国债期货付息日是哪天 国债期货利息怎么付

国债该怎么买啊

首先，国家债务

市场经济条件下，国家的债务，弥补赤字的基本功能，提高资金的功能和作用为国债介绍施工，并且还具有下列重要作用：

1。 A股市场的基准利率如下：

利率为核心的金融市场作为一个整体的价格，对股市产生重要影响的金融工具的定价，期货市场，外汇市场和其他市场。国家债务是一个非常稳定的收入，低风险的投资工具，这一特点使得国库券利率在整个利率体系的核心袭樱领域已成为其他金融工具定价的基础。债券交易的市场基准利率的形成。债券将影响对金融市场的资金供求情况，导致利率的上升和下降。债券市场的充分发展的条件下，票面利率为代表的市场利率预期水平的国债发行一段时间，而政府债券的二级市场交易价格的变化及时反映市场对未来利率预期的变化。

2。作为的财政政策和货币政策的结合点

首先，发行的政府债券的规模扩张的主要手段是国家实施积极的财政政策，以确保经济增长速度1998年8月的8％和270十亿人民币特别国债的发行是一个很好的例子。

其次，国债，尤其是短期国债，央行公开市场操作适当的工具。国家债务的总金额，公开市场操作的结构中的重要作用。如果政府的债务是太小了，央行在公开市场上的操作对货币供应的控制能力是非常有限的，而不是足以让利率的变化，以达到央行的要求，单一的国债持有人持有的国家债务比率过大，公开市场操作的小型和中型投资结构不合理，是很难开展。

3。非常低的信贷风险，机构投资者可以利用短期融资工具：

政府债券，机构投资者之间的政府证券的信誉最高标准的证券回购交易，以调整短期资金余缺对冲保存的，加强资产管轮禅凯理的目的。

二，国债品种结构

在1981年发行的政府债券的各种具有丰富的，根据不同的分类标准，可用于下列几类：

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1。流动性可分为：

（1）转让的政府债券：记账式国债债券和无记名国债

记账式国债，发行的国库券实物券表面，而是由会计结算及交收，付款，并出示证书证明持有的美国国债来处理债务服务的方式。

不记名国债，一种国债声称的物理券面的形式记录，不记名，不挂失，可上市流通交易，多年来发行的无记名国债面值分别为1，5，10，20，50 100,500,1000,5000,10000元等。

（2）非流通的政府债券：包括凭证式国债和特种定向债券凭证式国债，政府债券收据的形式作为债权证明，不上市流通，但赎回。支付实际持有时间赎回部分的利益。

特殊的定向债券，工人的养老金和定向发行的国债的失业保险基金的管理机构，以及银行和其他金融机构，有没有什么个人投资者，如方向的状态国有银行1998年8月发行270亿人民币特别国债。

2。票面??利率可分为：固定利率债券和浮动利率债券

确定发行时间，票面利率为固定利率政府债券，政府债券的整个持续时间保持不变，一般是高于同期的银行存款利率，如记账式于2001年5月10日（三）国债（010103）计息至3.27％的1％左右，高于一年期银行储蓄存款利率由1.02个百分点。

浮动利率政府债券，浮动利率债券票面利率与市场利率的变化，支付利息的利率为同期，从利益上有最新的市场利率加固定利差确定。 2000年记账式国债（010004）（4）和一年期银行储蓄存款利率的固定利差为0.62％，第一年的国家债务支付利息的利率为2.87％。

3。利息支付可以分为：零息债券，附息政府债券

在不支付利息，到期日还本付息的期限的零息国债。政府发行的债券在1996年之前都属于这一类。的利益

计息政府债券通常每年支付本金于到期日及利息支付最后一个。 1996年6月14日，中国第一次发布了10年的计息政府债券（000696）。

三种类型的政府债券交易

可分为根据的形式现券交易的交易买卖政府债券在债券市场的发展过程中，债券正回购交易和腊唤债券期货的交易。

现券交易是一个点，以货易货各方通过证券交易所的交易系统交易流通的政府债券交易提供交易系统撮合成交。一旦交易，即优惠券部交付转移。与股票交易过程是一致的国债交易的最基本的形式。

债券回购交易的债券交易员或投资者出售部分美国国债公约“的协议，在未来某一日期，以确定的价格，然后等国家的国债回购协议的形式债券回购交易。其本质是买卖政府债券，政府债券作为抵押品借入资金，购买者支付的价格之间的差额，回购政府债券，买卖政府债券，借入资金的利息的价格。债券回购交易，党最初售价政府债券回购侧，和其他的买入返售方购买政府债券。

国债期货买卖国债期货合约是标准化的，买家和卖家通过交易所的主题，在下一交易日，约定的价格和优惠券的数量应结算交易的约定，衍生工具交易的国债的形式。

IV的政府债券现券政府债券交易的交易成本

，回购交易成本及认购新债券如下（所有的政府债券交易是免费的邮票税）：

认购的新的政府债券的交易成本：投资者认购新债券免缴登记费。

债券现货交易的交易成本的佣金起点为5元，不超过0.1％的营业额。

制备方法，上市的政府债券交易代码，在深圳证券交易所国债市场债券品种8上市，交易代码编制方法如下：

19+发出的统治（1位）+期间（中位数）

（八），如1999年记账式国债，其交易代码为2000年记账式国债发行的政府债券（ 4）1998年，交易代码为1904。

各种政府债券，政府债券市场，上海证券交易所上市的共有五个，交易代码编制方法：

被释放1996年，美国国债在上海证券交易所上市的有两种，是政府债券（交易代码为000696）和1996年（六）记账式国债记账式（五）于1996年（交易代码000896）。

1997年至1999年发行的政府债券交易代码：

00+已发行元年（2位）+国债期间（2位）

1999年记帐类型（五）国债，交易代码009905。

国家的债务问题，2000年后，交易代码：

01+发出元年（2位）+政府发行的债券相（2位）

如在2000年记账式（四）政府债券，其交易代码为010004; 2001年记账式国债（3），其交易代码为010103。

六个政府债券确定的价值

美国国债和其他债券一样，固定收益证券，在未来一段时间其持有的固定现金流，因此，理论值的国家的债务，其未来现金流量折现确定的现值总额。国家债务的理论值计算，我们可以发现，市场高估或低估的国家债务，因此交易决定。

由于政府债券在债券市场的交易附息债券，理论值的计算公式如下：

V= C1/（1+ I）+ C2/（1+）^ 2+...+道道/（1+）^ n的+锰/（1+）^ n的

其中，V是一个键理论值，C1，C2，...，道道1，2，...，正期债券的利息收入;锰债券到期值，政府债券的面值，我是折现率。

政府债券有固定的票面利率等于它的利息收入，那就是，C1= C2=... CN理论值公式可以简化为：

V= C/（1+ I）+ C/（1+ i）^ 2+...+ C/（1+ I）^ N+ MN/（1+ i）^ n

例如：2000年记账式国债（四）（010004），票面利率为浮动率，与银行一年期定期存款利率利差为0.62％，2000年05月23日发行，并考虑到帐户的利率，期限为10年。假设，年贴现率为10％，目前的一年期银行存款利率为2.25％，假设一年期银行存款利率增加1％的速度增长，2001年5月23日的政府债券的理论价值：BR/>

V= 2.87/（1+0.1）3.87/（1+0.1）^ 2 4.87/（1+0.1）^ 3+5.87/（1+0.1）^ 4

> 6.87/（1+0.1）^ 5 7.87/（1+0.1）^ 8.87/（1+0.1）^ 7 9.87/（1+0.1）^ 8

10.87/（1+ 0.1）^ 9+100/（1+0.1）^ 9

= 80.08（元）

696国债（000696），票面利率为11.83％，年期为10多年来，每年的6月14利息支付日期，假设每年10％的折扣率，2000年6月14日，政府债券的理论价值应该是：

V= 11.83/（1+0.1） 11.83/（1+ 0.1）^ 2 11.83/（1+0.1）^ 3 11.83/（1+0.1）^ 4

11.83/（1+0.1）^ 5 11.83/（1+ 0.1）^ 6+100/（1+0.1）^ 6

= 107.97（元）

7日，当已知的债券收益率的政府债券的价值或价格来确定

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可以计算出的剩余期限政府债券，附息国债的收益率指标来指导投资决策。对于投资者而言，产量的重要指标如下：

1。直接收益：

直接收益率的计算是非常简单的，与政府债券的市场价格除以每年的利息就可以了，我= C/P0。

2。至到期日：

到期收益率收益率等于当前的市场价格，产量国债未来现金流量的现值总和。到期收益率的回报率是最重要的指标。至到期日计算的国债几个重要的假设：（1）持有至到期日的债券;（2）利息收入再投资，投资的回报率等于到期收益率收益率。该

屈从于到期日的计算公式为：

V= C1/（1+ i）+ C2/（1+ i）^ 2+...+ CN/（1+ I）^ N+ MN/（1+ I）^ N

产量至到期日的计算比较复杂，计算机软件的使用或包含的债券到期收益率根据不同的价格，利率，还款表获得。插值方法只能用于案件的上述工具的情况下，找到到期收益率。

例如：6月14日，2000年696国债市场价格的142.15元，优秀的为期六年，到期收益率的计算方法如下：

142.15= 11.83/（1+ I）11.83/（1+ i）^ 2 11.83/（1+ I）^ 3 11.83/（1+ I）^ 4

11.83/（1+ i）^ 5 11.83/（1+）^ 6 100/（1+（1））^ 6

插值，假设i= 4％，则方程（1）的右侧：

V1= 11.83/（1+0.04）11.83/（1+0.04）^ 2 11.83/（1+0.04）^ 3 11.83/（1+0.04）^ 4 11.83/（1+0.04）^ 5 11.83/（ 1+ 0.04）^ 6+100/（1+0.04）^ 6= 141.05 142.15

至到期收益率小于4％，再假设I= 3％（1），右手边如下：

V2= 11.83/（1+0.03）11.83/（1+0.03）^ 2 11.83/（1+0.03）^ 3 11.83/（1+0.03）^ 4 11.83/（1+ 0.03）11.83/（1+0.03）^ 6+100/（1+0.03）^ 6= 147.83> 142.15

到期收益率在3％-4％，采用插值的到期收益率可以计算：

（4％-I）/（4％-3％）=（141.05-142.15）/（141.05-147.83）

= 3.84％可以得到的。

3。持有期收益率：

投资者普遍更关心在一定的时间内举行的政府债券的收益率，持有期收益率。

持有期收益率公式：I=（P2-P1+ I）/ P1

P1为投资者购买政府债券的价格，P2投资者出售国债价格，我持有期间，投资者获得的利息收入。

例如：投资者出价2000年5月22日的价格154.25元696出售的价格148.65元2001年5月22日，持有一年，持有期间购买政府债券（000696），要注意的国债是债券应付（11.83），政府债券的持有期收益率：

=（148.65-154.25 11.83）/ 154.25= 4.04％

多-

2003-12-17 14:21更新来源：财智网络页面1/1页<>

11月1日起，实施20％的所得税，对储蓄存款利息，债券和政府债券的利息收入免征所得税，分档利率略高于同期储蓄存款利率为每年提前支取，因此，在比较这个“母猪”似乎更加“金光闪闪”很多人认为的比较，选择国债，国债始终是“没有错”的储蓄。其实，这是一种误解。的储蓄，国债，尽管有许多优点，但也有其不足之处相比，购买政府债券是没有获得更多的收益要优于储蓄存款。居民的投资应该分析的估计。今天的重点国家债务：

内部职??工股处理程序应该清楚...

·中国煤炭产量今年将达到16十亿万吨...

·券商风雨兼程，一年...

提前支取的缺点支付费用的2％的本金。本金金额为10000元，例如，如果您选择的1年和2年的储蓄，到期利率为2.25％和2.43％计息，利息为225元和486元，分别扣除20％的利息税之后，利息收入180元和388.8元的紧急情况下如果你选择了国家债务，至少1年或2年后提前支取，1.8％和1.98％，根据计息，不计利息为180元和396元，20元中扣除2％的手续费万元资金收入为160元和376元，20元和12.8元，分别低于储蓄存款收益（债券也可以质押贷款，但质押贷款基准利率较高，为5.58％，在不到6个月，6个月至1年5.85％，无论是成本效益的单独分析）。

2可以看出，从上面的储蓄和政府债券收益率并表的居民，如果资金有一个较长的一段时间内不准备作其他用途，地方更好的选择来购买政府债券，如果年用于其他目的，它是更具成本效益的储蓄选择合适的存款期限。特别是在一年内提前支取，国债将不计息，再加上必须支付的费用本金的2％，在这种情况下，购买政府债券，储蓄的好处是更好的选择。因此，居民不应该盲目购买政府债券，以及投资的灵活性，应根据我的资金状况。

我国有哪些种类的利率期货

利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货。

短期利率期货：

是指期货合约标的的期限在一年以内的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲配段美元定期存款期货等。

短期利率期货以短期利率债券为基础资产，一般采用现金结算，其价格用100减去利率水平表示。两种最普遍的短期利率期货是短期国债期货和欧洲美元期货。

短期国库券的期限分为3个月(13周或91天)、6个月(26周或182天)或1年不等。其中，3个月期和6个月期的国库券一般每周发行，一年期的国库券一般每月发行。与其他政府债券每半年付息一次不同，短期国库券按其面值折价发行，投资收益为折扣价与面值之差。

长期利率期货：

是指期货合约标的的期限在一年以上的各种利率期货，即以资本市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属长期利率期货，包括各种期限的中长期国库券期货和市政公债指数期货等。美国财政部的中期国库券偿还期限在1年至10年之间，通常以5年期和10年期较为常见。

中期国库券的付息方式是在债券期满之前，每半年付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。长期国库券的期限为10年至30年之间，以其富有竞争力的利率、保证及时还本付息、市场流动性高等特点吸引了众多外国政府和公司的巨额投资，国内购买者主要是美国政府机构、联邦储备系统、商业银行、储蓄贷款协会、保险公司等。

在各种国库券中，长期国库券价格对利率的变动最为敏感，正是70年代以来利率的频繁波动才促成了长期国库券二级市场的迅速扩张。

拓展资料：

利率期货是交易对象的中长短期可交割金融凭证，以附有利率的有价证券为标准的一种金融期货。它实际上是交易市场上的固定到期日和标准交易额进行交易的短期投资，是货币市场和资本市场工具的远期合升迹约。

同其他期货一样，利率期货也是在法律的约束下，通过市场公开竞价，买卖双方商定在未来规定日期按约定利率进行一定数额的有价证券的交割。这些有价证券的市场价深受市场利率波动的影响，若利率上升，其市价会下降;如利率下跌，则其市价会上涨。影响利率水平的因素较多，但主要的因素有：

政府的财政政策、货币政策、通货膨胀、国民生产与所得、国民对汽车与房屋的需求等均会影响利率的走势。利率波动使得金融市场上的借贷双方均面临利率风险，为了避免或减少利率风险，因此而产生了利率期货。利率期货与远期利率有所不同，后者的合约交易仅限于银行系统内进行，并不涉及交易所，没有统一的交易规定;而且，交易对象是有具体金额、利息期限的币种。

由于各种债务凭证对利率极其敏感，利率的少许波动都会引起它们的价格大幅波动，给其持有者带来了巨大的风险。为了控制利率风险，减少利率波动的影响，人们创造出利率期货来实现这一目的。

利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货就是在金融期货市场上，对利率及与利率有关的金融商品(带息凭证)的期货合约进行买卖并在某一特定日期交割的活动。

利率期货交易是以集中撮合竞价方式，产生未来不同到期月份的利率期货合约价格。同时，和绝大多数金融期货交易一样，利率期货价格一般领先于利率现贷市场价格的变动，吵卖并并有助于提高债券现贷市场价格的信息含量，并通过套利交易，促进价格合理波动。

国债会亏完吗

不会。

国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债券的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。

国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。

扩展资料：

按照不同的标准，国债可作如下分类：

按举借债务方式不同，国债可分为国家债券和国家借款。

国家债券：是通过发行债券形成国债法律关系。国家债券是国家内债的主要形式，中国发行的国家债券主要有国库券、国家经济建设债券、国家重点建设债券等。

国家借款：是按照一定的程序和形式，由借贷双方共同协商，签订协议或合同，形成国债法律关系。国家借款是国家外债的主要形式，包括外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业组织贷款等。

按偿还期限不同，国债可分类定中饥期国债和不定期国债。

定期国债：是指国家发行的严格规定有还本付息期限的国债。定期国债按还债期长短又可分为短期国债、中期国债和长期国债。

短期国债：通常是指发行期限在1年以内的国债，主要是为了调剂国库资金周转的临时性余缺，并具有较大的流动性

中期国债：是指发行期限在1年以上、10年以下的国债（包含1年但不含10年），因其偿还时间较长而可以使国家对债务资金的使用相对稳定

长期国债：是指发行期限在10年以上的国债（含10年），可以使政府在更长时期内支配财力，但持有者的收益将受到币值和物价的影响。

不定期国债：是指国家发行的不规定还本付息期限的国债。这类国债的持有人可按期获得利息，但没有要求清偿债务的权利。如英国曾发行的永久性国债即属此类。

按发行地域不同，国债可分为国家内债和国家外债。

国家内债：是指在国内发行的国债，其债权人多行尘为本国公民、法人或其他组织，还本付息均以本国货币支付。

国家外债：外债是指一国常住者按照契约规定，应向非常住者偿还的各种档培禅债务本金和利息的统称。按照国家外汇管理局发布的《外债统计监测暂行规定》和《外债统计监测实施细则》的规定，中国的外债是指中国境内的机关、团体、企业、事业单位、金融机构或者其他机构对中国境外的国际金融组织、外国政府、金融机构、企业或者其他机构用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务。

按发行性质不同，国债可分为自由国债和强制国债。

自由国债：又称任意国债，是指由国家发行的由公民、法人或其他组织自愿认购的国债。它是当代各国发行国债普遍采用的形式，易于为购买者接受。

强制国债：是国家凭借其政治权力，按照规定的标准，强制公民、法人或其他组织购买的国债。这类国债一般是在战争时期或财政经济出现异常困难或为推行特定的政策、实现特定目标时采用。

按使用用途不同，国债可分为赤字国债、建设国债、特种国债和战争国债。

赤字国债：是指用于弥补财政赤字的国债。在实行复式预算制度的国家，纳入经常预算的国债属赤字国债。

建设国债：是指用于增加国家对经济领域投资的国债。在实行复式预算制度的国家，纳入资本（投资）预算的国债属建设国债。

特种国债：是指为实施某种特殊政策在特定范围内或为特定用途而发行的国债。

战争国债：战争国债是指用于弥补战争费用的国债。

按是否可以流通，国债可分为上市国债和不上市国债。

上市国债：也称可出售国债，是指可在证券交易场所自由买卖的国债。

不上市国债：也称不可出售国债，是指不能自由买卖的国债。这类国债一般期限较长，利率较高，多采取记名方式发行。

按债券的流动性划分，可分为可流通国债和不可流通国债。

国家借款形式的国债一般是不可流通和转让的，只有政府发行的债券才有可能流通和转让。

自由转让和流通是国债的基本属性和特征，多数国家发行的大多数国家债券都是可进入证券市场自由买卖。

按发行的凭证为标准，可分为凭证式国债和记账式国债。

凭证式国债：是指国家用填制国库券收款凭证的方式发行的债券。

记帐式国债：又称无纸化债券，是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。

参考资料：百度百科：国债

十年期国债利率上升20bp如何操作

带你了解利率期货，怎么利用10年期国债利率走高来赚钱？来源：老虎证券

经过这些天一些社区大神的分享，想来大家都对美债和美股“相爱相杀”的关系有了大致的了解，总的说来呢，就是美债利率上涨，美股就会下跌，有细心的朋友可能更进一步的了解到，美债利率的上涨其实来源于美债价格的下跌，也就是说美债价格的下跌间接的带跌了美股市场。

首先这个现象并不是绝对会发生的，有的时候美债利率的上涨会出现和美股的负相关关系，而有的时候美债利率的上涨也会伴随着美股的走高，所以美债利率走高并不必然导致美股的下跌。来看下10年美债利率和spy之间的10年走势对比，你会发现两者的相关性其实并不大。

但就近3个月来说，10年美债期货(也叫10年美债利率期货)的价格和美股的关系已经越来越紧密了，这个闭罩相关性系数已经从1月份的-50%到了如今的接近100%。所以不夸张的说，短期美债价格对美股的走势影响很大。

这其间的道理太复杂，如果你感兴趣，可以看看这位社区网友的深度解说：为什么这次跳水不简单，深入聊聊美债，美股和通胀的关系

咱们这回要解决的问题是，如果说美债利率的上涨是不可避免的，那么有什么标的可以用来赚钱的么？

当然有，美国的金融市场上，任何一个现象都是盈利的机会，更何况又是这么典型的债券市场，债券是资金的“天然避险池”，是金融市场体量第一的证券。他的一级，二级，包括衍生品市场都相当的庞杂和饱和，所以在这里有起码上百种的选择可以用来通过做多美债利率的上扬而赚钱，但我们散户比较熟悉，也比较容易接触的，也就两种：一个是ETF，一个就是期货。

ETF不用多说了，大家在老虎app上搜索“债”这个关键词，会有10多种ETF供你选择，他们跟踪的都是债券市场的价格变化，理论上来讲，10年美债的利率走高会带动其他类型的债券利率同步走高，一般而言，我们会将棚态拆这些国债利率；企业债利率，甚至包括商业银行向企业的借贷利率这些整体称为市场利率，所以代表无风险利率的10年美债利率的走高，会带动市场利率的上行，但具体到企业债，通胀保值债，高收益债，5年期，10年期债等等的利率走高程度，就要具体问题具体分析了。

大的方向很简单，就是市场利率的走高意味着债券价格的下降，所以做空上述ETF是个不错的选择，比如TLT$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$ HYG$债券指数ETF-iShares iBoxx高收益公司债(HYG)$等等吧

那么期货呢？

重点来了，咱们这次就跟大家重点讲解一下国债期货的价格变动规律和交易注意事项，如果做空债券价格，国债期货的空单当然是首要选择，要知道，期货接近24小时滚动交易，无管理费，无做空费率等特点，让他们比起ETF来更为灵活和方便，当然，风险也相对更大。

所以了解复杂的国债期货交易规则是近阶段的高级能力，但问题是这个东西太复杂了，大家尽量理解吧，推荐用小量的金额去试试市场，毕竟国债期货是自带50多倍的杠杆的。

那咱们就从：什么是国债期货他是怎么定价的？他的价格是如何变动的？如何通过国债利率期货来赚钱？

这几个维度来聊吧，由于要说的知识较多，逻辑比较复杂，我分阶段分享哈，感兴趣的，关注我这个持续更新的帖子就行。有问题的话，随时留言给我。

首先，什么是国债期货。

国债期货就是以国债为未来交割标的物的期货合约，他跟踪的也就是国债的价格，国债期货，我们也称之为利率期货，因为国债的价格和利率是分不开的，持有国债期货，我们一方面可以持有债券市场的风险敞口，一方面也可以当作美政府债务利率的风险敞口。

一般而言，我们所说的5年美债，10年美债，都是指美国政府发行的国家主权债券，主流的美债期也统指美国国债期货，因为美国国债是以国家信誉为背书来保证兑付的，所以一般来说中期国债利率，也就是10年美债利率会被当成无风险利率来做市场的风险研究。

想要了解国债期货，那必须首先了解国债。

国债和股票都是证券的一种，所以相比掉期，还有CFD，CDS等更为复杂的衍生品来说，债券可能更容易理解一些，债券说白了就是别人链枣借了你的钱的有价凭证嘛，国债就是国家借了钱的有价凭证，凭证就是你只要持有它就是债主，到期了就可以找借款人还钱，有价呢，就是这个凭证还可以在二级市场上买卖，他是有价格的，此外，在持有期你还可以按期收获债券的利息。

所以你要了解，完全看懂一个债券，需要看懂这些因素，时间维度上：这个债券的时间期限，剩余期限（也就是交投当下到到期日的时间）；债券的期货需要注意它的到期交割日，最后交易日。价格维度上重要的因素有：债券在二级市场的买卖价格，还有这个债券的面值，这个债券发行时的利率，以及带上预期的未来利息后，这个债券的带息价格（dirty price）。

是不是有点乱？听起来很复杂，但别急，慢慢给你捋清楚。

首先我们这次针对10年期美债期货来讲，也就是主讲国债期货，忽略了企业债等其他债券品种，事先要声明的是，不是每种债券的每期利息都是固定的，债券分为定息债，浮息债，累息债，单利债，复利债等等吧。而国债比较简单，就是每期利率固定，发行时候就定了，每期的还款金额也是固定的。

美国政府主要通过以固定利率发行债券&票据来借钱，固定利率由债券发行时市场上的现行利率决定。而美债市场上这些已经在一级市场上发行的债券也在进行着全天候的交易，所以价格会一直波动，那么当债券的每期还款的金额固定，但价格浮动的时候，那么它的收益率就会浮动起来，一般而言：债券价格变动比例与利率或收益率成反比。利率上升，债券持有人将会经历本金价值下跌；利率下跌的环境下，债券市场价值则会上涨。

这里面逻辑比较复杂，涉及两个知识点，一个是收益率，一个利率，这俩是完全不同的：

收益率是指持有人持有债券期间，获得的总收益相对与投资这个债券金额的收益比率，收益率和债券价格自然成反比

而利息是指发行时就固定的每期利率，利息和债券发行价格也是反比的，这个涉及到“贴现”的概念，和贴现公式，大家可以去了解一下。

”贴现“简单说就是：就是将来的钱，折算到现值，少掉或多出的那部分的钱与将来的钱的比值

比如，在不考虑汇率和税费的变动情况下，现在你有95万，1年后这些钱会因为银行利息，而变为100万，多出的5万比上1年后的100万得到5%，所以贴现率就是5%

1年后你可以得到100万，贴现率为5%，所以相当于这笔钱现在的价值为95万，那么贴现率越高，则折现到现在的现价就越低，所以价格和利息成了反比。

那么结论就是：债券的价格和利率是反比关系，这就是为什么美债收益率不断上涨，美债价格却在被做空，美债期货也在不断探底的原因。

另外要说明的一点是，时间维度上债券的天数计算问题，

这个问题决定了你持有一个债券期间，债券的计息次数和你在利息上的收益，从而间接的决定了债券的带息价格（dirty price）也就影响到了收益率。

一般做法是将天数计算表达成X/Y的形式，X定义了两个日期（也就是你持有债券的时期）之间的天数计算方式，Y定义了参考期限内总天数的计算方式。所以说在你持有的这段日子里挣到的利息为

（两个日期之间的天数/参考期限的总天数）*参考期内所应得的总利息。

美国有3种流行的天数计量法。 1，实际天数/实际天数（一段时间内） 2，30/360 3，实际天数/360

美国国债采用第一种。

假定一个债券的本金为100美元，票息支付日期为3月1日和9月1日，息票率为每年8%，说明在每年的3月1日和9月1日各支付4美元的利息，我们想要计算3月1日，与7月3日之间的利息，这里参考时段为3月1日到9月1日，共184天（实际天数），这段时间所得利息4美元，在3月1日到7月3日之间总共有124天，（实际天数）。因此，3月1日与7月3日之间所得利息为

（124/184）*4=2.6957

你可不要小看了天数计量法的不同，企业债是用30/360的计量法来算计息天数的，所得的结果通常比国债的利息要多很多，具体我就不说了，这也是为什么国债价格的变动幅度要相比企业债价格变动小很多的原因所在。

最典型的国债有2年期短期国债，也有5年和10年期的长期国债，还有30年的超长期国债债券，前些日子耶伦还说要考虑发行50年到100年的更长期的债券，说了上面的知识，你可能就了解了，为啥50到100年的国债也有人买，如果非得持有到期，当初购债的人在不在还说不定呢，为的就是二级市场上债券的买卖，远期现金流可以盘活，扩大了金融市场上的货币流通乘数。

好，了解了国债，

再来了解下国债的定价

这个问题就复杂在国债期货和国债价格的转换上，不过不影响我们交易期货，只要我们不持有到期进入交割过程，就不会涉及到这个转换的问题。

首先了解一下国债的报价

美国长期国债的报价是美元和美元的1/32为单位来报出的，1/32这个单位，在业界有个统称，叫做一个“大点”。所报价格的基数是面值100美元的债券。所以，120‘05，或者120又5/32的价格，也就说100，000美元面值的债券的价格为120156.25美元。

我们这里所说的报价是被称为纯净价（clean price），而真实的持有人买卖国债的价格还要计算上未来的利息，就是带息价格，这两者有这么个关系：

现金价格=报价（即纯净价）+从上一个付息日开始的累计利息

举个例子吧，假设现在时间是2018年3月5日，所考虑的债券券息率为11%，到期日为2038年7月10日，报价为155’16，即155.50美元。因为政府债券的券息每半年支付一次。最近的前一次付息日2018年1月10日，下一个是2018年7月10日，从2018年1月10日到2018年3月5日之间实际天数共有54天，1月10日到7月10日之间共有181天，一个面值100美元债券，在1月10日，7月10日所支付券息为5.50美元。2018年3月5日，累计利息是7月10日所支付的票息被累计到2018年3月5日的数量

所以累计利息为（54/181）*5.50=1.64

100美元面值债券现金价为：

155.50+1.64=157.14

所以对应的100，000面值债券的现金价格是157140美元。

我们所说的债券收益率也是相对于债券的现金价格，也就是带息价格来计算的。

好，总结一下：债券的价格的小数部分，是以1/32为单位报出，整数部分则是以1为单位报出。具体到期货价格上是这样

10年中期债券期货的结算价格精度为1/32的一半，当期货价格为129‘17 5的时候，也就是129又17.5/32，也就是129.546875美元。那么10年期美债期货的最小变动量就是0.5个大点，也就是1/2*1/32，相当于15.625美元

是不是比较绕。

而其他2年，5年，等期限的债券的期货，期限越短，结算价格，也就是有可能成交的价格也就越精确。

2年期债券期货合约可以交易的最小增量是1/32的1/8。由于2年期票据的每张合约的面值为200,000美元，因此1/32等于每张合约62.50美元。因此，最小变动价位或最小价格变动增量为1/32的1/8/变动价位，每张合约价值0.125 x 62.50美元或7.8125美元。

5年期票据期货最小价格波动或波动幅度为1/32的1/4。由于5年期债券期货的面值为100,000美元，因此1/32的价值为31.25美元，因此1/32的1/4等于0.25 x 31.25= 7.8125美元，四舍五入到每张合约的最近整数。

但各位要交易10年美债期货的朋友要注意了，美债期货自带的杠杆特别高，就拿上面那张图来说吧，合约规模100，000美元，初始保证金1848美元，杠杆100，000/1848=54.11倍的杠杆，这还是已经降低了之后的，也就是一个波动点15.625美元。怎么办，当然是留充足的可用资金了，能及时补助保证金。

当然，我上面说了，美债波动幅度非常小，1个百分点的波动，那都到天上去了，从10年债期的周线图上看，很少有2%以上的波动的，具体到每天或者是短差几个时辰而言，就更少了，所以如果你的可资金超过5万美金做日内，并及时止损的话，风险还是可控的。

如果美债进入到交割阶段，结算价格和最后交割到现货的价格之间还需要有个转换环节，最终交割美债的金额等于期货结算价格乘以转换因子，加上应计利息。转换因子是交付债券的价格，以产生6％的收益。”

如何通过国债利率期货来赚钱？

好就剩下最后一个问题了，这个好解决。

举个例子来说吧。交易者认为美国经济正在走强，同时中期国债收益率将会提高（5年期与10年期）。怎么利用这个预期赚钱？很简单，就做空债期嘛：

该交易者以120又25/32的价格卖出10份2014年3月的5年期美国中期国债期货合约。

实际也正如他的预期，5年期国债收益率增加，2014年3月的5年期中期国债期货价格下跌。交易者以120又03/32的价格买回100份2014年3月的5年期中期国债期货合约。

本例交易所得利润= 10 x（120 25/32– 120 03/32） x 1000美元= 6,875美元。（利润或损失=合约数 x价格变化 x 1,000美元）

本例当中的利润计算还可用最低变动价位或波动点来表示。

5年期合约的最低变动价位为1点的1/32的¼。5年期合约最低变动价位的美元价值为7.8125美元。

交易中赚得的波动点数=（25/32– 3/32） x 4= 88个波动点

本例交易所得利润= 10份合约x 88个波动点 x 7.8135美元= 6,875美元

这个是就单边做空而言的，如果这个人又碰巧进行了浮动利率借贷，为了对冲未来利率上涨的风险，他做空了美债期货，那么他所获得的收益，对冲掉了他借贷所付出的利息，所以债券期货也可以用来对冲利率波动的风险。

哎呀妈，总算说完了，你还有哪点对国债期货不了解的？