成功的期货投资案例 成功的期货投资案例有哪些
投资理财成功案例
史上最牛的理财对话贴
作者:背包赶船发表日期:2010-5-14 10:15:00
本人,男、27、本来是近期想买房结婚,国务院针对楼市的“国10条”,调控力度据说“前所未有”。媒体上的楼市“拐点”论调呼啦啦涌现。莫非天意让我可以买个大点的“蜗居”,对于俺而言,房价拐点这个词听上去很爽。一夜之间,媒体标题从渲染“房屋均价每平方米奔三万”的火爆亢奋,变为“一线城市房价有望下跌20%至30%”的当头冷水。
如果说房价暴涨、疯狂抢购极不理性的话,暴跌论是不是走向另一个极端?这正是俺们刚性需求者梦寐以求的!
看来大家都均以观望的态势来关注楼市啦,房子暂时是指定不买了,那准备的30w首付怎么办?
存在银行利息太低,套用我常用的一句东北话“我都觉得白瞎了”,投资股票、基金,实在话不怎么懂,惧怕血本无归!
这些天看见报纸上说50W“炒大蒜”“炒绿豆"半年飙升成200W,仔细想了一州颂埋下此等投机倒把之事也不是我辈上班族所能干的来的。那能干些啥?
晚上无事躺在床上仔细思考了一下总结了几条针对自樱胡身投资必须遵循的准则:
第一、必须风险低,血本无归的事可不行,这可是我工作多年的积蓄。
第二、必须收益高,至少得比银行利息高、当然越高越好;
第三、操作简单、像股票基金这样需要每时每刻都去盯着琢磨的事,真干不来,也没时间干。
第四、必须操作自由,我想用钱的时,想拿出来就能拿出来,买房结婚还是我的首选。
但是有么???
作者:随风彩云回复日期:2010-11-15 11:41:54
这个事很简单小伙子啊,得接收新鲜理财事物,我是一退休老师,工作了一辈子也有了些积蓄,归拢了一下大概是56万吧,存银行定期,三个月利息才册蚂2千多块钱,这点钱还真赶不上CPI指数的增长啊,不要过多久就得吃老本了。这点担心我也和你是一样的。哈哈!
一天有个朋友给我介绍了个理财产品“华创财富助手—自主理财计划”,他们的操作方式我了解了一下,就是我作为出借人把钱直接借给借款人,借款人将足额房产等抵押给我,华创担保公司提供居间担保,到期收回,循环周转通过利息收入实现增值。
觉得还行,联系了他们的一个投资经理王恒,联系方式也告诉你吧,01057071652,他在他们公司非常热情的给我介绍了他们公司的情况并给我操作了一个三个月的理财,我记得是华创项目库有个李总,急需招标保证金50万,使用三个月,用他自己名下新街口300万的全款房做抵押担保,我也去了,华创担保主持下我和李总在公证处办理了借款合同公证,在房管局办理了抵押登记后我借他50万。这样三个月我就收益2.25万,华创担保主持下李总月月给我利息,每月1.5%。三个月后李总给我还款了,我又投入下一项目。
我觉得这种方式比较安全,收益也不错,你可以试试,连本金安全都不能保证的理财,我从来都不做!哈哈!
有没有人知道巴菲特的几个经典投资案例
=====没贺脊=================
巴菲特的经典投资案例详见《投资圣经:巴菲特的真实故事》,可到下面网址查看:
http://finance.sina.com.cn/nz/bftstory/index.shtml
美国资深金融记者安迪用一个证券投资者的目光,将巴菲特66年的传奇投资生涯,用200多个真实、生动的故事,朴素的语言,寓理于事地娓娓道来,在阅读时令你爱不释手的同时,使你倍感此书投资哲理的可读、可懂、可信、可学。该书深受广大读者的推崇,被美国广大投资者誉为“具有永恒价值的股票投资圣经”。巴菲特本人也非常喜爱此书,他读完全书后,曾让助手主动与安迪联系,亲自参加了该书的签名售书活动。
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摘录其中一节:
巴菲特投资可口可乐公司的情况
就在巴菲特准备购买价值10亿美元的可口可乐股票,从而创下股票市场又一历史记录的前夕,他接到了可口可乐公司总裁唐.基奥(Don Keough)的一个电话。
圣母玛利亚(橄榄球队)理事会主席唐.基奥回忆说:“我问他一切可好,我说‘沃伦,你有没有买可口可乐股票?’”
“他满怀激情地做了肯定回答。”基奥是一位备受欢迎的业余演讲者,并因此而名声在外。
唐.基奥接着说:“我们通话后不久,就有报道宣称说沃伦购买了股票。通过推理,我们也断定有人在买我们的股票。”话语之间暗示出,可口可乐公司的人们按照股票交易的模式可以推测出这个结论。
“(自从1987年股灾之后)当股票市场从低谷开始回升时,一位来自中西部的不知姓名的证券经纪商开始了时不时地购买行动。1988年秋某一天,前任可口可乐公司主席罗伯托.高泽塔(Robert Goizueta)和基奥正在研究可口可乐公司股票走势,突然间,基奥恍然大悟。他告诉高泽塔说:‘你知道吗,很可能就是沃伦.巴菲特。’”
“我们知道他对可口可乐公司一向都很感兴趣,”基奥一边说一边又提及到,“1985年可口可乐公司推出樱桃可乐时,巴菲特成为美国樱桃可乐头号爱好者。”
“他确实清楚的了解我们。而且是一个极棒的董事会成员。他了解这个公司,了解公司的财务数据。他是一位既了解情况又在发挥积极作用的董事。他对全球注册商标的内在价值有着清晰而深刻的认识。”
在巴菲特先生购买可口可乐股票之后,基奥先生又有何举动呢?这位原本在30年前就有机会加盟巴菲特合伙公司而却拒绝巴菲特邀请的基奥说:“在他购买可口可乐股票以后,我终于成为伯克希尔公司一名小股东了。”
基奥感慨道:“真希望那个时候我投资入股了。”如果当时他这样做了,巴菲特会把他当初让基奥投入的5000美元升值为6000万美元。你别不信,真是这样!
拍搜基奥,1958年出生于依阿华州苏城,父亲是一名牧牛人,母亲是爱尔兰籍美国人。他毕业于克莱顿大学,在校时曾是一位出色的辩论手。后全家迁居奥马哈的法纳姆大街,与巴菲特家正对门。
巴菲特说,基奥出色的个性魅力是吸引他巨额投资可口可乐公司的一个原因。
基奥曾在奥马哈刚创办的一家电视台工作过一段时间,解说WOWT-TV的足球比赛节目,并在此期间结识了约翰尼.卡森,后来结识了投资经纪人沃伦.巴菲特。此后,基奥辞去了电视台的工作转而来到黄油-坚果咖啡制造商帕克斯顿-加拉弗公司从事广告工作。
斯旺森家族收购了这家公司,并将其重新命名的“斯旺森食品”卖给后来被可口可乐公司收购的邓肯咖啡公司。
这个把可乐作为自己饮食结构一部分的可口可乐先生,也成为了巴菲特诚邀许多人加盟巴菲特合伙公司的一个人。尽管基奥较晚时才与巴菲特共同投资,但他早以另一种方式参与其中了。基奥解释说:“我和妻子米凯当初在奥马哈结婚时,曾购买过由布鲁姆金夫人经营的内布拉斯加家具公司的家具,它是伯克希尔公司下属的一家子公司,而我们结婚到现在枯渗都40多年了。”
基奥说:“我已记不清当初我们彼此介绍时的情景了……那时巴菲特大约25岁,我大约30岁。”基奥已无法准确地回忆起他是如何认识巴菲特的,只记得他们曾做过邻居。
“他还是原来的他……就是你所看到的。他的价值没有变,他的故事并非是金钱,而是价值,人们应该了解他的价值所在……正如巴菲特在1991年伯克希尔公司的股东年会上,当他被问及有关选择终生事业的问题时,他是这样回答的:你要热爱你的工作,并全身心地投入。”
销售碳酸饮料的基奥以及后来的化学工程师罗伯托.高泽塔,他俩是在20世纪60年代开始共事的,并在管理层上迅速发展。高泽塔是在1954年看完一则招聘双语化学工程师的广告后加盟可口可乐公司的。
1980年2月14日的晚上,在曼哈顿的“四季饭店”,为可口可乐公司主席保罗.奥斯丁举办的生日晚会上,他们俩人作为竞争对手来给奥斯丁祝寿。
基奥对高泽塔说:“你我各有千秋,不相上下,没有人知道事情会如何发展。让我们晚上好好地休息,无论谁是最后的胜利者,都要鼓励对方迎头赶上。”
高泽塔后被提升为主席兼首席执行官,他和基奥共同负责管理的团队现在成为美国商业界高级管理团队的楷模。1993年退休后,基奥担任了艾伦投资银行总裁。长期嗜烟如命的高泽塔于1997年10月18日死于肺癌并发症。高泽塔去世时,《亚特兰大宪章》(1997年10月19日)整版报道了他一生的经历。其中引用了巴菲特说过的这样一句话:“他为公司留下最宝贵的遗产,是他精心挑选和培育的公司未来的领导班子。”
高泽塔去世后不久,道格拉斯.伊威斯特接替了他的职务,领导公司度过了重重危机。两年后,由道格拉斯.戴福特接任。
可口可乐公司在2000年10月23日发布一个公告,基奥准备以高级管理部门顾问的身份重新加入公司。
戴福特在一个新闻发布会上说:“尽管基奥于1993年退休了,但是,在许多重大决策上,我依然与他保持着密切的联系,他就如同公司董事会成员一样。”
(摘自《投资圣经:巴菲特的真实故事》中国与世界500强企业发展研究基金会筹委会供稿)
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说几个著名对冲基金的金融案例
著名的对冲基金
对冲基金中最著名的莫过于乔治·索罗斯的量子基金及朱里安·罗伯逊的老虎基金,它们都曾创造过高达40%至50%的复合年度收益率。采取高风险的投资,为对冲基金可能带来高收益的同时也为对冲基金带来不可预估的损失。最大规模的对冲基金都不可能在变幻莫测的金融市场中永远处于不败之地。
量子基金
乔治·索罗斯1969年量子基金的前身双鹰基金由乔治·索罗斯创立,注册资本为400万美元。1973年该基金改名为索罗斯基金,资本额跃升到1200万美元。索罗斯基金旗下有五个风格各异的对冲基金,而量子基金是最大的一个,也是全球最大的规模对冲基金之一。1979年索罗斯再次把旗下的公司改名,正式命名为量子公司。之所谓岩余取量子这个词语是源于海森堡的量子力学测不准原理,此定律与索罗斯的金融市场观相吻合。测不准定律认为:在量子力学中,要准确描述原子粒子的运动是不可能的。而索罗斯认为:市场总是处在不确定和不停的波动状态,但通过明显的贴现,与不可预料因素下赌,赚钱是可能的。公司顺利的运转,得到超票面价格,是以股票的供给和要求为基础的。
量子基金的总部设立在纽约,但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者,其目的是为了避开美国证券交易委员会的监管。量子基金投资于商品、外汇、股票和债券,并大量运用金融衍生产品和杠杆融资,从事全方位的国际性金融操作。凭借索罗斯出色的分析能力和胆识,量子基金在世界金融市场中逐渐成长壮大。由于索罗斯多次准确地预见到某个行业和公司的非同寻常的成长潜力,从而在这些股票的上升过程中获得超额收益。即使是在市场下滑的熊市中,索罗斯也以其精湛的卖空技巧而大赚其钱。至1997年末,量子基金已增值为资产总值近60亿美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3万美元,即增长了3万倍。
老虎基金
1980年著名经纪人朱利安·罗伯逊集资800万美元创立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年,老虎基金管理公司旗下的对冲基金——老虎基金攻击英镑、里拉成功,并在此次行动中获得巨大的收益,老虎基金从此名声鹊起,被众多投资者所追捧,老虎基金的资本此圆烂后迅速膨胀,最终成为美国最为显赫的对冲基金。
20世纪90年代中期后,老虎基金管理公司的业绩节节攀升,在股、汇市投资中同时取得不菲的业绩,公司的最高赢利(扣除管理费)达到32%,橘枣漏在1998年的夏天,其总资产达到230亿美元的高峰,一度成为美国最大的对冲基金。
1998年的下半年,老虎基金在一系列的投资中失误,从此走下坡路。1998年期间,俄罗斯金融危机后,日元对美元的汇价一度跌至147:1,出于预期该比价将跌至150日元以下,朱利安�6�1罗伯逊命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量卖空日元,但日元却在日本经济没有任何好转的情况下,在两个月内急升到115日元,罗伯逊损失惨重。在有统计的单日(1998年10月7日)最大损失中,老虎基金便亏损了20亿美元,1998年的9月份及10月份,老虎基金在日元的投机上累计亏损近50亿美元。
1999年,罗伯逊重仓美国航空集团和废料管理公司的股票,可是两个商业巨头的股价却持续下跌,因此老虎基金再次被重创。
从1998年12月开始,近20亿美元的短期资金从美洲豹基金撤出,到1999年10月,总共有50亿美元的资金从老虎基金管理公司撤走,投资者的撤资使基金经理无法专注于长期投资,从而影响长期投资者的信心。因此,1999年10月6日,罗伯逊要求从2000年3月31日开始,旗下的"老虎"、"美洲狮"、"美洲豹"三只基金的赎回期改为半年一次,但到2000年3月31日,罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务。老虎基金倒闭后对65亿美元的资产进行清盘,其中80%归还投资者,朱利安�6�1罗伯逊个人留下15亿美元继续投资。
对冲基金投资案例
已经被人们了解的众多对冲基金投资案例中,对冲基金对金融市场价格的扰动引起对实质经济和货币体系的破坏时,这些价格才会向对冲基金期望的方向持续地跌落。同时,被攻击的国家被破坏得越严重,对实施攻击的对冲基金越有利。其结果,是对冲基金与民族国家之间的一次财富再分配。从分配的公正性角度看,对冲基金的这种行为被认为接近于垄断,那么它所获得的收入则近乎垄断利润。经济学界所公认,市场作为一个配置资源的机制是有效的,但是,一旦有对冲基金操纵价格,不仅输赢的机会不均等,而且会导致对包括货币体系在内的市场本身的破坏,更谈不上提高市场的效率了。从经济学的价值观来看,既然没有效率,也就缺乏道德基础。因为这种行为导致的财富再分配,赢者的收入不仅以输者同等的损失,而且以输者更大的损失,以至其货币体系及经济机制的崩溃和失效为代价;从全球角度看,都是一种净的福利损失。
1、1992年狙击英镑:
1979年始,还没有统一货币的欧洲经济共同体统一了各国的货币兑换率,组成欧洲货币汇率连保体系。该体系规定各国货币在不偏离欧共体“中央汇率”的25%范围内允许上下浮动,如果某一成员国货币汇率超出此范围,其他各国中央银行将采取行动出面干预。然而,欧共体成员国的经济发展不平衡,财政政策根本无法统一,各国货币受到本国利率和通货膨胀率的影响各不相同,因此某些时候,连保体系强迫各国中央银行做出违背他们意愿的行动,如在外汇交易强烈波动时,那些中央银行不得不买进疲软的货币,卖出坚挺的货币,以保持外汇市场稳定。
1989年,东西德统一后,德国经济强劲增长,德国马克坚挺,而1992年的英国处于经济不景气时期,英镑相对疲软。为了支持英镑,英国银行利率持续高企,但这样必然伤害了英国的利益,于是英国希望德国降低马克的利率以缓解英镑的压力,可是由于德国经济过热,德国希望以高利率政策来为经济降温。由于德国拒绝配合,英国在货币市场中持续下挫,尽管英、德两国联手抛售马克购进英镑,但仍无济于事。1992年9月,德国中央银行行长在《华尔街日报》上发表了一篇文章,文章中提到,欧洲货币体制的不稳定只有通过货币贬值才能解决。索罗斯预感到,德国人准备撤退了,马克不再支持英镑,于是他旗下的量子基金以5%的保证金方式大笔借贷英镑,购买马克。他的策略是:当英镑汇率未跌之前用英镑买马克,当英镑汇率暴跌后卖出一部分马克即可还掉当初借贷的英镑,剩下的就是净赚。在此次行动中,索罗斯的量子基金卖空了相当于70亿美元的英镑,买进了相当于60亿美元的马克,在一个多月时间内净赚15亿美元,而欧洲各国中央银行共计损伤了60亿美元,事件以英镑在1个月内汇率下挫20%而告终。
2、亚洲金融风暴
1997年7月,量子基金大量卖空泰铢,迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动,从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区,港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元,但香港金融管理局拥有大量外汇储备,加上当局大幅调高息率,使对冲基金的计划没有成功,但高息却使香港恒生指数急跌四成,他们意识到同时卖空港元和港股期货,前者使息率急升,拖跨港股,就“必定”可以获利。然而,香港政府却在1998年8月入市干预,令对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场损手。
投资理论与案例分析
一、投资理论
1.钟摆原理
就是任何一种资产的价格都不可能无限地上涨,也不可能无限地下跌,就如同钟摆一样终究会回归到平衡状态,偏离程度越大,反向调整的幅度也越大,反之亦然。投资者往往死板运用这个原理,在明显单边市势中希望抓住转势的转折点而不断进行逆市操作,因而造成巨额亏损。价格本身不会告诉山尘投资者何时转势,只有依靠基本面的把握,同时结合技术分析中的趋势分析,顺势而为,这样才能正确运用这一理论来把握中长线的运行走势。
2.水床原理
就是从一边按下去,另一边就会因为水的挤压而突出来。如果把水床比喻成整个金融市场,那么水床里的水就是资金流,各个金融市场之间的资金流动就表现为此涨彼消的关系。资产价格是由资金来推动的,短期内金融市场的增加或减少的资金量相对于总存量来说可以忽略不计,通过分析把握不同子市场之间资金的流向来判断机构们的操作思路,从而把握市场中长期的走势。分析的参考指标通常包括股指、收益率曲线、CRB指数(路透商品研究局指数)等。
3.组合投资理论
马可维兹1952年3月在《金融杂志》上发表的题为《资产组合选择》,文章主张以收益率的方差作为风险的度量,并提出一个以投资组合收益率的方差为目标函数的模型,为现代投资理论奠定了基础。重要结论:
(1)多样化投资可有效地投资风险;
(2)资产的相关程度越低,资产组合的风险越小。
二、投资需要掌握的要点
1.市场焦点的把握
市场中线的走势方向一般都是某一个市场焦点所决定的,同时市场也在不断寻找变化关注的焦点来作为炒作的材料。当然市场焦点的转换也是在不知不觉当中完成的,不可能有一个明显的分界线,只有通过市场舆论和某些相关信息才能做出推断,而且不能排除推断错误的可能。
2.纪律至上
在决定入市之前,必须先认清自己的风险和期望回报是否对等,以此逗裤禅来决定目标入市价格和止损价格。特别是对于新手而言,往往在入市之后即把原先的计划忘得干干净净,或者即便记得也不能严格遵守,尤其是价格即将到达其止损价时便向自己妥协,临时变动既定的止损价甚至干脆取消,结果落得巨额亏损。在瞬息万变的金融市场上如果不遵守纪律,不严格止损,是根本没有办法生存的,因为你还远没有达到在价格面前心若止水的境界。
3.市场永远是对的
投资者犯的最大错误往往就是在市场面前不肯认输,不肯低头,固执己见。但是请记住,市场价格已经包含了市场的一切信息,市场永远不会错,错的在于你自己。不要自以为是,不要有虚荣心,按市场给你的信息来决定行动计划,一有不对即刻认错,这才是市场的长存之道。
4.不要相信规律
任何金融工具的走势绝对不存在所谓的规律、也没有可以绝对保证获利的公式可循,否则岂不是人人成为千万富翁?相信市场走势有规律存在的心理是假定了历史会重演。许多专家经常研究以往造成涨跌的原因,而后期待只要这些原因重复出现,大势也会因此涨跌。不过在你接受任何这类说法时不妨自问,为什么成千上万的聪明人,穷数十年之精力研究,却未因此而致富或许这样就能让自己的脑筋清醒一点,不轻易相信所谓的规律。
5.顺势而为
资本市场或黄金市场作为一个纯岁全球性的市场,即使是拥有巨额资金的投机基金也无法决定市场价格,何况个人投资者。所以最明智的方法就是跟随市场趋势而为,和市场对博无异于螳臂当车,自不量力。
三、投资各类资产质量或风险点分析
资产管理能力主要通过其各种资产比例搭配是否合理、周转速度快慢来衡量。资产质量的高低是资产管理风险大小的重要标志和最终结果。
张新民认为,资产质量是指资产的变现能力或被企业进一步利用的质量。资产管理风险的大小最终表现在资产的账面价值与变现价值或潜在价值的差异上。
李志远则认为,资产管理风险的大小可以通过资产的质地、结构、性能、耐用性和新旧程度等细小地方表现出来。
一个公司资产管理风险主要表现在:变现价值是否高且稳定;资产结构是否合理且与短长资金来源搭配是否科学;不良资产比率的大小;资产周转速度是否快;资产是否合规合法取得、应用、销售;资产的使用消费是否有益于人们的身心健康。
1.货币资金的风险点分析
货币资金持有量不合理;货币资金收支过程中的内部控制制度有缺陷及其实际执行情况不彻底,有浪费和物不所值的花费;不严格遵守国家货币资金管理规定;货币资金构成质量不高(不同币值、不同表现形态)、有资产贬值风险。
公司货币资金收支中的内部控制风险主要体现在货币资金管理权失控导致道德风险和逆向选择。公司在日常资金收支环节中应尽可能由具有不同授权的人员或部门来完成;严格按照公司设置的止损点规定执行审批权;严禁毫无节制地染指衍生金融工具的炒作;高管年薪应该与公司经济效益挂钩,与普通职工差距应该小于5倍;以提高职工积极性,保证公司货币资金的安全完整和运行效率。
2.应收账款风险点分析
第一,应收账款的账龄短和金额小;账龄长的应收账款比例低于同行业水平;
第二,债务人构成搭配合理,信誉高,经营稳健,函询沟通及时,掌握债务人信息充分及时,与债务人关联度小或没有关联;
第三,企业的信用政策质量高,信用标准松紧有度,信用条件因债务人诚信度而异,收账政策讲究成本效益原则,收账多少与收账人员工资奖金挂钩;
第四,呆坏账金额及比率低于同行业,在可控制范围内;应收账款的抵押担保转让灵活运用、合规合法;
第五,应收项目让债务人设立为抵押或担保债权或等额赊购对方产品;
第六,坏账损失率、机会成本和管理成本低于同行业;
第七,销售收现率高,收现保障率高,企业日常现金需求对应收账款收回的依靠度低;
第八,促销功能与减少存货功能的效果明显。
【例20-1】长虹应收账款被骗经过:长虹属于竞争激烈的电子电器行业,为了急于拓展海外市场,于2001年采取了向美国市场进军的战略。海外代理全部交给了在海外有一定影响力的APEX公司。长虹总裁先货后款的形式和APEX打交道。从2001年7月开始A公司彩电源源不断发向美国,虽然采取了保理程序,但到2004年底止,长虹挂在APEX公司名下的欠款高达4.7亿美元,折合人民币近40亿元。巨额的负担已让长虹不堪重负,不得不对这笔高额欠款计提巨额坏账准备。请问:①长虹巨额应收账款被骗的原因是什么?②如何防范类似事件的发生?
3.存货风险点分析
存货结构风险主要是指原材料、在产品和产成品的持有比例不合理给企业带来的风险。存货贬值风险是指由于存货的残损变质、冷背呆滞、不适销对路、存货跌价等,从而使存货价值低于预期价值所形成的风险。造成存货贬值的原因,可能是由于存货的物理质量先天不足(自然质量);存货的时效状况不容乐观(保质期、内容稳定性、技术关联性);市场供过于求、周转速度过快过慢等。存货持有量不合理风险是指存货的持有量过高或过低给企业带来的损失。存货持有量过高,会增加存货的储存成本、机会成本和管理成本。存货持有量过低,会增加存货的进货成本、缺货损失、信誉损失等。
4.长期投资风险点分析
投资前全方位的可行性评价是否科学;投招标程序是否合规合法;投资过程中或完工后是否有科学的项目后评价;长期投资变现价值是否大于投资成本且稳定增长;投资净收益是否为正,且稳定增长;投资所获投资收益是否超过政府债券收益水平;被投资单位财务状况、经营成果和现金流量情况是否稳定,市价是否高于账面价值且稳定;是否存在长期投资短期化现象(可增加流动比率但不增加偿债能力),长期投资风险控制主要是公司投资风险的测量与控制是否得当及其与收益的对称问题;企业是否具备对投资不确定性的分析能力、投资前、投资过程中是否具备风险预警防控机制;投资后是否具备风险责任追究考评机制。
5.固定资产风险点分析
固定资产的内部控制风险主要是盲目购建、资本性支出挤占生产成本、固定资产盘盈不入账、固定资产闲置不处理、固定资产残值不入账、虚增(减)折旧、虚列维修费用支出等所带来的风险。固定资产不具有增值潜力是指由于固定资产更新换代能力差、物理性能不稳定;周转率过高过低等原因导致创造收入和利润的能力低下;闲置或不良固定资产比重大且处置时机不得当,有资产流失现象;固定资产的更新换代能力弱,没有经济寿命决策、技术始终处于落后状态;固定资产抵押代用率,贷款比率低且不为金融机构所接受;固定资产租赁购买不相宜;固定资产的购买、领用、折旧、大修、报废清理、转让等管理程序不规范,资金链条经常断裂,保障率不高。
6.土地使用权风险点分析
公司是否有闲置不用的土地储备;土地价值核算是否存在秘密准备金,并予以充分披露;土地使用权的使用、转让、出租是否存在争议和诉讼;土地使用效益是否足够高;土地的转让、出租价格制订是否合理合规合法;土地的储备是否过少或过多;国有企业原先无偿划拨土地再转让收益的分配是否合规合法等。
7.无形资产风险点分析
第一,企业自己研发无形资产能力弱且不具有可持续性;
第二,无形资产创造超额收益的能力弱、时间短;
第三,无形资产不具有对外转让或投资的增值潜力;
第四,无形资产与其它资产结合不好;
第五,企业智力资本薄弱且不具潜力,驾御无形资产能力逐年减弱。
如果企业明显有着别人包括外国人都很羡涎的无形资产,但却不知道把它当作价值进行入股投资,不知道先在外国注册商标再出口该国,不知道保护、培育和灵活运用,那么,企业也是抱着金娃娃找饭吃,早晚在外资的高价收购面前被诱惑而丧失其控制权和所有权。(景泰蓝、四大名著、狗不理等被日本抢先注册,五粮液、红星二锅头、酒鬼、三鞭等品牌被韩国抢先注册)
【例20-2】假定海南鹿龟酒今后每年的净利为2.5亿元人民币,所得税率为33%,1996年最低报酬率为20%。有形资产价值为1.63475亿元人民币,假定企业能生存60年,汇率为1∶8.5。问该酒厂无形资产价值为多少美元?
8.衍生金融工具投资风险点分析
必须由训练有素的投资衍生金融产品的专业机构或人才进行实际操作;必须是在企业经过谨慎预测、严密论证和股东大会充分协商批准基础上进行;必须化整为零细水长流地循序渐进,设置止损点,不可盲目冒进到了不可控制无法挽回的地步;企业高层财务管理人员必须树立资金安全和保本是第一位的、收益是第二位的理念;一旦出现巨额衍生金融工具投资风险,能够及时补救,并追究有关人员的决策失误责任。
【例20-3】中航油新加坡子公司参与石油期货期权的交易从2003年下半年开始,那时油价波动上涨,中航油初战告捷,2003年盈利580万美元。2004年一季度,中航油在油价涨到30美元以上开始做空,以后越亏加仓越大,最后做空石油5 200万桶,在油价50元以上被迫强行平仓,合计亏损约5.5亿美元。
9.风险投资基金
风险投资基金又叫风险资本(venture capital)是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力企业中的一种权益资本。
风险投资基金的特点:①它属于高风险投资;30%成功、30%持平,40%失败;②它属于高收益投资:1995~1997年美国回报率 48%、40%和36%,对国民经济的贡献率65%~85%;③它属于组合投资;④它属于长期投资:3~7年;⑤它属于权益资本,弥补政府无法投资、银行无法贷款支持高科技企业的功能缺失;⑥它属于专业投资;⑦它集融资与投资于一体,汇供应资本与提供管理服务于一身;⑧它由风险投资公司——大多为私人合伙企业运作;⑨风险投资家需要大胆心细,三思而行;⑩风险投资家既是投资者又是经营者;
风险投资的最终目的不是控股,而是退出。
美国风险投资基金的发展给我们的启示:①法律做保障,税率要低。②政府要创造条件而不是直接干预。③投资对象主要是高科技项目但又不限于此。④人才培养与选用是风险投资成功的关键。
著名世界风险投资起家的公司:芯片制造商英特尔公司——风险投资家罗克;美国数据设备公司7万美元,14年后股票市值3.55亿美元——风险投资公司ARD;苹果电脑、微软、LOTUS、康柏、SUN微系统、思科;美国基因工程公司:占全美生物药品销售额的1.6%——风险投资家斯旺森;扎克伯格上大二时创建的Facebook,2005年获得1 200万美元风投,2010年市值高达176亿美元。中国的小肥羊、搜狐、百度、网易等著名公司都是通过风险投资起家并上市壮大的。
风险投资面临八大法律风险:风险投资主体信息不对称;技术开发缺乏市场前景;风险企业知识产权合法性;风险投资协议缔约不能;不当与商业秘密保护;尽职调查不实及法律意见书失误;风险投资协议履行过程摩擦;风险资本流转不能、IPO不能、股权转让不能、清算不能。