利率期货对冲 期货对冲利率风险

什么是利率期货

利率期货是交易对象的中长短期可交割金融凭证，以附有利率的有价证券为标准的一种金融期货。它实际上是交易市场上的固定到期日和标准交易额进行交易的短期投资，是货币市场和资本市场工具的远期合约。同其他期货一样，利率期货也是在法律的约束下，通过市场公开竞价，买卖双方商定在未来规定日期按约定利率进行一定数额的有价证券的交割。这些有价证券的市场价深受市场利率波动的影响，若利率上升，其市价会下降;如利率下跌，则其市价会上涨。影响利率水平的因素较多，但主要的因素有：政府的财政政策、货币政策、通货膨胀、国民生产与所得、国民对汽车与房屋的需求等均会影响利率的走势。利率波动使得金融市场上的借贷双方均面临利率风险，为了避免或减少利率风险，因此而产生了利率期货。利率期货与远期利率有所不同，后者的合约交易仅限于烂岁饥银行系统饥返内进行，并不涉及交易所，没有统一的交易规定;而且，交易对象是有具体金额、利息期限的币种。[1]

中文名

利率期货

分类

短期利率期货和长期利率期货

最早提出时间

1975年10月

推出单位

芝加哥期货交易

定义

交易对象的中长短期可交割金融凭证，以附有利率的有价证券为标准

快速

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分类特点基本功能交割方式相关名词发展前景

发展历程

利率期货合约最早于1975年10月由芝加哥期货交易所推出，在此之后利率期货交易得到迅速发展。虽然利率期货的产生较之外汇期货晚了三年多，但发展速度却比外汇期货快得多，应用范围也远较外汇期货广泛。在期货交易比较发达的国家和地区，利率期货早已超过农产品期货而成为成交量最大的一个类别。在美国，利率期货的成交量甚至已占到整个期货交易总量的一半以上。

由于利率期货，美国国债市场规模大幅上升

70年代中期以来，为了治理国内经济和在汇率自由浮动后稳定汇率，西方各国纷纷推行金融自由化政策，以往的利率管制得以放松甚至取消，导致利率波动日益频繁而剧烈。面对日趋严重的利率风险，各类金融商品持有者，尤其是各类金融机构迫切需要一种既简便可行、又切实有效的管理利率风险的工具。利率期货正是在这种背景下应运而生的。

1975年10月，芝加哥期货交易所推出了政府国民抵押贷款协会（GNMA）抵押凭证期货合约，标志着利率期货这一新的金融期货类别的诞生。在这之后不久，为了满足人们管理短期利雀困率风险的需要，1976年1月，芝加哥商业交易所的国际货币市场推出了3个月期的美国短期国库券期货交易，并大获成功，在整个70年代后半期，它一直是交易最活跃的短期利率期货。

正缺口时,利率下降如何利用利率掉期实现风险对冲

正缺口（Positive Basis），是指市场上某个品种的现货价格高于相应期货合约的价格，即期货合约价格低于其内在价值。这种情况毕逗做通常出现在市场流动性不足或者市场预期存在变化时。

利率掉期（Interest Rate Swap）是一种工具，用于在固定和指让浮动利率之间进行交换的协议。它是一种为金融机构管理风险而设计的财务衍生品，可以帮助投资者规避利率波动风险。

在正缺口时，利率下降会导致利率差扩大，此时债券投资的收益可能受到影响。为了规避这种风险，投资者可以使用利率掉期来实现对冲。

假设一个投资者持有一些固定利率债券，并预计未来几个月市场利率将下降。为了保护投资组合免受正缺口的影响，该投资者可以选择向另一个市场参与者支付一个固定利率，在交换过程中收取一个浮动利率，以对冲利率差风险。

例如，投资者可以与银行签订一个交易，同意向银行支付2%的固定利率，而从银行那里收取3个月LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）加50个基点的浮动利率。这样，如果市场利率下降，投资者的固定利率债券减值会因利率上升而得到对冲，同时从利率掉期中获得的变动亦可增加该投资组合的收益。

需要注意的是，利率掉期本质上是一项风险管手衡理工具，并不代表无限制的收益保证。投资者需要仔细评估自己的需求和风险承受能力，以选择合适的工具来管理投资组合的风险。

对冲利率风险

对冲利率风险实际收益低于预期收益或实际成本高于预期成本，从而使商业银行遭受损失的可能性。冲指特意减低另一项投资的风险的投资是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。

对冲利率风险常用的金融工具：

1、利率互换，交易双方互换固定利率现金流和浮动利率现金流；

2、债券组合，信用债信用利差和国债收益率之间存在天然的负相关关系，因此可以借助国债对信用风险进行对冲；

3、外汇交易对冲，对冲在外汇市场中最为常见，重在避开单线买卖的风险对冲。

对冲是一个金融学术语，指特意减低另一项投资风险的投资。对冲是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在统一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反李芹配，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。自自己对冲是指商业银行利用资产负债表或某些具有收益负相关性质的业务组合本身所哪指具有的对冲特性进行风险对冲。

市场对冲是指对于无法通过资产负债表和相关业务调整进行自自己对冲的风险（又称残余风险），通过衍生产品市场进行对冲。

期货市场的对冲交易大致有以下四种：

1、期货和现货的对冲交易，即同时在期货市场和现货市场上进行数量相当、方向相反的交易，这是期货对冲交易的首此最基本的形式；

2、不同交割月份的同一期货品种的对冲交易；

3、不同期货市场的同一期货品种的对冲交易；

4、不同的期货品种的对冲交易。

利率期货交易实际例子

利率期货交易例子,利率期货案例分析利率期货是指在期货市场上所进行的标准化的以国位为主的各种金融凭证的期货合约的买卖。利率期货交易金融凭证是资金借贷的产物，亦即有价证券，它是一种生息资产，和其他商品一样，利率期货交易可以在市场上出售，不但可以在现货市场上出售，也可以在期货市场上出售。金融凭证包括国库券、政府彼券、商业票据、定期存单等等。由于债券的实际价格与利率水平的高低密物做切相关.因此称为利率期货。

利率期货最早产生于美国。利率期货交易由于笑国政府20世纪FL/;年代起实行利率自由化政策.受货币供求关系的影响，利率的变动十分剧烈，利率期货交易随若值券流动盘的增加.价格波动加大，利率风险对冲需求日益增长。1975年芝加哥商品交易所(CME)在政府有关部门协助下，经过数年的调查和研究后、运用谷物的其他商品期货交易的经验，先猛友推出了第一张抵押证券期货合约.1976年I月开展短期国彼期货，1977年8月又推出了长期国俄的利率期货，1982年5月推出中期彼券期货，并获得了巨大成功。目前，利率期货交易利率期货巳是全球期货商品的主流.其成交且高居各类期货商品的首位。1982年和1985年伦软金胜交易所和东京证券所先后推出利率期货。在美国，利率期货主要是短期债券期货.还献时间从30天至1年不等，其中以90天债券最为流行，包括短期国库券、欧洲笑元、利率期货交易商业票据定期存单。中期位券期货一般还罩知衡欲期是1‘TI:年，长期债券期货还欲期是10一30年。另外，利率期货交易房屋抵押俊券、市政位券等也成为期货上市.