基建法案通过黄金期货 沃尔克法则的目标

沃尔克法则的目标

细察这三招，其实招招指向同一个目标，即对金融市场“去杠杆化”。

商业银行规模越大,为市场提供杠杆的能力就越大，本次提案将10%的上限扩大到市场短期融资等其他非存款市场领域,直接降低了银行提供杠杆的能力。

禁止银行自营交易,包括私募基金余差和对冲基金等业务,是希望通过控制银行机构激进的投资行为,以保证民众存款的安全性，并避免纳税人为华尔街的投资失误“埋单”。但在此目的背后,则是更直接地降低市场上的资金量，起到“去杠杆化”效果。

金融危机发生时，银行自营交易的风险集中在巨量的金融衍生品如MBS、CDO、CDS等产品上,这些衍生产品都具有数十倍甚至近百倍的杠杆,给市场造成了极大风险。典型的例子就是贝尔斯登和雷曼兄弟以及花旗银行的表外资产为花旗带来的风险。可以说禁止自营交易,就是政府强行对市场进行大规模的“去杠杆化”。

这里不能不提及全球黄金市场。黄金市场包括现货金市场和黄金衍生品市场,黄金空头银行从美联储或其他央行借入黄金储备，到市场上抛售,然后再以低价买回还给央行，通过差价获取利润。2007年摩根大通和汇丰银行、德意志银行所持有的黄金空头头寸占市场的90%,2008年9月17日，短短几小时内，由于摩根大通巨量的黄金空头平仓，伦敦现货金价格上涨87美元/盎司，涨幅达13%，创下1980年以来单日最大涨幅，纽约商品交易所12月份交割的黄金期货暴涨70美元，报收于每盎司850.5美元,涨幅达到9%。

如果这次银行改革禁止银行的自营业务，无疑将导致持有巨量黄金空头头寸的银行进行平仓,黄金价格将得到难以想象的上涨。这多少有些讽刺意味。

“沃尔克法则”里的银行分业经营，非常类似于1933年的《格拉斯-斯蒂格尔法案》。在美国经济大萧条后,此法案将投资银行业务和商业银则旅行业务严格划分开,降低系统性风险，对此后半个多世纪美国金融市场的平稳运行起到了重要作用。1999年该法案被废止，商业银行开始全面涉足投资银行业务，重新成为全能银行。这些“大到不能倒”的银行有了政府的默认担保，肆无忌惮地涉足高倍杠杆的高风险业务，博取高收益，为政府和纳税人带来了巨大的风险。

分业经营虽表面上看孙毁凳不出有什么“去杠杆化”的痕迹，但由于分业经营，投资银行和商业银行之间的交易成本将大幅提高，融资成本的增加本身即意味着杠杆化的下降。

48万亿新基建席卷而来,百度Apollo迎来智能交通黄金时刻

1.万亿新基建

在2020年开年的新冠肺炎疫情里，中国的基建能力再次刷新世界的认知。

而当下随着疫情逐步明朗，刺激经济复苏是重中之重，「新基建」成为新的政策风口。

在过去近2年时间里，「新基建」由概念兴起，到进入国家顶层设计，如今已经进入如火如荼的部署阶段。截至3月5日，全国24个省市区已经开出了总计超过48万亿元的投资大单。

在新基建囊括的7大领域中，智能交通与自动驾驶横跨了「5G、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网」5个版块，成为新基建落地的关键应用方向。

数万亿规模的投资之下，新基建不仅是智能交通与汽车产业疫后重建的一剂强心针，更为中国智能交通与汽车产业提供了弯道超车的绝佳机会。

新基建是中国科技领头羊的盛大机遇，百度Apollo这样深耕智能交通与自动驾驶的公司是发力新基建的典型代表。

2.新基建带来的影响

新基建的概念较早提出于2018年底召的中央经济工作会议，会上明确了5G、人工智能、工业互联网等「新型基础设施建设」的定位。

今年3月，中共中央政治局常委会召开会议，会上强调：要加快推进5G网络、数据中心等新型基础设施的建设。

到3月5日，携此根据全国包括北京、上海、广东、江苏等24个省市区公布的未来重点投资项目计划，与「新基建」相关的计划投资总额达到48.6万亿元，总金额超过了中国近年GDP的一半。

以5G基建为例，今年联通、电信、移动三大运营商计划建设基站数量超过55万个；今年在政策的辩前迅大力支持下，中国IDC（数据中心）市场可能达到2000亿元规模；而随新能源汽车的普及，中国新能源充电桩市场的规模每年也在千亿元级别。

万亿新基建带来什么样的价值？

百度CEO李彦宏将新基建比作加速中国未来经济的燃料舱，「未来十年，智能经济将成为中国经济的新标签。而新基建则是让智能经济火箭加速升空的燃料舱。」

3.智能交通标杆应用

在与新基建密切相关的落地方向里，智能交通与自动驾驶无疑是龙头应用。

智能交通是城市的动脉，而自动驾驶是优化未来出行与物流的终极答案。国内每年物流总费用能够占到GDP总量的15%左右，物流与出行累加超过GDP的20%。

国内各地落地智慧城市，智能交通是率先落地的关键应用。

以长沙市为例，长沙自2018年开始筹备编制《长沙市新型智慧城市顶层设计》，并陆续与百度等科技巨头签署战略合作共创智慧城市示范城市。

到2019年9月，长沙与百度Apollo合作落地中国首个自动驾驶之城。长沙开放了全长135公里，示范区面积达到70平方公里的自动驾驶开放道路，百度Apollo通过自动驾驶与车路协同两个方向的技术积累，与长沙共同打造了中国道路里程最长、面积最大、覆盖场景最复杂、车路协同基础设施最先进的智能驾驶示范区。

去年的9月26日，45辆百度Apollo与红旗合作的无人驾驶出租车悔改驶上街头，Robotaxi成为长沙打造智慧城市的新名片。

4.智能交通新基建的门槛

智慧城市与智能交通建设都是庞大的体系，新基建的各个版块在其中高度整合，你中有我，我中有你。

所以智慧城市与智能交通开发的需求，也只有少数像百度这样的产业巨头有能力整合。智能交通方向上，能够满足车端、路段、云端和高精地图等多端整合能力的公司凤毛菱角。

除百度外，在中国的科技巨头中，腾讯、阿里、华为都有布局智能交通与自动驾驶，百度在其中属于投入最早、体系建设最为完善，当前其签约的智能交通与自动驾驶方向的城市项目也是最多的。

2019年，百度Apollo公布其已经在全国23个城市开展自动驾驶测试，测试里程超过300万公里，这个数量与规模排名国内第一位。

广泛的测试与自动驾驶部署为百度Apollo布局新基建打下地缘基础，其在自动驾驶、大数据以及高精度地图上的积累，也为其在技术上助力国内各地的新基建项目做好了铺垫。

在技术路线方面，百度推崇的「聪明的车+智能的路」两条线并行的策略，具备天然的优势。

就在这个月，百度先后拿下了重庆永川区、山西阳泉以及合肥包河区的智能网联建设项目，全面打响部署智能交通新基建的第一仗。

17日，百度拿下了重庆市永川区的「西部自动驾驶开放测试基地」项目，百度是这个项目中唯一的供应商。

百度Apollo将在重庆永川城区20平方公里范围内建设车路协同测试示范区，为该示范区提供一整套支持L4级自动驾驶的车路协同系统整体解决方案，并在永川大数据产业园内建设3000平方米的智能网联创新示范基地。

该项目首期建成后，将可承载100台以上自动驾驶车辆开展示范运营。

永川区的项目公告信息显示，百度是「作为国内唯一具备自动驾驶车、路、云、图全栈能力的公司」入选。

百度官方则进一步说明，其是当前国内唯一拥有导航地图甲级测绘资质、自动驾驶高精度地图采集制作及L4级自动驾驶实车规模化落地应用能力的企业。

3月23日，百度Apollo中标合肥智能网联汽车塘西河公园5G示范运行线设计采购施工一体化项目，将建设中国首个大型5G车路协同示范线。

紧接着，百度Apollo今日又拿下山西省交通强国建设试点自动驾驶车路协同示范区（城市路段）项目。

重庆、阳泉以及合肥三地响应新基建布局的速度引领全国之先：

重庆是中国西北的创新活力之都，其地形具有自动驾驶的「全能考场」之称；阳泉是山西省推动产业智能化转型发展建设的桥头堡；合肥则坐拥汽车与科技的多重产业资源优势，是长三角及中部地区发展的智能网联汽车的枢纽。

各地公布的数万亿投资计划也意味着更多的智能交通与自动驾驶示范项目正在路上。

2月以来，围绕智能交通与自动驾驶，11大部委联合发布了《智能汽车创新发展战略》，为中国的智能汽车发展指明了战略方向。3月，工信部公布《汽车驾驶自动化分级》，这标志着国内确立了中国标准的自动驾驶分级。

而新基建开启的，是更为宏大的打造中国特色智能交通与自动驾驶的序幕。

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