首钢期货价格 首钢期货价格2023年3月

年末钢材价格走势

年末钢材价格走势多角度分析http://www.sina.com.cn 2010年12月09日 14:17新浪财经

大华期货王峥

近期以来，在各种因素的影响下，钢价走势异常坚挺，在钢材(4705,-3.00,-0.06%)期货价格大幅波动的情况下，钢材市场价格依然在上升通道中运行，短期内基本没有大幅下跌的可能，在这样的局面下，年末钢市平静中还是蕴藏着潜流，国家不断出台的调控通胀预期的政策组合拳和缓慢上升的市场需灶袜求之间的博弈从来就没有停止过，只有抓住影响钢价运行的主因才能把握市场的方向，规避贸易风险。下面笔者根据近期获得的来自各方面的信息为大家做些简单的分析，期望能对大家有所帮助。

产业环境冷热参半

从当前的运行情况看，5-10月生产粗钢31123.0万吨，比上年同期增加744万吨，增长2.45%，比1-4月增幅25.37%，下降22.9个百分点；5-10月粗钢平均日产165.1万吨，比1-4月平均日产178.22万吨，减少16.51万吨，下降7.36%，总的来看，5-10月控制钢铁生产总量取得了一定的成效。

另一方面，5-10月国内市场粗钢表观消费量29461.63万吨，比上年同期减少980.41万吨，下降3.22%，同1-4月粗钢表观消费量同比增长21.04%，形成明显的反差，这种情况说明5月份以来钢铁生产总量下降，同时国内市场需求同步下降，生产总量下降被国内市场需求下降基本抵消，供大于求的矛盾仍然存在，这是当前第二次去库存化效果总体不明显的主要原因。

纵观近期各个钢材品种的现货走势，螺纹钢(4716,-21.00,-0.44%)的走势一枝独秀。各品种钢材库存只有螺纹钢库存近期大幅减少，一方面由于世博会，亚运会结束后，各地工程复工推高螺纹钢需求，另一方面由于节能减排淘汰落后产能，螺纹钢的正常生产受到影响。导致钢厂投放市场的螺纹钢不足，加之华北首钢螺纹钢停产，导致钢厂和贸易商惜售心态强烈，市场库存流动减弱，价格保持坚挺。

螺纹板材走势之所以出现较大差异，主要原因在于长材供应面明显好于板材。值得注意的是，尽管以热卷为首的板材未能强劲拉涨，但回调幅度极为有限，如上海5.5mm普碳热卷围绕4300元/吨窄幅震荡调整，一旦价格跌破4300以下，便有收货现象出现。这很大程度上受刚性成本支撑。

由于国际经济复苏缓慢，欧债危机慢慢发酵，钢材主要进口地区景气度回升有限，再加上人民币升值，国内钢材出口价格优势不明显，部分品种出口退税取消以及贸易保护主义盛行，均不同程度抑制我国钢材出口，10月钢材出口环比再降，并再次降至300万吨以下。据海关总署最新数据显示，10月出口钢材286万吨，环比净减15万吨，当月进口钢材114万吨，环比净减18万吨，降幅为10%。同时10月出口钢坯1万吨，进口钢坯6万吨，环比增加2万吨。当月粗钢净出口量176万吨，较9月份的174万吨略有增加。

成本支撑越加明显

就整个钢材产品链分析，越是靠近上游的品种，如线材(4651,0.00,0.00%)螺纹钢等长材产品，隐巧激由于其产品中附加值比较低，其市场价格的波动受生产成本的影响就大，越是靠近产品链下游的产品，如冷轧板材或不锈钢，由于产品附加值高，生产成本的变动对其市场价格的波动影响就小。所以近期的生产成本的高位运行对螺纹钢的市场价格支撑就很明显。

铁矿石：

进口矿市场一直维持着高位运行的态势，市场观望气氛浓厚，买卖双方似乎都在博弈。在各商家都预期明年一季度长协价格会继续上涨的氛围下，部分商家开始悄悄备货，与此同时矿山方面也在有意减少发货量，等待新合同执行的开始。

根据游戏规则，2011年一季度澳洲和巴西铁矿石基准价格，参考2010年8-11月普式指数的平均值，由此推算，明年1季度长协价格将上涨10美金/吨左右，涨幅将达到8-10%。从最新的船期表可以看出三大矿山正在减少近两个月的发货量，等待明年一季度新合同价格执行后再增加出口。这样可谓一举两得，既可以增加收益，又造成了现货市场紧张的假象而使价格维持坚挺。

焦炭：

近期焦炭市场在多种因素综合作用下，实际成宽握交价格上涨50-80元/吨。11月初山东焦协带头价格上扬100元/吨，执行准一级冶金焦出厂指导价至1950元/吨，二级冶金焦出厂指导价1850元/吨；铸造焦出厂指导价为2500元/吨。山东焦炭协会带动下河北、山西及东北地区焦化厂相继调涨当月焦化企业出厂价100元/吨左右，而焦化企业调价后钢厂出于对库存的正常考虑，不得不提价采购焦炭。但迫于钢铁市场成交不佳影响，钢厂焦炭提价时间均压至月底，价格涨幅也仅50-80元。其中，河北地区受节能减排和西北地区受运输原因影响，价格上涨执行较难。从长期看，焦煤价格的持续上涨，必将推动焦炭价格的高位运行，焦化企业必将长期低效益运行。

冶金焦市场价格在钢铁和煤炭的共同作用下，预计年末冶金焦市场将以稳为主，但不排除局部地区受原料影响焦炭价格继续小幅推涨50元/吨左右。而冶金焦生产成本仍将高位，下游化产品的价格下降影响下，焦化企业利润率将进一步减少或亏损运行。

钢坯：

进入11月以来，我国钢市持续处于震荡盘整阶段，受“拉闸限电”的政策影响，11月我国钢坯产量有所减少，厂家对于市场观望明显，投放量也有所控制，因此市场现货资源压力并不明显；同时下游停产较多，需求也难有好的表现，因此部分贸易商将目光转向国际市场，钢坯出口略有增加。

近期钢坯市场价格持续上涨，涨幅明显，最高幅度为4150元/吨，据不完全统计，目前唐山地区主流钢企坯料投放量合计6.5万左右，主流仓储及港口库存20万左右；调坯轧材开工情况基本正常。由此来看，目前钢坯整体库存有所缩减，钢厂对于市场的投放量相对较少，短期钢坯市场供应量偏紧状态不改，后期市场以高位盘整为主，不排除窄幅探涨的可能。

由此可见，在生产原料高位运行的态势下，如无重大突发因素影响，原料高位运行对钢价的支撑还是比较强的，特别是临近年底之时，为了确保全年计划的完成，钢厂宁可实行控产保价的策略来维持或者推高目前市场钢价，而贸易商在这种情况，担心一旦抛售库存，后期入库成本将大幅上涨，市场库存的流动性明显减弱，形成目前钢材现货价格的高位滞涨的局面，在某种程度上说，目前的钢价和国内的房价运行有异曲同工之妙。

年末钢价走势预测

目前市场最大的隐患就是政策调控的系统风险，“高通胀，低增长”将成为国内经济的隐患，政策的调控空间进一步缩小，在这样的局面下，突发的政策调控将成为影响钢材价格运行的主要因素，这就需要提前把握政策导向，才能防范风险。

关注12月即将召开的中央经济工作会议，在目前笔者通过各种渠道掌握的信息来看，在会前透露出这样的信息，在“十二五”开局之年，前期的“保增长”可能被“稳增长”替代，货币政策稍微收紧；明年财政赤字虽小于今年，但财政政策仍为“积极”，并且会根据转变经济发展方式的主题定调相机而动。在这样的情况下，如反向思考，目前政策的着力点在“控通胀”，这就说明当前的通胀已经非常严重，已经到了宏观调控部门的视野，在这样的情况下，通胀因素对钢价的推高因素也是需要考虑的。

总体而言，年末钢价将处于明显的上升通道内，前期大幅波动的期货价格也没有对高企的现货价格形成明显的压制，高位运行的生产原料成本对目前的钢价有实质支撑作用，而且由于受国际油价持续走高等因素影响，短期内政策调控的作用也不会很大，在这样的局面，可以关注螺纹钢的价格走势，其存在一定的市场机会，包括经济适用房的大规模建设和淘汰落后产能等原因，影响螺纹钢的供求变化，在某一时点上，可能形成螺纹钢供小于求的局面。

钢材期货在中国的发展史是什么

我国钢材期货交易的历史情况

线材期货上市交易情况

1．1993年—1994年线材期货合约的上市背景及交易情况 20世纪80年代后期建立的钢材现货批发市场，改变了生产计划由国家规定、产品由国家分配的传统格局，在一定程度上提高了钢材生产企业面向市场、适应市场的能力，也为建立统一、高效、通畅的钢材流通体系打下了基础。但当时普遍出现的“三角债”以及由现货市场本身的缺陷如信息不畅、交易缺少公开性所带来的问题，困绕着钢材生产和经营企业，制约了钢材市场的进一步发展。因此，人们急需找到一条履约率高、质量有保障、能产生权威价格的有效途径，线材期货薯岩品种正是顺应市场经济发展的需要，在钢材流通体制改革的进程中应运而生。1993年3月，苏州商品交易所率先推出了φ6.5mm线材期货交易。之后，天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、重庆商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相继推出该品种的期货合约。 1993—1994年，我国的经济正处于特定的起步发展阶段，一方面，由于线材是基本建设中不可缺少的产品，市场需求面广量大，线材期货交易一推出，马上得到钢厂、物资流通企业和使用厂家的积极响应，另一方面，由于当时的银行资金相数拍御对宽松，因而催化了新上市的线材期货品种的交易规模迅速扩大。这期间全国线材期货交易累计成交总量达到4.52多亿吨，成交金额计1.32多万亿元，交割总量251多万吨，成为当时全国成交量最大的商品期货品。由于当时国内期货市场发育不成熟，各项法规制度建设滞后，使交易量大、流通性强的期货大品种缺乏良好的运作环境，线材期货交易后期出现了过分投机的违规现象。1994年3月，国务院根据宏观调控的需要暂停了线材期货交易。第一阶段（1993年3月至6月），由于国民经济的快速发展，国内钢材需求迅猛增长，线材现货价格由1700元/吨一路攀升，至93年上半年，突破4000元/吨。作为现货市场价格的预期，线材期货价在93年初，高位运行于4000元/吨左右，与当时的现货价保持同步。第二阶段（1993年7月至11月），受国家紧缩政策的影响，钢材市场需求减少，而国内钢材产量和国外进口继续增加，线材现货价格迅猛下跌，由最高时的4200元/吨降至2620元/吨，跌幅达37.62%。线材期货价提前于现货价急速下跌，如三个月的期货由最高4270元/吨跌至2347元/吨，跌幅达45.04%。第三阶段（1993年12月至94年1月），国民经济快速增长的过程中形成的泡沫，给市场带来通货膨胀的趋势，在这种趋势的拉动下，加之银根松动的配合，现货价格出现短期回升，而期货价格在交易者的推波助澜下，先于现货价迅速反弹，最高价位3840元/吨，超过了当时的现货价。第四阶段（1994年2月后），国家采取了抑制通货膨胀的调控措施，社会需求不旺，加之钢材库存过大、进口过多，期货价格一路回落。

线材期货交易的经验总结

线材期货品种是具有中国特色的好品种。1993年，中国的期货交易所在没有任何国际参照物的情况下，首创线材期货品种并成功上市，这在世界期货交易史上具有突破性的意义。 1．线材期货交易中的价格发现功能线材期货上市交易后，由于参与者众多、成交量大、流通性强，所以价格的预期性较为真实、可靠。分析苏州商品交易所线材期货价格与现货价格对比走势图可以看到：1993年6月份以前，受供需影响，期价在4000元/吨左右高位运行，与当时的现货价格保持同步；6月份以后，国家宏观调控措施逐步到位，在交易者合理预期下，期价先于现货价下调至2340元/吨；当年年底，由于大规模基建项目上马，引发交易者对远期价格看好，期价又呈远期升水态势；而到1994年年初，面对国家宏观调控政策加紧实现，期价又掉头向下，此后，再未高过国家计委规定的指导价。整个过程中，在一般月份没有出现期价远远偏离现货价的情况，而到交割月份期价又基本与现货价接轨。另外，与开设期货交易前的现货价格波动比较，1993年，现货市场上，φ6.5线材最高价4400元/吨，最低价1600元/吨，而期货价最高4270元/吨，最低2340元/吨，减少波动870元/吨。期价起到了削峰填谷的调整作用。由此可见，在近两年的期货交易中，线材的期货价格走势是贴近实际，比较理性的，基本上真实反映了我国政治、经济因素对期货市场贺亩的影响。 2．线材期货交易为企业提供了回避风险的渠道正因为成交活跃及期货价格走势相对合理，使得钢材市场的各类主体可以利用期货市场来回避现货价格风险。在线材期货交易中，曾涌现了一些成功的套期保值案例。如苏州商品交易所线材上市之初，只有苏州、南京两家地方钢铁企业参加，随着套保功能的发挥，一年后发展到华东地区生产线材的大中型钢厂相继入市，其他地区的主要钢厂也都以不同形式参与了线材的套期保值交易。在期货价格的两波大跌势中，一些钢厂在高价位时按生产计划在远期合约上抛售，既实现了销售，又确保了贷款及时回笼，免受了"三角债"之苦，还避免了现货价大跌带来的重大损失。 3、线材期货交易为钢材流通创造了规范的交易环境线材期货交易以公开竞价、计算机撮合成交为手段，改革传统落后的交易方式，规范了交易行为，为钢材流通创造了一个公开、公平、公正的交易环境，保证了交易的透明度。

线材期货交易的教训

1．线材期货交易的价格发现功能有所体现，但套期保值功能尚不成熟在线材期货交易中，首钢、鞍钢、唐钢、包钢等一些国有大中型钢厂曾以不同形式参与了套期保值交易。但是，由于当时的市场发育不成熟，对套期保值尚没有一套健全的管理办法，不少市场参与者对套期保值缺乏正确的认识和运用，在交易过程中，遇到行情波动，便一改初衷，参与投机，从而误失套保良机，造成损失。 2．线材期货交易后期，风险管理存在问题，造成投机过度线材期货上市交易期间，由于当时国内期货市场尚处于试点阶段，市场管理者、交易者尚未成熟，表现在：第一，期货合约设计不尽合理；第二，交割仓库布局不够合理，如苏州商品交易所的线材交割仓库集中在华东地区，使投机者操纵市场有机可乘。没有建立品牌交割制度，交割量不宜控制，交割质量缺乏保证，容易产生纠纷；第三，各项法规制度建设滞后，整个市场缺乏严格的风险管理规范和抵抗风险的能力；第四，交易者缺少科学、合理的投资意识，一些管理部门对期货市场存在一些不正确的看法。综上种种原因造成线材期货交易在后期一度投机过度，使厂家、商家造成损失，给社会带来负面影响。 3、国家根据宏观调控的需要暂停线材期货交易是必要的由于线材上市交易期间，当时国内期货市场发展不成熟、期货合约的设计不严密、管理不规范等原因，造成了线材交易一度投机过度，给社会带来不良影响，1994年3月国务院依国家宏观调控的需要而暂停了该品种的期货交易是完全必要的。

钢材期货的价格影响

1.1993年—1994年线材期货合约的上市背景及交易情况

20世纪80年代后期建立的钢材现货批发市场，改变了生产计划由国家规定、产品由国家分配的传统格局，在一定程度上提高了钢材生产企业面向市场、适应市场的能力，也为建立统一、高效、通畅的钢材流通体系打下了基础。但当时普遍出现的“三角债”以及由现货市场本身的缺陷如信息不畅、交易缺少公开性所带来的问题，困绕着钢材生产和经营企业，制约了钢材市场的进一步发展。因此，人们急需找到一条履约率高、质量有保障、能产生权威价格的有效途径，线材期货品种正是顺应市场经济发展的需要，在钢材流通体制改革的进程中应运而生。1993年3月，苏州商品交易所率先推出了φ6.5mm线材期货交易。之后，天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、重庆商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相继推出该品种的期货合约。

1993—1994年，中国启吵的经济正处于特定的起步发展阶段，一方面，由于线材是基本建设中不可缺少的产品，市场需求面广量大，线材期货交易一推出，马上得到钢厂、物资流通企业和使用厂家的积极响应，另一方面，由于当时的银行资金相对宽松，因而催化了新上市的线材期货品种的交易规模迅速扩大。这期间全国线材期货交易累计成交总量达到4.52多亿吨，成交金额计1.32多万亿元，交割总量251多万吨，成为当时全国成交量最大的商品期货品。

由于当时国内期货市场发育不成熟，各项法规制度建设滞后，使交易量大、流通性强的期货大品种缺乏良好的运作环境。

第一阶段（1993年3月至6月），由于国民经济的快速发展，国内钢材需求迅猛增长，线材现货价格由1700元/吨一路攀升，至93年上半年，突破4000元/吨。作为现货市场价格的预期，线材期货价在93年初，高位运行于4000元/吨左右，与当时的现货价保持同步。

第二阶段（1993年7月至11月），受国家紧缩政策的影响，钢材市场需求减少，而国内钢材产量和国外进口继续增加，线材现货价格迅猛下跌，由最高时的4200元/吨降至2620元/吨，跌幅达37.62%。线材期货价提前于现货价急速下跌，如三个月的期货由最高4270元/吨跌至2347元/吨，跌幅达45.04%。

第三阶段（1993年12月至94年1月），国民经济快速增长的过程中形成的泡沫，给市场带来通货膨胀的趋势，在这种趋势的拉动下，加之银根松动的配合，现货价格出现短期回升，而期货价格在交易者的推波助澜下，先于现货价迅速反弹，最高价位3840元/吨，超过了当时的现货价。

第四阶段（1994年2月后），国家采取了抑制通货膨胀的调控措施，社会需求不旺，加之钢材库存过大、进口过多，期货价格一路回落。线材期货品悄厅侍种是具有中国特色的好品种。1993年，中国的期货交易所在没有任何国际参照物的情况下，首创线材期货品种并成功上市，这在世界期货交易史上具有突破性的意义。

1.线材期货交易中的价格发现功能

线材期货上市交易后，由于参与者众多、成交量大、流通性强，所以价格的预期性较为真实、可靠。分析苏州商品交易所线材期货价格与现货价格对比走势图可以看到：1993年6月份以前，受供需影响，期价在4000元/吨左右高位运行，与当时的现货价格保持同步；6月份以后，国家宏观调控措施逐步到位，在交易者合理预期下，期价先于现货价下调至2340元/吨；当年年底，由于大规模基建项目上马，引发交易者对远期价格看好，期价又呈远期升水态势；而到1994年年初，面对国家宏观调控政策加紧实现，期价又掉头向下，此后，再未高过国家计委规定的指导价。整个过程中，在一般月份没有出现期价远远偏离现货价的情况，而到交割月份期价又基本与现货价接轨。另外，与开设期货交易前的现货价格波动比较，1993年，现货市场上，φ6.5线材最高价4400元/吨，最低价1600元/吨，而期货价最高4270元/吨，最低2340元/吨，减少波动870元/吨。期价起到了削峰填谷的调整作用。由此可见，在近两年的期货交易中，线材的期货价格走势是贴近实际，比较理性的，基本上真实反映了中国政治、经济因素对期货市场的影响。伏基

2.线材期货交易为企业提供了回避风险的渠道

正因为成交活跃及期货价格走势相对合理，使得钢材市场的各类主体可以利用期货市场来回避现货价格风险。在线材期货交易中，曾涌现了一些成功的套期保值案例。如苏州商品交易所线材上市之初，只有苏州、南京两家地方钢铁企业参加，随着套保功能的发挥，一年后发展到华东地区生产线材的大中型钢厂相继入市，其他地区的主要钢厂也都以不同形式参与了线材的套期保值交易。在期货价格的两波大跌势中，一些钢厂在高价位时按生产计划在远期合约上抛售，既实现了销售，又确保了贷款及时回笼，免受了三角债之苦，还避免了现货价大跌带来的重大损失。

3.线材期货交易为钢材流通创造了规范的交易环境

线材期货交易以公开竞价、计算机撮合成交为手段，改革传统落后的交易方式，规范了交易行为，为钢材流通创造了一个公开、公平、公正的交易环境，保证了交易的透明度。 1.线材期货交易的价格发现功能有所体现，但套期保值功能尚不成熟

在线材期货交易中，首钢、鞍钢、唐钢、包钢等一些国有大中型钢厂曾以不同形式参与了套期保值交易。但是，由于当时的市场发育不成熟，对套期保值尚没有一套健全的管理办法，不少市场参与者对套期保值缺乏正确的认识和运用，在交易过程中，遇到行情波动，便一改初衷，参与投机，从而误失套保良机，造成损失。

2.线材期货交易后期，风险管理存在问题，造成投机过度

线材期货上市交易期间，由于当时国内期货市场尚处于试点阶段，市场管理者、交易者尚未成熟，表现在：第一，期货合约设计不尽合理；第二，交割仓库布局不够合理，如苏州商品交易所的线材交割仓库集中在华东地区，使投机者操纵市场有机可乘。没有建立品牌交割制度，交割量不宜控制，交割质量缺乏保证，容易产生纠纷；第三，各项法规制度建设滞后，整个市场缺乏严格的风险管理规范和抵抗风险的能力；第四，交易者缺少科学、合理的投资意识，一些管理部门对期货市场存在一些不正确的看法。综上种种原因造成线材期货交易在后期一度投机过度，使厂家、商家造成损失，给社会带来负面影响。

3.国家根据宏观调控的需要暂停线材期货交易是必要的

由于线材上市交易期间，当时国内期货市场发展不成熟、期货合约的设计不严密、管理不规范等原因，造成了线材交易一度投机过度，给社会带来不良影响，1994年3月国务院依国家宏观调控的需要而暂停了该品种的期货交易是完全必要的。

钢材期货网的视频教程

1、期货基地视频之期货简述

2、期货入门——（一）期货交易基本知识

3、期货入门——（二）期货市场发展简介陵租御

4、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——1、期货交易基本流程

5、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——2、如何开户

6、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——3、如何下单

7、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——4、结算和管理账户

8、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——5、实物交割

9、期货入门——（四）期货商品和交易方式——1、国内期货交易所与期货合约

10、期货入门——（四）期货商品和交易方式——2、上海期货交易所(SHFE)代表商品介绍

11、期货入门——（四）期货商品和交易方式——3、郑州期货交易所(CZCE)代表商品介绍

12、期货入门——（四）期货商品和交易方式——4、主要交易方式

13、期货入门——（四）期货商品和交易方式——5、套期保值

14、期货入门——（四）期货商品和交易方式——6、投机交易

15、期货入门——（四）期货商品和交易方式——7、套利交易

16、期货入门——（五）期货交易策略及风险防范——1、期货投资理念与策略

17、期货入门——（五）期货交易策略及风险防范——2、技术分析要点

钢材期货风险控制特点

上期所在合约设计和规则制定过程中始终把风险管理放在第一位。根据钢材市场的特性，我所在钢材期货的风险控制措施的设计中进行了较为严格的规定。主要有：

1、较高的保证金收取标准。

线材、螺纹钢期货合约的最低交易保证金比例为合约价值的7%，上市交易的最低保证金暂定为合约价值的8%。

同时，根据合约持仓大小收取不同比例的交易保证金。根据持仓总量的不同，保证金最高提高到12%。

当线材、螺纹钢期货合约在某一个交易日出现同方向单边市时，自此交易日起连续三个交易日的保证金比例分别调整为10%、12%和12%。

在临近交割月梯度提高保证金方面，尺岩线材、螺纹钢期货合约的保证金梯度定为六档，即从交割月前第二月的第十个交易日到最后交易日前二个交易日起，保证金最高将提高到30%。

2、较严格的限仓比例和持仓限额规定。

从合约挂牌起至交割月前第二月的最后一个交易日止，对线材和螺纹钢期货合约实行比例限仓。在此期间，当某一线材期货合约持仓量≥45万手，某一螺纹钢期货合约持仓量≥75万手时，期货公司会员、非期货公司会员、客户限仓比例分别为15%、10%、5%。

进入交割月前第一月开始，对线材和螺纹钢期货合约实行绝对值限仓，即期货公司会员、非期货公司会员、客户某一线材期货合约限仓额分别为18000、6000、1800手，某一螺纹钢期货合约限仓额为30000、9000、3000手。

进入交割月份后，对线材和螺纹钢期货合约也实行绝对值限仓，即期货公司会员、非期货公司会员、客户某一线材期货合约限仓额分别为3600、1200、360手，对某一螺纹钢期货合约限仓额为6000、1800、600手。

同时，上期所拥有完整的风控制度、严密的风险监控系统及经验丰富的风险管理团队，能够及时发现并处理交易过程中的异常情况，确保钢材期货平稳健康运行。

钢材期货与远期电子型冲交易比较

一、交易品种

期货交易：螺纹钢，线材。

电子交易：每个电子市场各有两三个重点品种，包括：螺纹钢、高速线材、普线、等边角钢、热轧卷板、工字钢、槽钢等。

二、最小交易单位期货交易固定单位：10吨/手电子交易：不同电子市场各自规定交割单位，不尽相同。上海斯迪尔电子交易市场螺纹钢5吨/手热轧卷板10吨/手上海大宗钢铁电子交易中心螺纹钢、高速线材5吨/手热轧卷板10吨/手上海中联钢电子交易市场二级螺纹钢、6.5mm普线、5.5mm热轧卷板均为5吨/手环渤海钢铁交易网螺纹钢、高速线材5吨/手热轧卷板10吨/手华南国际物流钢铁交易中心螺纹钢、高速线材、热轧卷板均为5吨/手三、报价单位都是元（人民币）/吨。

四、最小变动单位都是1元/吨。

五、合约月份都是1-12月。

六、涨跌停板

七、交易时间

期货交易：9：00-11：30 1：30-3：00。

电子交易：9：30-11：30，1：30-3：00

八、交割等级品种期货交易电子交易螺纹钢标准品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。

替代品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》HRB335或HRBF335牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。符合 GB1499-1998《钢筋混凝土用热轧带肋钢筋》规定的二级螺纹钢（三级可替代交收。）规格：φ12mm-φ25mm；9米定尺，钢号HRB335或HRB400。线材标准品：符合国标GB1499.1-2008《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ8mm线材；

替代品：符合国标GB1499.1-2008《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ6.5mm线材。符合GB/T701-1997《普通低碳钢热轧圆盘条》规定的高速线材。钢号Q235,规格：φ6.5mm。九、最低保证金期货交易合约价值的10%电子交易：不同电子市场各自规定，不尽相同。上海斯迪尔电子交易市场螺纹钢买方每吨200元，卖方提供注册仓单或每吨200元上海大宗钢铁电子交易中心持仓头寸的20%上海中联钢电子交易市场由发起交易的交易商在设置交易进程时自行选择该笔交易的保证金方式和具体数值，并且不低于合同金额的环渤海钢铁交易网螺纹钢、热轧卷板25%，高速线材不低于30%；其中T+1收取买方全额保证金，卖方交付注册仓单华南国际物流钢铁交易中心 20%十、交易手续费

期货：约为成交金额的万分之三（含风险准备金）。按目前的市场价格，每手手续约在7-10元之间（每手10吨）。

电子交易：多数为1元/吨。

十一、交割手续费

期货：1元/吨。

电子交易：多为5元/吨。

十二、最小交割单位

期货：300吨。

电子交易：多为10吨，20吨。

十三、交割地点

期货：交易所指定交割仓库，还可以进行厂库交割。

电子交易：各电子市场指定，较为分散。

十四、交割品牌

期货交易：交割牌号注册企业注册商标产地螺纹钢牌号首钢牌首钢总公司首钢北京沙钢牌江苏沙钢集团有限公司沙钢江苏张家港马钢牌马鞍山钢铁股份有限公司马钢安徽马鞍山、安徽合肥新兴牌新兴铸管股份有限公司新兴河北武安、安徽芜湖双菱牌湖南华菱钢铁股份有限公司双菱湖南涟源华岐牌日照钢铁轧钢有限公司华岐山东日照海鑫牌海鑫钢铁集团有限公司海鑫山西闻喜博升牌萍乡钢铁有限责任公司博升江西萍乡联峰牌江苏永钢集团有限公司联峰江苏张家港线材牌号首钢牌首钢总公司首钢北京沙钢牌江苏沙钢集团有限公司沙钢江苏张家港马钢牌马鞍山钢铁股份有限公司马钢安徽马鞍山、安徽合肥湘钢牌湖南华菱钢铁股份有限公司湘钢湖南湘潭华岐牌日照钢铁轧钢有限公司华岐山东日照海鑫牌海鑫钢铁集团有限公司海鑫山西闻喜国泰牌河南济源钢铁（集团）有限公司国泰河南济源、河南洛阳博升牌萍乡钢铁有限责任公司博升江西萍乡联峰牌江苏永钢集团有限公司联峰江苏张家港电子交易：以下两个交易市场以交易螺纹钢与线材为主。上海大宗钢铁电子交易中心

螺纹钢，线材厂家商标上海宝钢筋团公司宝光首钢总公司首钢唐山钢铁集团有限责任公司唐钢鞍山钢铁集团有限责任公司鞍钢邯郸钢铁集团有限责任公司环光马鞍山钢铁股份有限公司马钢江苏沙钢集团有限公司沙钢上海中联钢电子交易市场

6.5mm普线及规定替代品通化钢铁集团有限公司首钢总公司唐山钢铁集团有限公司常州中天钢铁有限公司合肥钢铁集团有限公司韶钢松山股份有限公司青岛钢铁控股集团有限公司邯郸钢铁集团有限责任公司武钢集团汉口轧钢厂潍坊钢铁集团有限责任公司十五、价格分析

远期电子市场交易由于自身优势,形成的价格比较客观公正，可以作为企业进行钢材现货交易的参考。目前我国钢材远期交易市场价格运行比较平稳，与现货市场价格走势之间的平行性保持得比较好，两者存在明显的线性关系，基差波动温和，远期市场的价格发现功能体现得较好。不过通过观察几个主要电子交易市场的价格还是可以清楚地发现：各市场由于各自规则不一样，甚至有较大差异，加上参与者不同，形成的价格差异较大。

从整体来看，我国钢材远期电子交易的现状是少数个别地区钢材交易的集中性与全国范围内钢材交易的分散性并存。所以虽然我国钢铁电子交易市场已比较成熟，但还不具有包罗全部的整体性。同时远期电子交易市场由于容量小，参与者有限，全国范围内的钢材交易又很分散，所以远期交易远不能影响现货市场。

钢材期货的优势在于：履约率高、质量有保障、能产生统一的，对现货市场有影响力的权威价格，这是普通的远期电子交易市场所不具备的。在近期金融危机，市场风云变幻的形势下，钢铁生产企业、中间贸易商和下游行业用户都需要一种能有效控制价格风险的交易方案，钢材期货交易为钢铁的整个产业链提供了套期保值的功能，有助于企业规避价格风险。同时相比于钢材电子交易市场的位置分散，容量有限，标准不统一，无论投机者还是企业套保客户都可以在期货市场实现更稳定的交易，收益更有保障和规律性。

十六、期货市场与远期电子市场套利机会分析

期货市场与远期电子市场中螺纹钢的交割标准和允许交割的注册品牌有极高的重合度，两个市场的价格运行尽管有联动性，但是由于参与群体仍有较大差别，市场的资金容量不同，依然有机会出现贝利的状况，这就为机构投资者提供了跨市场套利的机会。下面就以在远期电子市场做买入交易，同时在期货市场做卖出交易为例，分析两市场之间的套利机会。

理论上，若两市场之间的价差大于在两个市场之间操作所需要的资金成本、交易成本、交割成本等费用之和，跨市套利即有利可图。具体计算如下：（基准价格为3月24日大宗电子交易市场螺纹钢的收盘价。计算中涉及的期货合约为0909合约）。项目远期电子市场上海期货交易所交易费用 1元/吨×2=2元/吨 0.95元/吨×2=1.9元/吨交割手续费 5元/吨 1元/吨进出库费 18元/吨仓储费 0.15元/吨/天×30=4.5元/吨资金成本 3330× 5.31%× 173/365=83.8元/吨 3330× 10%× 5.31%× 203/365=9.8元/吨合计 126元/吨附注：1、交易费用：在两个市场均需要一次开仓，一次平仓的操作，因此交易费用× 2来计算.

2、进出库费用：期货交割的进库费用由卖方承担。

3、仓储费用：由于期货交割存在仓单注册的时间，故建议投资者选择的期货合约是远期电子合约下一个月合约，例如若选择9月的远期电子合约，则选择10月的期货合约，故存在买入交割现货后有一个月的仓储费用。

4、资金成本：由于在远期电子市场买入现货，因此需要交割支付全款，而期货交易的资金成本仅为保证金占用的部分，故资金成本为货款和期货交易保证金之和所需要的贷款利息。若客户资金为自有资金，则可以节约资金成本，所获盈利也将大大提高。

通过计算，我们发现如果钢材期货市场价格与远期电子市场价格之间的差大于126元，则我们通过在远期电子市场买入商品，在期货市场上卖出商品就能获得收益，价差越大，则收益越大。

十七、总结

目前，在钢铁贸易行业内，与期货类似的远期电子交易已经形成了巨大影响，以上海为例，该地区60%的贸易企业都参与远期电子交易，因此客户在基于对远期电子市场的交易交割规则的认知基础上更容易掌握期货交易交割规则，对期货市场包括套期保值、套利在内多种交易方式也更容易掌握和运用。