期货低回撤稳定收益策略 期货低回撤稳定收益策略分析

期货如何控制资金回撤

系统的交易法则有严格的资金管理。这里面有资金的使用情况和止损。能很好的控制资金回撤

第一种预期：认为模型会持续有效，至少在未来一段时间内持续有效，并且模型自身资金曲线特点就是回撤期和盈利期交替出现（趋势模型是典型）。这种情况下，资金回撤，应该加仓。如果减仓，正好减在资金曲线大幅飙升之前。

第二种预期：认为资金回撤，意味着模型在未槐扒来一段时间内，至少存在失效的可能。这种情况下，就该减仓，最大限度地降低模型失效带来的资金损失。

第三种情况：无法判断未来一段时间模型是失效还是有效，但是资金回撤幅度超过了心理预期，从而引起了自身风险偏好程度的下降。这种情况，应当减仓，无论减仓是对是错，系统交易者的行为必须符合自身风险偏好，才能够坚持交易。

由于大多数时候我们无法判断模型未来是失效还是有效，而且即使我们对模型深具信心，资金权益的变化，也必然引起交易者自身风险偏好程度的变化，因此第三种情况是系统交易者实际运用最多的一种处理办法。但是也有一些更加灵活的交易方式，即在资金回撤没有超过心理预期，并且认为模型未来会持续有效的情况下，允许在一定程度上回撤加仓（即第1种和第3种的结合）。

举例说明一个成功的系统交易者是如何管理回撤的。下面的做法来自七禾网的《期货中国专访理发师：用可控的系统困明衫方式做期货投资》一文。理发师章位福在期货量化交易圈子里算是比较有名的，很多人都比较熟悉了，而他运用资金管理主动控制最大回撤的做法更是令人称道。总体来说，就是，投入交易的资金每盈亏15%，仓位就变动1倍或减少1半。具体来说，其规则有：

1）资金回撤最大不可超过30%，一旦超过30%，至少半年时间不交易。

2）资金持续回撤：总资金若回撤15%，减仓一半，即1/2仓位做交易，若1/2仓位亏损15%，即总资金在亏损15%之后又亏损了7.5%，再减仓一半，以此类推，再亏再减。

3）减仓后的恢复持仓：若总资金回撤15%后，资金权益开始上升，该1/2仓位上升15%，即总资金在亏损15%后又回升约7%时，恢复原先持仓。

4）减仓后恢复持仓，后又回撤：这点理发师没有特别说明，我个人从上下文意思推断，若恢复持仓后未创新高，只要又回到总资金回撤15%的地方，仍是毫无理由地减仓一半。

从理发师章位福的做法，我们可以判断出，理发师章位福，不事先判断模型的未来有效性，承认了模型有效性的不可预测性，并且其交易方式符合自身风险偏好。在资金回撤15%以后，风险偏好降低了，毫无理由减仓一半再说，如果哪天真的总资金回撤30%，其风险偏好会降低到无法继续交易，因此至少停止交易半年再说。至于资金回撤多少会引起风险偏好变化，各人有各人的标准，有人认为5%的回撤就受不了了，有人认汪腔为20%才需要有所动作，也有人认为回撤40%也没关系，对于理发师章位福来说，这个值是15%。其标准，各人都可以不同，但有一点肯定的是，资金管理必须和自身的风险偏好相结合，系统交易，才能够科学、理性地进行下去。

期货什么叫回撤止盈

是一种浮动止盈方吵唯仔法，设定一个固定得止盈比例，止盈点是以即时得最高价格为升汪基准，再往下这算这一固定比例。

如设置2%止盈，目前价格1000，回撤止盈为980点，如果没有跌到980，而是往上走到1100点，对应得回撤得止盈点为1078点。

扩展资料

动态止盈

动态止盈是指当投资的股票已经有山前盈利时，由于股价上升形态完好或题材未尽等原因，投资者认为个股还有继续上涨的动力，因而继续持股，一直等到股价出现回落，当达到某一标准时，投资者采取获利卖出的操作。

动态止盈位的设置标准：

1、价格回落幅度。

股价与最高价相比，减少5%-10%时止盈卖出。这只是一种参考数据，如果投资者发现股价确已见顶，即使没有跌到5%的标准，也要坚决卖出。

2、均线破位止盈。

在上升行情中，均线是尾随股价上升的，一旦股价掉头击穿均线，将意味着趋势转弱，投资者要立即止盈，保住胜利果实。

3、技术形态止盈。

当股价上升到一定阶段，出现滞涨，并且构筑各种头部形态时，要坚决止盈。

中性策略是什么意思

市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险,在任何市场环境下均能获得稳定收益。股票市场中性策略包括统计套利和基本面套利两个基本类型。

根据多头端所使用的量化策略的不同，股票中性策略股票策略可以被划分为如下几类：交易型策略：量化选股模型以量价类因子为主，换手率高，以交易作为策略Alpha收益的主要来源。

传统多因子策略：量化选股模型以颂纤基本面因子为主，换手率相对交易型策略较低，以基本面因子选股作为策略Alpha收益的主要来源。

机器学习策略：使用机器学习算法作为多头端选股的依据，在一般线性模型的基础上额外关注其非线性部分。

T+0策略：以T+0交易作为策略Alpha收益的主要来源，可以按操作方式细分为以人工为主的手工T+0策略及以程序化交易为主的机器T+0策略。此外，按管理人是否自建多头端进行分类，T+0策略也可以分为一般T+0策略及融券T+0策略，后者可以利用融券机制在完全对冲风险敞口的前提下，利用高换手率的价差交易逐步累计Alpha收益。

股票中性策略具体构成中性策略，是指在某一现货品种多头策略的基础上，利用各类对冲工具建立空头头寸进行对冲构建对系统性风险的敏感度为0的，以绝对Alpha收益为目标的组合策略。中性策略组合方式多种多样，而股票中性策略则特指多头端由股票构成的中性策略。将股票中性策略的组成要素进行拆解，乱镇可分为股票多头端、对冲端及中性三部分：股票多头端：采用量化多头策略考虑到主观多头策略所采用的主要投资方式（中长周期、集中持仓等），在当前市场环境下难以通过对冲有效获取稳定收益，不符合股票中性策略设计的初衷，因此目前在股票中性策略中管理人在多头端的选择通常为量化多头策略。

对冲端：对冲工具可选择余地小目前市场上股票中性策略所使用的对冲工具主要为股指期货及场内外融券两类。

股指期货：股指期货是目前市场上股票中性策略使用最多的对冲工具。作为对冲工具，股指期货的优势在于市场流动性较高且交易便捷，缺陷在于股指期货市场的升贴水及基差波动情况会对策略有效性造成较大的扰动。股指期货市场在2015年股灾后遭遇严格监管，保证金要求水平高且长期处于贴水状态，其中作为股票中性策略主要对冲工具的IC合约，近年来贴水程度更是持续处于年化10%-15%的范围，使得股指期货对冲的股票中性策略成本居高不下。此外，基差在市场处于特殊时间点或出现极端行情时会出现快速收敛或扩大的情况，使得股票中性策略产品净值会产生较为剧烈的波动。

场内外融券：目前场内融券工具可以分为两类，一类是个股融券，一类是ETF融券。个股融券是股票中性策略最为优质的对冲工具，可以达成多空两端的精细化对冲并获取负向Alpha的收益，而ETF融券相比于利用股指期货对冲成本略有下降。然而，受制于哗樱粗国内不具备完善的融券机制，市场整体融券标的的供应、覆盖度、交易的便利性及相关成本仍然无法有效满足股票中性策略的旺盛需求。近年来在场内融券供给严重不足、成本偏高的情况下，场外融券开始兴起，部分管理人也会选择与券商或期货风险子公司签订SAC协议，利用收益互换+大宗交易过券的形式进行融券对冲。

中性：如何进行多空组合规避风险作为区别于其他各类策略的核心，股票中性策略中“中性”部分的讨论必不可少。通常情况下，该策略所提及的中性包含以下三类：Beta中性、行业中性及市值中性。

Beta中性：首先定义Beta系数。Beta系数衡量了某一资产相对于整体市场（指数）的价格波动情况，其绝对值越大，则收益变化幅度相对于整体市场价格（指数）的变化幅度越大。Beta中性即股票中性策略组合中多头端及对冲端Beta系数的组合敞口为0。通过保持Beta中性，可以获得过滤市场涨跌波动后多空两端带来的绝对Alpha收益。由于国内对冲工具的使用限制及供应严重不足，股票中性策略通常难以有效获得Alpha空头部分的收益。因此，目前股票中性策略的收益以使用股指期货进行多头端Beta的剥离后所获得的Alpha多头的收益为主。

行业中性：行业中性是指策略组合内多头端与对冲端在行业板块上保持配置的一致性，以确保多头端不受市场行业风格切换的影响及相关Alpha的稳定性。由于国内多用股指期货作为股票中性策略的对冲工具，一般会要求多头端行业分布对标对冲端所使用期货品种对应的指数。

市值中性：市值中性与行业中性类似，是指策略组合内多头端与对冲端在大、中、小盘股票的配置上上保持一致，以确保多头端不受市场大、中、小盘风格切换的影响及相关Alpha的稳定性。本文开篇所提到的今年上半年明_旗下中性系列产品的显著回撤，便是源于策略在大盘股上市值敞口暴露过多。根据明_2021年3月9日发布的投资者道歉信可知，今年1月以来其使用了过去6个月到1年的市场行情数据作为机器学习训练的数据源，从而导致多头相关策略集中覆盖基金“抱团”股（质优大盘股），在大小盘股票的配比上出现了较为明显的敞口。尽管在年初时，明_中性策略产品有较好的表现，但在今年春节后大小盘风格发生剧烈反转时，其业绩走势也出现了明显的反转。

除上述三者之外，还有诸如盈利、流动性等因素需要考量其中性的必要性。理论上，股票中性策略的投资组合可以做到所有要素的完美中性，即多空两端实现完全对冲。但在该情况下，股票中性策略所有收益也随着风险被完全对冲，该策略便没有了意义。而在实际投资中，客观投资环境要素的限制（投资品种、交易成本等）使得策略无法做到完全中性，但股票中性策略也因此获得了各个因素上的收益。究其本质，中性是一个在策略组合收益和风险暴露中持续权衡的问题，而各管理人基于自身所秉持的投资理念及所处的客观的投资环境，对这一问题所给出的答案不尽相同。

股票中性策略收益特征及配置价值股票中性策略收益特征：曲线平滑，波动较小股票中性策略的风险调整收益通常弱于股票多头策略但显著强于债券策略，波动特征与债券策略类似。根据朝阳永续基金研究平台股票市场中性策略典型指数统计，股票市场中性策略自2015年12月31日以来，年化收益率约为6.30%，区间最大回撤为5.36%，年化波动率约为4.00%，夏普比率约为1.20。

股票中性策略配置价值：对冲成本及收益稳定性是关键2018年以来，债券市场暴雷不断（不乏3A高评级国企背景债券）、低利率环境中债券策略收益出现明显下降、资管新规打破银行理财产品刚兑的情境下，投资者需要在风险可控的前提下找到稳健收益的替代性产品。而在牛市中收益较为可观，在熊市中亦能保有相对稳健的正收益，利用对冲工具过滤市场风险的股票中性策略便是这一问题的答案。

然而，当市场来到2021年市场大小盘及行业风格快速切换时，股票中性策略的性价比便不如股票多头策略了。以幻方量化为例，根据朝阳永续基金研究平台现有数据显示，截止至2021年9月10日，幻方旗下股票中性策略产品今年以来收益最高的产品为******，今年以来累计收益率为7.39%，区间最大回撤则为3.08%，收益回撤比为2.40；而幻方旗下指数增强策略今年以来收益最高的产品为**幻方指数增强，今年以来累计收益率为33.42%，区间最大回撤为7.84%，收益回撤比为4.26,2021年1月1日-2021年9月10日出现该情况的原因有二：第一，对冲端的存在。在股票中性策略中，为了控制风险敞口而叠加的对冲端将天然磨损多头端相关的收益。在当前市场环境不明朗、对冲难度提升的情况下，股票中性策略收益难以累积。第二，市场对冲成本高。当前股指期货市场仍然处于深度贴水的状态，股票中性策略在对冲端开仓将天然承受年化约为10-15%的贴水损失作为对冲成本。而向券商融券进行对冲的选择成本约为年化8-12%，部分活跃券的使用根据实际供应情况成本更高，整体成本相较使用股指期货并未明显降低。此外，在产品收益覆盖对冲成本后，减去产品固有的业绩报酬提成、管理费、托管外包费等费用后，投资者最后到手的收益大打折扣，也无怪幻方会选择提示投资者赎回股票中性策略产品，选择其他在当前市场环境下性价比更高的策略。

后续展望股票中性策略的本质是利用各类对冲工具对冲市场风险后捕捉Alpha收益机遇，针对策略本身的评估除去对一般量化多头策略评估的维度外，还需要重点评估对冲敞口的暴露程度及对冲成本对策略整体收益的影响。未来随着金融市场的发展扩容，市场交易活跃度的提升、对冲工具品种及功用的逐步丰富、对冲成本的逐渐下降等因素将使得股票中性策略逐步在多空两端同时受益，搭配高质量管理人后其配置价值将有更为明显

期货回撤是什么意思

在期货市场，有一个“回撤”的说法，其实回撤可以分为行情回撤（也有部分称之为技术回撤）和资金回撤两种，行情回撤其实很好理解，就是在行情运行的过程之中，在创出了新的高点或者低点之后行情昌册敏出现反复，这种情况我们称之为回撤。

当然，在创出新高之后出现下跌的回撤我们通常称之为回荡、回落，而创出新低再上行的情况我们也会称之为反弹、回升。期货行情是不断波动的，不可能有永远上涨或者永远下跌的行情，而是不断反复、涨跌起伏，也正是这种特点，让回撤成为行情的一个非常基本的形态。

不过也正是因此，才构成了我们入市的条件——从统计上来看，回撤的概率通常有百分之六十以上，也就是说行情在多数情况下都会出现非常明显的回撤，而这就是我们极好的入场点，即使错过一次，也可以从下一次的回撤中寻找更安全的入场机会。

当然，这是行情回撤，还有资金回撤。

其实虽然二者我们分开来说，但是往往是牵一发而动全身的，行情的回撤必然会引发资金的回撤，资金回撤也必然伴随着行情的回撤。

我们都知道很多短线交易者入场之后一般在获利达到一定的程度或者行情即将反向运行的时候会迅速进行平仓操作，也就是行情即将回撤或者刚刚回撤的时候资金会迅速发生回撤。而行情如果没有发生回撤而是进入震荡整理的走势，也就是用整理代替回撤，这个时候获利的部分交易者可能就开始进行平仓，资金也会发生回撤。

拓展资料：

系统的交姿桐易法则有严格的资金管理。这里面有资耐枝金的使用情况和止损。能很好的控制资金回撤第一种预期：认为模型会持续有效，至少在未来一段时间内持续有效，并且模型自身资金曲线特点就是回撤期和盈利期交替出现（趋势模型是典型）。

这种情况下，资金回撤，应该加仓。如果减仓，正好减在资金曲线大幅飙升之前。第二种预期：认为资金回撤，意味着模型在未来一段时间内，至少存在失效的可能。这种情况下，就该减仓，最大限度地降低模型失效带来的资金损失。