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什么是股指期货,怎么玩请教高手!

股指期货（Stock Index Futures，即股票价格指数期货，也可称为股价指数期货），是指以股价指数为标的资产的标准化期货合约。双方约定在未来某个特定的时间，可以按照事先确定的股价指察吵数的大小，派没兄进行标的指数的买卖。股尘袭指期货交易的标的物是股票价格指数。

钢材期货网的视频教程

1、期货基地视频之期货简述

2、期货入门——（一）期货交易基本知识

3、期货入门——（二）期货市场发展简介陵租御

4、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——1、期货交易基本流程

5、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——2、如何开户

6、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——3、如何下单

7、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——4、结算和管理账户

8、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——5、实物交割

9、期货入门——（四）期货商品和交易方式——1、国内期货交易所与期货合约

10、期货入门——（四）期货商品和交易方式——2、上海期货交易所(SHFE)代表商品介绍

11、期货入门——（四）期货商品和交易方式——3、郑州期货交易所(CZCE)代表商品介绍

12、期货入门——（四）期货商品和交易方式——4、主要交易方式

13、期货入门——（四）期货商品和交易方式——5、套期保值

14、期货入门——（四）期货商品和交易方式——6、投机交易

15、期货入门——（四）期货商品和交易方式——7、套利交易

16、期货入门——（五）期货交易策略及风险防范——1、期货投资理念与策略

17、期货入门——（五）期货交易策略及风险防范——2、技术分析要点

钢材期货风险控制特点

上期所在合约设计和规则制定过程中始终把风险管理放在第一位。根据钢材市场的特性，我所在钢材期货的风险控制措施的设计中进行了较为严格的规定。主要有：

1、较高的保证金收取标准。

线材、螺纹钢期货合约的最低交易保证金比例为合约价值的7%，上市交易的最低保证金暂定为合约价值的8%。

同时，根据合约持仓大小收取不同比例的交易保证金。根据持仓总量的不同，保证金最高提高到12%。

当线材、螺纹钢期货合约在某一个交易日出现同方向单边市时，自此交易日起连续三个交易日的保证金比例分别调整为10%、12%和12%。

在临近交割月梯度提高保证金方面，尺岩线材、螺纹钢期货合约的保证金梯度定为六档，即从交割月前第二月的第十个交易日到最后交易日前二个交易日起，保证金最高将提高到30%。

2、较严格的限仓比例和持仓限额规定。

从合约挂牌起至交割月前第二月的最后一个交易日止，对线材和螺纹钢期货合约实行比例限仓。在此期间，当某一线材期货合约持仓量≥45万手，某一螺纹钢期货合约持仓量≥75万手时，期货公司会员、非期货公司会员、客户限仓比例分别为15%、10%、5%。

进入交割月前第一月开始，对线材和螺纹钢期货合约实行绝对值限仓，即期货公司会员、非期货公司会员、客户某一线材期货合约限仓额分别为18000、6000、1800手，某一螺纹钢期货合约限仓额为30000、9000、3000手。

进入交割月份后，对线材和螺纹钢期货合约也实行绝对值限仓，即期货公司会员、非期货公司会员、客户某一线材期货合约限仓额分别为3600、1200、360手，对某一螺纹钢期货合约限仓额为6000、1800、600手。

同时，上期所拥有完整的风控制度、严密的风险监控系统及经验丰富的风险管理团队，能够及时发现并处理交易过程中的异常情况，确保钢材期货平稳健康运行。

钢材期货与远期电子型冲交易比较

一、交易品种

期货交易：螺纹钢，线材。

电子交易：每个电子市场各有两三个重点品种，包括：螺纹钢、高速线材、普线、等边角钢、热轧卷板、工字钢、槽钢等。

二、最小交易单位期货交易固定单位：10吨/手电子交易：不同电子市场各自规定交割单位，不尽相同。上海斯迪尔电子交易市场螺纹钢5吨/手热轧卷板10吨/手上海大宗钢铁电子交易中心螺纹钢、高速线材5吨/手热轧卷板10吨/手上海中联钢电子交易市场二级螺纹钢、6.5mm普线、5.5mm热轧卷板均为5吨/手环渤海钢铁交易网螺纹钢、高速线材5吨/手热轧卷板10吨/手华南国际物流钢铁交易中心螺纹钢、高速线材、热轧卷板均为5吨/手三、报价单位都是元（人民币）/吨。

四、最小变动单位都是1元/吨。

五、合约月份都是1-12月。

六、涨跌停板

七、交易时间

期货交易：9：00-11：30 1：30-3：00。

电子交易：9：30-11：30，1：30-3：00

八、交割等级品种期货交易电子交易螺纹钢标准品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。

替代品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》HRB335或HRBF335牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。符合 GB1499-1998《钢筋混凝土用热轧带肋钢筋》规定的二级螺纹钢（三级可替代交收。）规格：φ12mm-φ25mm；9米定尺，钢号HRB335或HRB400。线材标准品：符合国标GB1499.1-2008《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ8mm线材；

替代品：符合国标GB1499.1-2008《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ6.5mm线材。符合GB/T701-1997《普通低碳钢热轧圆盘条》规定的高速线材。钢号Q235,规格：φ6.5mm。九、最低保证金期货交易合约价值的10%电子交易：不同电子市场各自规定，不尽相同。上海斯迪尔电子交易市场螺纹钢买方每吨200元，卖方提供注册仓单或每吨200元上海大宗钢铁电子交易中心持仓头寸的20%上海中联钢电子交易市场由发起交易的交易商在设置交易进程时自行选择该笔交易的保证金方式和具体数值，并且不低于合同金额的环渤海钢铁交易网螺纹钢、热轧卷板25%，高速线材不低于30%；其中T+1收取买方全额保证金，卖方交付注册仓单华南国际物流钢铁交易中心 20%十、交易手续费

期货：约为成交金额的万分之三（含风险准备金）。按目前的市场价格，每手手续约在7-10元之间（每手10吨）。

电子交易：多数为1元/吨。

十一、交割手续费

期货：1元/吨。

电子交易：多为5元/吨。

十二、最小交割单位

期货：300吨。

电子交易：多为10吨，20吨。

十三、交割地点

期货：交易所指定交割仓库，还可以进行厂库交割。

电子交易：各电子市场指定，较为分散。

十四、交割品牌

期货交易：交割牌号注册企业注册商标产地螺纹钢牌号首钢牌首钢总公司首钢北京沙钢牌江苏沙钢集团有限公司沙钢江苏张家港马钢牌马鞍山钢铁股份有限公司马钢安徽马鞍山、安徽合肥新兴牌新兴铸管股份有限公司新兴河北武安、安徽芜湖双菱牌湖南华菱钢铁股份有限公司双菱湖南涟源华岐牌日照钢铁轧钢有限公司华岐山东日照海鑫牌海鑫钢铁集团有限公司海鑫山西闻喜博升牌萍乡钢铁有限责任公司博升江西萍乡联峰牌江苏永钢集团有限公司联峰江苏张家港线材牌号首钢牌首钢总公司首钢北京沙钢牌江苏沙钢集团有限公司沙钢江苏张家港马钢牌马鞍山钢铁股份有限公司马钢安徽马鞍山、安徽合肥湘钢牌湖南华菱钢铁股份有限公司湘钢湖南湘潭华岐牌日照钢铁轧钢有限公司华岐山东日照海鑫牌海鑫钢铁集团有限公司海鑫山西闻喜国泰牌河南济源钢铁（集团）有限公司国泰河南济源、河南洛阳博升牌萍乡钢铁有限责任公司博升江西萍乡联峰牌江苏永钢集团有限公司联峰江苏张家港电子交易：以下两个交易市场以交易螺纹钢与线材为主。上海大宗钢铁电子交易中心

螺纹钢，线材厂家商标上海宝钢筋团公司宝光首钢总公司首钢唐山钢铁集团有限责任公司唐钢鞍山钢铁集团有限责任公司鞍钢邯郸钢铁集团有限责任公司环光马鞍山钢铁股份有限公司马钢江苏沙钢集团有限公司沙钢上海中联钢电子交易市场

6.5mm普线及规定替代品通化钢铁集团有限公司首钢总公司唐山钢铁集团有限公司常州中天钢铁有限公司合肥钢铁集团有限公司韶钢松山股份有限公司青岛钢铁控股集团有限公司邯郸钢铁集团有限责任公司武钢集团汉口轧钢厂潍坊钢铁集团有限责任公司十五、价格分析

远期电子市场交易由于自身优势,形成的价格比较客观公正，可以作为企业进行钢材现货交易的参考。目前我国钢材远期交易市场价格运行比较平稳，与现货市场价格走势之间的平行性保持得比较好，两者存在明显的线性关系，基差波动温和，远期市场的价格发现功能体现得较好。不过通过观察几个主要电子交易市场的价格还是可以清楚地发现：各市场由于各自规则不一样，甚至有较大差异，加上参与者不同，形成的价格差异较大。

从整体来看，我国钢材远期电子交易的现状是少数个别地区钢材交易的集中性与全国范围内钢材交易的分散性并存。所以虽然我国钢铁电子交易市场已比较成熟，但还不具有包罗全部的整体性。同时远期电子交易市场由于容量小，参与者有限，全国范围内的钢材交易又很分散，所以远期交易远不能影响现货市场。

钢材期货的优势在于：履约率高、质量有保障、能产生统一的，对现货市场有影响力的权威价格，这是普通的远期电子交易市场所不具备的。在近期金融危机，市场风云变幻的形势下，钢铁生产企业、中间贸易商和下游行业用户都需要一种能有效控制价格风险的交易方案，钢材期货交易为钢铁的整个产业链提供了套期保值的功能，有助于企业规避价格风险。同时相比于钢材电子交易市场的位置分散，容量有限，标准不统一，无论投机者还是企业套保客户都可以在期货市场实现更稳定的交易，收益更有保障和规律性。

十六、期货市场与远期电子市场套利机会分析

期货市场与远期电子市场中螺纹钢的交割标准和允许交割的注册品牌有极高的重合度，两个市场的价格运行尽管有联动性，但是由于参与群体仍有较大差别，市场的资金容量不同，依然有机会出现贝利的状况，这就为机构投资者提供了跨市场套利的机会。下面就以在远期电子市场做买入交易，同时在期货市场做卖出交易为例，分析两市场之间的套利机会。

理论上，若两市场之间的价差大于在两个市场之间操作所需要的资金成本、交易成本、交割成本等费用之和，跨市套利即有利可图。具体计算如下：（基准价格为3月24日大宗电子交易市场螺纹钢的收盘价。计算中涉及的期货合约为0909合约）。项目远期电子市场上海期货交易所交易费用 1元/吨×2=2元/吨 0.95元/吨×2=1.9元/吨交割手续费 5元/吨 1元/吨进出库费 18元/吨仓储费 0.15元/吨/天×30=4.5元/吨资金成本 3330× 5.31%× 173/365=83.8元/吨 3330× 10%× 5.31%× 203/365=9.8元/吨合计 126元/吨附注：1、交易费用：在两个市场均需要一次开仓，一次平仓的操作，因此交易费用× 2来计算.

2、进出库费用：期货交割的进库费用由卖方承担。

3、仓储费用：由于期货交割存在仓单注册的时间，故建议投资者选择的期货合约是远期电子合约下一个月合约，例如若选择9月的远期电子合约，则选择10月的期货合约，故存在买入交割现货后有一个月的仓储费用。

4、资金成本：由于在远期电子市场买入现货，因此需要交割支付全款，而期货交易的资金成本仅为保证金占用的部分，故资金成本为货款和期货交易保证金之和所需要的贷款利息。若客户资金为自有资金，则可以节约资金成本，所获盈利也将大大提高。

通过计算，我们发现如果钢材期货市场价格与远期电子市场价格之间的差大于126元，则我们通过在远期电子市场买入商品，在期货市场上卖出商品就能获得收益，价差越大，则收益越大。

十七、总结

目前，在钢铁贸易行业内，与期货类似的远期电子交易已经形成了巨大影响，以上海为例，该地区60%的贸易企业都参与远期电子交易，因此客户在基于对远期电子市场的交易交割规则的认知基础上更容易掌握期货交易交割规则，对期货市场包括套期保值、套利在内多种交易方式也更容易掌握和运用。

沪深300股指期货产生的背景

一、全球股指期货市场发展概况及现状

期货市场(Futures Markets)交易的产品是由期货交易所制订的标准化的期货合约(Futures Contracts)，合约规定交易双方在将来某一特定时间和地点，以某一特定价格交割约定数量和质量的商品或金融产品。股指期货(Equity Index Futures)即股票价格指数期货，是一种以股票价格指数为标的资产的金融期货产品，其特殊性在于标的本身不是金融资产，而是金融资产的价格指数。

股指期货是在全球金融一体化、国际化和自由化背景下，现代资本市场高度发展的产物。上一世纪70年代，因石油危机产生的影响，悄孙西方各国经济发展极不稳定，汇率、利率剧烈动荡，股票市场价格大幅度波动，促使人们重新审视运用金融创新手段，以期货产品为工具管理和规避金融市场剧烈波动的风险，金融期货应运而生。1972年，芝加哥商业交易所(CME)率先推出外汇期货；1975年，芝加哥期货交易所(CBOT)推出GNMA利率期货，1982年，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线指数期货合约。经过短短30多年的发展，目前金融期货品种的交易量已占到全球期货交易量的80%，而指数期货无疑是金融期货中历史最短同时发展最快的金融衍生产品。

2005年，全球衍生品交易量增长了11.67%，达到了98.99亿厅氏张；其中金融期货、期权交易量达到了91.39亿张合约，占全球衍生品交易量的比重达到了92.33%，而金融期货、期权中，股指期货、期权交易量达到了40.80亿张合约，占全球衍生品交易量的比重达到了41.25%，占全球金融期货、期权交易量的比重达到了44.66%；单只股票期货、期权交易量达到了23.569亿张合约，占全球衍生品交易量的比重达到23.80%，占全球金融期货、期权扮运散交易量的比重为25.79%。两者合计达到了64.369亿张合约，占全球衍生品交易量的比重为65.05%，占全球金融期货、期权交易量的比重达到了70.44%。因此，可以说股指期货已经成为当前国际金融市场上交易最为活跃的期货品种之一，股指期货交易也无愧为20世纪80年代以来“最激动人心的金融创新”。

二、沪深300指数的介绍分析

股指期货标的指数的选取原则主要是：指数有较好知名度和市场认可度，指数成份股的流动性较好，具有较好的抗操纵性，套期保值效果较好以及指数编制与管理方法较为科学等。沪深300指数有较好的市场覆盖率、行业代表性、市场流动性、投资性和抗操纵性，很好地具备作为股指期货标的指数的必备条件。

1．沪深300指数和市场整体的相关性

截至2006年10月13日，沪深300指数的总市值为35219.27亿元，流通市值为10231.01亿元，而沪深两市的A股总市值为51343.92亿元，A股流通市值为16873.02亿元，沪深300指数的总市值覆盖率为68.59%，流通市值覆盖率为60.64%，因此沪深300指数具有良好的市场代表性。

根据统计，按照每日收盘价计算，从2005年1月4日至2006年10月13日，沪深300指数和上证指数的相关系数为0.9962，和深圳综指的相关系数为0.9942，表明了沪深300指数和市场整体的高度相关性。按每日收盘价的涨跌点数计算，沪深300指数和上证指数的相关系数为0.9650，和深综指的相关系数为0.9748，在涨跌点数上，上证指数和沪深300指数的相关性低于深综指和沪深300指数的相关性的原因在于上证指数在新股上市首日即计入指数而造成了指数失真，因为在新股上市时，上证指数涨跌幅度与其均值的偏离度明显大于深圳指和沪深300指数相应的偏离度。

2．沪深300指数的行业代表性

截至2006年10月13日，在沪深300指数中，成份股数量最多的前三个行业是制造业、交通运输和仓储业、电力、煤气及水的生产和供应业，分别为156、28和22家，制造业在300家成份股中占的比例超过了50%。

从成份股所属行业在指数中的权重来看，排在前三位的行业分别是制造业、金融保险业、交通运输仓储业，分别占41.93%、15.05%和8.16%。尽管指数中制造业无论在成份股数量还是权重上都占绝对优势，但由于制造业中子行业很多，其经营环境、景气周期等相差很大，从而使其在股市中的走势有较大差异。因此从市场的行业板块来看，金融保险业、交通运输仓储业的板块效应更强。考虑到沪深300指数中金融保险业的成份股一共只有9家，因此，金融保险业的整体走势对指数起着举足轻重的影响。

从沪深300指数的行业分布可以看出，制造业、交通运输和仓储业的比重远远高于这类行业在S&P500指数中的比重，而第三产业所占的比重又远远小于S&P500指数。这一特点较为准确地反映了我国正处于工业化进程前期的产业特征。

3．主要财务特征

沪深300指数成份股具有良好的投资性，市盈率与市净率等估值指标明显低于市场平均水平。2006年三季报显示，沪深300指数的盈利能力、资产质量和成长性均优于市场平均水平。2006年前8个月沪深300指数成份股分红超过市场分红总额的80%，明显高于同期沪深300成份股总市值的市场占比。

从个股来看对沪深300指数的影响程度，上市公司流通A股市场比例占300家成份股流通市值比例在1%以上的有15家。其中金融股所占比重较大，其中又以银行股表现突出。沪深300成份股中6家银行股的流通A股市值为1197.54亿元，占沪深300成份股流通市值比例为11.66%。招商银行(600036)所占比例最高为4.67%，起到一发千钧的作用。

沪深300指数前十大权重股

股票代码

股票名称

权重(%)

600036

招商银行

4.74

600030

中信证券

2.50

600016

民生银行

2.29

601398

工商银行

2.29

000002

万科A

2.21

600050

中国联通

2.11

600900

长江电力

2.09

600028

中国石化

1.88

600019

宝钢股份

1.55

600000

浦发银行

1.47

从沪深300成份股的股价和市值规模分布特征看，在经过了一年的持续上涨后，沪深300中仍有75.67%的公司为中低价股，同时超过40亿完全流通市值的股票为53家，占到完全流通市值比重51.13%，这其中大部分亦是低价股。结合历史经验，和宏观经济走势，至少从中期看，沪深300还有较大的上涨空间。

在指数期货推出前，购入标的指数成分股、或持有指数成分股比重较高的基金，有可能获得成分股溢价所带来的收益。而期货推出后现货波动性的加剧也或将带来潜在阶段机会。

三、股指期货投资策略

投资者预期股市上涨时所能采取的投资策略按其功能的不同主要可分为三类：多头套期保值、多头跨期套利以及多头投机。同样道理，投资者预期股市下跌时所能采取的投资策略也可分为三类：空头套期保值、空头跨期套利以及空头投机。套期保值操作的关键在于确定最优的套保比例，跨期套利是指利用股票股指期货不同月份的合约之间的价格差价进行相反交易以从中获利，所以也被成为商品内价差交易。而股指期货投机的目的则是通过股指期货价格的变动来获利。适度的投机交易可以增加股指期货市场的流动性，促进股指期货市场的价格发现功能。

对股票股指期货进行理论上的定价，是投资者做出买入或者卖出合约决策的重要依据。对于股指期货定价，目前国内外采用的是以持有成本模型为基础建立的股指期货定价模型。当股指期货偏离其理论价格时，就会产生套利机会。但是基于一定假设前提的持有成本模型在实际操作中存在较大的偏差。

和其它期货品种一样，股指期货合约采用保证金交易，一般只付出合约面值约10%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面风险也会增大，因此，必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出前账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易不同。股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。

沪深300指数期货的合约价值为沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数。合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。目前合约乘数暂定为300元/点。如果当时指数期货报价为1500点，那么沪深300指数期货合约价值为1500点×300元/点=4.50万元。

目前设计沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约价值的8%。交易所根据市场风险情况有权进行必要的调整。按该比例，如沪深300指数期货的结算价为1500点，那么，第二天交易所收取的每张合约保证金为：1500点×300元/点×8%=3.6万元。投资者向会员缴纳的交易保证金会在交易所规定的基础上向上浮动。如果沪深300指数由1500点上涨至1600点，对于看好后势并买进合约的多头投资者，100个点的浮动盈利是3万元；对于看淡后势并卖出合约的空头投资者，100个点的浮动亏损是3万元。

股票买入后可一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此，交易股指期货不能像买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期(好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票)，或将头寸转到下一个月。

股指期货价格与标的指数成分股之间有一定的关系，否则就可套利。只要股指期货价格偏离了合理的范围，投资者就可以进行套利。

最高分请教:如何代订宝钢期货

是这样的：

1没太懂你的意思期货价格是买卖双方交易的结果，我估计你是想问你最后交多少钱吧？是这样含蔽，你先交保证金（一般都是10%，而钢材比较特殊是按当前价格的万分之1.3作为保证金的。）等到了交割日（就是你拿货的那天）会把保证金退给你虚腊，然后再按结算价（就是当天或几天的平均谈誉州价格，不同品种不尽相同，具体是如何计算的到网上一查就清楚了。比如进入上海期货交易所的官网上就有）钱货两清。

2钢材起订量是10吨，在期货交易里叫“一手”需要注意的是你只能定10吨，20吨，30吨这样的整数，不可以订25吨。

3我刚才已经说得很清楚了，不管你定多少，保证金都是当前价格的万分之1.3（有的期货公司会高一些，最低的是这么低。）

4在上海期货交易所交货，这是规定的，期货交易不提供送货上门这项服务。。。具体地址上海期货交易所官方网站上一些得很清楚。。。

5这个我刚才也已经说了，结算价这个名字比较唬人，其实就是几天或一天几小时价格的平均价。这个我没法详细告诉你，因为每个合约每个品种都不一样，交易所也经常改动具体计算规则，所以你只能上上海期货交易所的网站上去查。

6首先你要在期货公司开户，但记住不要开投机账户（我管他叫投机账户因为期货里没有投资者），要开一个叫套保账户（全名为套期保值账户）其他的就没有什么可注意的了。

还有就是要知道期货是标准化合约，你不能指定说要宝钢的货，不过你放心，所有货的质量都是一模一样的。另外，中国期货现在不让个人参与交割（就是说如果你是一个人的话不能订货），只有以企业的名义才能订货。还有，在期货市场上你只能订螺纹钢和线材，其他像热轧，冷轧都不能定。

另外我看了你的问题补充，不知道你从那里得到的信息，但绝对是错误的，一定要相信我！还有，根据你所说的信息（什么35-50T,订金在10-30%之类的）你所要找的市场是远期现货市场比如西本新干线，而不是期货市场。

我想没有人会比我写的还详细了，我保证我说的都是对的，不懂的话再问我就好。请把分给我吧。。。我也有很多问题想问，但是没分。。。谢谢~