期货份额调整 期货份额调整方法

股指期货交易规则

股指期货投资者适当性制度操作指引（试行）第一章总则第一条为落实股指期货投资者适当性制度，规范期货公司会员业务操作，根据中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定（试行）》和中国金融期货交易所（以下简称交易所）《股指期货投资者适当性制度实施办法（试行）》的有关规定，制定本指引。第二条期货公司会员应当按照中国证监会、交易所的有关规定及本指引的要求，建立健全相关工作制度。第三条期货公司会员应当认真审核投资者的开户申请资料，全面履行测试、评估职责，严格执行股指期货投资者适当性制度。第二章股指期货投资者适当性标准操作要求第一节可用资金要求第四条期货公司会员为投资者向交易所申请开立交易编码，应当确认该投资者前一交易日日终保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。第五条投资者保证金账户可用资金余额以期货公司会员收取的保证金标准作为计算依据。第二节知识测试要求第六条期货公司会员应当从保护投资者合法权益的角度出发，测试投资者是否具备参与股指期货交易必备的知识水平。第七条一般法人投资者的指定下单人、结算单确认人、资金调拨人及自然人投资者本人应当参加测试，不得由唯余他人替代。第八条期货公司会员应当根据交易所统一编制的试卷对投资者慎雀进行测试。测试试卷及答案通过交易所系统统一下发至期货公司会员。交易所更新测试试卷的，期货公司会员应当使用更新后的试卷对投资者进行测试。第九条期货公司会员客户开发人员不得兼任开户知识测试人员。第十条测试完成后，开户知识测试人员对试卷进行评分。开户知识测试人员和投资者应当在测试试卷上签字。第十一条期货公司会员不得为测试得分低于80分的投资者申请开立股指期货交易编码。第十二条期货公司会员应当加强对投资者的培训和指导，对于未能通过测试的投资者，期货公司会员可以在继续培训后再组织其参加测试。第十三条期货公司会员为投资者向交易所申请开立交易编码的时间距投资者通过知识测试的时间不得超过二个月。第三节交易经历要求第十四条期货公司会员为自然人投资者和一般法人投资者向交易所申请开立交易编码，应当确认该投资者具备股指期货仿真交易经历或者商品期货交易经历。第十五条投资者在期货公司会员为其向交易所申请开立交易编码前一交易日日终应当具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录。一笔委托分次成交的视为一笔成交记录。期货公司会员应当从交易所查询投资者仿真交易数据，并根据查询结果对投资者的仿真交易经历进行认定。第十六条投资者商品期货交易经历应当以加盖相关期货公司结算专用章的最近三年内商品期货交易结算单作为证明，且具有10笔以上的成交记录。第四节一般法人及特殊法人投资者的特殊要求第十七条一般法人投资者申请开户，净资产应当不低于人民币100万元。投资者应当提供加盖公章的上一年度资产负债表或者距申请开户日期不超过三个月的月度资产负债表作为净资产证明。第十八条一般法人投资者申请开户，应当具备符合企业实际的参与股指期货交易的决策机制和操作流程，并提供加盖公章的证明文件。决策宽山早机制应当包括决策的主体与决策程序，操作流程应当明确业务环节、岗位职责以及相应的制衡机制。第十九条特殊法人投资者申请开户，应当提供相关监管机构、主管机关的批准文件或者证明文件。第五节其他要求第二十条期货公司会员不得为证券、期货市场禁入者以及法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止从事股指期货交易和存在严重不良诚信记录的投资者申请开立股指期货交易编码。第三章股指期货投资者适当性综合评估操作要求第一节一般规定第二十一条期货公司会员应当按照本指引制定本公司股指期货投资者适当性综合评估的实施办法，对自然人投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等方面进行适当性综合评估，评估其是否适合参与股指期货交易。期货公司会员应当根据综合评估情况填写《股指期货自然人投资者适当性综合评估表》（见附件），期货公司会员高级管理人员或者授权人员、业务部门负责人、营业部负责人、评估复核人、开户经办人、客户开发责任人和投资者应当在综合评估表上签字或者盖章。第二十二条综合评估满分为100分，其中基本情况、相关投资经历、财务状况、诚信状况的分值上限分别为15分、20分、50分、15分。对于存在不良诚信记录的投资者，期货公司会员应当根据情况在该投资者综合评估总分中扣减相应的分数，扣减分数不设上限。第二十三条期货公司会员应当要求投资者对综合评估各项指标提供证明材料，未能提供证明材料的项目评分为零。第二十四条期货公司会员不得为综合评估得分在70分以下的投资者申请开立股指期货交易编码。第二节基本情况评估第二十五条投资者基本情况包括年龄与学历两个方面，评估分值上限分别为10分与5分，两项评分相加为投资者基本情况得分。第二十六条期货公司会员应当按照实名制开户的要求核实投资者身份和年龄。投资者应当提供有效身份证明文件及复印件。第二十七条投资者提供的学历或者学位证明应当为毕业证书或者学位证书等证明文件及复印件。第三节投资经历评估第二十八条投资者投资经历包括商品期货交易经历与证券交易经历两个方面，评估分值上限分别为20分与10分，两项评分较高者为投资经历得分。第二十九条期货公司会员应当根据投资者的交易和风险控制等情况对其投资经历进行评分。第三十条投资者应当提供加盖相关期货公司结算专用章的最近三年内的商品期货交易结算单，作为商品期货交易经历证明。第三十一条投资者应当提供加盖相关证券营业部专用章的最近三年内的股票对账单作为证券交易经历证明。第四节财务状况评估第三十二条期货公司会员应当从投资者本人的金融类资产或者年收入等方面对其财务状况进行评估，分值上限为50分。第三十三条投资者可以提供本人的年收入证明文件或者近一个月内的金融类资产证明文件作为财务状况证明。投资者同时提供上述两类证明文件的，期货公司会员应当在分别评分后，取其最高得分作为投资者财务状况评估得分，各项评分不得累加。第三十四条投资者金融类资产包括银行存款、股票、基金、期货权益、债券、黄金、理财产品（计划）等资产。第三十五条对于符合金融资产特征的其他资产，期货公司会员应当在其制定的实施办法中明确其具体类型和证明材料要求。第三十六条投资者提供的银行存款证明应当为加盖中国境内银行业务章的本外币定、活期存折、存单等证明文件。第三十七条投资者提供的股票、基金、期货权益证明应当为加盖证券营业部专用章的对账单、加盖基金公司专用章的基金份额证明、加盖期货公司结算专用章的交易结算单作为相关资产权益证明文件。第三十八条投资者提供的债券资产证明应当为加盖银行或者证券公司专用章的国债、企业债、公司债、可转债等证明文件。投资者提供的黄金资产证明应当为加盖银行业务章的纸黄金证明文件。投资者提供的理财产品(计划)资产证明应当为与商业银行、证券公司、信托公司等机构签署的相关协议或者由上述机构出具的资产证明文件。第三十九条投资者提供的本人年收入证明应当为税务机关出具的收入纳税证明、银行出具的工资流水单或者其他收入证明。第四十条投资者提供的税务机关的收入纳税证明应当为税务登记部门出具的最近年度个人所得税纳税单。第四十一条投资者提供的工资流水单应当为银行出具的最近连续三个月以上的代发工资银行卡入账单、代发工资活期存折流水等证明文件。第四十二条投资者提供的其他收入证明应当为当前就职单位人事部门或者劳资部门出具的加盖公章的收入证明文件。第五节诚信状况评估第四十三条期货公司会员应当通过中国期货业协会的投资者信用风险信息数据库，查询投资者相关信息。第四十四条投资者可以提供近两个月内的中国人民银行征信中心个人信用报告或者其他信用证明文件作为诚信记录的证明。第四十五条期货公司会员应当通过多种渠道了解投资者诚信信息，结合投资者个人信用报告等信用证明文件和中国期货业协会的投资者信用风险信息数据库的信息，对投资者的诚信状况进行综合评估。第四章附则第四十六条期货公司会员应当将投资者提供的证明文件及相关材料的原件或者复印件、投资者的测试试卷和综合评估表等作为开户资料予以保存。第四十七条本指引由交易所负责解释。第四十八条本指引自发布之日起施行。

工行账户原油份额调整日什么意思

工行账户原油份额调整日是工商银行低风险的原油理财产品，账户原油是工行推出的原油投资理财产品，完全和国际原油和北美原油同步，客户可在预期原油价格将上涨时，通过先买入后卖出交易获取价差收益。在预期原油价格将下跌时，通过先卖出后买入交易获取价差收益。

账户御漏岩原油没有杠杆，必须全额交易，只记份额，不提取实物的投资方式，有镇御点像纸黄金纸白银，所以账户原油也俗称纸原油，账户原油投资有点像股票，交易赚钱靠的是原油价格变化的差价来实现盈利。账户原油投搜者资门槛低，任何人都可以开户交易。

工行账户原油以后会根据月份出现不同的合约1604合约、1605合约、1606合约、1607合约、1608合约、1609合约、1610合约、1611合约、1612合约都会根据月份顺序排列。

工行账户原油合约到期日基本都在12号和15号，所以大家不要在这段时间交易上月合约，下月合约会在10号后开始交易，比如账户原油1603会在15年3月10日开始交易。会和上一个合约有5天的重合期。

扩展资料：

账户原油强平机制：工行账内油品与期货制度一致。合同每个月都会到期，到期后该职位将被强制关闭。购买后如未及时交割，到期将被迫平仓。

工银账户原油的优势如下：

1、账户原油是银行产品，与银行卡绑定，安全性得到保证，这也是很多人交易的主要原因。

2、原油账户门槛较低，投资者可交易1桶原油，交易资金成本也在200以上。

3、账户中的原油交易成本非常高，例如购买100桶账户中的原油需要支付230－250元的交易成本。

4、账户中原油滚动期滚动费用较高，主要来自滚动差价。如果有100桶原油，滚动周期就会超过500桶。

参考资料来源：百度百科—账户原油

期货合约的影响因素

期货市场交易的是标准化合约，期货品种的创新以标准化合约为载体，期货品种创新必须通过成功的合约设计才能得以实现。品种创新的过程是选择创新商品（包括实物商品与金融产品）与合约设计的过程。期货合约在很大程度上继承了其原生商品的相关特征，即“商品特征”，商品特征主要从相关商品的自然属性及其现货市场，来解释影响该种商品期货交易成功的各种因素，这些因素主要来自商品的现货市场；同时期货合约也会受合约设计本身各种因素的影响，即“合约特征”，合约特征则是从期货交易的基本原理来分析期货合约成功的影响因素，这些因素主要来自于期货交易过程的合约及制度设计。商品特征与合约特征共同给出了影响期货合约成功因素的完整描述。进行期货品种创新，第一项重要工作就是在众多商品中选择可能进行期货交易的品种。为了确定适合期货交易的商品，国外早期研究主要将注意力集中在商品属性上。下面的特征通常被认为是期货商品应具有的属性，这些属性在中国的期货书籍中早有论述，但其中某些特征的研究仍可继续深入，下面的讨论或许有助于我们拓宽品种创新的思路。

（一）适宜贮藏。

期货市场的一个经济功能是分配现货市场的存货。拥有大量存货的持有人可以有两种选择——只要商品在持有期内不腐烂或者不减少，既可以把存货出售，也可以持有存货等待以后出售。期货市场通过为存货持有者提供回避价格变动风险的保值服务，而成为现货销售业务的一个组成部分。因此，早期期货市场都遵循商品不易腐烂、适宜储藏的原则，进行期货交易的商品主要有谷物、棉花、咖啡、橡胶和金属等。但是，随着时间的推移，适宜储藏的概念在不断拓展。

首先，技术进步使适宜储藏的标准得到进一步扩展。如先进的制冷技术可以使易腐烂的商品大大延长保质期，这一突破使不易贮藏的商品变得可贮藏了，传统上不适合进行期货交易的商品具备了开展期货交易的条件，如冷冻鸡蛋、黄油和桔子汁期货合约。

其次，期货市场的价格发现功能改变了适宜贮藏的标准。Tomek和 Gray(1970)认为：“如果某种商品不需要以存货的方式来满足未来的消费，存货成本为零，那么今天的期货价格就是对未来月份现货价格的预测，这一预测以能够得到的、与未来商品供求有关的信息为基础，如商品的数量，相关替代品是否容易得到，在不同价格水平上这种商品供求预期变化等。”那么，可连续生产、不易贮藏的商品（如活的动物、鲜鸡蛋、豆粕）与季节性的、非连续生产的、易贮藏的存货商品（例如玉米）一样可以进行期货交易。只要一种商品通过生产能够随时得到，那么用于期货交割的商品不一定必须当下就有存货。

相对于实物商品，金融产品的贮藏问题比较简单，如国债凭证体积小、重量轻，非常易于保管；而尽管货币的实物储存也很容易，但因电子汇划等现代化支付及结算方式的使用，已经不必使用现钞交割；对于股票指数期货，则因采用了岁罩现金交割方式而不需要用实物股票进行交割。因此，对于金融产品而言，贮藏与保管的问题已经解决。

（二）同质性。

期货合约不同于远期合约的明显特征就是交易标的物必须是标准化的商品。如果不能满足这种同质性的条件，交易所将无法对不同的市场参与者进行结算。

为了使交易标的物不须通过视觉观察、详细书写，或口头描述（有较高的交易成本）等人的感观行为来完成，在合约设计过程中对交易标的物必须进行客观、标准的描述，以便于使买卖双方都知道他们可以买到或必须交割何种质量标准的商品。Hoffman(1932)认为要使交割等级简单化和精确化，必须以可衡量的物理量为基础。如果一种商品缺乏官方或行业普遍认可的质量标准体系（从而同一等级不能被区分），那么注定要不符合期货交易的要求。茶与烟草就是属于更多需要个人评价、难以用标准方法辨别等级而无法进行期货交易的商品。应该说，这一特点更多地在农产品品种中体现。

（三）价格的波动性。

价格波动性对把保值者和投机者这两类基本的参与者吸引到期货市场中具有重要作用。Telser(1981)认为价格变动是决定一种商品是否适宜进行期货交易的重要商品特征之一。他利用成本收益理论进行研究的结果表明，价格波动的变化决定了一种商品期货交易的出现（消乎拿闹失）或者增长（减少）。他认为，如果敏槐一种商品的价格波动下降，则保值需求减少，期货交易量下降，市场流动性降低，投资者的佣金和保证金等交易成本增加，而较高的交易成本加剧交易需求的降低，从而进一步影响了交易量。价格波动的上升则使这个过程向反方向移动。较大的需求量使合约的交易量上升，从而增加了流动性，降低了成本，进而增加了对交易的需求。对于投机者而言，只有存在价格波动性，才有赚取价差的机会，因此价格波动上升，获利机会增加，投机者参与意愿增强。金融期货的产生就在于实行浮动汇率制度行以及利率市场化后，汇率及利率价格波动性加大。20世纪80年代，美国银价以每年4%的幅度变化，而金价的变化幅度仅有1%或更少，使得银的期货交易量超过了金(以往金是最活跃的贵金属市场)。

（四）足够的现货规模。

期货商品应该有充足的现货供给量与需求量，原因有三点：第一，商品供给充足，有助于避免价格垄断。如一种商品的供给有限，则具有大量的金融资金的参与者将非常容易地控制价格。第二，大量的市场参与者有助于为期货交易提供大量的潜在套期保值者。第三，充足的现货市场有助于提供连续而有序的供给和需求力量，从而可以便利交割和期现套利的实现。有学者认为，适宜进行期货交易的商品现货流通规模应超过50亿美元。

（五）无限制供给。

无限制供给的商品有两方面含义：一是市场没有政府管制或垄断；二是较低的交割成本。具体而言：

1完全竞争形成的价格。如果一种商品的市场供给完全被政府、少数垄断者所控制，这种商品的期货市场不可能繁荣，有现货控制能力的垄断者可以决定现货价格（或者至少是有力地影响着价格），从而能够操纵期货价格。1979年到1980年间，有人试图操纵美国的银期货价格，虽然操纵最终没有成功，但使纽约商品交易所和芝加哥期货交易所（CBOT）银期货交易量分别降了74%和83%。

政府对市场的干预也会影响对期货市场的参与程度。如政府大量的国家储备将使相关商品的期货交易减少甚至消失。如美国棉花期货交易在政府取消管制后才活跃起来。

2较低的交割成本。交割成本的存在，将降低期现套利的可能性。如果交割成本较高，即使期、现货价格存在较大差价也不会产生套利动机，从而期货价格与现货价格将无法实现回归。较高的交割成本通常与下列因素有关：（1）将商品运送到交割地点而发生额外的运输费用，在很不方便的地方才有可供交割的商品，这主要可能是因交割地点设置不合理所致；（2）将实物商品长期保持在可交割状态下等，这主要可能是卖方企业的管理体制有问题，或有操纵至少是影响价格的意向，也有可能是实物商品由现货转化为可用于期货交割状态的成本较高等。这些“非正常”的因素导致交割成本过高，即使在美国也曾经因此而导致小麦、玉米、棉花特别是土豆期货交易出现一系列问题。

为了解决实物交割环节遇到的流通问题，降低交割成本，现金交割制度被引入期货交易中。现金交割是一种不需使用实物的交割方式。这种方式使得许多传统上不适宜或难以实现实物交割的商品能够进行期货交易，如饲养牛期货、土豆期货以及股票指数期货等。

（六）场外交易。

远期合约因没有交易所作为履约的担保者而面临对手违约的风险，并且远期合约只是一个双边协议，在结算日前了结合同比较困难，而期货市场中市场参与者可以在交割日前随时对冲平仓。尽管如此，场外交易对期货交易仍具有一定的替代性。期货交易是将合约的履约时间延长，从而实现回避价格风险的目的。然而对于保值者而言，最有效率的做法只需把交割期延长，并不一定要将合约标准化。而远期合约可以使交易条件如结算日期、交割的特定商品、数量和价格更加符合交易双方的要求等优点，又在一定程度弥补了履约风险与无法对冲等缺陷。但到目前为止，仍不能得到场外交易与期货交易相互排斥的结论。如全球外汇交易大部分集中在场外交易，但美国的GNMA延期交割市场与GNMA期货市场则同时获得了成功。

以上我们概括了期货合约的商品特征，但在期货交易的实践中，有许多商品虽然符合上述条件期货合约却失败了，而有些商品即使没有完全达到上述条件但期货交易仍然是成功的。例如，咖啡豆是按主观评定级别的，GNMA存在远期交易市场等。因此，仅有商品特征无法解释期货合约成功与否的全部内容。在研究期货合约的商品特征基础上，研究期货合约的设计。期货合约条款的设计，是影响市场参与者交易兴趣的关键因素。按交易兴趣或交易目的可以将期货市场参与者分为保值者和投机者两个基本类型，下面来分析影响这两类参与者进行期货交易的合约特征。

（一）对保值者的吸引。

凯恩斯认为：“如果一个期货合约只考虑投机方的利益，这种合约决没有获得成功的希望。要使一个市场能够运转下去，就必须有一种真正的、起基础性作用的套期保值动机”。期货合约设计以吸引保值者为基础的理论是由Working(1953)提出的，他认为期货市场的交易量是由保值的数量决定的。那么如何设计合约才能吸引套期保值者呢？许多期货合约最初上市的目的是出于商业用途，Working（1970）提出，“期货合约的条款应该符合现货交易的运作方式。”因为，现货企业参与期货交易是为了回避价格风险，而有效的套期保值需要依赖于现货价格与期货价格之间高度的相关性，这也就必须使期货交易的标的物尽可能贴近现货商品。而套利者可能会同时持有期货头寸和现货实物，当期、现货价格存在价差时，他们就有可能进行实物交割，只有期货交易的标的物与现货商品基本相符，才能保证他们顺利实现实物交割。因此，期货合约要吸引保值者，既要使期货合约的标的物尽可能与现货商品一致，同时期货合约的交割规则也要尽可能符合现货商品的流通习惯。

保值者的流失是期货合约失败的重要原因。美国的小麦期货交易是一个很典型的例子。美国堪萨斯城商品交易所（KCBT）曾经是美国最主要的硬冬麦期货市场。1940年，KCBT对该合约进行了修改，允许软红小麦替代交割，当时因价格关系只有硬冬麦能够进入交割。但到了1953年，价格关系发生了变化，软红麦成为最便宜的交割品种。由于该合约的期货价格不再反映硬冬麦价格的变化趋势，硬冬麦保值者开始从KCBT转移到明尼阿布利斯交易所（MGE）的硬春小麦期货市场和CBOT的软红小麦期货市场。由于CBOT软红小麦期货市场流动性很强，交易成本比KCBT更低，既然硬冬麦的保值者必须被迫进行替代套期保值，在能够达到降低价格风险的目的的前提下，其交易必然流向交易成本最低的市场。于是，1953年下半年KCBT小麦期货合约的空盘量和交易量大幅下降，原因就在于保值者的流失。而当芝加哥商业交易所（CME）1961年9月首次推出冻猪肚合约时，虽然商业环境非常理想，但是因合约条款与现货交易差异较大，如对贮藏时间、贮藏方法与等级的限制等，交易一直没活跃起来。直到三年后即1964年交易所对这些条款进行了修改，该合约的空盘量和交易量才开始显著增加，其原因就在于通过修改合约而使期、现货市场更加接近，改善了保值效果。因此，期货合约设计与现货经营要相符，这对成功地吸引保值者是非常重要的。

（二）对投机者的吸引。

Gray(1961，1966，1967)发现空头套期保值头寸和多头套期保值头寸在数量上很难达到平衡，其不平衡部分需要由投机头寸来填补，否则将会产生较大的价格偏离；一定量的套期保值头寸需要更多的投机头寸与之相适应。适度的投机有利于提高保值效率。判断保值效率的标准之一是套期保值成本。在一个成交量小、交投不活的市场上，套期保值交易很难寻找到合适的价位成交，也难以在合适的时候平仓结束套期保值，这无疑增加了套期保值的成本和风险，从而导致保值减少，最终期货市场消失。因此，套期保值者更喜欢流动性高的市场，一个期货市场的流动性越高，套期保值者进出市场就越容易。沃金认为，“尽管期货市场中大量的投机交易似乎是依靠套期保值成交的，但是对于同时在多个交易所交易的品种，套期保值者更喜欢利用投机交易成交量最大的交易所。”

1跨市套利为流动性较差的相近合约输入投机行为。美国的经济学家曾经对CBOT、KCBT和MGE的小麦期货市场中投机者的作用进行了分析。最初，大多数保值者因交割地点及交割品级等原因，比较喜欢KCBT和MGE的小麦期货合约。然而CBOT是美国最大的小麦期货市场，拥有数量最多的投机者和多样的小麦交割种类。当不平衡的保值指令（空头和多头不等时）冲击KCBT和MGE时，其价格开始与CBOT小麦价格出现偏离。在KCBT和MGE的保值成本的上升最终使保值者转移到CBOT，因为交易成本的上升超出了保值效果的提高。然而另一方面，专业的投资者也会对CBOT、KCBT和MGE小麦期货合约进行跨市场套利交易。Gray将这种套利活动看成是“对缺乏投机交易的市场转移投机，以支持这些市场度过投机短缺时期”。他认为KCBT和MGE小麦期货能够得以存在，主要归因于CBOT大量投机者的存在。但从长期看，流动性较差的同类期货合约因缺少足够的投机行为而没有能力吸引保值者，大量的套利交易又将使市场间差价趋于缩小，从而最终导致附属合约必定要消亡。

2保值合约向相近的投机合约借用投机行为。CBOT的GNMA期货合约（以下简称GNMA－CDR合约）规定GNMA存单的收据凭证（collateralized depository receipt，CDR）根据固定公式折算价格后用于GNMA期货合约交割。对于GNMA的保值者来说，CDR价格、GNMA（CD）期货价格因与现货价格相关性均很强，都能够使他们达到降低基差风险的目的。于是，1978年Amex商品交易所（ACE）和CBOT同时推出了吸引保值者参与的GNMA－CD合约，而GNMA－CDR合约则吸引了大部分的投机资金。在CBOT，GNMA－CD在GNMA－CDR交易池进行交易，因为GNMA－CD合约从GNMA－CDR市场“借来”了投机行为而日趋活跃。但 ACE只有GNMA－CD合约，并是其主要产品，在1980年该合约就停止交易了。

3缩小合约规格吸引投机行为。期货市场中，套期保值者数量较少，交易数额较大，而投机者中除大型机构投资者外，还存在着大量的中小投机者，这些中小投机者也是提供市场流动性的重要群体。期货合约规格的大小，既需要参考与相关产品的现货经营习惯，同时也要考虑对中小投机者的吸引。如合约规格过小，可能给现货企业带来不便，但合约规模过大，中小投机者将因缺乏资金而无力参与，进而影响合约的活跃。美国银期货交易在1969年前集中在纽约商品交易所，当时交易十分活跃。其合约规格为10000盎司/张。1969年11月，CBOT引进了一种稍作修改的银期货合约——合约规格为5000盎司/张，获得巨大成功，在两年内吸引了30%以上的银期货交易量。纽约商品交易所意识到合约规格的缩小对交易规模的促进作用，于是他们在1974年也将银合约规格降为5000盎司以便阻止市场份额中的进一步损失。CBOT在1981年又将合约规格进一步调低至1000盎司。

（三）防止操纵。

合约设计在注重吸引投机者和保值者的同时，如果有受到操纵的潜在危险，也会直接影响投资者特别是保值者的参与意愿。因此，期货品种创新的另一目标是设计一种难以被操纵的期货合约。

期货合约的时限性要求，当合约到期时，必须完成实物商品与资金的平衡。但是，由于现货市场中实物商品实际可供交割量通常是有限的，这样就有可能发生实物商品与资金不平衡的问题，由此而引发交割风险。在合约交易的一般月份，买卖双方所处交易环境基本相近，但随着合约到期日（交割日）的临近，如一方在交易中表现出明显的资金优势或实物占有量的优势(自然原因或是蓄意操纵)而将另一方挤出的合约，会因经常风险而影响投资者的正常交易，这类合约通常需要进行修改。

在合约设计中，防止价格受到操纵的重要方法，是增加可参与交割的商品等级或交割地点，通过对与交割标准品相近的商品设置一定的质量升贴水，或对交割基准地以外的交割地点设置一定的地区升贴水来实现交割，从而增加可供交割实物量。但是，需要指出的是，这种方法也会遇到一些比较棘手的问题：

首先，保值的有效性要求期、现货价格必须具备很强的相关性。具有单一可交割等级的合约对于这一等级商品的保值者是最有吸引力的，因为交割等级明确，期货价格参考定价的现货价格相应也就比较明确，这时期现货价格相关性最强，在合约到期日能够较好地实现回归。但在有较多等级或种类的替代品时，卖方必然倾向于交割最便宜的等级，那么买方在交割时能够得到什么样的商品的不确定性就加大了。与此相似，可进行交割的地点增多后，买方在交割时能够得到什么地点的商品的不确定性也将加大。替代品等级越多，交割地点越多，产生的不确定性越大，保值的总体效果受到影响的可能性就越大。

其次，升贴水设计非常重要。加大质量贴水或缩小质量升水有助于增加交割标准品的交割概率，以使期、现货价格保持较好的相关性，但这将影响可供实物交割量的扩大。如果地区升水过小或贴水过大，将导致基准交割地以外的交割点实际交割很少，反之则使基准交割地实际交割量减少，两者都既增加了管理成本，又没有起到扩大交割量的作用。因此，需要找到能够兼顾“保持期现货价格相关性”与“扩大可供实物交割量”两个目标的升贴水标准。也正因如此，对升贴水设计的合理性要求较高。质量升贴水主要取决于实物商品等级间的内在质量、实用价值的差异，确定起来比较容易一些。而地区升贴水主要与运输成本、地区间现货价格有关，如果运输成本与地区差价变动频繁，地区升贴水也需要不断调整，这必然使交易成本处于不稳定状态。所以，确定合理、稳定的地区升贴水，需要有较为规范、成熟、统一的现货市场。

请教期货的所有规则

期货的历史：期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。

最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，散陵口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。

期货的基本概念：期货就是标准化合约,是一种统一的、远期的"货物"合同。买卖期货合约，实际上就是承诺在将来某一天买进或卖出一定量的"货物"（"货物"可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股指、外汇等金融产品）。

期货合约的主要特点是：

A.期货合约的行掘空商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。

B.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。

C.期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。

D.期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。

期货合约的组成要素包括：

A.交易品种

B.交易数量和单位

C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。

D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。

E.合约月份

F.交易时间

G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日;

H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间；

I.交割标准和等级

J.交割地点

K.保证金

L.交易手续费

期货合约的作用是：

一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。

二是吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。

期货交易的特征

1、期货交易的双向性：期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易，期货可以买空也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。

【在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然】

2、期货交易的费用低：对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所目前手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。

【低廉的费用是成功的一个保证】

3、期货交易的杠杆作用：

杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。

由于保档瞎证金的运用，原本行情被以十余倍放大。我们假设某日铜价格封涨停（期货里涨停仅为上个交易日的3%），操作对了，我们的资金利润率达60%（3%÷5%）之巨，是股市涨停板的6倍。

【有机会才能赚钱】

4、"T+0"交易机会翻番：期货是"T+0"的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。

【方便的进出可以增加投资的安全性】

5、期货是零和市场但大于负市场：期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。

在股票市场步入熊市之即，市场价格大幅缩水，加之分红的微薄，国家、企业吸纳资金，也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长，获利总额将小于亏损额。

【零永远大于负数】

综合国家政策、经济发展需要以及期货的本身特点都决定期货有着巨大发展空间。

期货与股票的区别：投资报酬不一样：期货交易由于其保证金的杠杆原理，可以放大收益，四两拨千斤。期货只需付出合约总值的10%以下的本钱；股票则必须100%投入资金，要融资则需付出利息代价；

交易方式不一样：国内股票只能做多，而期货则既能做多，又能做空；

期货的炒作方式与股市十分相似，但又有十分明显的区别。

一、以小搏大：股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。

二、双向交易：股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。

三、时间制约:股票交易无时间限制，如果被套可以长期平仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。

四、盈亏实际：股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。

五、风险巨大：期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。

1、期货的概念：所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，这种现货可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。

广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。

期货合约内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小

变动价位、每日价格最大波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。期货合约附件与期货合约具有同等法律效力。

交易品种－黄大豆

交易单位－10吨/手

报价单位－人民币

最小变动价位－1元/吨

涨跌停板幅度－上一交易日结算价的3％

合约交割月份－1、3、5、7、9、11

交易时间－每星期一至星期五上午9:00－11:00下午13:00－15:00

最后交易日－合约月份第十个交易日

最后交割日－最后交易日后第七日(遇法定节假日顺延)

交割等级－具体内容见附件

交割地点－大连商品交易所指定交割仓库

交易保证金－合约价值的5％

交易手续费－4元/手

交割方式－集中交割

交易代码－A

上市交易所－大连商品交易所

交割等级－纯粮率最低指标%

种皮、杂质%、水份%、气味色泽

升水－(人民币元/吨)

贴水－(人民币元/吨)

……

（2）期货合约的特点：期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、

交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。第一个标准化的期货合约是1865年由CBOT推出的。

期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，

而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。

期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易，交易

所是买方的卖方，卖方的买方。

期货合约可通过对冲平仓和交割了结履行责任。

（3）期货合约条款的内容：最小变动价位：指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。

每日价格最大波动限制：（又称涨跌停板）是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。

期货合约交割月份：是指该合约规定进行交割的月份。

最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。

期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。

期货合约的交易价格：是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。合约交易价格包括开盘价、收盘价、结算价等。

期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。）当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。

（4）期货交易的产生：现代意义上的期货市场产生于美国，1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT），目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息；1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年推出第一张标准化合约，同时实行保证金制度（不超过合约价值的10%），这是具有历史意义的制度创新；1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。

中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象，农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注，能不能建立一种机制，既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号，又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月，国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题，1988年3月，七届人大一次会议的《政府工作报告》提出：积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易。拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。

1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步；

1991年6月10日深圳有色金属交易所成立；

1991年5月28日上海金属商品交易所开业；

1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复。

（5）期货交易相关术语：开仓、持仓和平仓：期货交易中的买、卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。

由于开仓和平仓的含义不同，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。

例：某一投资者在12月30日买进3月沪深300指数期货10手（张），成交价格为1450点，这时，他就有了10手多头持仓。到明年1月10日，该投资者见期货价格上涨到1500点，于是按此价格卖出平仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者实际持仓还剩5手多单。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就应该是15手，10手多头持仓和5手空头持仓。

爆仓：是指投资者帐户权益为负数。表明投资者不仅输光了全部保证金而且还倒欠期货经纪公司债务。由于期货交易实行逐日清算制度和强制平仓制度，一般情况下爆仓是不会发生的。但在一些特殊情况下，如在行情发生跳空变化时，持仓较重且方向相反的帐户就有可能发生爆仓。

发生爆仓时，投资者必须及时将亏空补足，否则会面临法律追索。为避免这种情况的发生，需要特别控制好仓位，切忌象股票交易那样满仓操作。并且对行情进行及时跟踪，不能象股票交易那样一买了之。

多头和空头：期货交易实行双向交易机制，既有买方又有卖方。在期货交易中，买方称为多头，卖方称为空头。虽然股票市场交易中也将买方称为多头，卖方称为空头。但股票交易中的卖方必须是持有股票的人，没有股票的人是不能卖的。

结算价格：是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价。当日无成交的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制订下一交易日涨跌停板额的依据。

成交量：是指某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。

持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。

总持仓量：是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。在交易所发布的行情信息中，专门有“总持仓”一栏。

总持仓量的变化，反映投资者对该合约的交易兴趣，是投资者参与该合约交易的一个重要指标。如果总持仓量在持续增长，表明交易双方都在开仓，投资者对该合约的兴趣在增长，场外资金在不断涌入该合约交易中；相反，当总持仓量不断减少，表明交易双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化不大，这表明市场以换手交易为主。

换手交易：换手交易有“多头换手”和“空头换手”，当原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；而“空头换手”是指原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。

交易指令：股指期货交易有三种指令：市价指令、限价指令和取消指令。交易指令当日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤销。

第一、市价指令：指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场最好价格成交的指令。

第二、限价指令：指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令。它的特点是如果成交，一定是客户预期或更好的价格。

第三、取消指令：指客户将之前下达的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已经成交，则称为取消不及，客户必须接受成交结果。如果部分成交，则可将剩余部分还未成交的撤消。

套期保值：买进（卖出）与现货市场上经营的商品数量相当，期限相近，但交易方向相反的相应的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）同样的期货合约来抵补这一商品或金融工具因市场价格变动所带来的实际价格风险。

保证金：保证金是交易所要求投资者为确保履约提供的财

力担保，是投资者对其所持交易部位负责所表示的信誉，交存在其帐户上的一笔资金。按照性质不同，保证金分为交易保证金、结算保证金和追加保证金三种。交易保证金是指投资者在交易所专用结算帐户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金；结算保证金是投资者在交易所专用结算帐户中除去已在交易所占用的交易保证金后剩余部分。追加保证金是指如果投资者账户当日权益小于持仓保证金，意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足。按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。这被称为追加保证金。

强制平仓：如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。

头寸限制：即交易部位限制。指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度，是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。

竞价方式：计算机撮合成交。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式，具有准确、连续、速度快、容量大等优点。

期货交易早期，由于没有计算机，故在交易时都采用公开喊价方式。公开喊价方式通常有两种形式：一是连续竞价制(动盘)，是指场内交易者在交易所交易池内面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流，欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃，但缺陷是人员规模受场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内，人声鼎沸，以致于交易者不得不用手势来帮助传递交易信息。这种方式另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成了场内交易员的专利。

公开喊价另一种形式是日本的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节，每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价，场内交易员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖量多，则主持人另报一个更高的价；反之，则报一个更低的价，直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。计算机技术普及后，世界各国交易所纷纷采用计算机来代替原先的公开喊价方式。

2、期货交易的基本特点：期货交易的对象是标准化合约。期货合约是指由期货交易所制定的在交易所内进行交易的标准化的、受法律约束并规定在未来某一特定时间和地点交收某一商品或金融资产的合约。

期货交易是一种标准化交易。标准化指的是在期货交易过程中除合约价格外，期货合约所有条款都是预先规定好的。

期货交易实行多空双向交易制度。

期货交易实行T+0交易制度。

期货交易是一种差额保证金交易。

期货交易实行逐日盯市，每日无负债结算制度。指每日

交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算并将结算结果及时通知客户。

期货市场实行保证金制度和逐日盯市、每日无负债结算制度是控制市场风险的特有制度。

3、期货交易与股票交易的联系与区别：

联系：都是资本投资，属于金融市场范畴，因此在投资

理念、方法、技术指标的运用等方面均有相同之处，从事与股票、外汇投资的人比较容易进入期货市场，而且也比较容易掌握期货投资的技巧。

区别：

（1）投资对象不同：股票属于现货交易，具有明确的投资对象，期货投资属于期货交易，是一种未来的交易，交易的对象是合约，如果在未来某一时期进行交割，那现在的交易是一种对未来商品的买卖，如果不进行交割，那么现在交易的只是一种预期，一种对未来价格走势的预期。

（2）资金使用效率不同：股票交易实行全额现金交易，投资者资金量的大小决定交易量的多少，面对突发行情时，资金的调度就成为制约投资者交易的主要问题。期货交易实行保证金制度，一般保证金比例为5%---8%左右，资金放大作用比较明显，在控制风险的前提下，面对突发行情投资者可以有足够的时间和资金进行操作。

（3）交易机制不同：股票交易是一种现（实）货交易，目前股票市场不具备做空机制，股票实行T+1交易结算制度。期货交易很大程度上是一种虚拟交易，具备多空两种交易机制，实行T+0交易结算制度。

（4）风险控制手段不同：虽然股票和期货交易都规定了风险控制制度，比如涨跌停板制度等，但因为制度设计本身的关系，目前对股票市场的系统风险投资者很难回避，同时缺少做空机制，投资者回避市场风险唯一的选择只能是卖出股票，由于期货交易具有多空两种形式，因此控制市场风险的手段，除了常见的一般形式外，还可以利用套期保值功能回避市场风险。期货交易的限仓制度和强制平仓制度也是区别于股票交易的主要风险控制制度。

（5）分析方法不同：技术分析方法有共性；但从基本面分析方法上看，因为期货投资的对象主要为商品期货，因此分析商品本身的价格走势特点很重要，商品价格走势特点主要体现在商品的供求上，影响商品价格的基本因素比较明确和固定。股票基本面分析主要是具体上市公司的经营状况。

（6）信息的公开性和透明度不同:期货市场相对于股票市场的信息透明度更高，信息传播渠道更明确。

（7）需要强调指出的是：期货交易与股票交易的社会经济功能也不一致，股票提供筹资与社会资源的重新配置功能，期货交易提供回避风险和价格发现功能。

4、期货交易的功能：

发现价格：由于期货交易是公开进行的对远期交割商品

的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。

例：湖南常德市粮油总公司利用上海粮油商品交易所粳米期货价格指导农民创收。1994年以前，常德地区农民种粮积极性下降，土地抛荒严重。1994年初，常德市政府从上海粮油商品交易所掌握了9、10月份粳米的预期价格（当时当地现货价格在2000元/吨以下，而粮交所10份粳米期货合约的价格在2400元/吨左右）就引导农民扩大种植面积7。2万亩，水稻增产25万吨获得了很好的收益，而到当年的10月份，现货价格上升到2350多元/吨。

回避风险：期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。

套期保值：在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。

期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。

交割：期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割机制的存在，使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。

期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础，价格发现功能需要有众多的投机者参与，集中大量的市场信息和充沛的流动性，而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。同时期货也是一种投资工具。由于期货合约价格的波动起伏，交易者可以利用套利交易通过合约的价差赚取风险利润。

期货市场的作用：期货市场对国民经济运行的宏观调控以及企业在市场经济中的运作中具有为政府宏观调控提供参考依据、有助于市场经济体系的建立和完善、完善资源配置，调节市场供求，减缓价格波动以及形成公正、公开的价格信号、回避因价格波动而带来的市场风险、降低流通费用，稳定产销关系、锁定生产成本、稳定企业经营利润等的作用。

5、期货交易的分类：

商品期货和金融期货。商品期货又分工业品（可细分为金属商品（贵金属与非贵金属商品）、能源商品）、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。

期货是相对现货而言的。他们的交割方式不同。现货是现钱现货，期货是合同交易，也就是合同的相互转让。期货的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日却是要兑现合同进行现货交割的。所以，期货的大户机构往往是现货和期货都做的，既可以套期保值也可以价格投机。普通投资人往往不能做到期的交割，只好是纯粹投机，而商品的投机价值往往和现货走势以及商品的期限等因素有关。

开户很简单，找一家期货公司开户就可以了，签订一份合同，缴纳一定的保证金就可以进场交易了。

期货交易是合同交易，每次交易你只需付出相应商品实价的定金——保证金——就可以了。具体的保证金比例有期货交易所根据市场情况定，各期货公司也会有所调整。

例如，你买进商品A的期货，他的保证金比例是1：10，他的交易价格是每单位一万元。那你只需付出1000元就可以买A商品一各单位了。如果A商品的价格涨了10％，那你就翻番了，你的1000变成2000。如果A商品的价格跌了10％，你就赔光了，你此刻要是平仓你的1000就变成了0，要想继续持仓，就必须追加保证金。许多人往往因为不服市场，不断追加保证金，最后家破人亡。