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msci期货及期权合约 期货和期权合约的区别

期货大神 原油期货 2023年09月01日

究竟期权同warrant有什么分别

期权(Option),又称为选择权,它是在期货的基础上产生的一种金融工具。从其本质上讲,期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价,使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易,行使其权利,而义务方必须履行。在期权的交易时,购买期权的和约方称作买方,而出售和约的一方则叫做卖方;买方即是权利的受让人,而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

期权可分为买方期权call和卖方期权put.

具体的定价问题则在金融工程学中有比较全面的探讨。

期权是一种金融衍生工具,给予买方(或持有者)购买或出售标的资产(underlying asset)的权利。期权合约会确定一个即「到期日」,美式期权(American option)可以在到期前的任何时候履行合约,而欧式期权(European option)则只能在到期日履行合约。期权合约亦会定出一个合约持有人行使权利时察槐银,买进或卖出标的资产的价格,称为履约价或行使价(exercise price)。期权合约分买权(call option,看涨期权)与卖权(put option,看跌期权)两大类:买权赋予持有人以履约价买进标的资产的权利,卖权则赋予持有人以履约价卖出标的资产的权利。期权与期货的一个根本差异在于,期货的买方必须履行合约,而期权的买方则可以选择履行或不履行合约。标的资产的市价必须高于行使价,买权持有者方会行使权利;如果市价低于行使价,行使买权是吃亏的事(在市场上能以较低价格买进),买权持有人是不会行使权利的。

投资者可透过买进期权,为价格波动「买保险」—将价格不利波动可能造成的损失限制在一定范围内,同时得益于有利的价格波动。为获败宴得这种好处,期权买方必须付出权利金(premium),这是期权卖方承担风险所得到的补偿。

期权是灵活性很强的金融工具,可透过基本期权的不同组合方式,创造出复杂的权权交易策略。期权可以在交易所或场外市场(OTC)进行交易。

参见Derivatives(金融衍生产品),

Futures:期货

OTC:场外交易

Optional Dividend:可选择支付方式的股息

指股东可选择以现金或股票方式收取的股息。

引用:路透金融词典:期权 glossary.reuters/wiki/index/Option

权证(Warrant)也被音译为窝轮,是指标的证券发行人或其以外的第三人(以下简称发行人)所发行,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券,是一种金融衍生工具。

按照发行人的不同,权证可以分为股本权证(Equity Warrant)和备兑权证(Covered Warrant)。

股本权证的发行人通常为上市公司,标的证券为该上市公司或其子公司的股票。股本权证持有人行权时,发行人会增发股票,标的证券的股本总额会增加。

备兑权证是由标的证券发行人以外的第三方(通常为证券公司或投资银行等金融机构)发行的权证。备兑权证持有人行权[3]时,发行人购买或支付标的证券或支付差价,并不会造成总股本的增加。

按权力行使方向的不同,权证可以分为认购权证(Call Warrant)和认售权证(Put Warrant)

认购权证的持有人可在约定期间或到期时按约定价格向发行人购买标的证券。认购权证价值与标的证券价格同向变化,当标的证券价格低于认购权证行权价格[4]与行权手续费之差时,认购权证的价值为零。

认售权证的持有人可以在约定期间或到期时按约定价格向发行人卖出标的证券。认售权证价值与标的证券价格反向变化,当标的证券的价格高于认购权证行权价格与行权手续费之差时,认售权证的价值为零。

按行权期限的不同,权证可以分为美式权证(American Style Warrant)、欧式权证(European Style Warrant)和百慕达式权证(Bermuda Style Warrant)。

美式权证的持有人可以在权证到期日前的任一交易日行权。

欧式权证的持有人只能在权证到期日当日行权。

百慕达权证介于欧式权证和美式权证之间,百明信慕达权证具有多个行权日或是一段行权期,如到期日前5日。

不同点权证场内选择权场外选择权期货远期合约

交易场所证券交易所交易所柜台买卖期货交易所柜台买卖

发行人上市公司或证券公司所有交易者任意人所有交易者任意人

合约非标准化标准化非标准化标准化非标准化

标的物股票为主实物或证券实物或证券实物或证券实物或证券

供应量有限几乎无限有限几乎无限有限

权利选择性履约选择性履约选择性履约必须履约必须履约

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期货合约特点:1标准化合约 2中央化结算3价格迅速反映市场预期 4杠杆效应(保证金交易)

期货合约种类主要分商品及金融期货。

1)商品期货农产品期货:黄豆、棉花、谷物、可可、猪腩、牛

能源期货:石油及气油等

金属期货:主要为贵金属,黄金、白银、铜等

2)金融期货外汇期货、利率期货、股票期货及股票指数期货

现时中国香港期货市场买卖以金融期货为主,而在港交所(0388)交易的金融期货计有恒生指数期货、MSCI中国外资自由指数期货、道琼斯工业平均指数期货、股票期货、3年期外汇基金债券期货及港元利率期货。其中又以恒生指数期货合约交投最活跃。

期货市场主要功能:1)对冲投资组合风险 2)于不同市场作套戥 3)投机交易 4)价格发现

5)调整投资组合及资金结构

期货何价期货与其指定资产(现货)市场有着紧密关系,以指数期货为例,其理论价值(fair value)大致受短期市场利率及预期指数的派息影响。

指数期货理论值=指数* [1+短期利率-预期息率]*距离合约到期日/ 365

一般情况下短期市场利率高于指数派息率,因此造成指数理论价值比现货市场造价为高(高水)的现象,但当指数中的成份股处派息期,鉴于指数期货未能享有当中派息,因此造价比现货呈低水。

期货买卖策略

1.单头买卖,预计市场走势

为最简单买卖策略,以指数期货为例,只要对后市走势作出预期而买入或沽出期货合约,盈亏即能反映在指数的升跌上。而指数期货合约以按金形式买卖,若指数走势符合预测,其高杠杆效应可将盈利放大(相反亏损亦然)。

2.模拟股票指数回报买卖

若投资者看好某地股市,可直接买入富代表性指数期货,参与指数上升带来的回报。以恒生指数为例,其指数涵盖超过70%港股市值。

3.资产调配

基金或机构投资者可利用指数期货长仓短暂代替资金以投入指定市场,及后再买入指数相关成份股及将期货仓位平仓,此举可增加投资弹性及资金调配速度。

4.调动投资组合及现金流

基于资金调配时间差等原因,而未能即时参与投资某地市场,可先买入相关指数期货,以锁定买入价,从而对冲市场价格上升带来的投资成本增加风险。

5.避险交易

在预期市场可能下跌,但可能因流通等问题而未能即时将投资组合沽出套现,可先行沽出指数期货合约,市场下跌对组合价值减少的影响可得以对冲。

6.套戥机会交易

期货价格取决多多项因素,并与现货市场价格有一定关系,当个别市场造价偏离理论价值,可同时买入估值较低及卖出估值较高市场,以套取从中差价。除以上的跨市场价差买卖外,亦有涉及相同市场、但不同交收月份合约的跨期交易。

窝轮(Warrant):

又称认股证,其实属于期权一种。持有人有权在窝轮到期之前,以特地行使价去认购或认沽特定资产。

溢价(Premium):

量度窝轮平贵的一个数据,溢价愈高,代表窝轮价格愈贵;溢价愈小,代表窝轮价格愈平。

认购轮(CALL Warrant):

又称好友轮。如果窝轮所代表资产后市看涨,购买认购轮便有钱赚。

认沽轮(PUT Warrant):

又称淡友轮。如果看淡窝轮所代表资产价格,购入认沽轮便能为投资者带来利润。

杠杆比率(Leverage Ratio):

又称放大比率或控股比率。指用一份正股价格可以购入多少份窝轮的倍数。

到期日(Expiry Date):

窝轮到期之日,即行使窝轮最后期限。

行使价(Exercise Price/Strike Price):

窝轮行使时的一个重要数据,以认购轮为例,行使价是指窝轮持有人要用多少金钱去换取正股。

价外(out-of-the-money):

指窝轮的状态。如果立即行窝轮之时不能为窝轮持有人带来盈利。

平价(at-the-money):

指窝轮的状态。如果立刻行使,持有的盈利是零。

价内(in-the-money):

指窝轮的状态。如果立即行使窝轮,立刻为持有人带来盈利。

有关窝轮摘要,见下表:

波幅(Volatility):

量度资产价格波动的一个指标。通常会以标资产这个统计数据代表。

引伸波幅(Implied Volatility):

由欧式期权定价模式所计算出来的波幅。

欧式(European Style):

欧洲形式的窝轮,只可以在到期日行使。

美式(American Style):

美洲形式的窝轮,可在到期日之前或当日任何一天,去行使窝轮。

对冲比率(Hedge ratio):

与英文字“Delta”同义。是指当正股价格改变之时,窝轮价格变动的系数,用来计算正股价格改变对窝轮价格的影响。

末日轮:

指将快到期的窝轮。

仙轮:

指价格少于港元一角的窝轮。

指数轮(Index Warrant):

窝轮所代表的资产是股市指数,例如恒指。

外汇轮(Foreign Currency Warrant):

窝轮所代表的资产是外币兑换率。

篮子轮(Basket Warrant):

窝轮所代表的资产是一篮子股票。

备兑证(Covered Warrant):

由第三者发行的窝轮。发行商通常要持有足够份量的正股才能发行窝轮,方便投资者行使窝轮兑换正股,备兑意思指「备」有股份,以供「兑」换。

公司轮(Equity Warrant):

由上市公司本身发行的窝轮。目的是为了未来集资的需要。

tdii/i nvestu/wword

窝轮又称认股证,其实属于期权一种。持有人有权在窝轮到期之前,以特地行使价去认购或认沽特定资产。,参考:.knowledge.yahoo/question/?qid=7006111300068,

新加坡msci期货和铁矿石的关系

没有关系。新加坡msci期货和铁矿石是两个概念,二者没有关系。新加坡,旧称新嘉坡、星洲或星岛,别称为狮誉脊城,是东南亚的一闷告个蚂虚明岛国,政治体制实行议会共和制。

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