、电子、仪表、化工、船舶制造、轻工、纺织、航天航空、医药及医疗器械、印刷、食品加工、服装、石油化工等，重、轻工业各行门类之全堪称中国之最。产品不仅满足上海，支援全国，而且还远销世界各国。另外，上海还拥有像宝钢、金山石化、石洞口发电厂等国家大型企业，更增强了上海作为全国工业中心的地位。改革开放以后，虹桥、漕河泾、闵行、浦东等开发区的兴起，一大批独资、合资企业的迅猛发展给上海这个古老的工业城市又注入了新的活力。

作为远东最大都市，上海素有“中国的商业橱窗”之称。经过近几年的改造与建设，商业网点遍布全市各个角落，出门购物十分方便。这里拥有许多全国著名的“四街四城”：南京路步行街、淮海路、四川路、西藏路、豫园、徐家汇、不夜城和浦东新上海商业城等，每天都吸引数百万的中外游客。闹市区人流如织，成为上海一大景观，不仅给上海带来了巨培逗大的经济效益，同时也体现了很好的社会效益。上海已同世界上170多个国家和地区建立了贸易关系，对外开放迅速扩大，上海直接利用外资协议金额连续三年超过100亿美元。世界上排名前100位的工业跨国公司已有半数以上投资上海。在沪开设的营业性外资金融机构和代表处已达200多家。上海的进出口贸易近年来平均每年增长20%以上。新兴的金融证券、期货交易、外汇和技术等全国性市场的建立，确立了上海作为全国资源配置中心的地位，同时也加快了上海经济与国际接轨的步伐。1999年9月，“财富世界论坛”在上海举行，2001年9月，APEC会议在上海举行，上海作为新世纪国际经济、金融、贸易中心之一的地位已初步确立！

上海地处我国南北海岸线的中点，是世界第三大港和我国水陆交通运输的枢纽，铁路有沪宁、沪杭线通往全国各地，5条国道和3条高速公路网连接内陆各省，浦东、虹桥两大国际机场则将上海与全国各大、中城市以及世界各国连成一片。水上航运溯长江而上可达武汉、重庆，沿近海而行，则又至青岛、大连、温州、福州、香港。另外，上海还与韩国、日本、美国、加拿大及东南亚、欧洲各国开辟了航运线，从上海港出发的客货轮，出海可抵世界上400多个港口。每天从陆上、空中、水上进出上海的中外旅客达数百万人，充分显示了上海作为交通枢纽的地位与作用。近十年来，上海用于城市基础设施建设的投资超过1100亿元，市内交通状况发生了根本性的改变，黄浦江上的“五桥三隧”把浦东与浦西紧密相连，市区“三横三纵”主干道路、“申”字型高架道路网络、外环线和三条地铁线构筑了地面、地下、空中并举的城市快速立体交通的骨架，从而彻底改变了过去落后、拥挤的交通状况。全新的市容市貌，方便了人民生活，也改善了上海的投资环境和形象。

进入20世纪90年代以来，在加快推进改革开放，特别是在实施开发开放浦东这一国家重点战略的推动下，上海跨入了振兴发展的新时期。国民经济持续高速增长，90年代，上海的GDP增长速度连续十年超过10%以上，第三产业占GDP的比重已超过50%。2000年全市GDP（国内生产总值）4551亿元人民币，人均GDP达4080美元，已达到世界中等收入国家（地区）水平。浦东开发十多年来，城市化面积已超过100平方公里，特别是陆家嘴金融贸易区、金桥出口加工区、外高桥保税区和张江高科技园区等重点开发小区的功能效益已初步显现。

购物天堂

上海是“购物天堂”，长期以来形成的“四街四城”：中华商业第一街南京路、高雅淮海路、平民商业街四川北路、南国建筑风格的金陵东路、民族特色浓郁的豫园商城，新崛起的徐家汇商城、浦东新上海商业城以及嘉里不夜城；共同构建了上海的商业形象；这里的商店鳞次栉比，商品琳琅满目，百年老街、特色商店、名品专卖各领风骚。

另外如人民广场地下的香港名店街和迪美购物中心，以及为老上海人津津乐道的七浦路；早已名声在外的华亭路等适合大众化消费层次的购物场所都是为当地人和外来人所热衷的购物集散地。

夜上海

今日的上海依旧是一个不夜之城。夜幕来临之时，上海就进入了一片灯海之中。此时，上海是流动的风景，是跳跃的节奏，建筑的外墙彩灯，勾勒出了整个城市的轮廓，跳跃的霓虹灯，点缀了都市的灵魂，典雅的路灯是窃窃私语的情人，马路上的车灯，是流动的风情。

外滩的夜上海，是浪漫。人民广场的夜上海，是亲切。衡山路的夜上海，是神秘。淮海路的夜上海，是高雅。南京路的夜上海，是繁华。

万国建筑博览

国内外游人到上海，无不惊叹这座城市瑰丽多姿的建筑风采。上海建筑中的传世之作，有些是我们的先祖遗留下的，更多的则远涉重洋，从古罗马、古希腊时代走来，跨越中世纪、文艺复兴时期和古典主义、现代主义的漫漫岁月，又兼容英国、法国、西班牙、德国、意大利、挪威、俄罗斯、日本、印度、阿拉伯、犹太民族等不同风格。这些建筑有：玲珑幽深的古典园林，挺拔秀丽的古塔，古朴浪漫的古桥，神秘莫测的宗教建筑，巍峨雄伟的银行大楼，华丽别致的各国领馆，规模宏大的饭店公寓，因主人的显赫而非同寻常的名人故居，江南传统与西洋民居结合的“石库门”，豪华典雅的花园住宅，盛极一时的娱乐场所，气派轩昂的商业大厦等等。观光上海，犹如遨游一座巨大的万国建筑博览馆，又似流连于人类文明的浩浩殿堂。

豫园

位于南市区城隍庙侧，始建于明嘉靖三十八年（公元1559年），至万历五年（公元1577年）竣工。园林布局具有吴越建筑特点，保存完整，占地40余亩，素有“城市山林”之誉。为“全国重点文物保护单位”。

豫园的围墙上饰游龙蜿蜒起伏，把园林分隔成不同景区，以虚隔作幛景，似隔非隔，透出园林丰富的景层，成为豫园内一大特色。园内有48处景点，构成大假山、万花楼、点春堂、会景楼、玉玲珑、得月楼、内园等景区。其中“点春堂”为小刀会起义军的城北指挥部，堂内陈列着当年小刀会的武器、文告、自铸钱币等文物。

老城隍庙

又称城隍庙，是上海道教正一派主要道观之一。位于方浜中路，东至安仁街，北通福佑路，西至旧校场路。明朝永乐年间(1403- 1424年)，由知县张守约将金山神庙改建而成。历史上的城隍庙屡毁屡建，现在的城隍庙是1926年修建的。抗战时期，中国商人在租界内另建一座新城隍庙(位于连云路金陵西路口，今已改建为多层住宅)，于是城隍庙便被称为城隍庙。

老城隍庙与其后面的豫园不仅是游览的名胜，而且是购物的好去处，这儿不仅有小商品、土特产和特色商品市场，而且有大型综合商场和名点小吃。

外滩建筑群

位于外白渡桥至南浦大桥的黄浦江西岸，全长4公里，是九十年代上海十大新景观和十佳旅游景点之一。外滩西侧矗立着各种风格迥异的中西建筑物，仅北起外白渡桥，南抵金陵东路，1.5公里长的这一段，便鳞次栉比矗立着52幢各种风格的大厦，有哥德式、巴洛克式、罗马式、古典主义式、文艺复兴式、中西合壁式等。晚上，巍峨的大厦在彩灯照辉下，更显得璀璨夺目。

从建筑上看，外滩这些具有西方复古主义建筑风格的大楼，建筑格调基本是统一的，整个建筑轮廓线的处理也是协调的，因此成为上海具有“万国建筑博览”标志性的建筑群之一，是人类历史的文化遗产。

南浦大桥

架于浦江新区南码头与浦西陆家浜之间，为大跨径双塔双索面斜拉桥，桥总长8346米，主桥长846米，两岸引桥全长7500米，中孔跨径423米。大桥主塔呈“H”形，高154米。

游人站在桥上，浦江两岸的景色尽收眼底。

东方明珠塔

矗立于浦东新区陆家嘴的浦东公园内，高468米，为亚洲最高，世界第三。仅次于加拿大多伦多电视塔和俄罗斯的莫斯科电视塔。它左右两侧的杨浦大桥和南浦大桥交汇在一起，形成双龙戏珠之势。

东方明珠电视塔选用了东方民族喜爱的圆曲线体作为基本建筑线条。其设计寓有“大珠小珠落玉盘”的优美含义。主体有三个斜筒体，三个直筒体和11个球体组成，形成巨大空间框架结构。筒体内有6部电梯，其中一部是可载50人的双层电梯，还有一部在上球体和太空舱间运行。

塔体可供游览之处有：下球体、中间球体及环廊、上球体及太空仓等。下球顶高118米，设有观光环廊和梦幻太空城等；上球顶高295米，有旋转茶室、餐厅和可容纳1600人观光平台。上下球之间有5个小球，是5套高空豪华宾馆；太空仓供外宾观光。

电视塔的灯光效果也令人叹为观止。灯光在电脑操纵下可以根据天气变化自动调节，产生1000多种变化，东方明珠成为上海天幕上的真正夜明珠。

东方明珠电视塔，已成为上海的标志性建筑。

人民广场

位于上海市中心的人民广场经过改造，现在总面积达14万平方米，是融文化、绿化、美化为一体跨世纪的上海政治文化中心。

人民广场北面中轴线位置上的是市政大厦，西北角是上海大剧院。人民广场东北侧，是地铁人民广场车站。人民大道南侧，依次是三个大型地下建筑，东南是带式香港名店街和迪美购物中心，往南是亚洲最大城市型地下变电站，西南是上海最大的地下停车库。处于人民广场中轴线南面的是上海博物馆。