国债期货与现货 国债期货现货套利交易

债券的现货交易是指

一、债券的定义:

债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借款时，向投资者发行的，承诺按照规定的利率支付利息，按照约定的条件偿还本金的债权和债务凭证。

二、目前在深沪证券交易所交易的债券有现货交易和回购交易。

(1)现货交易

也称现金现货交易，是债券买卖双方对债券的买卖价格都感到满意，并可在交易后立即，或在短时间内办理交割的一种交易方式。

(二)回购交易:

是指债券持有人的发行人与购买人达成交易时，约定发行人必须在未来某个约定的时间，以双方约定的价格从购买人手中回购此前卖出的债券，并按约定的利率(价格)支付利息。

目前深交所和上交所都有债券回购交易，但只允许机构法人开户，个人投资者不能参与。

1.债券回购交易流程如下:

(1)回购委托——客户委托证券公司做回购交易。

(2)回购交易申报——根据客户委托，证券公司向证券交易所主机进行交易申报，发出回购交易指令败物。回购指令必须向证券账户申报，否则回购申报无效。

(3)交易系统前端检查——交易系统将融资回购交易申报中的融资金额与证券账户实时最高融资金额进行比对。融资需求超过证券账户实时最高融资额度的，为无效委托。

(4)交易撮合——交易所主机将有效融资交易申报与融券交易申报进行撮合，当回购交易完成后，交易所主机对应的交易金额将实时从对应证券账户的最高融资金额中扣除。

(5)交易数据发送——T日收市后，交易所将回购等证券交易的交易数据发送给结算公司。

(6)标准凭证会计——结算公司每日日终以证券账户为单位进行标准凭证会计。证券账户提交的质押券转换成标准券的数量小于融资未到期余额的，为“标准券欠款”，登记公司对相应参与者进行扣款。(由于前端监控方式，一般情况下不会出现参与者和投资者“违约”的问题，只有标准券折算率的调整才可能导致标准券“违约”。)

(7)清算结算——清算公司以清算备付金账户为单位，将回购交易的应收应付资金数据与当日其他证券交易数据合并进行清算，计算证券公司经纪和自营清算备付金账户的应收或应付净余额，在T+1流程中办理资金结算。

在回购到期日，交易系统将根据当日结算公司提供的回购到期日数据，为相关账户增加相应的融资金额。融资方可以在融资额度内回购新的融资，实现滚动融资；或者融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并于当日卖出。卖出的资金可以用来偿还到期的回购款。

2.交易方式:

在卖出债券的同时，债券持有人与买方约定在一定时间后以一定价格回购债券。投资者在上证所市场回购国债，必须选择一家证券经营机构，并签订全面的指定交易协议。在上证所市场回购公司债券的投资者，可以直接委托其回购公司债券，无需申报“回购登记”。

3.申报要求

(1)申报单位:一手(一手=1000元标准券)。

(2)估值单位:到期基金年收益率(%)，报尺枯咐价时省略百分号(%)。

(3)价格变动单位:0.005或其整数倍。

(4)每次申报的限额:最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。

(五)申报价格按照交易规则的规定执行。

(三)期货交易

债券交易是指交易双方达成交易，然后在未来某个时间按照期货合约规定的价格进行交割和清算的交易。目前深交所和上交所不开通债券期货交易。

期货交易的流程:

(1)期货交易者在经纪公司进入开户程序，包括签署授权经纪公司代为买卖合约和支付手续费的委托书。经纪公司获得授权后，可以根据合约条款和客户的指标办理期货交易。

(2)经纪人收到客户指令后，应立即通过电话、电传或其他方式通知经纪公司在交易所的代表。

(3)经纪公司的交易代表将收到的订陵纯单加盖时间章，即发送给交易大厅内的退出代表。

(4)现场和非现场代表将客户指令输入电脑进行交易。

(五)每笔交易完成后，场内和场外代表应将交易记录通知场外经纪商，并告知客户。

(6)当客户要求平仓期货合约时，应立即通知经纪人，由经纪人电话通知交易所内的交易代表，通过场内和场外代表对期货合约进行套期保值，同时通过交易计算机进行清算，经纪人将套期保值后的净损益报表发送给客户。

(7)客户短时间内不平仓的，一般以当日交易所结算价每日或每周结算一次。如果账面出现亏损，客户需要临时弥补亏损余额；如果有账面盈余，券商会把利润差额补给客户。直到客户平仓，才结算实际盈亏。

国债回购与国债现货,期货的区别是什么

1、国债是御宴现货体现的是现在的价格，国债期货是一个远纯拆枣期合约体现的是远期的价格。

2、国债期货是标做拆准化的远期合约。

3、国债期货只有2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货三种。

国债期货利率和现货价格的关系

1、影响国债价格因素告兄的角度来看，建议投资者重点关注央行的货币政策和公开市场操作，国债期货直接反映市场利率变化，国内存中友稿贷款利率不是由市场交易产生，而是由央行规定，所以央行的货币政策对于国债期货价格影响是卖孝最重要的。

2、其次，为市场资金状况也值得国债期货投资者关注，投资者可参照上海银行间同业拆借利率SHIBOR的走势，对国债期货走势进行判断。

3、此外，经济发展也可以作为投资者的参考。利率水平本质上是经济发展对于货币的需求程度，经济发展过快时利率一般将上升，反之经济低迷时，利率则一般会下降。

4、CPI、货币供应量、国家信用、全球经济环境还有政府财政收支等都是影响国债期货价格波动的主要因素，而最核心的因素是利率因素，国债期货的价格与利率成反比，利率涨得越高，国债价格下滑的幅度越大。

期权,期货和现货三者之间的关系

期权、期货、现货三者之间可以完全散颤转化，比如期权可以合成期货（买入看涨卖出看则羡跌合成多头期货，买入看跌卖出看涨合成空头期货），根据现货也可以算出一个理论期货价格，所以它们三者之间就可以互相比较了，当三个期货价格不一样时，理论上两两之间就可以互相套利了，期权与现货之间的套利我们一般称为转换套利与反转换套利，期货与现货之间的套利我们一般称为期现套冲盯败利，期货与期权之间的套利我们一般称为期期套利。

现货就是可以随时交割的期权，跟活期存款一样随时可以支取；期货是标的合约到约定的交割期才可以交割。金融期货也是期货的一种，与商品期货不同的是金融期货用现金交割，商品的标的合约是实实在在的商品货物，金融期货的标的就是个标的，比如股票指数、国债价格。