2012白银期货多头 什么是现货白银

中国发国债对白银期货影响

债券型基金是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象。影响债券型基金涨跌的因素原因有很多。总体来说有几种，比如市场行情、预期收益率、资金流动性、投资标的及信用情况等。

但如果想仔细判断的话，这里我们首先要确认题主说的是哪类债劵基金。债券型基金主要的分类有纯债债基，一级债基，二级债基，可转债债基等种类。

所以，不同的债基投资产品之间也是有一定差别的，因此影响它们涨跌的因素也就并不相同。

1.纯债基金

纯债债基仅投资于债券，故而这种债基的涨跌，就是受到所投资债券的涨跌才会产生影响。而这类债券会受两方面影响，一方面是债券到期的利息收益，另一方面是债券市场波动，而这种波动又是受很多其他因素影响的，比如货币政策松紧，利息或存款准备金率的调节和预期收益都会引起债券市场波动，只要市场有波动，就会出现基金涨跌，就会有出现低买高卖。

2.一级债基和二级债基

这两类债劵基金的大部分资金都是投资于债券，大概比例在80%以上，其中投资股票类基金的投资占0-20%不等，一般情况下在10%左右。

这种债基相比纯债债基会多一种影响因素，就是所持有或投资的股票波动情隐塌况。虽然持股比例较小，但由于股票市场波动要比债券市场大很多，所以完全可以给整个债基带来影响。也就是说，这种可以投资股票的债基，具有稍高的风险性，股市会对其造成影响。

3.可转债基金

主要用于投资可转债，可转债是上市公司发行的，在某些情况下可以转换为上市公司的股票，所以可转债债基受股市影响极大。该类型债基的持债和持股比例均在50%左右，属于中等风险基金。

也就是说，影响债券型基金涨跌的原因，我们不能只考虑单个因素，要结合多种因素进行分析。大家要先查看产品构成，再分析市场原因，毕竟债券基金远比货币基金的收益原理复杂得多，想要投资获得收益，大家还是要多了解学习一些理财知识才行。

Q2：债券基金受什么影响

假设你磨帆说的是纯债基金，就是投资比例80%以上都是固定收益类资产，包括国债、央行瞎携雹票据、地方政府债、金融债、企业债、短期融资券、中期票据、公司债、资产支持证券、债券逆回购、银行存款等，不投资权益类自产的。

这类基金的涨跌当然就和债市相关，简单来说，当流动性宽松时，债券收益率下降，纯债基金一般就上涨，反之下降。一般来说，其收益率变化趋势和银行理财产品正好相反。

Q3：影响债券价格的主要因素有哪些？

影响债券价格的主要因素有：

1、待偿期。

债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。

2.票面利率。

债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。

影响债券价格的主要因素有哪些

3.投资者的获利预期。

债券投资者的获利预，是跟随市场利率而发生变化的，投资的热情就会影响债券价格的涨跌。

4.企业的资信程度。

发债者资信程度高的，其债券的风险就小，因而其价格就高;而资信程度低的，其债券价格就低。

5.供求关系。

债券的市场价格还决定于，资金和债券供给间的关系。经济发展的升趋势，会使市场的资金趋紧或过剩，从而引起债券价格的波动。

影响债券价格的主要因素有哪些

6.物价波动。

当物价上涨的速度轻快或通货膨胀率较高时，人们出于保值的考虑，一般会将资金投资于房地产、黄金等可以保值的领域，从而引起资金供应的不足，导致债券价格的下跌。

Q4：国债期货涨跌会带来什么影响

从期货的无套利定价模型来说，国债期货的价格由国债现货的持有成本决定。也就是说，期货价格取决于现货价格和持有现货至交割日之间的成本，否则市场将会出现套利行为，而套利行为的大量涌现又将使得套利无利可图，从而使期货价格回归至均衡价格。

黄金外汇分析师景良东告诉您：国债期货的市场价格并不总是等于理论价格，而是围绕其上下波动。影响国债现货价格的因素也会影响到国债期货的价格，期货价格和现货价格的走势大体上是一致的。随着国债期货合约到期日的临近，现货价格和期货价格呈现出趋合的特征。期货市场聚集了众多的买房和卖方，合约的买卖交易十分频繁，所有的价格信息都是公开的，因此在更大范围内综合了众多影响期货价格的因素。国债期货的价格具有很强的预期性。由于国债期货买卖的是国债现货的远期价格，这种远期因素在期货价格中反应出来，所以，国债期货价格会反应众多交易者对利率的预期。因此，影响利率预期的诸多因素也都会影响到国债期货价格。

以下是影响国债现货和期货价格的主要因素，国债期货价格影响因素：

（一）收益率因素

根据传统的固定资产定价理论，在国债发行市场上，国债价格与收益率成反向关系，利率上升，国债价格下降，反之，利率下降，国债价格上升；在票面利率相同的情况下，国债的期限越长，其价格对利率变动的敏感度越高，但敏感度随着年限的增加以递减的速度增加；在期限相同的情况下，国债的票面利率越低，其对利率变动的敏感度越高；利率下降带来的资本利得要大于相同幅度利率上升带来的资本损失。对利率市场化国家的投资者而言，同期限的市场利率是到期收益率的最好参照系。

（二）经济周期

经济周期总是在扩张和收缩之间变动，投资收益率也随之上升或下降。在经济收缩阶段，投资需求萎缩，利率水平下降，进入萧条以后，利率维持在低水平上，转入复苏以后，投资和消费的增长引发利率水平的回升，到高涨阶段，利率水平则维持在较高的水平。由于国债价格与收益率水平反向相关，因此，国债现券价格通常在经济收缩阶段上升，而在经济形势趋好后下降。国债期货的价格也受到同样的影响。

（三）通货膨胀率

国债价格主要由市场利率决定，而通货膨胀则是市场利率的重要影响因素。持有国债获取的固定收益扣除通货膨胀率才是获得的实际利率。当社会上通货膨胀程度较高时，货币贬值，从而造成国债投资者本金和利息收入实际相对减少，投资者为避免通货膨胀造成的损失，往往会把资金投向可以保值的商品，如黄金、房地产，减少国偾的持有量，这就使国债价格下跌。反之，当通货膨胀程度较小时，国债的高收益率就会吸引众多的投资者，造成国债需求增大，价格上涨。实证研究发现，交易所国债对CPI数据的变化非常敏感，存在预先反应，之后存在反向修正。由下图可见，国债收益率与CPI的变动趋势具有一致性，从2002年至今其相关系数高达0.81。

（四）其他投资工具收益率

其他金融资产收益率对国债具有替代效应。由于资金的稀缺性，股市的涨落必然会影响到期市的交易活跃程度，从而影响到期货价格。当股市波动剧烈时，就会吸引较多的资金和投资者的注意力，而期市和债市交易就会显的平淡。当股票、房地产收益率上升时，持有这些资产比国债更为有利，此时投资者会抛出国债将资金转移，国债价格将会下降。如下图所示，国债收益率与股指的变动从2005年以后趋势具有一致性，股指的变动领先于国债约一至三个月。

（五）货币政策

当货币供应不足时，利率上升；货币供应过量时，利率下降。货币供应量通过影响利率也间接影响了国债现货和期货价格。中央银行通过公开市场操作、贴现率政策和法定存款准备金要求来控制货币供应量。当央行从公开市场买入国债，降低贴现率，或者降低法定存款准备金率时，表示释放流动性，利率可能下降，国债价格会上涨，反之国债价格将会下降。

理论上，国债收益率与货币供应量应当是反相关关系。如上图所示，M1增速与5年期国债收益率从2002至2004年大致呈反向变动，表现为流动性收紧的时候，国债收益率上扬，国债价格下跌。然而，从2006至2008年，国债收益率和M1增速则呈同向变动的趋势。2007年六次加息日当天，70%～90%的国债价格反而上涨，只有30%不到的国债价格与市场利率变化呈反相关系，国债实际价格变动方向与理论方向并不一致。这种与理论反常的现象与当时宏观经济发展情况有关。经济的过快增长、国际资本流入、宽松的货币政策以及市场投资诱因，导致市场上流动性过剩。在流动性过剩条件下，房地产、股票债券和稀缺资源市场都成为过剩流动性的吸纳场所。市场对加息预期提前消化、市场流动性过剩以及广义货币增长率快于信贷增长率，这些促使国债价格上涨的因素占主导地位时，国债价格的变动方向与收益率变动便不再呈现传统理论所描述的反向关系，加息后国债价格反而普遍上涨。

（六）财政政策

政府财政开支状况也会对国债价格产生影响。当政府财政赤字时，增发国债，国债供过于求而价格下降；财政盈余时，政府可能回购国债或提前兑付，国债需求增加而价格上升。由于国债作为平衡财政收支的一项重要手段，因此国家财政收支状况是影响国债供求关系的最直接因素。当财政收支状况良好出现盈余时，国家就会在国债市场上买进国债，从而增大国债的需求，促使价格上涨。反之，当财政收支状况恶化，出现赤字时，国家就会增加国债的发行来弥补赤字，这样就会增加国债的供给，促使价格下跌。国债期货价格也随之发生变动。

（七）投资者结构

消费者偏好理论与理性预期理论告诉我们，不同行业、不同类别和不同历史渊源的国债投资机构，其自身的行业背景、历史经验和性质特征决定了它在国债市场投资时具有不同的目的、意图和预期，所以他们在国债市场的投资行为不可避免地会从行业要求和特点出发，进行风格迥异的投资。

合理的国债现货投资者结构有利于国债期货市场的稳定，带动国债期货市场的规模和资金总额。首先，由于机构投资者拥有稳定庞大的资金，能带动国债期货市场的规模和资金总额，因此，机构投资者的壮大对于扩大期货市场的容量具有重要作用。其次，国债期货市场是一个专业性强、风险大、收益高的市场，对一般的中小投资者介入该市场形成一定障碍。发达的机构投资者不仅可以消除中小投资者入市障碍而且还能使中小投资者增加一个新的投资渠道。第三，机构投资队伍的发展壮大对于市场带来的不仅仅是增量的资金，更重要的是在于投资理念的变化。机构投资者客观理性的操作一旦主导了市场，期货行情趋势的变动也更加贴近和反映现货基本面，从而使期货市场的功能得到进一步发挥。第四，理性的机构投资者在资产组合管理时积极参与国债期货市场，成为套期保值的主体，有利于国债期货市场稳定。

（八）市场技术性因素

这是影响期货价格短期波动的因素。它是指国债期货市场上完全跟期货交易有直接关系的因素，如合约余额、成交量、价格涨跌及速度、买气和卖压的来源。重视短期收益的投机者为谋取厚利，常采用单向投机手法。在某一时期，他们对国债期货的趋势不是看涨，就是看跌，形成了多空两股力量。当买进的多头力量强大时，国债期货价格就上升，而当卖出的空头力量增加时，国债期货的价格就下跌。如果价格在相当短的期间里急剧上涨，技术性回档就可能出现，因为价格的迅速上涨可能促使一部分交易者实现已获得的短线利润，这种卖压应该会使价格暂时回档。同样道理，技术性反弹也会出现。

Q5：国开债是什么

国家开发银行所发行的金融债。

Q6：白银升跌主要与什么有关？

白银价格升跌主要有几个影响因素：

第一是实质因素，主要以白银的供求关系，供求的变化所产生的影响。

目前全球的白银生产量，每年大搞维持在2500吨至2600吨，白银生产量变化并不大，相反，需求量则日渐增加，目前的主要需求集中在工业和白银首饰的制造白银的需求上升，在这些情况之下，估计未来白银需求的增长，仍将大于白银生产所提供的供应。因此，从基本因素看银价，他将会有支撑作用，白银的基本供求变化对银价的影响力是最实质的，单这类型的因素其对银价的影响相对较为长远的，不过对银价能产生短期影响力最大的是市场因素。

第二是市场因素，是一些在进入市场交易的资金流向，而影响银价变化的因素。

市场因素是指：在金融市场内由于某些原因。例如：美元转好，又例如：油价上升等；都能对市场和投资者产生不同的影响，这些市场的因素并非一成不变，我们可列出几个对银价产生影响力最明显的市场因素：

一、石油，基本上石油价格上升，将令投资者担心通胀上升，在这些情况下银价亦会受惠上升，所以油价上升和银价上升的关系很明确。

二、美元，美元和银价的关系可看作是兑换上的关系。当美元下跌时，因为银价以美元为定价，价格必定会上升，另外就是从资金流向来看，当美元区价转弱时，有机会看到有不少资金从区市流向金市，这也是能刺激白银的买意。

三、美元利率，资金利率的高低是能影响投资者买入白银的成本和意欲，金融海啸后全球的利率均处于极低的水平，在这情况下，即使现时的利率出现上升，暂时对持仓成本的影响是有限的，我们看利率对银价所产生的影响时也要懂得看白银本身的利率变比，白银因为肩负货币特性，它本身亦有融资成本和费用的，白银利率就是指这个费用，过去白银金利率基本是处于一个很低的水平，例如一厘不到，因此一般投资者会忽略了，金融海啸后，全球利率下调，白银的供应力量欲因担心金融控制的安全，白银的头寸供应少了，白银的利率是不跌反升，因为银本身的借贷成本是上升了，目前白银的借贷利率，有时会高于美元的借贷利率，在这种情况下持有白银，例如买入白银合约，有些时候便反过来可以收到利差，这会有利于白银多仓，因此短期这因素会起支持银价作用。

第三是技术因素，主要是从图表走势变化及价格变化对银价所产生的影响，基本因素是以白银的供求情况所产生的影响最为重要。

2022年美国基金年收益率

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大华银行：预计美国联邦基金目标利率在2022年底升至2.50—2.75%；鉴于5月份的FOMC会议明确表示将继续加息以对抗通胀，且鲍威尔明确表示未来几次会议考虑进一步加息50个基点。我们现在预计，6月和7月将更快地加息50个基点。仍预计今年余下的每次会议将加息25个基点。这次上调利率意味着2022年将累计上调250个基点，使利率在2022年底升至2.50—2.75%区间（此前预测为上调200个基点至2.00-2.25%）。保持对2023年两次加息25个基点的预测，到2023年年中，最终利率将达到3.00-3.25%（此前预测为2.50-2.75%）

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05-06

19:36

大华银行：预计美国联邦基金目标利率在2022年底升至2.50—2.75%；

鉴于5月份的FOMC会议明确表示将继续加息以对抗通胀，且鲍威尔明确表示未来几次会议考虑进一步加息50个基点。我们现在预计，6月和7月将更快地加息50个基点。仍预计今年余下的每次会议将加息25个基点。这次上调利率意味着2022年将累计上调250个基点，使利率在2022年底升至2.50—2.75%区间（此前预测为上调200个基点至2.00-2.25%）。保持对2023年两次加息25个基点的预测，到2023年年中，最终利率将达到3.00-3.25%（此前预测为2.50-2.75%）。

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廖桂铭12-03 19:46黄金

fe：廖老师，这次黄金上涨的极限位置多少啊

廖桂铭：不谈极限

喻馨12-03 19:40黄金

fe：美女老师，这波黄金极限可以看到什么位置

喻馨：先看1850

喻馨12-03 19:40白银

Demoon：老师，白银5270空下周有机会回落出么

喻馨：给到保本果断就走。顺势做多不变。

方萍萍12-03 19:36黄金

云霄123：萍姐，周末愉快！

方萍萍：周末愉快

方萍萍12-03 19:36货币

富贵由心：老师，美元会不会企稳了？

方萍萍：下跌不变

方萍萍12-03 19:36黄金

fe：方老师，这波黄金年前有上1900的可能吗

方萍萍：先到1820

方萍萍12-03 19:36黄金

fe：方老师，黄金这波上涨极限你还是看1820吗

方萍萍：是的，亲

方萍萍12-03 19:36黄金

福通天下：老师，下周一黄金还会继续涨吗？

方萍萍：是的

方萍萍12-03 19:36黄金

隐然：老师，原油这个走势，下周要上涨也得先回踩74.5-76.3确认底部再重新开启涨势吧？

方萍萍：下来了都是机会

方萍萍12-03 19:36黄金

文子123456：萍萍老师，昨晚的低位多单拿住就好了，竟然又涨回来了，看来美元这个双低还不成立吧？

方萍萍：是的

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2022年美国基金市场繁荣发展的借鉴与启示美国基金市场发展回顾

方正证券2022/12/02

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1美国基金市场发展回顾

1.1历史回顾

种子期（1907年-1929年）：1907年，美国第一只封闭式基金成立， 1924年，美国成立世界上第一只公司型开放式基金——马萨诸塞投资信托基金，开放式基金开始走向普通投资者，标志着美国现代基金业的开始。一战后经济开始复苏，科技快速发展，20年代美国经济和股市持续繁荣，至 1929年美国股市“大崩溃”前，封闭式基金的总资产规模达到 45亿美元。在此阶段，基金业虽有发展但美国市场及监管均不完善，投资公司的规模普遍较小。

萌芽期（1929年-1950年）：由于 20年代美国证券市场的迅速膨胀，且伴随着蓝天法的执行不力，各类金融投机活动横行，导致了自 1929年开始长达 10年的经济大萧条，封闭型基金严重受挫，市场将目光逐渐转向开放型基金。自此，美国政府监管机构分别于 1933年、1934年、1940年修订了《证券法》《证券交易法》《投资公司法》和《投资顾问法》，提高了基金在发售、承销和售后三个阶段的信息披露和代理人服务的要求，其中《投资顾问法》是美国投顾行业发展的开始。为了统一并集中监管权力，证券交易委员会(SEC)成立，直达对基金企业各个部门的监管，期间由于法规禁止封闭基金过度杠杆操作和内幕交易，开放式基金在此阶段大规模发展。

蓄力期（1951年-1979年）：1950年开始，伴随着二战后美国经济的复苏，美国进入了经济繁荣的时代，个人闲散资金增加，带动基金规模持续扩张，同时国会颁布《雇员退休收入保障法(ERISA)》，初步推行定额退休福利计划(DB Plan)和个人退休账户(IRAs)，1978年《国内税收法》中的 401(k)、403(b)计划还为 IRAs的供款及资本利得予以免税。政府通过建立养老金的投资担保和相应的税收优惠，为基金带来了稳定的资金来源。1978年《国内税收法》401(K)、403(B)及 457条款，规定政府机构、企业及非营利组织等不同类型雇主，需为员工建立积累制养老金账户，并可以享受税收优惠，此后，雇主养老金计划特别是 DC计划规模实现了快速的增长。



扩张期（1980年-2000年）：80年代初，美国养老体系改革为美国基金业带来了大量长期而稳定的资金。美国国会于 1986年、1997年颁布《税改法案》和《纳税人救济法案》，对中高收入人群实行严格的 IRA扣除政策，并为低收入人群引入 Roth IRAs、儿童税收抵免和教育储蓄账户。1996年，证监会(SEC)被授予对证券行业的专属管辖权。随着美国利率实现自由化，叠加美国经济回暖，债券型基金比重逐步回落。90年代，美股牛市开启，市场迎来机构投资者崛起的时代，共同基金也迎来进一步的繁荣。

成熟期（2000年至今）：21世纪初，美国经历两次经济衰退，基金市场的发展有所滞缓，投资者风险偏好下降，被动型产品加速扩容。在此期间，政府再次集中加强对基金的监管，1999年颁布《金融服务法现代法案》强调金融机构对客户数据安全的保障，2002年的《萨班斯·奥克斯利法案》完善财务方面的监管，并成立公司会计监管委员会(PCAOB)。2006年，《养老保护法》放宽投资顾问的权限，养老金计划与投顾业务共同走向成熟。2010年，《多德-弗兰克法案》对金融监管的全面完善标志着美国基金发展步入成熟期。世界各地的投资者都表现出对受监管的开放式基金（也称受监管基金）的强烈需求。过去十年，全球受监管基金的净销售额总计 20.1万亿美元。这种需求受到几个长期和周期性经济因素的影响。截至 2021年底，受监管基金的总净资产为 71.1万亿美元。



相比之下，中国第一支基金创立于 1989年，于 1997年 11月，颁布了《证券投资基金管理暂行办法》，为我国证券投资基金的规范发展奠定了基本的法律基础，标志着我国基金业进入了规范化发展时代，中国基金正式进入了萌芽期。2000年 10月 8日，中国证监会发布《开放式证券投资基金试点办法》。次年 9月，中国第一支开放式基金——华安创新开放式证券投资基金诞生，其规模保持稳定增长，为我国基金业发展注入了新的活力，并于 2003年底超过了封闭式基金数量而成为了证券投资基金的主要形式。2003年 10月 28日，《证券投资基金法》颁布并于 2004年 6月 1日施行，我国基金业的法律规范得到重大完善，引导中国基金业进入蓄力发展期，新产品层出不穷。2003年 12月首支货币市场基金诞生，2004年我国又分别发行了上市开放式基金和 ETF基金，2006-2007年基金规模实现跨越式增长，2007年年底基金规模已达到 3.2万亿元。2008年金融危机后，中美基金规模同样进入停滞徘徊状态。2012年 12月，新《证券投资基金法》颁布并实施，法律法规的修订进一步完善，我国基金业进入高速成长期， 2012至今，中国基金规模已实现接近 9倍的增长，2021年总规模相当于美国的七分之一。

1.2产品演变及现状

1.2.1美国基金产品发展

美国共同基金发展已近百年历史。1924年，美国第一只开放式基金诞生，也是第一只现代意义上的共同基金，由马萨诸塞州投资信托公司发行，后面高收益债券基金、对冲基金、国际投资基金、REITs基金等相继问世，基金产品与美国经济及资本市场发展密切相关，由于当时美国证券市场交易活跃，道琼斯指数继续一路攀升，1969年时已经接近 1000点，在 20世纪 70年代之前，美国大多以股票型基金为主，基金管理规模得到了长足发展，1970年达到 476亿美元，是 1940年的 100倍，但是产品种类较少。



高通胀与 Q条例的矛盾催生货币基金。1933年，美国颁布了《Q条例》，《Q条例》主要是禁止银行对活期存款支付利息，并且对多种银行存款设定了利率上限。《Q条例》对美国维持和恢复金融秩序起到了积极作用，但在 20世纪 60年代，美国进入高通胀期，通货膨胀率曾一度高达 20%，彼时《Q条例》没有废除，这使得商业银行无法使用利率来吸引储户的资金。为规避此条例带来的负面影响，1971年，美国建立货币基金，它将投资者的资金汇聚成资金池，然后将资金池投向一些期限较短的证券，如美国国库券、商业票据等。货币基金具有无利率上限约束、可开支票、门槛低、流动性高等特征，成为了银行活期存款的一种替代品，迎来高增长时代，1981年，货币基金占美国基金市场 77%左右的份额。由于大量存款流向了货币市场基金，银行推出货币市场存款账户（MMDA），这类账户兼具活期存款的便利性和储蓄存款的高利率，以此与货币基金进行竞争，同时 1980年，美国政府制订了《存款机构放松管制的货币控制法》，逐步取消《Q条例》，推进利率市场化改革，货币基金增速放缓。

债券牛市推动债券型基金增长。20世纪 80年代，美国经济增速下滑，利率水平持续回落，债券价格上行，金融管制大大放松，为零息债券、可变期限债券、保证无损债券等新型债券产品的创造提供良好的金融环境，同时美国养老金相关法案的出台，税优税延政策推动了普通民众对于基金市场的投资，债券基金规模得以快速增长，1986年债券基金占共同基金比例达到 34%。随着美国经济回暖，利率水平回升，债券市场下行，债券基金受挫。自 1986年开始，债券基金占比有所回落，而经济的增长使得股票市场上涨，股票收益率显著高于债券，股票基金优势显现，迎来上涨。



美股牛市持续，重回股票型基金时代。20世纪 90年代，以智能信息技术、生物工程技术等为代表的基础技术创新进入高速发展阶段，美国作为基础技术创新第一大国，依托技术资源，进行生产要素的全球化配置，经济上同时表现出低通胀、低失业率、高增长的特征，推动了近 10年的“新经济时期”。为配合产业结构升级，为新兴产业提供充足资金，美国股权融资发展迅速，推动股票市场进入牛市。同时，随着 80年代的养老体制改革持续推进，DC计划和 IRA持有的共同基金中的股票资产基本在六成以上，成为美国股市的长期资金来源，助推美国股市持续上涨，股票型基金也相应重回高增长时代，1999年股票型基金占共同基金比例达到 59%。

被动型基金逐步替代主动型基金。早在 1971年，约翰·麦奎恩利就建立了世界上第一支被动管理的指数基金，但由于当时技术受限，未能有良好发展，1976年先锋集团发行第一只真正意义上的指数基金——以标普 500为标的的先锋 500指数基金，但直至 80年代，指数基金都发展缓慢。20世纪 90年代，得益于美国股市的有效性提升，投资者发现主动管理策略难以战胜指数化的投资策略，指数基金得以快速发展，同时，1993年，美国证券交易所推出了美国第一只 ETF——标准普尔存托凭证（SPDRs），被动型基金进入快速发展轨道。2008年金融危机后，美国被动型基金加快扩张速度，相比于主动型基金，其具有费率较低的优势，使得其备受投资者青睐，截至 2021年，共同基金中被动型基金（股指基金+债指基金）管理规模达到 5.7万亿美元， ETF达到 7.2万亿美元，与主动型基金差距不断缩小，且态势不减。

相比于美国，中国基金行业发展历程较为短暂。中国的基金业起源于 1989年，我国第一只概念基金新鸿基中华基金由香港新鸿基信托基金管理有限公司推出，1991年，我国基金业正式起步，但处于较为无序的状态，1997年，我国出台《证券投资基金管理暂行办法》，对基金产品进行规范改造，2001年中国首只开放式基金成立，由此中国基金业进入了一个规范化发展的新时代。



1.2.2美国基金产品分类

目前美国的基金产品种类已非常的丰富，按照美国投资公司协会（ICI）的分类，美国共同基金可分为长期型、短期型 2类，长期型为股票型基金、债券型基金、混合型基金，短期型为货币市场基金，进一步可细分为 42小类基金。相比之下，我国基金产品在大类上已基本覆盖完善，但细分品种较少，较美国仍有一定的差距。

1.2.3美国基金产品结构

共同基金、ETF在美国基金中占有绝大部分份额，根据 ICI披露的 2021年数据来看，共同基金、ETF、封闭式基金、单位投资信托净资产规模分别为 27.0、7.2、0.309、0.095万亿美元，占比分别为 78%、21%、 1%、0.3%，共同基金和 ETF的占比合计达到 99%。

进一步看，相比于债券型基金、混合型基金、货币市场基金，股票基金是风险较高、管理难度较大的，因此，如果股票型基金能够占有一个国家主要的基金资产份额，那么从某种意义上来说，该国的基金公司管理水平较高、实力较强，基金行业发展成熟。美国的共同基金和 ETF主要集中在长期基金，其中股票型基金占比 60%，为主要构成部分，国内股票基金(主要投资于美国公司股票的基金)占 46%的净资产，全球股票基金（大量投资于非美国公司股票的基金）占 14%，其次是债券型基金，占比 20%，混合基金和其他基金占比 6%，短期基金主要是货币市场基金，占比 14%，美国的长期基金为其资本市场提供了庞大的资金支持，推动资本市场上涨，资本市场上涨又进一步确保基金收益率，助推基金行业发展，形成良性循环。相比之下，我国基金主要以货币市场基金这种短期基金为主，截至 2021年末，我国货币市场基金占比 37%，其次是债券型基金，占比 27%；股票型基金占比仅 9%，远低于美国基金市场。



1.3美国基金投资者结构分析

美国家庭的共同基金拥有

什么是现货白银

现货白银，又称国际现货白银或者伦敦银升闹纯，是一种利用资金杠杆原理进行的一种合约式买卖。

我们讲的现货白银通常是指现货白银电子盘交易（俗称炒白银），最大的特点是实行保弯慧证金交易，就是杠杆，国内在5-20倍不等。举个例子，你买卖6万的白银合约，按20倍的杠杆计算，你只需3000块就能交易了，你要是实在没办法理解，就暂且想象成是买房首付。股票是没有杠杆，实际多少钱你就得拿出多少钱来交易。

现货白银最近几年才在国内发展起来的，我跟股票做个对比你或许容易懂：

1、现货白银是双向交易的，可以买涨，也可以买跌，你做对了方向就可以赚钱；股票只能买涨，跌了你就亏吵咐钱了。

2、现货白银实行T+0模式，意思就是你建仓过后，随时可以平仓，对持仓时间没有限制；股票实行T+1模式，意思就是你今天买入的股票，明天才能卖出。

3、交易时间上现货白银是22小时，股票是上午09:30-11:30，下午13:00-15:00。

主要的区别就这些了，细节就不讲了。这行业在国内还是比较混乱的，黑平台、地方平台很多，真假难辨，在国内上期所、津贵所、广交所比较正规，实力也较强。

交易的品种一般分为9999、9995，重量分1KG/15KG/100KG，不同平台交易的重量和保证金可能不同，交易制度都是大同小异的。

我讲得比较通俗，希望能帮到你，有个大概的印象。

股指期货是什么

股票指察镇数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。

股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。

股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。

它与股票期货交易一样都属于期货交易，只是股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股银没知票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。

扩展资料：

期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。

买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。

建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。

第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。

一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是锋消10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头。

参考资料来源：百度百科－股指期货