白银期货2022走势分析 白银期货价格走势分析
2022年美国基金年收益率
首页
达人观点
问答
7×24快讯
行情
日历
期货
资讯
课程
学院
名师指导APP
期货开户
登录注册
首页要闻正文
大华银行：预计美国联邦基金目标利率在2022年底升至2.50—2.75%；鉴于5月份的FOMC会议明确表示将继续加息以对抗通胀，且鲍威尔明确表示未来几次会议考虑进一步加息50个基点。我们现在预计，6月和7月将更快地加息50个基点。仍预计今年余下的每次会议将加息25个基点。这次上调利率意味着2022年将累计上调250个基点，使利率在2022年底升至2.50—2.75%区间（此前预测为上调200个基点至2.00-2.25%）。保持对2023年两次加息25个基点的预测，到2023年年中，最终利率将达到3.00-3.25%（此前预测为2.50-2.75%）
2022
05-06
19:36
大华银行：预计美国联邦基金目标利率在2022年底升至2.50—2.75%；
鉴于5月份的FOMC会议明确表示将继续加息以对抗通胀，且鲍威尔明确表示未来几次会议考虑进一步加息50个基点。我们现在预计，6月和7月将更快地加息50个基点。仍预计今年余下的每次会议将加息25个基点。这次上调利率意味着2022年将累计上调250个基点，使利率在2022年底升至2.50—2.75%区间（此前预测为上调200个基点至2.00-2.25%）。保持对2023年两次加息25个基点的预测，到2023年年中，最终利率将达到3.00-3.25%（此前预测为2.50-2.75%）。
指导仅供参考,不作为交易依据
[免责声明]本文仅代表作者本人观点，与汇金网无关。汇金网对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，且不构成任何投资建议，请读者仅作参考，并自行承担全部风险与责任。
塔伦
个人简介
不忘初心，方得始终
发表文章223165篇
他的热门文章
最新答疑更多
廖桂铭12-03 19:46黄金
fe：廖老师，这次黄金上涨的极限位置多少啊
廖桂铭：不谈极限
喻馨12-03 19:40黄金
fe：美女老师，这波黄金极限可以看到什么位置
喻馨：先看1850
喻馨12-03 19:40白银
Demoon：老师，白银5270空下周有机会回落出么
喻馨：给到保本果断就走。顺势做多不变。
方萍萍12-03 19:36黄金
云霄123：萍姐，周末愉快！
方萍萍：周末愉快
方萍萍12-03 19:36货币
富贵由心：老师，美元会不会企稳了？
方萍萍：下跌不变
方萍萍12-03 19:36黄金
fe：方老师，这波黄金年前有上1900的可能吗
方萍萍：先到1820
方萍萍12-03 19:36黄金
fe：方老师，黄金这波上涨极限你还是看1820吗
方萍萍：是的，亲
方萍萍12-03 19:36黄金
福通天下：老师，下周一黄金还会继续涨吗？
方萍萍：是的
方萍萍12-03 19:36黄金
隐然：老师，原油这个走势，下周要上涨也得先回踩74.5-76.3确认底部再重新开启涨势吧？
方萍萍：下来了都是机会
方萍萍12-03 19:36黄金
文子123456：萍萍老师，昨晚的低位多单拿住就好了，竟然又涨回来了，看来美元这个双低还不成立吧？
方萍萍：是的
推荐文章更多
12月3日财经早餐：非农就业数据强劲，加剧了对美联储坚持政策紧缩的担忧，金价从近四个月高位回落
机构评非农：出乎意料弊谨！超预期就业数据或支撑美联储再加息100个基点
美原油交易策略：油价反弹受阻于21日均线，空头要反扑？
现货黄金交易策略：非农来袭，多头仍需警惕一危险信号
长安期货原油早评：价格将宽幅震荡，建议短差操作
黄金交易提醒：决租陆基战非农！金价或顶破8月份高点阻力？
原油交易提醒：美元疲软+需求担忧缓解，油价四连阳，关注非农数据
外汇交易提醒：PCE显示通胀放缓，美元跌创近五个月新低，关注非农表现
12月2日财经早餐：金价触及8月来最高，美联储放缓加息的前景打击美元
美原油交易策略：鲍威尔讲话悉侍提振市场冒险意愿，油价或迎一大波涨势
联系我们
电话客服：021-62313553
QQ客服： 459593257周一至周日 9:00-18:00
名师指导APP下载
汇金名师微信公众号
沪公网安备31010702001133号网警110网络社会征信网沪ICP备18008872号-12增值电信业务经营许可证沪B2-20210778广播电视节目制作经营许可证(沪)字第04469号网络文化经营许可证沪网文(2021) 1748-174号
Copyright: Shanghai Ah Hui Information Technology Co., Ltd. All Rights Reserved.
2022年美国基金市场繁荣发展的借鉴与启示美国基金市场发展回顾
方正证券2022/12/02
举报
1美国基金市场发展回顾
1.1历史回顾
种子期（1907年-1929年）：1907年，美国第一只封闭式基金成立， 1924年，美国成立世界上第一只公司型开放式基金——马萨诸塞投资信托基金，开放式基金开始走向普通投资者，标志着美国现代基金业的开始。一战后经济开始复苏，科技快速发展，20年代美国经济和股市持续繁荣，至 1929年美国股市“大崩溃”前，封闭式基金的总资产规模达到 45亿美元。在此阶段，基金业虽有发展但美国市场及监管均不完善，投资公司的规模普遍较小。
萌芽期（1929年-1950年）：由于 20年代美国证券市场的迅速膨胀，且伴随着蓝天法的执行不力，各类金融投机活动横行，导致了自 1929年开始长达 10年的经济大萧条，封闭型基金严重受挫，市场将目光逐渐转向开放型基金。自此，美国政府监管机构分别于 1933年、1934年、1940年修订了《证券法》《证券交易法》《投资公司法》和《投资顾问法》，提高了基金在发售、承销和售后三个阶段的信息披露和代理人服务的要求，其中《投资顾问法》是美国投顾行业发展的开始。为了统一并集中监管权力，证券交易委员会(SEC)成立，直达对基金企业各个部门的监管，期间由于法规禁止封闭基金过度杠杆操作和内幕交易，开放式基金在此阶段大规模发展。
蓄力期（1951年-1979年）：1950年开始，伴随着二战后美国经济的复苏，美国进入了经济繁荣的时代，个人闲散资金增加，带动基金规模持续扩张，同时国会颁布《雇员退休收入保障法(ERISA)》，初步推行定额退休福利计划(DB Plan)和个人退休账户(IRAs)，1978年《国内税收法》中的 401(k)、403(b)计划还为 IRAs的供款及资本利得予以免税。政府通过建立养老金的投资担保和相应的税收优惠，为基金带来了稳定的资金来源。1978年《国内税收法》401(K)、403(B)及 457条款，规定政府机构、企业及非营利组织等不同类型雇主，需为员工建立积累制养老金账户，并可以享受税收优惠，此后，雇主养老金计划特别是 DC计划规模实现了快速的增长。

扩张期（1980年-2000年）：80年代初，美国养老体系改革为美国基金业带来了大量长期而稳定的资金。美国国会于 1986年、1997年颁布《税改法案》和《纳税人救济法案》，对中高收入人群实行严格的 IRA扣除政策，并为低收入人群引入 Roth IRAs、儿童税收抵免和教育储蓄账户。1996年，证监会(SEC)被授予对证券行业的专属管辖权。随着美国利率实现自由化，叠加美国经济回暖，债券型基金比重逐步回落。90年代，美股牛市开启，市场迎来机构投资者崛起的时代，共同基金也迎来进一步的繁荣。
成熟期（2000年至今）：21世纪初，美国经历两次经济衰退，基金市场的发展有所滞缓，投资者风险偏好下降，被动型产品加速扩容。在此期间，政府再次集中加强对基金的监管，1999年颁布《金融服务法现代法案》强调金融机构对客户数据安全的保障，2002年的《萨班斯·奥克斯利法案》完善财务方面的监管，并成立公司会计监管委员会(PCAOB)。2006年，《养老保护法》放宽投资顾问的权限，养老金计划与投顾业务共同走向成熟。2010年，《多德-弗兰克法案》对金融监管的全面完善标志着美国基金发展步入成熟期。世界各地的投资者都表现出对受监管的开放式基金（也称受监管基金）的强烈需求。过去十年，全球受监管基金的净销售额总计 20.1万亿美元。这种需求受到几个长期和周期性经济因素的影响。截至 2021年底，受监管基金的总净资产为 71.1万亿美元。

相比之下，中国第一支基金创立于 1989年，于 1997年 11月，颁布了《证券投资基金管理暂行办法》，为我国证券投资基金的规范发展奠定了基本的法律基础，标志着我国基金业进入了规范化发展时代，中国基金正式进入了萌芽期。2000年 10月 8日，中国证监会发布《开放式证券投资基金试点办法》。次年 9月，中国第一支开放式基金——华安创新开放式证券投资基金诞生，其规模保持稳定增长，为我国基金业发展注入了新的活力，并于 2003年底超过了封闭式基金数量而成为了证券投资基金的主要形式。2003年 10月 28日，《证券投资基金法》颁布并于 2004年 6月 1日施行，我国基金业的法律规范得到重大完善，引导中国基金业进入蓄力发展期，新产品层出不穷。2003年 12月首支货币市场基金诞生，2004年我国又分别发行了上市开放式基金和 ETF基金，2006-2007年基金规模实现跨越式增长，2007年年底基金规模已达到 3.2万亿元。2008年金融危机后，中美基金规模同样进入停滞徘徊状态。2012年 12月，新《证券投资基金法》颁布并实施，法律法规的修订进一步完善，我国基金业进入高速成长期， 2012至今，中国基金规模已实现接近 9倍的增长，2021年总规模相当于美国的七分之一。
1.2产品演变及现状
1.2.1美国基金产品发展
美国共同基金发展已近百年历史。1924年，美国第一只开放式基金诞生，也是第一只现代意义上的共同基金，由马萨诸塞州投资信托公司发行，后面高收益债券基金、对冲基金、国际投资基金、REITs基金等相继问世，基金产品与美国经济及资本市场发展密切相关，由于当时美国证券市场交易活跃，道琼斯指数继续一路攀升，1969年时已经接近 1000点，在 20世纪 70年代之前，美国大多以股票型基金为主，基金管理规模得到了长足发展，1970年达到 476亿美元，是 1940年的 100倍，但是产品种类较少。

高通胀与 Q条例的矛盾催生货币基金。1933年，美国颁布了《Q条例》，《Q条例》主要是禁止银行对活期存款支付利息，并且对多种银行存款设定了利率上限。《Q条例》对美国维持和恢复金融秩序起到了积极作用，但在 20世纪 60年代，美国进入高通胀期，通货膨胀率曾一度高达 20%，彼时《Q条例》没有废除，这使得商业银行无法使用利率来吸引储户的资金。为规避此条例带来的负面影响，1971年，美国建立货币基金，它将投资者的资金汇聚成资金池，然后将资金池投向一些期限较短的证券，如美国国库券、商业票据等。货币基金具有无利率上限约束、可开支票、门槛低、流动性高等特征，成为了银行活期存款的一种替代品，迎来高增长时代，1981年，货币基金占美国基金市场 77%左右的份额。由于大量存款流向了货币市场基金，银行推出货币市场存款账户（MMDA），这类账户兼具活期存款的便利性和储蓄存款的高利率，以此与货币基金进行竞争，同时 1980年，美国政府制订了《存款机构放松管制的货币控制法》，逐步取消《Q条例》，推进利率市场化改革，货币基金增速放缓。
债券牛市推动债券型基金增长。20世纪 80年代，美国经济增速下滑，利率水平持续回落，债券价格上行，金融管制大大放松，为零息债券、可变期限债券、保证无损债券等新型债券产品的创造提供良好的金融环境，同时美国养老金相关法案的出台，税优税延政策推动了普通民众对于基金市场的投资，债券基金规模得以快速增长，1986年债券基金占共同基金比例达到 34%。随着美国经济回暖，利率水平回升，债券市场下行，债券基金受挫。自 1986年开始，债券基金占比有所回落，而经济的增长使得股票市场上涨，股票收益率显著高于债券，股票基金优势显现，迎来上涨。

美股牛市持续，重回股票型基金时代。20世纪 90年代，以智能信息技术、生物工程技术等为代表的基础技术创新进入高速发展阶段，美国作为基础技术创新第一大国，依托技术资源，进行生产要素的全球化配置，经济上同时表现出低通胀、低失业率、高增长的特征，推动了近 10年的“新经济时期”。为配合产业结构升级，为新兴产业提供充足资金，美国股权融资发展迅速，推动股票市场进入牛市。同时，随着 80年代的养老体制改革持续推进，DC计划和 IRA持有的共同基金中的股票资产基本在六成以上，成为美国股市的长期资金来源，助推美国股市持续上涨，股票型基金也相应重回高增长时代，1999年股票型基金占共同基金比例达到 59%。
被动型基金逐步替代主动型基金。早在 1971年，约翰·麦奎恩利就建立了世界上第一支被动管理的指数基金，但由于当时技术受限，未能有良好发展，1976年先锋集团发行第一只真正意义上的指数基金——以标普 500为标的的先锋 500指数基金，但直至 80年代，指数基金都发展缓慢。20世纪 90年代，得益于美国股市的有效性提升，投资者发现主动管理策略难以战胜指数化的投资策略，指数基金得以快速发展，同时，1993年，美国证券交易所推出了美国第一只 ETF——标准普尔存托凭证（SPDRs），被动型基金进入快速发展轨道。2008年金融危机后，美国被动型基金加快扩张速度，相比于主动型基金，其具有费率较低的优势，使得其备受投资者青睐，截至 2021年，共同基金中被动型基金（股指基金+债指基金）管理规模达到 5.7万亿美元， ETF达到 7.2万亿美元，与主动型基金差距不断缩小，且态势不减。
相比于美国，中国基金行业发展历程较为短暂。中国的基金业起源于 1989年，我国第一只概念基金新鸿基中华基金由香港新鸿基信托基金管理有限公司推出，1991年，我国基金业正式起步，但处于较为无序的状态，1997年，我国出台《证券投资基金管理暂行办法》，对基金产品进行规范改造，2001年中国首只开放式基金成立，由此中国基金业进入了一个规范化发展的新时代。

1.2.2美国基金产品分类
目前美国的基金产品种类已非常的丰富，按照美国投资公司协会（ICI）的分类，美国共同基金可分为长期型、短期型 2类，长期型为股票型基金、债券型基金、混合型基金，短期型为货币市场基金，进一步可细分为 42小类基金。相比之下，我国基金产品在大类上已基本覆盖完善，但细分品种较少，较美国仍有一定的差距。
1.2.3美国基金产品结构
共同基金、ETF在美国基金中占有绝大部分份额，根据 ICI披露的 2021年数据来看，共同基金、ETF、封闭式基金、单位投资信托净资产规模分别为 27.0、7.2、0.309、0.095万亿美元，占比分别为 78%、21%、 1%、0.3%，共同基金和 ETF的占比合计达到 99%。
进一步看，相比于债券型基金、混合型基金、货币市场基金，股票基金是风险较高、管理难度较大的，因此，如果股票型基金能够占有一个国家主要的基金资产份额，那么从某种意义上来说，该国的基金公司管理水平较高、实力较强，基金行业发展成熟。美国的共同基金和 ETF主要集中在长期基金，其中股票型基金占比 60%，为主要构成部分，国内股票基金(主要投资于美国公司股票的基金)占 46%的净资产，全球股票基金（大量投资于非美国公司股票的基金）占 14%，其次是债券型基金，占比 20%，混合基金和其他基金占比 6%，短期基金主要是货币市场基金，占比 14%，美国的长期基金为其资本市场提供了庞大的资金支持，推动资本市场上涨，资本市场上涨又进一步确保基金收益率，助推基金行业发展，形成良性循环。相比之下，我国基金主要以货币市场基金这种短期基金为主，截至 2021年末，我国货币市场基金占比 37%，其次是债券型基金，占比 27%；股票型基金占比仅 9%，远低于美国基金市场。

1.3美国基金投资者结构分析
美国家庭的共同基金拥有
2022年白银会跌回3元吗
从黄金白银分析师的观点来看,白银走势强于黄金,但是其拿厅价格变化与黄金现货的价格变化有一定的相关性。黄金价格的波动与全球的经济不确定性密切相关。
从白银的投资需求来看,2021年白银需求中有明显的增长,需求增长比供应增长的速度快于供应增长的速度,同时供应增长也高于需求增长。预计2022年白银需求将增长8%,比供应增长20%的预测高出5%。
2022年黄金上涨的主要驱动因素是全球经济增长仿并,世界经济持续复苏,对金价上涨驱动力减弱。2021年全球经济增长6.9%,2021年有望进消大隐一步上调,并预期2022年美联储将加息五次。利率期货的主要作用是增加了美元的流动性,通过降低利率,使得以美元计价的黄金变得更加昂贵,增加了黄金的吸引力。
2021年COMEX黄金和白银期货的累计涨幅分别为7.8%和24.8%。黄金价格上涨的直接原因是美元指数与美国国债收益率的负相关,美国国债收益率与美元指数的负相关关系是黄金价格与通胀的反向关系。目前黄金与利率的反向关系越来越强,说明经济增长速度快于通货膨胀率,黄金对通胀的吸引力增强,加息往往意味着美联储将为受影响的经济降温。
2021年一季度全球的经济增长仍然低迷,但随着美联储货币政策逐渐放松,美国经济也随之复苏,再加上英国脱欧谈判的进一步深入推进,黄金价格就在2021年的涨幅远高于美元。与此同时,由于世界主要经济体通货膨胀的预期不断上升,美联储加息预期也在上升,甚至为负利率奠定了基础。在此背景下,黄金价格就出现了明显的上升趋势。
除了股市价格,黄金价格亦是与通胀密切相关的金融资产,是衡量通胀的重要指标。数据显示,一季度,美国经济稳健增长,通胀率达到了美国2%左右的通胀率,为去年同期美国经济增长6.2%,为今年年初以来的最高水平。从黄金价格走势图中可以看出,其2017年、2018年、2019年,美国经济增长良好,通胀水平还是高于美联储4%左右的水平。这也是市场上对经济衰退的共识。而黄金价格在3月初出现了历史新高,涨幅高达60%,但是今年一季度涨到1500美元,涨幅高达40%。
市场避险情绪依然严重打压金价,但是黄金在高通胀压力下正持续承压下行,这是对黄金表现最好的投资。但是,由于黄金的主要生产国在未来几年内都会保持高产量的趋势,我们认为黄金的投资需求不会因此而过慢。同时全球宽松货币政策,并不利于金价。
而现在在经济增速放缓的情况下,高通胀对于金价是一
