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期货私募团队风控怎么做

私募基金合规风控的十个要点

证监会、基金业协会对私募基金管理人及私募基金的监管越来越趋于规范和严格，各私募基金管理人的内控和合规风控显得越来越重要。笔者结合本团队服务过的多家私募基金管理人内控和风控工作流程，将私募基金合规风控的要点整理如下，希望其他私募基金合规风控工作可以借鉴，对于私募基金合规风控人员来讲，私募基金的合规风控要注意以下十点：

一、了解产品募集流程

私募基金募集的步骤、核心文件和流程图如下：

因各公司产品设计及运作有其特殊性，具体工作时培毁应了解公司运作和决策流程。

二、注意合格投资者问题

合格投资者问题不用多说。《基金法》及《私募投资基金监督管理暂行办法》均要求私募投资基金应当向合格投资者募集。并且单只私募基金的而投资者人数累计不得超过法律规定。

《私募投资基金监督管理暂行办法》对合格投资者的标准进行了规定：

第十二条：私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。

第十三条，视为合格投资者的情形：

（一）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；

（二）依法设立并在基金业协会备案的投资计划；

（三）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；

（四）证监会规定其他投资者。

以合伙企业、契约等非法人形式投资的，应当穿透核查并合并计算人数。备案的除外。

大家还要注意《证券期货投资者适当性管理办法》里面，对合格投资者进行了分类。把合格投资分为专业投资者和普通投资者。

专业投资者的标准在第八条：

（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，如证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、银行、保险、信托、财务公司等；以及经行业协会备案或登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等。

（二）上述机构发行的理财产品：证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。

（三）社保基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者；

（四）同时符合资产与经历条件的法人或其他组织：1、最近1年末净资产不低于2000万元；最近1年末金融资产不低于1000万元；具有两年以上的证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。

（五）同时符合金融资产不低于500万元，或最近3年个人年均收入不低于50万元；且具有2年以上证券期货等投资经历或金融机构、私募基金管理人的高管、注册会计师和律师。

除专业投资者之外的是普通投资者，普通投资者在信息告知[第23条，经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当告知下列信息：（一）可能直接导致本金亏损的情况；（二）可能直接导致超过原始本金损失的事项；（三）因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或原始本金亏损的事项；（四）因经营机构的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由；（五）限制销售对象权利行使期限或可解除合同期限等全部限制内容；（六）适配逗备当性匹指迅配意见。]、风险警示、适当性匹配方面享有特别保护。

三、注意投向的合规问题

投向合规主要涉及两个方面，一是符合法律的规定；二是符合合同的约定。

首先需注意，未备案不得进行投资运作。

关于产品的投向，证监会《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（“新八条底线”）第六条规定：

证券期货经营机构发行的资产管理计划不得投资于不符合国家产业政策、环境保护政策的项目（证券市场投资除外），包括但不限于以下情形：

（一）投资项目被列入国家发改委最新发布的淘汰类产业目录；

（二）投资项目违反国家环境保护政策要求；

（三）通过穿透核查资产管理计划最终投向上述项目。

基金业协会根据该规定制作了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范4号》，证券期货经营机构设立私募资产管理计划，投资于房地产价格上涨过快热点城市，包括（目前包括北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天津、福州、武汉、郑州、济南、成都等16个城市）普通住宅地产项目（房地产划分为普通住宅地产、保障性住宅地产、商业地产、工业地产和其他房地产）的，暂不予备案。

四、注意结构化产品的杠杆问题

《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（“新八条底线”）第四条：

股票类、混合类结构化资产管理计划杠杆倍数超过1倍；

固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过3倍；

其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过2倍。

五、注意产品推介中的保底收益问题

推介材料中不得存在任何向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益的表述。比如：零风险、收益有保障、本金无忧，保本等。

也不得私下签订回购协议或承诺函直接间接承诺保本保收益。

结构化产品不能直接或间接对优先级份额提供保本保收益安排，包括约定计提优先级份额收益、提前终止罚息、劣后级或第三方机构差额补足优先级收益、计提风险保证金补足优先级收益等。

六、注意运作中形成“资金池”问题

资金池如何定义？

（一）资产管理计划未进行实际投资或投资于非标资产，仅以后期投资者的投资向前期投资者兑付投资本金和收益；

（二）资产管理计划在开放申购、赎回或滚动发行时未按规定进行合理估值，脱离对应标的资产的实际收益率进行分离定价；

（三）不同资产管理计划混同运作，资金与资产无法明确对应；

（四）资产管理计划所投资产生不能按时收回投资本金和收益情形的，通过开放参与、退出或滚动发行的方式由后期投资者承担此类风险。（但充分信息披露且机构投资者书面同意的除外）

关于资金池的两个案例，方便理解。

涉及的公司一是民生加银有限公司，一是中信信诚有限公司。（具体案例大家可以去协会官网上查询）

七、注意关联交易问题

总的风控是不得从事非公平交易、利益输送、利用未公开信息交易、内幕交易、操纵市场等损害投资者合法权益的行为。包括但不限于：

1、以利益输送为目的，与特定对象进行不正当交易，或者在不同的资产管理计划账户之间转移收益或亏损；

2、交易价格严重偏离市场公允价格，损害投资者利益；

3、利用管理的资产管理计划资产为资产管理人及其从业人员或第三方谋取不正当利益或向相关服务机构支付不合理费用；

4、利用结构化资产管理计划向特定一个或多个劣后级投资者输送利益；

5、侵占、挪用资产管理计划资产。

八、注意运作中策略变动问题

运作中策略变动也是一个重要的风控要点。证券投资基金策略变动和股权投资基金投向项目后，公司经营范围变动一样。需要注意。

产品的策略和设立时的风控要求是风控标准。产品的策略是否得到严格执行，关系到产品策略的有效性。股权投资中公司主营业务变动业关系到基金是否会取得预期的回报和收益。

所以，产品风控人员应该讲产品运作中的策略执行情况作为一个关注的风控要点。

九、注意信息披露与风险提示问题

信息披露主要包括募集期间的信息披露、运作期间的信息披露。运作期间的信息披露就是我们说的月报、季报、年报。不按时披露，协会会处罚。披露的对象，投资人和协会。

月报：单只私募证券投资基金管理规模金额达到 5000万元以上的，应当持续在每月结束之日起 5个工作日以内向投资者披露基金净值信息。

季报：应当在每季度结束之日起 10个工作日以内向投资者披露基金净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息。

年报：应当在每年结束之日起 4个月以内向投资者披露以下信息：（一）报告期末基金净值和基金份额总额；（二）基金的财务情况；（三）基金投资运作情况和运用杠杆情况；（四）投资者账户信息，包括实缴出资额、未缴出资额以及报告期末所持有基金份额总额等；（五）投资收益分配和损失承担情况；（六）基金管理人取得的管理费和业绩报酬，包括计提基准、计提方式和支付方式；（七）基金合同约定的其他信息。

十、注意退出问题（私募举牌减持及股权基金退出）

私募证券投资基金参与定增或者对上市公司举牌还需要主要信息披露和非法减持的风险。《证券法》第八十六条，持有上市公司股份达到5%以后，应当在该事实发生之日起三日内，进行简式权益变动报告。上述期间不得买卖该股票。第四十七条，持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的股票在买入后六个月卖出，或者卖出后六个月内又买入，由此所得的收益归该公司所有。风控应注意这个规定，在产品进行二级市场交易时做相关风险提示。

对私募股权基金来讲，基金退出主要有股东回购、IPO、挂牌上市等途径。退出的时候如涉及金额较大，注意税收问题。如退出不能，注意作出风控应对，及时采取保全措施，完善相关协议，做好证据准备。

私募是什么意思

政府、金融机构、工罩宽商企业等在发行证券时，可以选择不同的投资者作为发行对象，由此，可以将证券发行分为公募和私募两种形式亮吵。在中国金融市场中常说的“私募基金”，往往是指相对于受中国政府主管部门监管物键亮的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。

全国私募公司有哪些

1、希瓦资州蠢产

上海希瓦资产管理有限公司，简称“希瓦资产”，成立于2014年12月，注册资本1000万，现管理13只基金产品。公司现有投研团队7人，交易团队16人，“擅长股票以及各种金融衍生品操作。”

目前希瓦资产管理规模18亿，旗下基金在2017年的平均收益率超过100%，而最大回撤始终控制在6%以内，因为使用的是复制策略，各基金净值走势图的整体表现基本上趋于一致。

2、涌津投资

成立于2013年7月，坐标上海，累计管理规模超过70亿，也是一与时俱进的主，分成主动管理组和量化组两大团队。

涌津投资在过去一年也是业绩龙头，他们的代表产品已经获取了175.10%的收益，其中一只在2017年实现了翻倍，其它的，百分之七八十也有。

3、优波资本

上海优波投资管理中心（有限合伙）（简称“优波资本”）团此，成立于2014年9月1日，实缴注册资本1126万元人民币。

上海的优波资本，宁波的美港资本，以及香港的Uboom Capital，他们都脱胎于同一家机构：2006年成立于北京的“乐港投资“。

在过去的一年里，优波资本也迎来了自己的业绩大年，至少有两只产品取得了100%以上的收益，他们总共也就七八只产品。

4、东方港湾投资

深圳东方港湾投资管理股份有限公司，成立于2004年3月，是国内最早成立的私募基金册或陪之一。也是中国首批获得私募基金管理牌照的33家机构之一。

代表产品“融通资本汉景港湾1号”，自2014年以来，收益率已经突破175%。2017年旗下产品也有多只实现净值翻倍。

5、鸿凯投资

上海鸿凯投资有限公司成立于2009年，是国内做期货投资最具代表性的私募基金之一。在过一年，鸿凯投资也是业绩大丰收的一年，旗下产品常然鸿凯1号年度收益率223%，一时引同行纷纷侧目。

为什么私募比券商赚钱

原因如下:

量化金融是千百种职业中的一种，其实没有太多的特殊性。世界最大的量化对冲基金可能也才1000来人，而且很可能不是纯量化，多了很多基本面的，但最大的软件公司微软和电子类公司华为都有10几万人。所以基金（无论公募私募）在人数上会小很多。

不同的人适合去不同的公司，需要分类讨论，不能一概而论。比如是个富二代，老爸很有钱的，风险承受能力较强，那么可以去私募，毕竟失业了也不怕，老爸有钱；如果是老爸没什么钱的，那么要追求稳定，可以去公募、券商，哪怕业绩不好，领导顶多看你不顺眼，奖金少一些，但不会裁员。而且可以去后台部门，风险就更小，不少券商是前台养后台，前台换了一拨又一拨，后台还稳着。

如果是海外工作想回国的，有几点需要考虑的。我应该是海外、国内、券商、期货、私募、外资、国有、民营等等都工作过的人，比较有发言权。有人说“美国白人种族歧视的还是回国好”，但国内还有地域歧视（上海人歧视外地人）、专业歧视（计算机和数学互相歧视）、土鳖和海归互相歧视、985和非985互相歧视、说粤语和普通话互相歧视、私募和公募互相歧视，这些绝对不在白人那点种族歧视之下。因此，如果因为在海外种族歧视、玻璃天花板回国的，很可能在国内还会有更多更名目张胆更赤裸裸的歧视，而且面对的不是玻璃天花板，而是实实在在密不透风的钢筋混泥土天花板。

找工作既要考虑上升空间，也要考虑回撤空间。很多公司喜欢说前景多么广阔，”跟提成比起来，工资只是零花钱“，但其实很多时候去私募的话要考虑好公司倒闭的可能性。当然，券商也可能倒闭清握卖，但可能性小很多。至于发财，说实话，私募老板肯给你100万，是因为你给他赚了1000万甚至1个亿；换个角度，你既然能赚1个亿答逗，还给他赚干什么呢，给自己赚不是很好吗？私募只是备案机构，不是持牌机构，几乎没有门槛的，他能做，你也能做。在券商赚1个亿不一样，比如券商债券自营赚的，这需要资质，自己做没有资质，只能在公司做，这是完全不一样的。还有信托、公募类似，都需要牌照，关键是牌照值钱，离开了就没法做，只能在公司做，这很不一样。500强企业全职工作、暑期实习、远程实习直推保offer可佳CareerMars_NY

还有就是对劳动者的法律保障方面，中美差异巨大。具体有以下几点：

1.对加班的补偿。比如美国的程序员，平时朝10晚4，工作清闲，偶尔加班，加班工资是好几倍的；但中国的私募，加班是家常便饭，还没有加班费。因此，国外当码农的如果回国想去私募要注意这一点。

2.非竞争协定皮清。加州是没有非竞争协定的，详情可以参考李开复写的书。他在微软也算是高管，corporate vice president，但由于去掉是加州，不按照西雅图的法律，微软也告不进。国内私募很多时候会签竞业协定，但其实很多很难生效的。如果要生效，公司要继续给钱。有些公司签劳动合同耍心眼，比如写基本月薪8千，然后有个浮动的1万2，跟你说平常都给到2万，但如果离职，竞业期间给8千。但如果真正劳动仲裁的时候，这样的条款未必能保护企业。国内劳动仲裁一般保护劳动者一方，或许会计算过去一年劳动者在公司的总收入，然后要求企业按照这个给。这些每个地方都不大一样。

3.假期少很多。国外第一年工作一般有1个月带薪假期，国内前几年都是5天，10年之后才有10天，而且要求同一家公司，所以计算国内外收入的时候要考虑这一点。比如码农996的话，一周72个小时，一年大概3600个小时。正常是一周40个小时，一年2000个小时左右。所以多出来的1800个小时，要按加班费1.5-3倍计算工资才合理的。很多国内老板会经常忽略这一点。而且码农工作强度比其他工作高，因此工资至少要是其他工作的5倍才是正常的，否则那些所谓的高薪都是耍流氓。有些人说我对码农不大友好，其实我觉得自己对码农是最友好的，不友好的是那些码农的老板——要人家干5倍劳动量的活，给的钱最多两倍，还灌输那么多鸡汤，以为自己多高尚多伟大，自己感动自己。

另外国内的量化私募跟国外的量化对冲基金还是有很多去别的，发展至少差了30年，这个30年我绝对不是信口开河，是这么算的。

国外牛逼的renaissance, two sigma, de shaw的规模大约是500亿美金；

10年前他们规模大约是50亿美金

20年前大约是5亿美金；

国内的量化私募最大的一般就是5亿美金，相当于人家20年前的水平；

如果一切正常20年后国内的私募大概有国外私募现在的水平。

但现在貌似不大正常，而且未来20年美国经济也会大发展，没看见美国GDP增速一直增加我们GDP增速一直下降的么。。。主要是美国人口增长速度远超中国。而且中国股市跟GDP也不同步，过去3年下跌的股票占了90%，

所以30年后或许中国量化私募跟美国量化对冲基金可以同日而语，但绝对不是现在。

现在问题来了：既然已经在美国留学就业的人，为啥要考虑30年后的事情呢？现在过上国内30年后的生活，不是挺好么。。。那些神马种族歧视的之类的前面已经讨论，不再赘述。

当然，中国由于过去几十年的一孩政策，很多人都是独生子女，要考虑国内父母的养老问题，所以需要回国。我觉得还是考虑把父母移民到美国比较好。

国内公募基金也有量化的，比如广州这边，易方达的指数与量化部也有27人的规模了，但是里面做商品的比较少。只有两个人，一个投资经理一个研究员，所以如果做商品的话公募并不是很厉害。另外公募的合规、风控要求比较多，需要专门的柜台系统，默认恒生，随便一个模块都是上百万，成本较高；而且很多公募对程序化交易不放心，需要人工下单，而且夜盘没人值班也不放心，但又没人会加班。就算业务部门加班，其他风控、合规、清算、IT也不愿意加班，所以这些问题是制约公募在衍生品量化交易发展的重要障碍。

券商跟公募会比较像，也有这些问题。但总体来说，公募和券商的平均待遇会远超私募，稳定性也远超私募。2015很多公募年终奖都是几千万的，私募一般几百万算高了。另外，私募由于扁平化，工资没法提高，只能靠跳槽。券商和公募还有一定级别，analyst, senior analyst, associate, senior associate, vp, svp, director, executive director managing director,公司副总裁，总裁等。很多时候，你会发现空缺的级别比人还多，就是预留空位给人填的。这样也有提高工资的余地。私募一般没有这些。

券商资管有很多通道业务，这个跟信托很像，但是信托归银监会管，券商资管归证监会管，其实信托还更牛逼一些，毕竟银行利润一年2000多亿，券商才几十亿，差很远的，银监会远比证监会牛逼。券商正而八经地去募集资金做资产管理的规模其实要小的多，量化的更小，可能还比不上私募。

券商自营和券商资管也不大一样。券商资管和私募有很多客户，业绩不好的时候可以把电话打爆，你又不敢得罪，活得挺憋屈的。但券商自营不一样，没有客户，压力没那么大。500强企业全职工作、暑期实习、远程实习直推保offer可佳CareerMars_NY