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期货铜智利铜矿智利铜矿价格

期货大神黄金期货 2023年08月28日

矿产铜和铜精矿是有什么区别

矿产铜指的是铜矿石，而铜精矿是铜矿石经过选矿加工后的产物，铜精矿的品位要大于铜矿石。

铜是人类最早使用的金属.早在史前时代,人们就开始采掘露天铜矿,并用获取的铜制造武器、式具和其他器皿,铜的使用对早期人类文明的进步影响深远.铜是一种存在于地壳和海洋中的金属.铜在地壳中的含庆态量约为0. 01％,在个别铜矿床中,铜的含量可以达到3－5％.自然界中的铜,多数以化合物即铜矿物存在.铜矿物与其他矿物聚合成铜矿石,开采出来的铜矿石,经过选矿而成为含铜品位较高的铜精矿.一、性能铜具有良好的导电性、导热性、耐腐蚀性和延展性等物理化学特性.导电性能和导热性能仅次于银,纯铜可拉成很细的铜丝,制成很薄的铜箔.纯铜的新鲜断面是玫瑰红色的,但表面形成氧化铜膜后,外观呈紫红色,故常称紫铜.铜除了纯铜外,铜可以与锡、锌、镍等金属化合成具有不同特点的合金,即青铜、黄铜和白铜.在纯铜（99.99%）中加入锌,则称黄铜,如含铜量80％,含锌量20%的普通黄铜管用于发电厂的冷凝器和汽车散热器上；加入镍称为白铜,剩下的都称为青铜,除了锌和镍以外,加入其它金属元素的所有铜合金均称做青铜,加入什么元素就称为什么元素,最主要的青铜是锡磷青铜和铍青铜.如锡青铜在我国应用的历史非常悠久,用于铸造钟、鼎、乐器和祭器等.锡青铜也可用作轴承、轴套和耐磨零件等.与纯铜的导电性有所不同,借助于合金化,可大大改善铜的强度和耐锈蚀性.这些合金有的耐磨,铸造性能好,有的具有较好的机械性能和耐腐蚀性能.二、用途由于铜具有上述优良性能,所以在工业上有着广泛的用途.包括电气行业、机械制造、交通、建筑等方面.目前,铜在电气和电子行业这一领域中主要用于制造电线、通讯电缆和其他成品如电动机、发电机转子及电子仪器、仪表等,这部分用量约占工业总需求量的一半左右.铜及铜合金在计算机芯片、集成电路、晶体管、印刷电路版等器材器件中都占誉州源有重要地位.例如,晶体管引线用高导电、高导热的铬锆铜合金.最近,国际知名计算机公司IBM已采用铜代替硅芯片中的铝,这标志着人类最古老的金属在半导体技术应用方面的最新突破. 80年代中期,美国、日本和西欧国家的精铜消费中,电气工业所占比重最大,中国也不例外.而进入90年代以后,国外在建筑行业中管道用铜增幅巨大,成为国外消费铜的大头.据位于纽约的铜发展协会(CDA)发表的报告说：1997年,建筑业仍是美国铜产品的最大的最终用途市场,建筑业常利用铜的耐腐蚀性用于制造水管、屋顶及其他给排水设施,此外,还因其美观的外表而被用于建筑装修,建筑业用铜占美国铜产品总消费量的第一位.据中国有色集团内部统计, 1997年我国铜的消费构成中电气行业（包括电线电缆）占77. 7%,成为用铜的最大市场.具体情况如下：单位：% 80年代中期 1997美国、日本、西欧中国美国*中国电气工业 47.8 55.2 24.8 77.7机械制造业 19.5 23.8 11.5 5.3建筑业 15.8 3.3 41.8 6.9交通运输业 8.8 3.3 12.8 4.4其它8.1 14.4 9.1 5.7合计100 100 100 100数据来源:《期货交易大辞典》*铜发展协会(CDA)附注: 1997年的中国铜消费结构数据来源于Simon Hunt的"1990-1997年中国铜消费调查报告"一文,为了迹镇避免重复计算,1997年中国的电线电缆包括在电气行业中,而以前都计算在机械制造行业里.随着科学技术的日新跃益,铜的应用范围在拓宽,铜在医学、生物、超导及环境方面开始发挥作用.如,当聚氨酯塑料泡沫含有铜或氧化铜时,能大大减少这种塑料燃烧时所释放出致命的有毒气体――氢氰化物（ HCN）.大量研究资料证明,铜的杀菌作用可以有效地降低肺炎病菌的传播,能抑制细菌生长,保持饮用水清洁卫生,所以,未来国内建筑业铜管的发展前景将十分广阔.三、铜的储量：世界铜矿资源比较丰富.据1995年美国矿业局统计,世界铜金属储量为3.1亿吨,储量基础为5.9亿吨,铜储量最多的国家是智利和美国,分别占世界储量基础的23.7%和15.3%,其次是波兰15％、赞比亚6％、俄罗斯5％、扎伊尔5％、秘鲁4％、加拿大4％、澳大利亚4％.世界铜矿的工业类型分为斑岩型、砂页岩型、铜镍硫化物型、黄铁矿型、铜－铀－金型、自然铜型等、脉型、碳酸岩型、矽卡岩型共九类.最重要的是前四类,占世界铜总储量的96％,其中斑岩型和砂页岩型矿各占55％和29％.世界铜储量超过500万吨的巨型铜矿约有60个,斑岩矿占38个,砂页矿占15个合计占巨型铜矿的88％.中国可供开采的铜精矿资源很少.目前大的铜矿主要有江西德兴铜矿、西藏裕龙铜矿、玉龙铜矿和新近探明的新疆阿舍勒铜矿.四、铜的冶炼工艺从铜矿中开采出来的铜矿石,经过选矿成为含铜品位较高的铜精矿或者说是铜矿砂,铜精矿需要经过冶炼提成,才能成为精铜及铜制品.目前,世界上铜的冶炼方式主要有两种：即火法冶炼与湿法冶炼（ SX－EX） 1．火法:通过熔融冶炼和电解精火炼生产出阴极铜,也即电解铜,一般适于高品位的硫化铜矿.除了铜精矿之外,废铜做为精炼铜的主要原料之一,包括旧废铜和新废铜,旧废铜来自旧设备和旧机器,废弃的楼房和地下管道；新废铜来自加工厂弃掉的铜屑(铜材的产出比为50％左右),一般废铜供应较稳定,废铜可以分为：裸杂铜:品位在90％以上；黄杂铜（电线）:含铜物料（旧马达、电路板）；由废铜和其他类似材料生产出的铜,也称为再生铜. 2．湿法:一船适于低品位的氧化铜,生产出的精铜称为电积铜. 3．火法和湿法两种工艺的特点比较火法和湿法两种铜的生产工艺,有如下特点：（1）后者的冶炼设备更简单,但杂质含量较高,是前者的有益补充.（2）后者有局限性,受制于矿石的品位及类型.（3）前者的成本约在70－80美分/磅（约合1540－ 1760美元/吨）,后者仅为30－40美分/磅（约合660－ 880美元/吨）.可见,湿法冶炼技术具有相当大的优越性,但其适用范围却有局限性,并不是所有铜矿的冶炼都可采用该种工艺.不过通过技术改良,这几年已经有越来越多的国家,包括美国、智利、加拿大、澳大利亚、墨西哥及秘鲁等,将该工艺应用于更多的铜矿冶炼上.湿法冶炼技术的提高及应用的推广,降低了铜的生产成本,提高了铜矿产能,短期内增加了社会资源供给,造成社会总供给的相对过剩,对价格有拉动作用. 1997年铜的期价由1996年的2600美元/吨高位跌至目前1998年11月的1600美元/吨左右,与湿法冶炼工艺比重的大大提高导致大量低成本铜上市有着直接的关系.目前由于铜的平均生产成本在1400－1600美元/吨（64－ 73美分/磅）,期价下跌是价格向价值的合理回归,随着冶炼工艺中其比重的不断增加,铜的价格走向将会受到越来越深远的影响.据报道,目前湿法炼铜最低成本只有20美分/磅(合450美元/吨),最高77美分/磅(合1697.5美元/吨),平均约低于50美分/磅(合1100美元/吨).需要指出的是,在1995年湿法炼铜的平均生产成本还只有39美分/磅,近来湿法炼铜平均生产成本有所上升,主要是由于湿法炼铜工艺推广到了处理铜的硫化矿物的缘故.湿法炼铜工艺较适合处理铜的氧化矿物和贫矿,而处理硫化矿物及较富矿石时,或当矿山地处寒冷地区,采用湿法炼铜工艺,其生产成本亦较高,多在50美分/磅以上.中国自70年代开始研究从低品位铜矿中提取铜技术, 1983年建立了第一座湿法冶炼铜的工厂,年产120吨,近来由于引进了国外优良的铜莘取剂,加上地方铜工业的发展,现在已建成了几十座小型的湿法冶炼厂,规模从几百到2000吨不等,但年产铜仅1.5万吨,这与我国年产精炼铜100万吨的规模相比远远不够.目前我国铜的生产成本大约在18500元左右,远远高于世界平均水平1477美元（67美分）."95"期间国家计委和中国有色金属工业总公司把湿法冶炼项目列为重点攻关项目,在德兴铜矿、玉龙铜矿、大冶铜录山铜矿等地建几个示范工厂,经过几年努力,估计至本世纪末我国的湿法技术会有较大发展,届时年产能估计可达5万吨以上.据统计,1980年湿法炼铜的精铜产量占世界精铜产量的2.5％,1994年该比重提高到10％,1997估计提高到18％,预计最终湿法产铜的比例将提高到25－35％之间.单位：万吨 1980 1994 1997 1998湿法产铜比重 2.5% 10% 18% 20－25%湿法产铜量 24 108 172．3 225

铜期货的变动因素

精炼铜的供求情况是影响铜价变动的最直接、最根本因素。一般来说，若供过于求，则铜价下跌，反之，若供不应求，则铜价上涨。通常，我们可根据库存增减、现货升水变化及权威研究机构（如 ICSG、安泰科）发布的供需预测来判断精炼铜的供求情况。供应方面，国家统计局每月发布的产量数据及海关每月中旬公布的进口数据为衡量供给情况的主要指标。影响供给的主要因素有：铜精矿供需情况、冶炼厂产能及开工率、进口情况、副产品收入、行业生产成本、铜企罢工等。其中，全球最大产铜国智利的铜企罢工事件较多，对期价影响较大。

需求方面，铜作为最基本的工业原料之一，宏观经济的景气程度基本决定了铜市需求的大小。通常，海关每月发布的出口数据及按（产量+净进口量）计算的表观消费数据为衡量需求情况的主要指标。此外，我们可根据 GDP增长率、制造业指数、订单指数等宏观指标粗略判断需求强弱，根据终端消费领域，如电线电缆、建筑、交通运输等行业的发展情况衡量实际需求的大小。由于我国铜消费量位居世界第一，且 70%以上的铜资源依赖进口，故“中国需求”成了国际资金炒作的重要题材。

体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所（LME），纽约商品交易所（NYMEX）的COMEX分支和上海期货交易所（SHFE）。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

非报告库存，又称“隐性库存”,指全球范围桥搭内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计,故一般都以交易所库存来衡量。

用铜行业发展趋势的变化：消费是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如，20世纪90年代后，发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的行业，从而促进了90年代中期国际铜价的上升，美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003年以来，中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。

铜的生产成本：生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。不同矿山测算铜生产成本有所不同，最普遍的经济学分析是采用“现金流量保本成本”，该成本随副产品价值的提高而降低。目前国际上火法炼铜平均综合现金成本约为62美分/磅，湿法炼平均成本约丛森40美分/磅。湿法炼铜的产量目前约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不渗消亩同。铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。

在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP增长率，另一个是工业生产增长率。基金业的历史虽然很长，但直到20世纪90年代才得到蓬勃的发展，与此同时，基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从最近十年的铜市场演变来看，基金在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。

基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分为两大类，一类是宏观基金（Macro fund），如套利基金，它们的规模较大，少则几十亿美元，多则上百亿美元，主要进行战略性长线投资。另一类是短线基金，这是由CTA（Commodity Trading Advisors）所管理的基金，规模较小，一般在几千万美元左右，靠技术分析进行短线操作，所以又称技术性基金。

尽管由于基金的参与，铜价的涨跌可能出现过度，但价格的总体趋势不会违背基本面，从COMEX的铜价与非商业性头寸（普遍被认为是基金的投机头寸）变化来看，铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”，所以了解基金的动向也是把握行情的关键。原油和铜都是国际性的重要工业原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关，因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但这只是趋势上的一致，短期看，原油价格与铜价的正相关性并不十分突出。

伦敦铜LME

LME是世界上最大的铜期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。铜的期货交易始于1877年，进行交易的铜有两种：

阴级铜：A级铜

铜棒：规格标准为重量在110－125公斤之间的A级铜

其中阴级铜的交易最为活跃。所有交割的铜必须有伦敦交易所核准认可的A级铜的牌号，符合英国BS6017－1981标准分类规格。

A级电解铜的合约规则为：

合约数量单位：25吨

报价：美元/吨

价格波动最低幅度：0.5美元/吨

交割日期：三个月内为任何一个交易日、三个月以上至十五个月为每个月第三个星期三

交易时间：12：00—12：05；12：30—12：35（正式牌价）；15：30—15：35；16：15—16：20

LME无涨跌停板限制

影响期货金属铜锌涨跌的因素

1.铜锌的供需关系

根据供需原理，当铜的供给大于需求时，其铜价下跌，反之则上涨。表现铜的供需关系的一个最重要指标就是铜的库存，交易者不可不重视。一般来说，铜的库存分为报告库存和非报告库存两种。报告库存是指交易所库存，目前世界上较大的铜期货交易所，有伦敦金属交易所，纽约商品交易所和上海期货交易所。三个交易所均定期公布指定仓库的库存。而非报告库存是指全球范围内的生产商、贸易商和消费者手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量铜的供需关系。

2.全球经济景气

铜锌是重要的原物料，其需求量与全球经济情况相关。经济景气时，铜需求增加，从而带动铜锌价上升，经济萧条时，铜锌需求萎缩，从而促使铜价下跌。因此投资人可观察各项经济指标，例如 GDP增长率以及工业生产增长率，来了解全球景气现况，藉以分析铜锌价中长期的涨跌趋势。

3.主要产铜锌国与消耗国的政策

智利和美国分居世界前两大产国，总合占世界铜锌产量的 40%，美国的铜锌集中在西部，亚利桑那州就达全美产量的 65%。美国是铜锌的最大消耗国，接着是俄国和日本，这三个国家的消耗量就占全球陵正前的 50%左右，其它的消耗大国还有英、德、中国大陆。这些国家有关铜锌的进出口或是关税政策，也会影响国际铜价。

4.用铜锌产业发展趋势的变化

铜的消费量是影响铜价的清银直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费量的重要因素。 80年代中期，美国、日本和西欧国家的铜消费中，电气工业所占比重最大，而进入 90年代后，建筑业中管道用铜大幅增加，成为铜消耗量最大的业别，因此美国的住屋开工率也就成了影响铜价的因素之一，投资人可注意这一项经济指标。

5.铜的生产成本

随着炼铜发展，铜的生产成本不断下降。目前国际上火法炼铜平均成本为 1400－ 1600美元/吨，湿法炼铜成本为 800－ 900美元/吨。预计将来使用湿法炼铜的总产量将会迅速增加，降低生产成本，压低铜价。

6.法人基金的操作方向

由于法人基金对于经济面与产业面的研究，较一般投资人更为深入，其操作的方向不容易违背基本面，因此要预先判断铜价的涨跌，可先观察法人基金的留仓部位的多空方向，其相关数据，交易所会定期公布，通常两者之间有非常好的相关性。

7.原油的价格波动会对铜价产生影响尺清

原油和铜都是国际重要原物料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有密切的相关性。因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。铜的交易者可参考原油价格涨跌来掌握铜价。如果说油价合理的上涨，表现经济缓步复苏，那么油价的上扬会带动铜价上涨。但如果油价上涨到合理的水平后仍持续飙升，投资人会转而关心油价的飙升对未来经济发展产生负面影响，甚至导致通货膨胀经济衰退，这时油价的上扬反而成了铜市场的利空因素。因此轻原油期货与铜期货也有连带性的波动。

8.汇率变化

国际上铜的交易一般以美元计价，以美元计价的国际铜价也会受到汇率的影响，不过决定铜价走势的根本因素是铜的供求关系，汇率因素不能改变铜市场的基本格局，而只是在短线涨跌幅度上可能产生影响，对短线操作者而言，是可以注意分析的因素之一。

江西铜矿能称为什么

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江西铜业：国内最大铜矿生产企业，有色潜力股（600362）

2021-02-26 20:19:57

丁盘

116文章| 34万+阅读

交易之道，刚者易折。唯有至阴至柔，方可纵横天下。天下柔弱者莫如水，然上善若水。

注：本文所有内容，图片、数据、信息均来源于公开资料的收集整理，不对投资者构成任何的投资建议！请大家理性参考。

引言

2020年新冠疫情下，全球货币大放水推升了通胀水平。同时，随着国内外经济复苏，尤其是拜登政府近期1.9万亿美元刺激计划推动下，铜等工业金属的需求大幅增加，金/银/铜等大宗商品价格在近期集体暴涨，有色股也批量涨停。今天将介绍股价弹性最大的铜业公司：江西铜业。

一、公司简介

为应对2020年新冠疫情，美联储开启无限量化宽松模式，释放了超额货币，当前美国存款机构总资产为7.61万亿美元，约为2008年最高时期的3.32倍。

超额货币一部分进入美股市场，推动美股泡沫持续增加。另一部分超额货币则进入大宗商品市场，诱发新一轮的大宗商品牛市。今日，沪铜、国际铜期货主力合约涨停，距离2011年新高仅一步之遥。

2016年以来，铜价经历七轮上涨阶段，平均上涨11.2%，而铜价上涨阶段中，江西铜业、云南铜业及紫金矿业的股价平均涨幅分别为31.1%、25.3%及17.9%，江西铜业的股价表现远好于同行，股价弹性最高。

江西铜业是中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地。2019年底，公司100%所有权的在产矿山资源储段察量约为铜金属915.4万吨、黄金281.5吨、银8347.7吨、钼19.8万吨；此外，公司还有按权益计算的金属资源储量约为铜443.5万吨、黄金52吨；控股子公司恒邦股份拥有金矿探明储量约112.01吨。公司主要利润来自阴极铜、铜杆线及铜冶炼副产品（贵金属），毛利润占比超过70%。

公司的铜矿资源优质，旗下德兴铜矿产量居全国第一位，而且储量大而集中、埋藏浅、开采成本低，保证了公司较高盈利能力。

公司目前的铜矿完全成本约3万元/吨，其中德兴铜矿的C1成本（与现场生产直接相关的现金支出成本）为2130美元/吨，位于全球前20%。

二、业务模式

铜产业链可以分为：上游开采、中游冶炼、下游加工/制造。TC/RC则是铜矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精铜的费用，TC/RC通常被称为铜精矿供需的晴雨表：当铜矿砂供应短缺时，矿山在对冶炼厂商的谈判中占据主动，其支付的TC/RC就会下降；反之，当铜矿砂供应充裕时，TC/RC就会上涨。短期内，铜精矿供求关系决定了加工费的高低，但长期决定双方议价能力背后是双方的产能，即开采产能和冶炼产能。由于地质勘探难度提高、开采许可证要求变得苛刻，加上项目投入资金大，风险高，投产周期长，使得开采产能形成时间长，而相对于铜矿产能的扩充而言，冶炼产能的扩张周期要短得多，投资规模也相对小一些。因此中游铜冶炼产能的议价能力远不及上游的铜矿山产能。使得，中游的铜冶炼厂商要长期忍受微薄加工费收入。上游铜矿业的平均盈利能力要远高于中游冶炼和下游加工。

虽然上游铜矿的盈利能力最强，但很遗憾，中国铜矿相当缺乏，世界铜资源主要集中在智利、美国、赞比亚、俄罗斯和秘鲁等国。其中智利铜金属储量约占世界总储量的1/3。而矿权则集中在必和必拓、力拓等国际矿业巨头手中。根据美国地质调查局2017数据，中国可开采铜资源储量占全球比重仅为3.89%，国内铜矿储量非常稀缺，而且以中小矿床、贫矿和共伴生矿居多，国内铜资源要大量依赖进口。

本轮铜价大幅上涨，不仅有美元货币超发、拜登政府1.9万亿美元的刺激，更是供给端收缩的结果。供给端来看，铜矿项目因为单体规模大、产值高，建设周期较长，平均为4-5年，是有色金属矿山建设周期最长的品种。2008年铜价创出高位，各大矿山增加资源消本开支，铜矿产量增速走高，在2013年触及高点。但在2014年后铜矿企业收紧资本开支雹燃知，新建项目规划数量减少，2016年开始铜矿增速显著下滑，2018-2020年为本轮新建矿山项目的空档期，自然增速出现明显低谷。

另一方面，由于前期资本开支的减少，现存铜矿使用年限过长，铜矿“老龄化”现象严重，开采品位降低导致的边际产量大幅下降，2019年全年铜矿供给增速降低至1%，处于历史较低水平。而全球铜需求总量则每年平稳上升，常年波动范围在2%-4%，超过当前供给增速。当前，正是铜矿的供给周期、美元货币超发、拜登政府1.9万亿美元刺激等三重利好叠加，铜价将爆发大级别行情。

江西铜业的竞争优势在于：铜矿自给率高、开采年限长、品牌优势。

（1）铜矿自给率高。我国铜矿资源最多的三个省分别是江西（基础储量729万吨）、云南（基础储量244万吨）和西藏（基础储量220万吨），三省合计占全国的40%。虽然国内铜矿稀缺，但江西铜业已经占据了优越的矿山资源。2017年，公司年产铜精矿含铜21万吨，居于行业首位，铜矿自给率达15.3%，仅次于紫金矿业。机构测算在同类上市公司中，江铜市值与矿山产铜的比值最低，因此公司市值与铜价涨跌的关联度大，是铜价上涨周期中最直接的受益者。

（2）开采年限长。按公司目前铜矿年产量估算，静态开采年限高达68.6年，在同类上市公司中居于前列。

（3）品牌优势。旗下贵溪铜作为全球铜业知名品牌，由于过硬品质在现货市场上，常年保持100元/吨的品牌溢价。

三、行业前景

由于铜用途极为广泛，新的应用领域持续扩展。从近百年历史来看，全球铜消费年均复合增速为3.4%。

四、财务分析

周期股的历史业绩波动极大，看业绩增速的意义不大。自2002年上市以来，公司市净率估值中位数为2.1倍，而当前公司市净率仅为1.94倍，低于历史中位数。

五、总结

江西铜业是中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地。在铜矿的供给周期、美元货币超发、拜登政府1.9万亿美元刺激等三重利好叠加下，铜价可能会爆发大级别行情。在铜价上涨阶段中，江西铜业股价弹性最大的铜业公司。由于上游铜矿业的平均盈利能力要远高于中游冶炼和下游加工，江西铜业的铜矿自给率高（达15.3%），业绩也高度受益铜价上涨。江西铜业的竞争优势在于：铜矿自给率高、开采年限长、品牌优势。当前公司市净率估值尚低于历史中位数水平。

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