中美股指期货 美 股指期货

股指期货对冲目的

什么是股指期货？

用通俗的话讲，期货本身是标准化合约，并非是“实实在在的货”。而交易这种合约的协议就叫期货合约。期货比较常见的分商品期货和股指期货，前者对应的标的是棉花、大豆、石油等大宗商品，而后者则对应的是三大股票指数——沪深300（IF）、上证50（IH）和中证500（IC），这也是在中金所上市交易的期货品种。期货的目的在于锁定未来价格，减少市场波动带来的损失。

为何股指期货如此受关注？

目前国内还没有真正意义上的做空机制，只能说是对冲，因此股指期货是公募私募等投资机构对冲投资风险的首选，股指期货的动作对于他们业绩的影响非常大。为什么这么说？不怎么明白的话，接着往下看。

股指期货对冲/盈利的根本来源在于基差。什么是基差呢？比如小白现在手中有1块钱，这好比是现货；但3个月后就不止是1块钱了（货币具有时间价值），而是本息和。而这3个月后的本息和好比是期货。那么期货和现货的差值，就叫做基差。

股指期货如何对冲的？

我们打开行情软件，随便搜一个股指期货，可以看到，“现价”指的就是现货价格，这里的“期现差”指的就是基差。

既然有价差，就有利润。换成股指期货也是一样：假设现在沪深300指数点位（现货）是3100，沪深300股指期货的点位是3200，那么此时的基差为100。当然基差也有负的时候，即期货价格<现货价格。

股指期货松绑对市场来说意味着什么？

要知道，股指期货承载了无数股民的悲伤。曾在2015年股灾时，股指期货被视为股灾元凶，因为指数的下跌基本紧随股指期货下跌后，后来它的命运也比较凄惨，交易基本被限制，随后一年多时间里，成交基本萎缩了90%。不过当时市场并没有因为限制股指期货而停止下跌。

其实早在此轮松绑前，高层已经频频发声，让市场有个适应期：

5月30日，中金所董事长胡政在第十五届上海衍生品市场论坛上谈到了股指期货市场的现状和发展计划；

6月14日，证监会副主席方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到，将创造条件允许境外投资者参与股指期货；

7月23日，证监会副洞嫌主席方星海出席2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班称，股指期货交易即将恢复常态纳雹手；

可是，如今3年过去了，松绑这个关在笼子的“猛兽”，会给市场带来福音吗？高层选在2018年，这个资本市场阴云笼罩的一年，松绑股指期货又有何考量呢？笔者认为有以下几点：

1、估值底部。当前的A股估值已经在低位，总体来看，数据显示截至11月，A股的市盈率在11.67倍左右，历史市盈率最小值8.91倍；市净率为1.29左右，历史市净率最小值为1.21。所以，在这种“跌无可跌”的市场下，松绑股指期货的风险相对更小。

2、避免恐慌性下跌。其实今年的市场很多时候均为恐慌性下跌，尤其是在中美博弈、美联储加息、人民币贬值、债市违约期间，指数可以说是无视任何利好，走出了“六亲不认”步伐。这时候好股票坏股票都在跌，而大家都在说的越跌越买，但在这种情况下，似乎是越买越跌，使得大家不但急着卖，还不敢买。如果有股指期货的话相当于上了保险，做多股票的同时还能持有相对应的空头，一定程度上能稳定市场交易情绪波动。

3、公募理财入市门槛放宽，需要工具来对冲股市风险。9月28日，银保监会正式颁布了《商肆竖业银行理财业务监督管理办法》，其中提到“继续允许私募理财产品直接投资股票，同时放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市”。

与私募不同，公募的钱都是普通老百姓的血汗钱，本金安全是第一位，其次才是收益。虽然具体的实施还未落实，但大势已定。因此为了准备给万亿级公募资金入市上好保险，股指期货可以说是当下比较好的对冲股市风险的工具了。

不过目前中国的金融市场依然不健全，股指期货的松绑毫无疑问是在放杠杆。所以在股指期货松绑甚至后期完全放开时，一定要有相关法律法规配套，否则风险会难以控制。

什么是金融期货

金融期货（Financial Futures）是指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。以金融工具为标的物的期货合约。

金融期货一般分为三类，货币期货、利率期货和指数期货。金融期货作为期货中的一种，具有期货的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、利率等。

金融期货笑态谈产生于20世纪70年代的美国市场，目前，金融期货在许多方面已经走在商品期货的前面，占整个期货市场交易量的80%，成为西方金融创新成功的例证。

扩展资料：

期货分类：

利率期货：

指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是于1975年由美国芝加哥商业交易所推出闭御的美国国民抵押协会的抵押证碰碰期货。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。

货币期货：

指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险，1972年美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张货币期货合约并获得成功。

其后。英国、澳大利亚等国相继建立货币期货的交易市场，货币期货交易成为一种世界性的交易品种。国际上货币期货合约交易所涉及的货币主要有欧元、英镑、美元、日元、瑞士法郎、加元、澳元、新西兰元、人民币等。

股指期货：

指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。

世界上影响范围较大，具有代表性的股票指数有以下几种。

1、道琼斯价格指数

2、标准普尔500指数

3、英国金融时报指数

4、香港恒生指数

外汇期货：

指交易双方约定在未来某一时间，依据约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。

它是金融期货中最早出现的品种。自1972年5月芝加哥商品交易所的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。

它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体提供了有效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者提供了新的获利手段。

国债期货：

指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。

国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

参考资料：百度百科-----金融期货

美国股市先撑不住了吗

由美国制造的中美贸易摩擦，账单正变仿羡得越来越大。

征税商品规模从30亿美元到500亿美元再到1000亿美元，虽然后面两个征税商品额度还没有实施，但市场已经在付出代价……

美股再现大幅下跌

市值一度蒸发万亿美元

从三月下旬到现在，美国股市和期货市场起起伏伏，一大变量就是中美贸易摩擦。

当地时间3月22日，美国总统特朗普签署总统备忘录，宣布将对从中国进口的商品大规模征收关税，涉税的中国商品规模可达500亿美元。此后两天内，美国道琼斯指数大跌3.64%及1.77%。仅两个交易日，美股总市值缩水1.80万亿美元。

之后，由于美国总统特朗普突然宣布已指示美国贸易代表考虑在“301条款”下对1000亿美元的中国商品加征关税是否合适使中美贸易摩擦再度升级，6日，纽约股市三大股指再次全部收跌，道琼斯工业指数当天更一度下挫接近800点。

有分析指出，中美贸易摩擦再度升温刺激投资者焦虑情绪，导致股市出现抛售现象。此外，美国3月新增就业岗位数远低于预期，也让股市“雪上加霜”。

本次下跌最惨重的依然是制造业巨头，波音下跌3.1%，从事建筑、采矿设备生产的卡特彼勒下跌3.5%，农业机械制造商约翰迪尔跌幅达3.9%。金融股同样跌幅明显，高盛集团股票下跌2.3%，摩根大通下跌2.5%。

6日，多名美国官员发声试图安抚股市情绪，但仍无法缓解股市下跌不止的状况。

美国指出，即便特朗普的关税威胁只是用来讨价还价的行乱筹码，但如果谈判结果不尽人意，仍会给市场带来难以挽回的影响。

中国手中仍有反制硬牌！

6日，全球化智库(CCG)高级研究员、中国世贸组织研究会常务理事何伟文在接受采访时表示，特朗普政府已在破坏WTO规则的路上越走越远，是出于其国内中期选举的政治需要。

同时也表明，特朗普的大棒举得越高，他需要对方作出的让步就越大。但作为世界第二大经济体，中国有对等的措施，也会起到对等的反制效果。

中国的底牌尚没有全部亮出！

何伟文说，“中国是美国石油和液化天然气的最大区域买家，之前我曾经提过，可以考虑对美国的石化产品加征关税，这都是可以考虑的选项，但这并不说明，这是中国可制裁美国贸易的全部。据统计，美国企业在中国分支机构的销售额已经达到了3000亿美元，这些都是中方可以考虑的反制载体。”

来自中国的强势回应：

中国不是吓大的！

针对5日美国总统特朗普要求美国贸易代表办公室依据“301调查”，额外对1000亿美元中国进口商品加征关税一事，中国表态尤为迅速坚定！

6日上午，中国商务部、外交部发言人回应表示：我们注意到美方有关声明。在中美经贸问题上，中方立场已经讲得很清楚。我们不想打，但不怕打贸易战。

如果美方不顾中方和国际社会反对，坚持搞单边主义和贸易保护主义行径，中方将奉陪到底，不惜付出任何代价，必定予以备带拍坚决回击，必定采取新的综合应对措施，坚决捍卫国家和人民的利益。

同日晚间，在商务部召开的吹风会上，新闻发言人高峰再次回应表示，中方已经拟定十分具体的反制措施。中国人办事历来是十分认真的，我们一定会说到做到。

中国强硬立场引国际关注

多家国际媒体对中国的强硬回击给予关注。

俄罗斯援引中国商务部发言人的表态称，这次中美经贸冲突，是美方一手挑起，本质上是美单边主义对全球多边主义，美保护主义对全球自由贸易的挑衅。

对此报道称，中国官方6日表示准备在可能与美国的“贸易战”中付出“任何代价”。

英国也评论称，中国在一场“可能的贸易战”中发出了最新的攻势，称将“不惜任何代价”继续向美国发起反击。

同时，也有媒体发文批评美方行为损害全球经济。

评论称，白宫5日的声明，使美中两国之间的贸易角力再次升级。此次角力已对全球市场造成重压，加剧了人们对爆发一场可能损害全球经济增长的贸易战的担忧。

英国6日对特朗普最新表态可能导致的后果报道称，美国的金融市场因此次中美贸易争端和美国总统对其的管理而动荡不安。在经历了一个看涨的正常交易日之后，美国股指期货在盘后交易时段大幅下跌。

期货市场的功能和特点

期货结算所大部分实行会员制。结算会员须交纳全额保证金存放在结算所，以保证结算所对期货市场的风险控制。期货结算所的最高权力机构是董事会（理事会）。日常工作由总裁负责。

特点：

1、调节市场供求，减缓价格波动；

2、为政府宏观调控提供参考依据；

3、促进该国经济的国际化发展；

4、有助于市场经济体系的建立和完善。

随着现代商品经济的发展和社会劳动生产力的极大提高，国际贸易普遍开展，世界市场逐步形成，市场供求状况变化更为复杂。

而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全过程的价格，以便广大生产经营者能够及时调整商品生产，键宴掘以及祥此回避由于价格的不利变动而产生的价格风险。期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的非稿核盈利机构。交易所一般采用会员制。

参考资料：百度百科-期货市场