期权期货备兑 期权备兑集思录

备兑期权要怎么交易

一、备兑开仓

备兑开仓是指投资者在持有或买入标的证券的同时，卖出伍段相应数量的认购期权。因为用作担保的相应数量现券可被用于行权时交付，又称为“备兑”。

注：该策略使用百携搭分之百的现券担保，投资者不需要额外交纳现金保证金。

二、备兑开仓损益

例：今天上午上汽集团股票成交价为18元/股，关总认为上汽集团股票近期会有小幅上涨，且愿意辩橘拿在股价涨到20元/股时卖出。现在关总以18元/股的价格买入了5000股上汽集团的股票，后使用备兑开仓策略，以0.81元/股卖出一张7月份到期，行权价格为20元/股的认购期权合约，并获得权利金4050元（5000为股票期权的合约单位）。

到期日，投资者使用该策略可能的盈亏情形

1.到期日上汽集团股价达到或超过行权价20元/股时，关总收益：2.81元/股*5000【卖出价差（20-18）+权利金收入（0.81）】。

2.上汽集团略有上涨，但没到行权价20元/股，关总收益：卖出价差+权利金【卖出价差要看股价的具体涨幅，权利金（0.81）】。

3.上汽集团股价下跌，关总收益：卖出股票实际亏损-权利金收入（0.81）。

盈亏平衡点：到期日上汽集团股价为17.19元/股，实际股票亏损（18-17.19）0.81元+获得权利金（0.81）=18元/股。那么17.19元/股即是关总的盈亏平衡点。

例：50ETF的价格约为2.9元/份。关总以为近期上证50ETF价格可能会小幅上涨，并愿意以3元/份的价格卖出。

关总可以进行50ETF备兑开仓，即以2.9元/份的价格买入10000份50ETF，之后，以0.02元/份的价格卖出7月份到期行权价为3元/份的ETF认购期权。

图文来源：百度【财顺期权】

三、备兑开仓要注意的几个点

一：投资者选取的标的是其满意的ETF或股票。

二：选择波动适中的ETF或股票。

三：选择平值或轻度虚值的认购期权。

四：做好被行权的心理准备。

五：备兑卖出认购期权的收益率是投资者可以接受的。

六：要及时补券（合约标的可能因发生分红送配等事件导致合约单位变化，应留意相关公告，确保满足使用备兑策略的条件）。

非备兑期权是什么意思

非备兑期权指是一种能在未来非特定时间以非特定价格买入或卖出一梁闷定数量的橡弊弯某种非特定商品的权利。

相对于裸期权来讲，卖出备兑期权的则是有限的。备兑期权又称抛补式期权，是指期权的卖出卜蠢者拥有相应的资产，之所以被称为“抛补式”是因为投资者将来交割股票的义务正好被手中持有的股票所抵消。

备兑期权一般并非由相关股票的公司发出，而是由第三者发售，但发行者多数有足够的相关资产供兑换。

期货中的什么是备兑看跌期权组合

郑商所白糖(5689,宴耐15.00,0.26%)期权已于4月19日正式上市，与大商所豆粕期权有所不同，郑商所白糖期权特别提供了备兑期权组合保证金优惠，本文将详细介绍该组合的具体构成、一般在什么情景下可以用到、具体保证金优惠的情况如何、如何享有组合保证金优惠。

备兑期权组合具体分为备兑看涨期权组渗祥肢合及备兑看跌期权组合。

其中备兑看涨期权组合是指投资者持有看涨期权卖持仓，同时持有相同数量的标的期货买持仓；备兑看跌期权组合是指投资者持有看跌期权卖持仓，同时持有相同数量的标的期货卖持仓。

备兑看涨期权组合的应用场景多为投资者持有标的期货多头，但预期后市振荡为主，上方有阻力位，突破概率很低，其优点在于在正常的标的期货投资之外，能够获取额外权利金收益，在振荡行情下，增强投资收益，在下跌行情下，平滑收益曲线，其缺点在于，一旦标的期货行情大涨，投资者需要让渡标的期货在卖出的看涨期权行权价以上的利润，相当于投资者提前锁定了标的期货的卖出价格，即投资者所卖出的看涨期权行权价。

备兑看跌期权组合的应用场景多为，投资者持有标的期货空头，但预期后市振荡为主，下跌有支撑位，突破概率很低，其优缺点和备兑看涨期权组合类似。

“备兑”顾名思义就是对于期权的卖方而言，在卖出期权的同时，准备了相应的标的对冲履约的风险。

具体而言，对于看涨期权的卖方，如同时持有标的多头，则即使出现价格上涨被迫履约，其持有标的多头的盈利能完全对冲被迫履约产生的亏损，对于看跌期权的卖方，如同时持有标的空头，则即使出现价格下跌被迫履约，其持有标的空头的盈利能完全对冲被迫履约产生的亏损。

总而言之，当期权卖方持有相应的可对冲履约风险的标的时，其履约能力是有保障的，其实是可以无需再对期权卖方收取一次保证金以保障其履约的，故郑商所备兑期权组合保证金的收取标准优化为权利金与标的期货交易保证金之和。

与郑商所跨式、宽跨式期权组合需要使用专用指令构建不同，郑商所备兑期权组合不需要投资者使用特别的指令构建，只要客户持有可以构成备兑期权组合的持仓，在每日结算时，郑商所会将符合条件的期权和期货持仓自动确认为备兑期权套利持仓，包括备兑看涨期权套利和备兑看跌期权套利，并给予保证金优惠。

例如，当投资者在盘中新开SR709P6700空头以及SR709空头，可以构成看跌期权备兑组合，在盘中按正常的保证金收取，在结算后，交易所将以上持仓自动确认为丛世看跌期权备兑组合，按照权利金与标的期货交易保证金之和收取保证金。相关期权仿真结算单展示内容如下（期货保证金率为10%）：

从结算单中我们可以看到，在结算时交易所自动确认备兑组合后，组合中对应的期权卖方不再收取保证金，期权权利金则是按照当天的结算价435.5，计入白糖期货的保证金中（11089=6734×10×10%+435.5×10）。

对于备兑组合，交易所在自动组合后，只对保证金有影响，给投资者节约了保证金，对于组合成分持仓的平仓没有任何影响，投资者可正常进行平仓操作，而不用管该持仓是否属于备兑组合。

另外，还需要特别提醒投资者注意的是，当投资者在构建期权备兑组合成分持仓时，需注意期货与期权的月份需保持一致，例如SR709P6700需对应构建9月份的白糖期货合约，如构建其他月份的白糖期货合约就无法组成备兑组合。

股票期权中,备兑开仓指的是什么呢

备兑开仓是指在股票期权交易中，投资者在卖出认购期权或认沽期权的同时，卜扮持有相应数量的标的资产（通常是股票）。这样做的目的是为了降低风险和增加收益。

在备兑开仓中，投资棚弊如者卖出认购期权时，持有相应数量的标的资产，以便在期权到期时，如果期权被行权，可以按照约定的价格将标的资产交付给期权买方。同样地，投资者卖出认沽期权时，持有相应数量的标的资产，以便在期权到期时，如果期权被行权，可以按照约定链启的价格从期权买方手中购买标的资产。

备兑开仓可以提供一定的保护，因为投资者持有相应数量的标的资产，可以通过卖出期权的收入来抵消标的资产价格下跌所带来的损失。此外，备兑开仓还可以增加投资者的收益，因为他们可以从期权的权利金收入中获利。