国债期货到期收益率 国债期货到期收益率如何计算

国债期货和借贷利率的关系

拦念成反比关系。所谓期货，简单的说就是未来预期的货。也就是说拿现款买了在途商品。在他兑现之前，应该给花出去的钱支付点利源悉息。用到期值除以利率（折现率）得到的现价，也就是期货的价格。国债期货本质就是利率期货。

国债期货直接反映市场利率变化，国内存贷款利率不是由市场交易产生，而是由央行规定，所以央行的货币政策对于国债期货价格影响是最重要的。

国债期货本身是一个利率衍生品，它肯定会影响利率，它对利率市场的影响，还不是简单影响某一个利率，而是整个利率市场化，是整个利率体系很重要的环节。作为一个成熟的市场经济，利率的市场化是很关键的一块。在中国目前我们各个市场上，可以看到比如像信贷市场，像简裂困存款利率、贷款利率一般由央行强制制定，这块是一个管制利率，是一个非市场化的利率。

2019-2021年国债到期收益率

2021年国债期货行情展望及投资策握轮碧略

2021年将是“温和版2017年”经济增长、“温和版2016年”通货膨胀、“温和版2018年”经济政策的组合搭配段举，形成“温和版2019年”利率市场结桐世构性震荡市。10年期国债到期收益率的波动区间为“以2.9%为波动下限、以3.4%为波动上限”；5年期国债到期收益率波动区间为“以2.7%为波动下限、以3.2%为波动上限”；2年期国债到期收益率波动区间为“以2.50%为波动下限、以3.0%为波动上限”。对应期限国债期货估值为：价格波动区间为96.220元到100.375元，价格波动区间为98.880元到101.170；价格波动区间为100.095元到101.445元。

如何用国债期货计算远期利率

与一般期货相比，国债期货最大的特殊性在于它的标的合约为“名义标准债券”（或者称为“虚拟债券”）。

充分理解合约交割等级是准确把握国债期货运行的关键因素。实际上，5年期国债期货是建立昌圆在一简迅大篮子可交割的国债基础上的，不过这些国债的价格和属性相差非常大。任何在距离合约第一个交割日还有4-7年剩余期限的国债都可以用于5年期国债期货合约的交割。

由此，为了将不同的可交割国债具有可比性，在国债期货中，我们将经常看到两个重要且特有的概念。

期货价格=现货价格+持有成本

=现货价格+融资成本-金融工具利息收益

下面，我们通过一个实例，完整介绍国债期货的定价与估值计算过程。

例：

11附息国债21：票面利率为3.65%，2011年10月发行的7年期国债，到期日2018年10月13日。其距离2012年3月14日交割日约六年半，符合可交割国债条件。

我们假设当前日期为2011年11月16日，11附息国债21的报价为100.5975，TF1203国债期货报价为96.68。

由于该债券年付一次利息，最近的一次附息日（该例中为起息日）是2011年10月13日。至11月16日，应计利息为0.3391元。

由于11附息国债21的报价为净价，即去掉未付的应拦竖计利息，所以，我们得2011年11月16日，11附息国债21的全价为：

全价=100.5975+0.3391=100.9366

转换因子的计算：

CF=到期收益率为3%，面值为￥1的可交割债券的净价

=全价-应计利息

求教一个问题,国债期货是否有隐含收益率这个概念如何计算

我们在国债期货交易当中，国债期货转换因子通常由中国孝判丛金融期货交易所计算并公布，其计算方法也是公开的。计算国债期货转换因子的公式稍微有一点复杂，在不同的期货交易所，其转冲清换因子的计算也有轻微的差别。

例如，在欧洲期货交易所，国债期货转换因子采用精确的计算公式，而在美国芝加哥期货交易所，则采用近似的方法。但是，不论采用什么样的计算方法，其原理都是一样的。

即在计算某种可交割债券的转换因子时，首先必须确定巧樱该债券在国债期货到期日的剩余期限，然后以期货合约名义债券利率作为贴现率，将面值为1元的该种债券在其剩余期限内的所有现金流量折算为现值，这个现值就是该债券的转换因子。

因此，直观上讲，转换因子实际上是一种债券价格，只不过这种债券价格是通过假定市场收益率为期货票面利率，且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割债券的债券价格。