期货投资学第三版 期货投资学第三版课后答案

《期货投资学》中哪里提到转换因子的

“国债与期货的亲密关系：国债期货基差”中，提到过转换因子CF，当时转换因子仅简单将CF介绍为：根据国债期货合约规则，转换因子最终可用于交笑含割的国债较多（一篮子可交割国债），为了使交割任意一只国债对国债期货多头和空头双方都是公平的，转换因子引入了一个调整系数就是CF。

国债期货合约的设计者找了一种相对可行的方法，转换因子即假设在期货交割的时候，所有可交割国债的到期收益率都和虚拟券的票面利率一样，均为3%。根据这个假设，转换因子给每只国债计算出一个调整系数（转换因子），调整后多空双方交收任意一只国债都相对公平，因为到期收益率都是3%。转换因子就约等于可交割国债在其剩余期限内的现金流，转换因子用3%的国债期货虚拟券票面利率，贴现至最后交割日的净价，再除以100。仔细看过第一部分第2章“债券计算与市场分析”的读者可能一眼就会发现，上述过程类似于将债券的剩余现金流按到期收益率贴现计算债段升明券价格的过程。对债券价格计算不熟悉的读者可能有点儿蒙，可以再看看第2章的相关内容。这里举一个例子，比如国债160020的CF就约等于在最后交割日当天，假设160020的到期收益率是3%，算出它的净价再除以100。

“国债160020的票面利率为2.75%，低于到期收益率3%，所以计算出的CF结果小于1，这也转换因子符合我之前和你握告说过的债券价格与收益率变动规律。当到期收益率大于债券的票面利率时，债券价格低于面值。

期货投资学中缴纳保证金只能用现金吗

对的，期货从业，欢迎追问。

在期货交易中，经纪公司通常要求数友绝交易者按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-10%）缴纳少量资金，叫做初始保证金，作为其告汪履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所缴的资金就是保证金。

例如，客户A账户权益为1万元，已知：螺纹价格为3500，螺纹钢期货保证金比例为10%，合约乘数为10吨/手。则，客户所需要缴纳的保证金为3500*10*10%=3500元。则可用资薯姿金为1万-3500=6500元，可以再买一手哦。