美国股指期货股灾 美国股指期货股灾严重吗

如何看待股灾发生后限制股指期货

此次对于股指期货的限制，主要表现为对股指期货买入的限制。这种限制，将使得市场整体的买入流动薯灶性陷入枯竭的境地。

暴跌开始后，期货交割月合约大部分由升水变成贴水。这是救市机构非常高明的选择，因为期货卖出方主要是持有股票的机构和个人，由于股票流动性不足，即便期货贴水使他们蒙受一定的损失，但比起现货市场强大的下跌预期，他们仍旧会选择卖出期货，以控制损雹大失。

但是较高的贴水，依源手竖然限制着他们的卖出动力，也减轻了救市资金在期货市场上的托盘压力。投机者卖空则不愿意选择高贴水的期货。因为卖出高贴水期货犹如肉包子打狗有去无回，很快便会被看多者全部接收。期货贴水也是市场预期的反应，也通过价格贴水，调节了市场流动性。救市之初的贴水幅度，远远低于现在。

救市资金进入后，救市资金直接控制大盘指数，这即是做庄模式。做庄模式要求控制股票持有总敞口，买入股票，卖出期货也是控制敞口的好方式。如此情况，是造成期货贴水偏高的早期原因。

期货交易被限制后，以上这些持有股票卖出期货的操作依然必须进行，套保卖出不受政策限制，卖出压力依然。而投机买入，则受到严格限制，这反而使得投机做空者能够更加肆无忌惮地打压期货价格，使得股指期货贴水更为加大。

通过对三大指数和期货交割月基差图的分析，我们不难发现，救市造成了第一轮期货贴水，而随着限制政策的不断加强，贴水亦快速升高。

股指期货是2015年股灾的罪魁祸首吗

股灾后很多人提出不同的理论，主要认为股灾成因包括：程式交易、股价过高、市场上流液兆动资金不足(illiquidity)和羊群心理。

1、最多人认同的理论是股灾由程式交易（program trading)引起。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略，在1970年代末渐在华尔街盛行，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。股灾后很多人说电脑程式看到股价下挫，便按早就在程式中设定的机制加入抛售股票，形成恶性循环，令股价加速下挫，而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。

2、投资组合保险(Portfolio insurance)也是原因之一。所谓投资组合保险，就是当市场下滑时，为止住损失，就卖掉股票。这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。但在那一天，所有的接盘者都消失了，投资组合保险的操作方式将股价快握信速往下推。而且，投资组合保险依靠的是几乎没有限制的资金流动性，但流动性并不总是存在的，资金的流动性有时会干涸。在每个人都想卖出时，这样的投资策略是不可行的。

3、经济学家 Richard Roll认为市场全球化是主因，因程式交易只在美国盛行，但没有太多程式交易的香港和澳洲股市却在10月19日当天带头下挫，因此是因为市场全球化令在一个主要股市的大幅波动在一天内漫延全球股市。

引发股市股灾的原因很多，但起码应具备以下条件之一：

1、一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况，上市公司经营发生困难；

2、低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被严重高估。

3、股票市闹皮租场本身的上市和交易制度存在严重缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能。

4、政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击，证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。

温馨提示：

①以上解释仅供参考，不作任何建议。

②入市有风险，投资需谨慎。您在做任何投资之前，应确保自己完全明白该产品的投资性质和所涉及的风险，详细了解和谨慎评估产品后，再自身判断是否参与交易。

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美国股票期货大跌,这是什么原因造成的

从今年年初开始，由于新冠疫情和油价暴跌，对全世界经济造成了巨大的影响，美股道琼斯指数自高点回落已近40%，到目前为止，美股已经彻底宣布进入技术性熊市。

那么，美国股票期货之所以会暴跌，主要有哪些方面的原因？事实上，主要有以下几个方面的原因：

其一是因为美元贬值和加息预期带来流动性短缺。这与广场协议签订后，美元持续贬值和美联储在通胀预期升温后加息有关，这一系列措施会使得资金倾向于离开股票市场。

其二是因为并购税法案推行引发风险资本撤离。1987年，美国推行并购税法案，意味着企业在并购重组中享有的避税优惠被取消，同时面临更严格的重组审查，抑制了此前轿亩枝一度盛行的资本并购，使得部分风险投机资本撤离股市。

其三是因为投资组合保险产品加剧了市场波动的负反馈循环。1987年，投资组合保险开始进入美国权益市场，这种产品会在股市剧烈下跌时卖空股指期货形成对冲，叠加共同基金的赎回潮进一步加剧股市的暴跌程度。

其四是因为股票市场的结构性缺陷加剧了股灾的损失程度。危机发生时，股票、期权和期货市场使用不同的时间线进行交易结算，可能导致在账闭敏户余额为负的情况下被迫清算，很多交易员无法将股票的盈利转入期权和期货交易的保证金账户中引发集体爆仓。

其五是因为杠杆产品引发。明眼人都看得出来，耐枝美国股市大幅下跌的外部导火索是海外疫情和沙特油价战争引发的市场恐慌。与此同时，美国股市的一些被动持仓、衍生品头寸和技术性因素也可能放大和加剧这一时期市场的波动性，比如ETF的减持、量化或程序性交易、衍生品平仓等。

那么，当美股暴跌之后，美国政府一般是怎么做的？

事实上，从1987年美国发生股灾的事件中，我们就可以看出端倪。当然美国出现股灾之后，上市公司、美联储和里根政府都迅速地采取了救市措施。值得一提的是，在此期间，美联储也开展公开市场操作降低联邦基金利率，并且在11月4日开启持续半年的降息。与此同时，在这场股灾发生的一个星期之内，一共大约有六百多家公司宣布进行股票回购，这也进一步地为市场注入了信心。除此之外，在经历了这一次的股灾之后，相关的交易所也直接引入了熔断机制，规定当标普500下跌7%、13%和20%时暂停交易。事实上，这样的措施对于解决股市暴跌的问题，非常的有效果。

美国历史上熔断过几次

美国股市历史上熔断过4次。分别是：

1、1997年10月27日，美股第一次熔断

美股熔断机制是在1988年开始实施的，起因是1987年10月19日发生的股灾。根据美股熔断机制的规定，在美国交易时段，熔断机制可以分为三级，即市场下跌达到7%、13%和20%时分别触发一、二、三级熔断。

不过熔断机制实施之后直到1997年10月27日才出现了美股历史尘碰上的第一次熔断。当天道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。

不过这一次熔断对美股影响不是很大，第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。

2、2020年3月9日，美股第二次熔断

受新冠疫情和国际原油价格暴跌等因素的影响，2020年3月9日美股再次遭遇“黑色星期一”，开盘即暴跌，标普500指派卜谈数跌超7%，触发一级熔断机制，暂停交易15分钟。

3、2020年3月12日，美股第三次熔断

2020年3月12日21点35分，美股触发历史上第三次熔断，当日开盘后，标普500指数跌幅扩大至7%，美股暂停交易15分钟。

4、2020年3月16日，美股第四次熔断

美国东部时间3月16日上午9时30分，美股开盘即暴跌，标普500指数即跌7.47%，再次触发熔断，停盘15分钟。

在此前一天，美联储宣布降息100个基点到0%至0.25%，实际上等于零利率，并同时启动7000亿美元量化宽松计划。

扩展资料：

国外熔断机制：

1、美国

根据美国证交会（SEC）的最新规定，熔断机制方案除针对股市大盘的熔断机制外，还设有“限制价格波动上下限”的机制。如果某只证券的交易价格在5分钟内涨跌幅超过10%，则需暂停交易。

如果该证券交易价格在巧秒钟内仍未回到规定的“价格波动区间”内，将暂停交易5分钟。对于标普500指数和罗素1000指数成分股以及430只交易所交易产品中价格超过3美元的个股，SEC规定的“价格波动区间”为涨跌幅5%，其他交易价格在3美元以下的流动性较弱的个股“价格波动区间”放宽至10%。

2、法国

根据股票交易形态小同，制定全日每只股票最大涨幅为前日收盘价的21.25%，最大跌幅为18.75%。如果价格波动超过前日的10%，则暂停交易15分钟。

3、日本

当期货价格超过标准价格的特定范围和公平价格的特定范围，期货交易将会暂停交易。暂停交易的时间为15分钟。如果暂停交易发生在上午收盘前的15分钟内，暂停交易只在上午收盘前执行。

当东京股票价格指数（TOPIX）超过特定价格区间时，禁止买卖涉及套利交易的股票，直到价格恢复到弊缺特定价格区间内。

参考资料来源：百度百科－熔断机制

参考资料来源：中新网－经济战“疫”录：美股8天经历3次熔断 A股能否走出独