扩大期货产品供给范围 扩大期货产品供给范围的原因

期货市场的发展对中国经济的发展有什么意义

期货市场的发展对中国经济的发展意义主要有利于促进我国多层次市场体系建设，进一步优化资源配置，促进国民经济信息化，加速商品流通，促进信用体系建设。具体分为宏观经济和微观经济上的意义，如下：

1、对我国宏观经济上的意义有调节市场供求，减缓价格波动；为政府宏观调控提供参考依据；促进该国经济的国际化发展；有助于市场经济体系的建立和完善。

2、对我国微观经济上的意义有形成公正价格；对交易提供基准价格；提供经济的先行指标；回避价格波动而带来的商业风险；降低流通费用，稳定产销关系；吸引投机资本；资源合理配置机能；达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。

扩展资料：

期货祥纯市场的组织结构

期货市场基本上是由四个部分组成，即期货交易所；期货结算所；期货经纪公司；期货交易者（包括套期保值者和投机者）。

1、期货交易所

期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的非盈利机构。交易所一般采用会员制。交易所的入会条件是很严格的，各交易所都有具体规定。

2、期货结算所

当今各国期货结算所的组成形式大体有三种：结算所隶属于交易所，交易所的会员也是结算会员；结算所隶属于交易所，但交易所的会员只有一部分财力雄厚者才成为结算会员；结算所独立谨谈咐于交易所之外，成为完全独立的结算所。

3、期货经纪公司

期货经纪公司（或称经纪所）是代理客户进行期货交易，并提供有关期货交易服务的企业法人。在代理客户期货交易时，收取一定的佣金。作为期货交易活动的中介组织，在期货市场构成中具有十分重要的作用。

4、期货交易者

根据参与期货期交易的目的划分。基本上分为两种人：即套期保值者和投机者。侍兄

参考资料来源：百度百科-期货市场

现货市场和期货市场有什么关系

1．现货市场是期货市场运行与发展的前提条件和物质基础

(1)期货市场的产生是现货市场不断进行外延扩张和内涵深化的结果。就交易方式而言，期货交易是从现货商品的现金交易发展而来的。由于商品交易规模的扩大而显示出的交易方式的有限性，以及由于这种有限性所带来的商业危机可能性，共同引发了商品交换中的时间性矛盾和空间性矛盾。随着这种矛盾的不断尖锐与激化，导致了远期合约交易方式的产生。由于市场范围的不断拓展，商品交易在不同地区和不同时间经常出现价格变动很大的现象，远期合约交易的双方经常因为价格的变动而违约，从而又反过来进一步加剧了商品经济社会的基本矛盾——私人劳动与社会劳动之间的矛盾。这一矛盾的最终缓解，是通过商品交易合约的标准化，通过专门交易商品合约的有组织的市场的建立得以完成的。这种有组织的市场就是以交易所为核心的期货市场。

(2)期货市场的运行与发展是建立在市场运行实际需要的物质基础之上的。在现代市场体系的运行过程中，期货市场价格与现货市场价格之间的关系是，现货价格是期货价格变动的基础。而期货价格则在基本反映现货市场价格变动趋势的前提下，通过对现货市场供求的调整作用而不断地使现货价格逐步趋于均衡。商品期货交易业务的开展显然必须以现货市场为基础。在期货市场的运行过程中，现货或实物的交割是联结期货市场与现货市场的纽带。因为交割本身既是期货市场的组成部分，也是现货市场的组成部分，或者说是期货市场落在现货市场上的那一部分。可见，现货交割的必要性在于使期货价格最终能够复归于现货市场价格，从而使现货市场真正成为期货市场运行与发展的物质基础。

(3)在现货市场与期货市场之间存在着某种内在数量比例关系。在现代市场体系的运行过程中，期货市场与现货市场之间所存在的数量比例关系状况，往往决定着整个市场关系的良好状态。无论是商品期货还是金融期货，其价格总量上实际都含着现货价格，二者之间的差额构成了期货交易中的基差。这种基差一般要随着交割期的临近而不断趋于缩小。在商品期货交易过程中，基差的变动具有明显的规律性：如果基差超出了一定量的限制，那么，期货市场就会由于过分脱离现货市场基础散滚巧而发生性质上的变异，沦为纯粹的投机市场。在期货市场内部，现货的套期保值业务量也要与投机业务量保持一定的比例，如果突破这种比例，便会发生两种相反的现象：如果套期保值者相对过多，就会降低期货市场的流动性，从而使现货保值业务因为难以找到承担风险的投机者而不能将风险备腔转移出去；如果投机者相对过多，就会增大期货交易中的非理性行为，使套期保值者难以追寻到真实的保值部位，从而降低期货市场对于现货市场运行风险的回避程度。

2．期货市场能够引导和调节现货市场的发展

期货市场的发展要以现货市场为基础，但是，一旦期货市场在现货市场内在要求的推动下得以形成和发展起来，它就会反作用于现货市场，并通过其独特的经济功能来能动地调节和引导现货市场的运行和发展。这种调节和引导作用体现在以下几个方面：

(1)通过交易者套期保值从而锁定成本，来实现对现货市场的调节和引导。在现货市场上所形成的价格，无论是依靠政府的直接行政干预所形成的计划生产价格，还是在完全自由竞争市场形成的市场自由价格，都是一种信号短促的现货市场价格。在前一种情况下，政府的行政性干预约束一旦背离市场价值规律，生产者受物质利益关系的引导，必将或明或暗地、迅速地改变其生产经营的方向和生产结构，从而使全社会的生产过程深深地陷入“提价——多产——降价——少产——再提价——滥产”的经济震荡之中。在后一种情况下，现货市场自由价格作为一种即期市场上产生的完全受市场供求支配的自由生产价格，是一种波动性更大，有时甚至使有生产经营经验的厂商也目瞪口呆的短期市场价格。这些生产经营者充其量只是这些价格的接受者，它们只能跟着短促的现货价格信号走，因而往往使生产经营活动滞后冲键于市场供求关系的变化，导致社会经济运行过程的波动性和震荡性。这种波动性和震荡性的直接原因是厂商的生产经营成本事前无法确定。正是这种生产成本的不确定性，增加了生产过程的不确定性和国家政策的不确定性。

解决这一问题的出路在于，发展期货市场，通过期货市场当事人之间公开竞价、公平交易，在买进同一种现货商品的同时，卖出相同数量的期货，进行充分的市场选择和合理的套期保值，便可达到回避价格波动的风险、锁住预期经营成本的目的。也正是由于期货市场具有这样一种经济功能，才形成了期货市场调节和引导现货市场的功能和机制。

(2)通过对未来价格的预期作用来调节和引导现货市场。在不存在期货市场的情况下，现货市场上的商品价格不仅具有短促性和易变性，而且市场价格的形成过程以及价格本身的传播信号还具有分散性、不确切性和滞后性。这些问题对于企业来说，都是其生产经营过程中的一种内在风险，直接影响着企业的经营成效。而在期货市场出现以后，情况就大不相同了。

在期货市场上，直接进场代表交易人士进行交易的是具有期货交易所会员资格的期货经纪公司的出市代表。这反映出期货市场的有组织性和入市的严格性。在期货交易场所内，出市代表直接接受其公司在场外的经纪人与客户所发出的期货买卖指令，在场内按照时间优先、自由竞价、自动撮合的原理和公开、公正、公平的原则进行交易。这里，交易场所实际上就成了众多买者和卖者的集合地。这些买者和卖者通过下达交易指令，把自己关于现货市场商品供求关系及其变动趋势的判断送至场内，由此期货市场也就成了众多影响现货市场商品供给和需求的因素的集合，从而形成了一种能够比较准确地反映商品供求关系及其变动趋势的期货价格。越是接近实物交割期，这种价格的预测性、公开性、连续性和真实性就越明显。这也就是所谓期货市场的价格发现机制的基本内容。期货市场正是通过这种价格发现机制来综合、加工、处理、认定和传播两种性质的市场信息，发挥其对现货市场的引导作用。

(3)期货市场又是通过自己的交易规则来实现对现货市场的调节和引导的。如前所述，期货市场是一种有组织的现代市场，在这种市场上，市场交易主体的充分自主行为与市场整体的高度组织性是有机地和内在地结合在一起的。这就是说，市场当事人在从事期货交易的过程中，可以完全凭自己的主观判断行事。然而，这并不表示市场当事人(出市代表、经纪人和场外交易人士)可以完全不顾及市场的交易规则而随心所欲地行事。恰恰相反，交易规则是一切交易人士所必须认真遵守的。例如，期货市场交易规则中规定，当一种期货商品的价格在一个很短的时间内上涨或跌落至某一种价位时，为了避免因期货价格的大幅度波动而导致现货市场供求关系过度震荡，交易人士就得暂时停止交易。这样一来，交易当事人便可面对现实，进行一番冷静的思考，然后继续开始新一轮理智的交易。这实际上是把本来要在现货市场上进行的交易前移到了期货市场上。期货市场不仅减缓了现货市场运行的冲突和矛盾，而且降低了现货市场的交易成本，从而起到了调节和引导现货市场的作用。

影响期货市场发展的现货市场因素

1．区域市场发展不平衡，影响到了全国统一市场的形成

区域市场是市场发育的空间表现形式，它一般要按照不同的自然资源状况、生产力发展水平、商品交易频率以及消费习俗等方面的情况，使交易活动在特定的空间汇集起来，从而产生并运行。在空间分布上，只有各种不同类型的区域市场相互影响、相互补充、相互联系、相互作用，才能构成一个完整的市场体系。在转轨时期，造成中国区域市场发育程度不一的原因很多，主要是：

(1)区域市场的形成大多是通过行政区域来确定的，其中所依据的并不是既定区域内的经济联系，区际关系也并不通过市场来进行组织与协调，而是通过各级政府机构的层层管理和控制来理顺。这实际上是一种“行政造市场”的典型方式。在行政性的区域市场内，真正意义上的市场行为极少，维系各经济主体之间联系的是一种行政性极强的计划机制，交易行为经常要屈从于行政协调。正是由于这种行政权力的存在与作用，才使中国在转轨经济中形成了各种变相的关税壁垒，从而阻碍着商品和生产要素的自然流动。

(2)宏观政策上的差异性或区别对待，造成了区域市场之间的非均衡发展。计划经济时代所遗留下来的地区倾斜政策仍然具有很强的运行惯性，加之改革以来政策向沿海地区倾斜，更是拉大了东、中、西部三大区域之间的经济差距。尽管商品经济在各区域都得到了迅速发展，但同时也为地方保护主义提供了政策基础。

(3)不同区域市场之间在某些偏颇的产业政策的误导下，造成了区域经济发展过程中的结构趋同现象，使得区际之间可用于交易的产品和生产要素不断减少。这是转轨时期生产要素难流动、区际之间难以形成协调关系的主要原因。

(4)在区域市场运行机制方面，市场主体的规模较小，很难形成较大的交易半径，从而当区际形成生产要素流动的机会时，相关市场主体却由于难以胜任而不能转为现实。同时，价格体系在扭曲状态下不可能形成区域市场之间的比较利益关系，这是造成转轨时期区域市场分割的主要体制基础。

2．城乡市场缺乏有机联系，呈二元独立发展状态

中国是一个具有典型二元经济特征的发展中大国。种种资料表明，改革以来的中国城乡市场之间，背离程度不断拉大，城市市场与农村市场的发育完全是在两种不同的体系中进行的。在这两类市场体系之间，属于商品交易性的沟通方式很少，或者说城乡市场之间的联系只停留在消费品和农用生产资料供销方面，并不存在生产要素尤其是资本要素的市场交换关系。

尽管农村改革正在逐渐强化着广大农民的市场、价格、竞争等市场经济观念，他们在社区性的集市贸易市场环境中已经开始形成了一定的供需关系的生产流程，并对市场变动能够作出近期反应，但生产经营的远期观念和避险意识依然十分淡薄。这决定了在短期内农民不会有进入期货市场的可能性。另外，农民的自我服务组织一直发展较慢，因而如何组织广大农民共同进入市场就一直成为农村市场发育的难点。显然，生产分散、规模有限的农户不会成为中国农产品期货市场的套期保值者。

3．市场发育中存在着过多的障碍因素

在商品市场方面，无论是消费品市场还是生产资料市场，均存在着严重的市场秩序混乱现象。在消费品市场的运行过程中，存在着明显的结构失衡和市场价格波动过大的现实。1992一1996年，连续出现零售物价指数增幅在两位数的现象。1996年以后，随着经济“软着陆”的成功，国内出现了有效需求不足的现象，零售物价指数持续下降，给消费品市场的流通造成了极大的困难。在生产资料市场的运行中存在着结构性短缺问题，价格双轨制的长期运行所形成的流通秩序混乱现象一直没有得以从根本上消除。

在要素市场方面，市场主体缺位现象十分明显，这在金融市场和期货市场表现得尤为突出。在期货市场上，受企业体制改革步伐的限制，生产经营企业并不能真正进人市场进行套期保值业务，而投机主体也并非真正的社会闲散资金所有者，投机交易大多属于对社会再生产资本的投机性使用。另外，要素市场上的组织状况也不尽如人意，各种行政手段干预市场，破坏了市场的正常发育和运行；同时，缺乏必须的管理法规和依据。

4．国内外市场对接存在着较大的难度

改革开放以来，中国的对外贸易已经有了很大发展，国内外交流日益扩大。但国内市场与国际市场仍然处于两个板块，各自通行着不同的运行规则，对接的难度存在于许多方面：(1)国内市场的发育程度较低，出口企业不注意提高商品质量，产品附加价值极低，在国际市场营销中缺乏竞争力。(2)外贸部门的市场竞争观念落后，仍然强调以价格竞争为主，出口贸易在总体上处于粗放经营状态。(3)国内企业在生产经营过程中，"软预算"约束严重，没有灵敏的市场反应机制，企业没有树立全球化营销观念。(4)参与和利用国际分工不够，出口贸易中的国际综合性产品比重很小，与国际市场的融合度很低。

以上种种因素的存在刚性，影响了转轨时期国内市场与国际市场之间的对接进程。

中国现货市场的现状对期货市场发展的制约

中国的现货市场极不发达，流通渠道很不畅通，中间环节繁杂，合约履约率低，广大生产、经营企业在现货市场中除要承担价格风险外，还在很大程度上面临合同单方违约、资金拖欠、质量纠纷及货物运输不到位等非价格因素的风险。

期货市场的出现使整个市场体系结构中增加了回避价格风险的保险市场，但其功能发挥的效果，还要受到现货市场及整个市场体系状况的影响和制约。

1．现货市场的不完善限制了期货市场的流动性

在过渡经济体制下，特别是在期货市场根据市场改革需要形成之后，现货市场与期货市场之间就产生了相当错综复杂的矛盾关系：一方面，原有的价格制度和风险配置方式在相当大的程度上让位给市场制度，具有独立利益、承担市场风险的厂商主体，构成了期货市场制度的需求力量，为这一新型市场组织形态的确立和发展创造了合理性；另一方面，双轨并存的特点和制度转换的不均衡性，又决定了对应期货品种的现货商品、金融工具和现货金融商品在价格形成过程中总要受到程度不同的行政干预，由此造成的现货市场的价格扭曲必然要影响期货市场的价格发现功能和分散风险功能，使得期货市场参与者受到限制，期货市场的流动性不高。

2．现货市场的发展程度制约着期货市场功能的发挥水平

现货市场的规模大小、成熟程度、资讯条件、基础设施和统一性都会对其功能造成一定影响。

(1)从期货市场的产生过程来看，它是为了以一种交易成本更低的市场形式和机制解决现货市场流动性差、价格风险过于集中等矛盾而产生和发展起来的。现货市场发展过程中这些矛盾的尖锐程度以及解决这些矛盾的迫切性，从根本上决定着确立期货市场制度的必要性。现货市场所存在的价格风险问题，事实上限定了期货市场的功能发挥。

(2)虽然现货市场达到一定规模之后不一定必然要求有期货市场与之配套，但期货市场的发展规模和其功能实际发挥的程度，却要受到现货市场发展规模的制约。在现货市场处于较低的发展水平、国内市场的统一性程度不高的情况下，虽然回避市场风险的要求可能十分强烈，但期货价格会由于市场分隔、辐射范围有限、综合的信息不够充分而缺乏相应的权威性，发现价格的功能就不会很强。

(3)现货市场的资讯条件和基础设施状况同样制约着期货市场的发展。期货市场的价格发现和分散风险功能完全是建立在市场经济基础之上的。充分发挥这些功能，要求市场上的现货和资金具备很高的流动性，要求具备较为完善的通信设备、自动报价系统、市场交易场所和设备以及货物储运设施。但由于技术上和体制上的原因，在现货和资金的流动受到阻滞的情况下，发育不良的现货市场就必然会给实盘的仓储、运输和交割带来诸多不便和限制。这些情况无疑会加大期货市场的运行风险，从而不利于期货市场功能的功能。

3．现货市场结构的状况限定了期货市场的功能边界

现货市场结构的不完善性为期货市场的实际功能和现实运行效果限定了一个难以逾越的边界。在现货市场结构相对完善及数量风险和收入风险能够得到较好吸收的情况下，期货市场的积极功能就会显著地呈现和发挥出来；在相反的情况下，期货市场分散风险的功能就会因市场结构的严重缺陷及数量风险和收人风险的加大而难以正常地得以发挥。

在现货市场不发达的条件下能否开展期货交易？是否应当等到现货市场发育完善后，再开展相应的期货交易？笔者认为：一个市场的发展主要取决于市场的客观需求，它是不以人的意志为转移的。在短期内市场需求可能被压抑，甚至被异化，但这是要付出沉重代价的，其先例不胜枚举。国外许多期货市场，就是在市场需求的推动下自发地产生的，中国的期货市场则是在市场的客观需求和政府推动共同作用下产生的。可见，现货市场的发达程度和条件是否完全具备，并不是决定能否进行期货市场试点和推出某个品种的惟一依据，关键要看市场需求。从中国改革开放20年的情况看，市场经济对期货市场的需求是毋庸置疑的。特别是随着中国加入WTO和国有企业改革的深入，改制后的国有企业对许多品种期货交易的需求更加迫切。为此，我们应当在加强监管的前提下，采取有效措施，切实满足这种合理需求，促进期货市场的健康发展。

企业如何利用期货进行套期保值

1、生产者的卖期保值：

不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失。

可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。

2、经营者卖期保值：

对于经营者来说，所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。

3、加工者的综合套期保值：

对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面；既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。

只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。

扩展资料

套期保值在企业生产经营碧桐中的作用：

1、确定采购成本，保证企业利润。供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚无需购进合同所需材料，为避免日后购进原材料时价格上涨，通过期货买入相关原材料锁定利润。

2、确樱脊定销售价格，保证企业利润。生产企业已经签订采购原材料合同，通过期货卖出企业相关成品材料，锁定生产利润。

3、保证企业预算不超标。

4、行业原料上游企业保证生产利润。

5、保证贸易利润。

6、调节库存。当认为当前原料价格合理需要增加库存时，可脊慧渗以通过期货代替现货进库存，通过其杠杆原理提高企业资金利用率，保证企业现金流。当原材料价格下降，企业库存因生产或其他因素不能减少时，在期货上卖出避免价格贬值给企业造成损失。

7、融资。当现货企业需要融资时，通过质押保值的期货仓单，可以得获得银行或相关机构较高的融资比例。

8、避免外贸企业汇率损失。外贸型企业在以外币结算时，可以通过期货锁定汇率，避免汇率波动带来的损失，锁定订单利润。

9、企业的采购或销售渠道。在某些特定情况下，期货市场可以是企业采购或销售另外一个渠道，等到商品进入交割环节，实现商品物权的真正的转移，是现货采购或销售的适当补充。

参考资料来源：百度百科-套期保值

参考资料来源：百度百科-期货套期保值

期货市场套期保值的功能是怎样实现的

套期保值

第一部分套期保值概述

期货交易是在现货交易、远期交易的基础上发展起来的。早期的期货商品主要是农产品，如小麦、玉米、大豆等。他们的主要特点就是生产的季节性，从生产到销售中间经过相当长一段时间和环节，此间商品价格可能有较大的波动，给生产者和消费者带来价格风险。正是为了规避这种风险才需要进行期货交易，建立期货市场的初衷是出于保值的需要。现货交易中交换的是实物商品，而期货交易中所交换的是代表一定商品所有权关系的期货合约。商品实物是商品所有权的一种凭证。由于期货合约到了交割月份可用实物交割进行了结，最终实现实物交割时的商品价格与现货应当是趋同的。

一、期货价格构成因素

期货价格一般由商品成本、期货交易成本、期货商品流通费用和预期利润四本份构成。他们的来源、数量和组成状况不同，影响程度也不相同。

（一）商品生产成本

商品生产成本是指生产商品时所耗费的物质资料的支架和支付给劳动者的报酬的总合。期货交易进行的是未来商品的买卖，在期货和约成交时，可能这些未来商品尚未形成或刚刚进入生产过程。在期货合约规定扰汪的期间内，生产这些未来商品的生产成本与现在已生产出来的商品的生产成本之间存在着一些差异。一般情况下，生产成本是商品期货价格的最低经济界限。如果商品期货价格低于生产成本，生产者就不愿生产和出售这些商品，期货交易也就失去了它的现实依托而无法进行。因此，生产成本通常与期货价格成正比关系变化，生产成本是决定各种商品期货价的最基本因素。

（二）期货交易成本

期货交易成本是在期货交易过程中发生和形成的交易者必须支付的费用，主要包括佣金、交易手续费和保证金利息。

1、佣金和交易手续费

佣金是期货交易者支付给期货经纪公司的报酬。交易手续费是期货价易者通过期货经纪公司向交易所支付的期货交易手续费。无论期货交易是盈是亏，交易者必须按规定的标准交付佣金和交易缓手仔手续费。

2、资金成本

在进行期货交易时，交易者并不需要支付期货合约的全部款项，而只需要向期货经纪公司或期货交易所交付一定的保证金，通常为期货合总额的5%~10%，但必须随时准备根据价格不利变动追加保证金，以弥补交易中出现的亏损。资金成本是从期货交易开始到结束的全部时间内交付保证金（包括追加保证金）所占用自己而应付的利息，是一种资金使用成本，它以银行利息率来计算。资金成本与期货交易金额和期货合约持有的时间成正比。资金成本作为期货交易必须支付的费用理应得到补偿，成为期货价格的因素之一。但是，作为保证金本身，并不是期货价格的构成因素，它的大小不会影响已经确定的期货合约的价格。

（三）期货商品流通费用

在期货市场上，绝大多数期货交易是通过对冲平仓方式完成的，一般与商品的流通费由不直接发生关系。但是，总有一部分商品期货交易是围绕实物进行的，一般3%左右。这部分期货合约到期进行实物交割，他的存在和发生必然要耗费商品流通费用。实际上，流通费用对商品价格有一定的影响。期货商品流通费用包括商品运杂费和商品保管费。

1、商品运杂费

期货交易所规定，买方必须在到期的期货和预的交割日前将商品运抵指定的交割仓库，以便买主如期接到实货。商品运杂费包括运费、装卸搬运费、杂费等费用。商品运杂费的存在，使不同地区交易所的同一商品期货价格存在着一定的差异。

2、商品保管费

从期货交易开始到实物交割之间的一段时间内，为保管商品繁盛的费用，如仓库租赁费、检验管理费、保险费和商品正常的损耗等一系列开支。这些费用必然要在商品期货的价格中得薯搭到反映和补偿。在不同实况条件下，商品保管费用对期货价格的影响存在着较大的差异，期货交易者必须研究这种差异的变化，以便制定正确的交易策略。

（四）预期利润

交易者在期货市场上合约建仓价格与合约平仓价格之间的差额，或者合约建仓价格与实物交割时现货价格之间的差额即为盈利或亏损。不论是套期保值者还是投机者，从事期货交易的目的就是要获得一定的经济收益，因此，预期利润即是期货交易的重要构成因素。从理论上说，期货交易的预期利润包括两部分：一是社会平均投资利润，二是期货交易的风险利润。应当指出的是，期货交易中的预期利润，并不是均等地分配在各种期货价格或不同时间的期货价格之中的。对于每个交易者而言，能否获得预期利润或超额利润，主要取决于它的市场判断能力和操作技巧。

二、正向市场与反向市场

对于同种商品，其现货价格与期货价格存在着两种基本关系。在正常情况下，期货价格高于现货价格（或者近期月份合约价格低于远期月份合约价格），称为正向市场；在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），成为反向市场。

三、套期保值的概念

套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。期货市场的基本经济功能之一就是价格风险的规避机制，而要达到此目的的手段就是套期保值交易。传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进会卖出一定量的现货的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。

在经济活动中无时无刻不存在风险。例如在农业生产中，自然灾害会使农作物减产，影响种植着的手撑。同时，农作物的减产造成供求关系变化，使粮食加工商在买进小麦、大豆等农产品时付出更高的价格，而这又会直接影响当地市场中粮食、粮油、肉、禽、蛋以及其他的消费品价格。对于制造业来说，原油、燃料等原材料的供给减少将会引起以一系列制成品价格的上涨。对于银行和其他金融机构而言，利率的上升必会影响金融机构为吸引存款所付出的利息水平。因此，包括农业、制造业、商业和金融业在内的各经济部门都面临不同程度的价格波动，即价格风险，而正确利用期货市场的套期保值交易则可以很大程度地减少这些因价格变动所引起的不利后果。

四、套期保值的概念

套期保值者是指那些把期货市场作为价格风险转移的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上进行买卖商品的临时替代物，对其先在买进（或已拥有，或将来拥有）准备以后售出或对将来需要买进商品的价格进行保值的厂商、机构和个人。

这些套期保值者大多是生产商、加工上、库存商及贸易商和金融机构，其原始动机是期望通过期货市场寻求价格保障，尽可能消除不愿意承担的现货交易的价格风险，从而能够集中精力于本行业的生产经营业务上，并以此取得正常的生产经营利润。

由于套期保值者的本性决定其具有以下特点：规避价格风险，目的是利用期货与现货盈亏相抵保值；经营规模大；头寸方向比较稳定，保留时间长。

套期保值者为规避现货价格波动所带来的风险，而在期货市场进行套期保值，因此没有套期保值者的参与，就不会有期货市场。

第一，对于企业来说，套期保值者是为了锁住生产成本和产品利润，有利于企业在市场价格波动中安定地生产经营。

第二，期货市场的建立是出于保值的需要。由于期货市场在一定程度是以现货交易为基础的，套期保值者一方面是现货市场的经营者，一方面又是期货市场上的交易者，这种双重身份决定了，如果没有足够的套期保值者参与期货市场交易，期货市场就没有存在的价值。另一方面，只有规模相当的套期保值者参与期货市场交易，才能种种大量购求，才能够促进公平竞争，并有利于形成具有相应物质基础的权威价格，发挥期货市场的价格发现功能。

由此可见，套期保值者是期货市场的交易主体，对期货市场的正常运行发挥着重要作用。

五、套期保值原理

套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下基本经济原理：

（一）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一直

现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定的期货价格和现货价格在同一市场环境内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上出现亏损的同时满载另一个市场上营利的结果，以达到锁定生产成本的目的。

（二）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致

期货交易的交割制度，保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，期货交易规定合约到期时，必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格和现货价格不同，例如期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现汇卖出高价期货，以低价买入的现货期货市场上高价抛出，再无风险的情况下实现盈利。这种套利交易最终是期货价格和现货价格趋向一致。

正是上述经济原理的作用，使得套期保值能够起到为商品生产经营者降低价格风险的作用，保障生产、加工、经营活动稳定进行。

六、套期保值的操作原则

（一）商品种类相同原则

商品种类相同原则是指在做套期保值交易时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在期货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保值大致相同的趋势，从而在两个市场上同时或前后采取反向买卖行动才能取得效果。

在做套期保值交易时，必须遵循商品种类相同原则，否则，所做的套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而会增加价格波动的风险。当然，由于期货商品具有特殊性，不是所有的商品都能进入期货市场，成为期货商品。这就是为套期保值交易带来一些困难。为解决这一困难，在期货交易的实践中，就推出了“交叉套期保值交易”做法。所谓交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择另一种与该鲜活商品的种类不同但在价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做套期保值交易。一般地，选择作为替代物的期货商品最好是该现货商品的替代商品，两种商品的相互替代性越强，套期保值交易的效果就越好。

（二）商品数量相等原则

商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约上所载的商品的数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数量相等。做套期保值交易之所以必须坚持商品数量相等原则，是因为只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。

（三）月份相同或相近原则

月份相同或相近原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在期货市场上实际买进或卖出鲜活商品的时间相同或相近。

在选用期货合约时，之所以必须遵循交割月份相同或相近原则，是因为两个市场上出现的亏损额和盈利额手两个市场上价格变动幅度的影响，只有使用所选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近，才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，增强套期保值效果。因为随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格会趋向一致

（四）交易方向相反原则

交易方向相反原则是指在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或相近时间内在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作，在两个市场上处于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则，交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一格市场上必定会出现盈利的结果，从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损，达到套期保值的目的。

如果违反了交易方向相反原则，所做的期货交易就不能称作套期保值交易，不仅倒不到规避价格风险的目的，反而增加了价格风险。其结果是要么同时在两个市场上亏损，要么同时在两个市场上盈利。

套期保值的四大操作原则是任何套期保值交易都必须同时兼顾的，忽略其中任何一条原则都有可能影响套期保值交易的结果。

第二部分套期保值的应用

生产经营企业面临的价格波动的风险最终可分为两种：一种是担心未来某种商品的价格上涨；另一种是担心未来某种商品价格下跌。因此期货市场上的套期保值可以分为两种最基本的操作方式，即买入套期保值和卖出套期保值。

一、买入套期保值

（一）适用对象及范围

买入套期保值是那些准备在将来某一时间内必须购进某种商品时价格仍能维持在目前自己认可的水平的商品者常用的保值方法，他们最大的担心是当他们实际买入现货商品或偿还债务时价格上涨。买入套期保值一般可运用于如下一些领域：

1、加工制造企业为了防止日后购进原材料是价格上涨的情况。

2、供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚无购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。

3、需求方认为目前现货市场的价格很合理，但是由于资金不足或缺少外汇或一时找不到符合规则的商品，或者仓库已满不能立即购入现货，担心日后购进现货，价格上涨。

（二）买入套期保值的操作方法

交易者现在期货市场上买入期货合约，其买入的商品品种、数量、交割月份都与将来在现货市场上买入的现货大致相同，以后如果现货市场价格真的出现上涨，他虽然在现货市场上以较高的现货价格买入现货商品，但由于此时他在期货市场上卖出原来买进的期货合约进行对冲平仓而获利，这样，用对冲后的期货盈利来弥补因现货市场价格上涨所造成的损失，从而完成了买入保值交易。

（三）买入套期保值的利

1、买入套期保值能够回避价格上涨所带来的风险。

2、提高了企业资金的使用效率。

3、对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费。

4、能够促使现货合同的早日签订。

（四）买入套期保值的弊

1、一旦采取了套期保值策略，即失去了由于价格变动而可能得到的获利机会。也就是说，在回避对己不利的价格风险的同时，也放弃了因价格变动可能出现的对己有利的机会。

2、必须支付交易成本，主要是佣金和银行利息。

二、卖出套期保值

（一）适用对象及范围

那些准备在未来某一时间内在现货市场上售出实物商品的生产经营者，为了日后在现货市场能够售出实际商品时所得到的价格仍能维持在当前合适的价格水平上，他们最大的担心就是当他们是实际在现货市场上卖出现货商品时价格下跌。为此，应当采取卖期保值方式来保护其日后售出实物的收益。卖出保值的目的在于为了回避日后价格下跌而带来的亏损风险。具体来说，买期保值主要用于下面几种情况中：

1、直接生产商品期货事务的生产厂家、农场、工厂等收统由库存产品尚未销售出去或即将生产、收获某种商品实物、担心日后出售时价格下跌。

2、储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或运储商、贸易商已签订将来以特定价格买进某种商品但尚未转售出去，担心未来出售时价格下跌。

3、加工制造企业担心库存原料价格下跌。

（二）卖出套期保值的操作方法

交易者现在期货市场上卖出期货合约，其卖出的商品品种、数量、交割月份都与将来在现货市场上卖出的现货大致相同，以后如果现货市场价格真的出现下跌，他虽然在现货市场上以较低的现货价格卖出现货商品，但由于此时他在期货市场上买入原来卖出的期货合约进行对冲平仓而获利，这样，用对冲后的期货盈利来弥补因现货市场价格下跌所造成的损失，从而完成了卖出保值交易。

（三）卖出套期保值的利

1、卖出套期保值能够回避未来价格下跌的风险。

2、经营企业通过卖出保值，可以使保值者能够按照原先的经营计划，强化管理、认真组织货源，顺利的完成销售计划。

3、有利有现货和与的顺利签订。

（四）卖出套期保值的弊

1、卖出套期保值所付出的代价是保值者放弃了日后价格有利对获得更高利润的机会。

2、必须支付交易成本，主要是佣金和银行利息。

第三部分基差与套期保值

一、基差的概念

基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之间的差价。

基差=现货价格-期货价格

若不加说明，其中的期货价格应是离现货月份近的期货合约的价格。基差并不完全等同于持仓费，但是基差的变化受制于持仓费。归根到底，持仓费反映的是期货价格与现货价格之间基本关系的本质特征，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。在正相市场上基差为政治。虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致，但变动的幅度往往不同，所以基差并不是一成不变的。随着现货价格和期货价格持续不断的运动，基差时而扩大，时而缩小。最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月趋向为零。

通常所说的基差扩大、缩小是指绝对值而言，不分正负。由于地理位置的不同，同种商品可以有多种现货价格，又由于期货交易者不同交割月份的合约兴趣不同，所以同种商品的基差不是唯一的，可能有几十个上百个，但对交易者来说有价值的只是其中的一俩个。

基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系。在现货交割地，若果市场供给量大于需求量，现货价格就会低于近期月份合约的价格。对于初级产品，特别是农产品的基差，除受一般供求因素的影响外，还在很大程度上受季节性因素的左右，使基差在一个时期扩大，在另一个时期缩小，一年一年周而复始。除此以外，替代产品的供求状况，仓储费用、运输费用、保险费、上半年结转库存等因素或多或少都会影响商品期货的基差。

二、基差的作用

（一）基差是套期保值成功与否的基础

基差的变化对套期保值者来说至关重要，因为基差是现货价格与期货价格的变动幅度和变化方向不一致多引起的，所以，只要套期保值者随时观察基差的变化，并选择有利的时机完成交易，就会取得较好的保值效果，甚至获得额外收益。同时，由于基差的变动比期货价格和现货价格相对稳定一些，这就为套期保值交易创造了十分有利的条件。而且基差的变化主要受制于持仓费，一般比观察现货价格或期货价格的变化情况要方便得多，所以熟悉基差的变动对套期保值者来说是大有益处的。

套期保值的效果主要由基差的变化决定的，从理论上说，如果交易者在进行套期保值指出和结束套期保值之时，基差没有发生变化，结果必然是交易者在两个市场上盈亏相反且数量相等，由此实现规避价格风险的目的。但在实际的交易活动中，基差不可能保持不变，就就会给套期保值者带来不同的影响。

（二）基差是发现价格的标尺

期货价格是成千上万的交易者在分析了各种商品供求状况的基础上，在交易所公开竞价形成，较之现货市场上买卖双方私下达成的现货价格，不失为公开、公平、公正的价格。同时期货价格还具有预期性、连续性、权威性等特点，是那些没有涉足期货市场的生产经营者也能根据期货价格确定正确的生产经营决策。在国际市场上，有来越多的有相应得期货期货市场的商品，其现货报价就是以期货价格减去基差或下浮一定百分比的形式报出。例如，伦敦金属交易所（LME）芝加哥期货交易所（CBOT）的期货就分别成为国际有色金属和国际农产品交易的现货定价基础。这种现象的存在并非意味着期货价格决定现货价格，实际正相反，从根本上说，是现货市场的供求关系以及市场参与者对未来现货价格的预期决定着期货合约的价格，但这并不妨碍以期货价格为基础报出现货价格。

随着期货交易和期货市场的不断发展完善，尤其是国际性联网期货市场的出现，期货市场发现价格机制的功能就会越来越完善，其货价格就能在更大的范围内综合反映更多的影响供求的因素，从而进一步提高期货价格的真实性，成为现货市场商品经营活动的价格晴雨表，成为进行现货交易的依据。

（三）基差对于期、现套利交易很重要

基差对于投机交易，尤其是期货现货套利交易也很重要。如果在期货合约成交后，在正向市场上现货价格和期货价格同时上升，并一直持续到交割月份，稽查的绝对值始终大于持仓费，就会出现无风险的套利机会，促使套利者在卖出期货合约的同时买入现货并持有到期货交割，办理实物交割。同理，期货合约成交后，期货价格与现货价格同时下跌，并持续到交割月份，且基差始终小于持仓费，套利者就会采取与上述相反的无风险套利交易。在反向市场上，套利者也可利用期货价格与现货价格的价差进行套利交易，这样都有助于矫正基差与持仓费之间的相对关系，对维系期货价格与现货价格之间的同步关系，保持市场稳定，具有积极的作用。

第四部分套期保值的发展

近几十年来，随着期货制度的逐步完善，新的期货商品的不断出现，交易范围的不断扩大，套期保值以涉及到各种领域的生产和经营，期货市场在某种程度上已成为企业或个人资产管理的一个重要手段。

变化一

保值者不再单纯的进行简单的套期保值，被动地接受价格变化，只求降低风险，达到保值目的，而是主动的参与保值活动，大量收集整个宏观经济和微观经济信息，采用科学的分析方法，以决定交易策略的选取，以期获得较大利润。

变化二

保值者不一定要等到现货交割才完成保值行为，而可在其间根据现货价格和期货价格变动，进行多次的停止或恢复保值的活动，不但能有效地降低风险，同时还能保证获取一定利润。

变化四

保值者将保值视为融资管理工具，融资是重视抵押，资产或商品的担保价值通过套期保值，可使商品具有相当稳定的价值。

变化五

保值者将保值活动视为重要的营销工具。首先套期保值对商品经营者来说是一种安全营销的保障，可以有效地保证商品供应，稳定采购。同时，可一定程度地消除因产品出售而发生债务互欠的可能性。

由于期货交易与现货交易结合，近远期交易相结合，从而可形成多种价格策略，供套期保值者选择参与市场竞争，将套期保值活动视为一种有效的安全营销工具，有助于提高企业的市场竞争力，扩大市场占有份额，获得企业的长远发展。

结束语

期货市场作为市场经济的高级形式，其作用和功能是很多的。关键我们企业怎么去认识他，怎么去使用他。期货市场的产生是为企业服务的，期货市场的发展也是为了更好的为企业服务。衷心的希望各企业能够重视期货市场，利用期货市场。让期货市场为我们的企业发展壮大保驾护航。

附：大豆仓单成本

1，产地和运费其它费用的关系。我国大豆主产区是黑龙江省，其产量大约占我国大豆总产量的三分之一以上，并且由于黑龙江大豆大多符合大连交易所的大豆交割标准，且都在东北地区，所以大交所的大豆仓单一般是由黑龙江的大豆生成，而黑龙江大豆的主产区在哈尔滨以北、嫩江以南，基本上三江平原和松嫩平原为主。因此我们计算大豆的仓单成本一般是以黑龙江的大豆为基准。但由于黑龙江地域辽阔，每个地方的价格都不完全相同，哈尔滨的大豆价格和前进农场的价格就有很大差别。还有靠近铁路的地方现货价格就高，离铁路较远的地方现货价格就相对较低；而有的地方运输大豆要加很多费用，而有的地方运输大豆费用就相对较低等等，实际上由于平均利润率的缘故，一般情况下，一个地方的现货报价低，它的其它费用就高，反之一个地方的现货报价高，它的其它费用就低，市场这个看不见的手，就平衡出来一个黑龙江大豆运到大连的平均价格。也就是说一般情况下，不管你在什么地方收购大豆运到大连后，你的总费用基本上是一致的。

2，筛选的费用。要形成仓单，如果是为油厂收购的大豆转为仓单必须要经过过筛，这样折扣就要多些，一般要筛掉杂质1％以上，减量及费用每吨要30元－40元左右，如果直接按仓单标准收购，就不用增加这个费用，但收购的时候收购价格提高一些（每公斤要加3－4分钱）。

3，税负。在收购大豆的时候，你往往面对的是农户，而在进行交割的时候，你面对一般却是企业，而收购农产品的进项税额和销售大豆的增殖税的销项税额是不一致的，进项税额低扣比例低，而你销售的税额比例却高，另外一般情况下，你的销售价总是高于收购价，这样算来，增殖税就不是一个小数目了，按现在的平均收购价和期货价测算，每吨的税负不是50元，而是60－70元甚至更多。

4，入库、仓储费用。入库费25元/吨；交割费4元/吨；由于大交所注册仓单要提前一个月预报，实际上大部分仓单都是在预报之前入库的，这样入库后的仓储费用就是15－18元（每年的5－10月是18元，其余时间为15元，加上仓单形成前的1－2元，形成仓单的仓储费用应在16－20元左右，并且随着时间成正比例增加。

5，其它费用。铁路服务费160（每车60吨－下同）；装卸费600；站台使用费150；税收工商物价检疫费用1500，合计每吨要40元。（这些费用在各个地方不同）。

这些费用总体下来，就是每吨要在产地车板价的基础上加上270元左右（正负20元）的费用才能生成大交所的标准仓单。其中铁路运费及装卸费等大约为150元左右，注册仓单的费用（过筛费用、税负、仓储费用）大约为120元左右。