期货CTA的劣势 是什么意思

CTA策略之期货市场

2022年以来，世界局势愈加复杂，一方面货币收紧与疫情发展不断变化，另一方面俄乌关系不断恶化，并最终开战。而在国内“稳增长”的策略导向也与经济下行的压力不断碰撞，在这个复杂的环境局势下，股票市场出现了较大调整，A股市场也出现了近年来单月最大跌幅。而CTA策略用不错的正收益再次验证了与其他策略的低相关性，表现出了“危机alpha”的优势，受到广大投资者的关注和青睐。现在我们将从期货市场出发，就CTA策略的发展历程、策略分类、收益来源、配置价值四个方面进行说明，为读者提供相对清晰的CTA策略认知框架。

什么是CTA策略？

主要投资于什么资产？

CTA策略（Commodity Trading Advisor Strategy）称为商品交易顾问策略，又称管理期货策略，是一种运用于商品等另类资产上的投资策略。由于与股票资产的较低相关性且本身具有较强的防御性，被称为极端情况下的“危机保护器”。主要投资于期货市场，期货作为金融衍生工具的一种，是由期货交易所统一制定的、规定在某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约，其相关的物可以是某类商品、金融资产或指数，采用保证金交易制度。目前，我国依法成立的期货交易所主要有4家：上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所。全市场共计有70个可交易品种（不计入期权品种）包括有色金属、黑色金融、贵金属、农产品、能源化工及金融六大类。

期货市场的交易制度是怎样的呢？

相较于大家所熟悉的携高股票交易，期货交易主败厅要有五大制度：

保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、强行平仓制度、持仓限额及大户报告制度

其中最有特色的则是保证金制度，可以极大地提高资金的使用效率。

保证金制度指的是期货交易者用于结算和保证履约按照其买卖期货合约价值的一定比率缴纳的保证金。

简单举个例子：

在股票交易中，股票是100元/股，那么投资者就必须花100元/股去买；而在期货中，如果一份期货合约也是100元/吨，那么投资者就只需按照保证金比例（通常在5%-15%）交纳5元/吨，就可以买入一手该合约；

这就是期货交易可以实现以小博大的原因。

主要有以下特点：

1.合约上市后的保证金比例并不是一成不变的，通常随着交割日期的临近保证金比例会相应提高；

2.合约持仓量越大，保证金比例会相应提高

3.当某期货合约出现连续长跌停板或出现异常情况时，期货交易所可按规定程序调整保证金比例；

4.某品种某月份合约价格按结算计算，连续若干个交易日的累计涨跌达到一定程度（出现单边市场性情）时，交易所可根据市场情况采取措施控制风险。

期货市场玩家主要有哪些呢？

期货市场的生态环境一共由两种参与者构成。

第一类：涉及商品现货交易的企业或拥有现货多头头寸的投资者

为了防止未来现货价格变动的不确定性所造成的风险，需要通过与现货头寸相反的期货交易进行对冲，这类参与者被称为套期保值者。

第二类：希望从期货市场价格变动察隐隐中活动获得收益的投资者

这类参与者也被称为“投机者”将其向下细分可以分为套利者和趋势投机者。前者通过发现市场各合约之间的定价错误，利用期货品种双向交易的特点进行套利交易获得利润，而后者主要交易期货品种的单边趋势获利。

套期保值者体现了期货市场风险管理的定位；

而投机者的存在则是为期货市场注入了更多的流动性；

使得市场整体交易的效率有所提升，发挥了相对于现货而言的价格发现功能，并加强了套期保值交易的有效性。

期货CTA 是什么意思

CTA，又叫商品交易顾问（在团孝国内通常称为投资管理人），相当于普通基金的基金经理，所不同的是，CTA的交易对象是期货合约及期权，而普通基金经理的交易对象是传统投资工具，如股票和债券等。由于基金的业绩主要取决于基金的结构和CTA的专业技能，而管理账户的业绩完全由CTA决定，所以选择一个或几个好的CTA对历游于投资的成败塌烂稿得失至关重要。

在国外，CTA一般不直接受聘于个人，而是受聘于某个期货投资基金的商品基金经理（CPO）。CTA对期货投资基金进行具体的交易操作，决定具体投资期货的策略。CTA是期货投资方面的专家，不同的CTA有不同的风险偏好和投资风格。有的CTA偏重基本面分析手段，有的CTA偏重技术面分析手段，还有的CTA则综合运用基本和技术两种分析手段。当然也有按照行为金融理论、混沌理论或计量经济模型设计的交易系统操作的。CTA的交易指令通过FCM（期货佣金商，相当于国内的期货经纪公司）执行。

什么是期货CTA业务

在国内期货市场上，想在短期内提高个人投资者的期货投资专业水平难以达到。相对来说，引入CTA机构，为个雹贺人投资者提供期货交易建议或直接管理个人投资者的期货投资账户也许更为容易些。另外，CTA机构的引入可以进一步丰富国内的期货市场机构，解决机构投资者缺乏的问题。 CTA的主要业务职能： 1、直接接收个人客户的委托，站在客户的利益上，代替客户作出交易决定。 2、为客户提供滑罩分析报告、建议或者软件平台等服务，通过这些服务收取绩效提成及管理费。CTA在期货市场上很像股票市场中的共同基金。但是CTA不能公开发行基金份额，而且必须严格地向投资者揭示风险，并要将管理账户的业绩定期上报监管机构供检查并公布。 CTA的优势：从信肆闹美国市场的经验看，CTA与期货市场上的个人投资者相比具有三大优势： 1.CTA都具有明确的长期一致的投资策略，以及资金管理和风险控制体系。 2.CTA会持续不断地监控市场，分析市场的价格变化所带来的风险与机会，从而在相对恰当的时机投资或减少风险头寸。